发行基本情况 - 向特定对象发行股票数量48,000,000股，超拟发行上限70%[5] - 发行价格25.00元/股，与底价比率120.13%[6] - 募集资金总额12亿元，净额1,187,009,433.95元[7] - 发行对象16名，均现金认购[8] 时间节点 - 2023年12月5日董事会审议通过发行议案[12] - 2023年12月21日股东大会审议通过发行议案[13] - 2024年10月30日董事会通过延长有效期议案[13] - 2024年11月15日股东大会同意延至2025年12月20日[14] - 2025年4月7日获证监会同意注册批复[15] 发行过程 - 新增15名投资者加入《认购邀请名单》[17] - 向153名特定对象发认购邀请书[18] - 2025年4月17日收到32单申购文件，1单无效报价[21] 发行对象获配情况 - 诺德基金获配股数9,464,000股，金额236,600,000.00元[25] - 湖北省铁路发展基金获配股数8,000,000股，金额200,000,000.00元[25] - 智慧互联电信方舟获配股数8,000,000股，金额200,000,000.00元[25] - 广东粤科资本获配股数2,800,000股，金额70,000,000.00元[25] - 财通基金获配股数2,452,000股，金额61,300,000.00元[25] 资金及股本情况 - 扣除费用后余额11.894亿元存入专项账户[37] - 实际募集资金净额11.8700943395亿元[38] - 增加股本4800万元，增加资本公积11.3900943395亿元[38] - 变更后注册资本和累计股本为3.148亿元[38] 合规情况 - 发行对象不超35名上限[26] - 发行风险等级R3级，C3及以上可认购[29] - 16家投资者符合适当性要求[30] - 需备案产品均已完成备案[34] - 发行对象无关联方，未接受资助补偿[35] - 发行获董事会、股东大会批准及证监会注册批复[40] - 发行过程合规，结果公平公正[40] - 获配对象无关联方，公司未作保底承诺及资助补偿[41]

报告发布 - 公司将于2025年4月30日发布2024年年度报告及2025年第一季度报告[2] 业绩说明会 - 2025年5月6日14:00 - 15:00举行，地点为上证路演中心，方式为网络互动[2] - 2025年4月24日至4月30日16:00前可预征集提问[2] - 董事长唐英敏等参加，投资者可在线参与[4] 联系方式 - 联系部门为证券事务部，电话0755 - 86359868，邮箱qygd@supermask.com[5] 后续查看 - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[6] 公告时间 - 公告发布时间为2025年4月23日[8]

股权结构 - 唐英敏和唐英年合计控制清溢光电160,590,900股，占比60.19%[4] - 截至公告披露日，伟华电子未持有清溢光电股份[3] 增持计划 - 伟华电子拟12个月内增持清溢光电2000 - 4000万元[2][6] - 本次增持不设价格区间，用自有资金，择机实施[6][7] - 增持计划可能因多种因素无法实施[2][8]

增持计划 - 伟华电子有限公司计划12个月内增持清溢光电无限售流通A股股份 增持金额不低于2000万元且不超过4000万元[1] - 增持资金为自有资金 不设置价格区间 将根据股价波动及资本市场趋势择机实施[1] 股权结构 - 唐英敏与唐英年合计控制公司1.61亿股 占总股本的60.19%[1] - 伟华电子有限公司当前未持有公司股份[1]

文章核心观点 - 清溢光电获批定向增发，募集资金用于掩膜版生产基地建设项目，佛山清溢光电高精度掩膜版生产基地进入设备安装调试阶段，有望填补国内空白并占据国产替代先发优势 [1][2] 定向增发情况 - 4月9日清溢光电收到中国证监会同意向特定对象发行股票注册的批复，注册生效日期为2025年4月7日 [1] - 此次定向增发计划募集资金12亿元 [1] 募集资金用途 - 高精度掩膜版生产基地建设项目一期，实施主体为子公司佛山清溢光电，计划投资8亿元，拟使用募集资金6亿元，生产8.6代及以下高精度掩膜版，应用于多种平板显示掩膜版产品 [1] - 高端半导体掩膜版生产基地建设项目一期，由子公司佛山清溢微实施，项目计划总投资6亿元，生产覆盖250nm - 65nm制程的高端半导体掩膜版，提升产品技术与工艺水平，扩大生产规模，开发并产业化更高节点产品，打破境外厂商垄断，增强技术安全性与自主可控能力 [1] 生产基地进展 - 2025年4月10日，佛山清溢光电高精度掩膜版生产基地举行首台曝光机搬入仪式，进入设备安装调试阶段 [2] - 未来随着先进产能投产，公司有望填补国内高精度掩膜版空白，在国产替代浪潮中占据先发优势 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖清溢光电，给予“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 清溢光电深耕掩膜版领域，业绩稳健增长，在平板显示和半导体领域均有布局，受益于行业需求增长和国产化替代趋势，后续产能释放及业绩增长可期 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 国产掩膜版前行军，业绩稳健增长 - 清溢光电成立于1997年，专注高精度掩膜版，2019年上市，多款产品填补国内空白，业务涵盖平板显示和半导体芯片等行业 [11][13] - 截至2024年三季报，香港光膜合计持有60.19%股权为控股股东，高管产业经验丰富，能前瞻把握行业趋势 [14][17] - 2024年营收11.12亿元，同比增长20.35%，归母净利润1.7亿元，同比增长28.8%，2019 - 2024年营收及归母净利润CAGR分别达18.32%、19.66%，毛利率整体向上，石英掩膜版为主要营收构成 [19][21][23] - 公司拟募资不超12亿元用于佛山生产基地项目，提升中高精度掩膜版制作能力和产能 [29][30] 大陆面板产能持续扩建，本土掩模版市场空间广阔 - 掩膜版是平板显示关键材料，产业链上游为材料，下游应用于电子元器件，2022年中国掩模版下游半导体占比60% [31][34][35] - 2025年全球新型显示面板需求面积预计达2.66亿平方米，中国平板显示产能超全球60%，大陆持续增加高世代产线投资 [38][39][41] - 预计2030年全球平板显示光掩膜市场规模达13.2亿美元，2024 - 2030年CAGR约2.6%，中国市场全球占比2025年有望超60%，当前平板显示掩膜版国产化率低，2023年AMOLED/LTPS等高精度掩膜版国产化率为12% [45][48] - 清溢光电多项产品打破国外垄断，半色调掩模版技术国内领先，已实现多款产品量产，2024年上半年新增8项核心工艺技术，推进佛山项目完善布局，客户资源优质稳定 [49][50][56] 半导体领域：国产化率亟待提升，扩产把握发展机遇 - 掩模版用于半导体光刻图形传递，生产流程多，厂商分晶圆厂自建和独立第三方，全球市场中晶圆厂自建占65%，独立第三方占35%，第三方市场份额集中 [57][63][66] - 芯片制程缩小带动掩模版层数增加，特色工艺发展推动定制化需求，晶圆厂扩产拉动需求，预计2025年全球半导体光掩膜版市场规模达60亿美元，中国大陆近50亿元，目前中国半导体掩膜版国产化率10%左右，高端仅3% [72][80][84] - 先进封装技术重要性提升，全球先进封装市场增长迅速，2024年规模425亿美元，预计2029年扩至695亿美元，2025年中国大陆有望突破1100亿元 [88][90] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024/2025/2026年营收11.1/14.7/18.6亿元，归母净利润1.7/2.4/3.2亿元，毛利率29.4%/30.2%/30.8%，对应PE为34.9/25.2/18.8x，具备估值优势 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖清溢光电，给予“买入”评级 [3][107] 报告的核心观点 - 清溢光电深耕掩膜版领域，业绩稳健增长，在平板显示和半导体领域均有布局且具发展潜力，受益于行业增长趋势和国产化替代需求，预计未来营收和利润将持续增长，当前估值具备优势 [1][2][107] 根据相关目录分别进行总结 国产掩膜版前行军，业绩稳健增长 - 清溢光电成立于1997年，专注高精度掩膜版，2019年上市，多款产品填补国内空白，业务涵盖平板显示和半导体芯片等行业掩膜版研发、设计、生产与销售 [11][13] - 截至2024年三季报，香港光膜直接和间接持股60.19%为控股股东，广新集团持股10.08%为第三大股东；管理层产业经验丰富，董事长唐英敏、总经理吴克强等具备深厚行业背景和管理经验 [14][17] - 2024年营收11.12亿元，同比增长20.35%，归母净利润1.7亿元，同比增长28.8%，2019 - 2024年营收及归母净利润CAGR分别达18.32%、19.66%；毛利率整体向上，24年前三季度达29.5%；石英掩膜版为主要营收构成，24H1占比约92%；拟募资不超12亿元用于佛山生产基地项目，提升中高精度掩膜版制作能力和产能 [21][23][29] 大陆面板产能持续扩建，本土掩模版市场空间广阔 - 掩膜版是平板显示面板制造关键材料，上游为掩膜基板等材料，下游应用于电子元器件，2022年中国掩模版下游应用半导体占比60%、LCD占比23%；全球新型显示面板需求面积预计2025年达2.66亿平方米，中国大陆面板产能提升，预计2030年全球平板显示光掩膜市场规模达13.2亿美元，中国平板显示掩膜版市场全球占比2025年有望超60%，当前高精度掩膜版国产化率仅12% [34][35][45] - 清溢光电是全球第五家、国内首家8.6代及以下TFT - LCD及AMOLED用掩膜版自主知识产权和生产制造厂家，2023年AMOLED/LTPS营收2.97亿元，同比增长43.9%；半色调掩模版技术和产品达国内领先水平；已实现8.6代高精度TFT用掩膜版等量产，规划增加产线扩大产能；2024年上半年新增8项核心工艺技术；“高精度掩膜版生产基地建设项目一期”计划总投资8亿元，主要生产8.6代及以下高精度掩膜版；与国内外知名显示面板企业建立长期稳定合作关系 [48][50][53] 半导体领域：国产化率亟待提升，扩产把握发展机遇 - 掩模版在半导体芯片制造用于光刻工艺图形传递，生产流程包括光刻、显影等多道工序；全球半导体掩模版市场中晶圆厂自建工厂占比65%，独立第三方厂商占比35%，独立第三方市场份额集中，2023年TOPPAN、Photronics及DNP市占率合计达84%；芯片制程微型化使掩模版层数增加，特色工艺多样化推动掩模版定制化需求提升，晶圆厂扩产拉动掩模版需求，预计2025年全球半导体光掩膜版市场规模达60亿美元，中国大陆市场规模近50亿元，目前中国半导体掩膜版国产化率10%左右，高端仅3% [57][63][84] - 先进封装技术能提供更高集成度等优势，受新兴应用需求推动，2024年全球先进封装市场规模425亿美元，预计2029年扩至695亿美元，2025年中国大陆有望突破1100亿元；AI驱动下芯片封装面积和线路复杂度增加，带动掩模版需求提升 [88][90][93] - 清溢光电已实现180nm工艺节点半导体芯片掩膜版量产，完成150nm客户测试认证与小规模量产，推进130nm - 65nm和28nm掩膜版开发；产品涵盖集成电路凸块等掩膜版，与国内重点企业建立深度合作关系；24年上半年新增5项核心工艺技术；“高端半导体掩膜版生产基地建设项目一期”计划总投资6.05亿元，产品制程250nm - 65nm；荣获半导体材料创新奖等荣誉 [96][97][104] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024/2025/2026年石英掩模版业务营收10.2/13.5/17.1亿元，毛利率28.1%/29.0%/29.6%；苏打掩模版业务营收0.9/1.1/1.4亿元，毛利率45.0%/45.5%/45.9%；整体营收11.1/14.7/18.6亿元，归母净利润1.7/2.4/3.2亿元，毛利率29.4%/30.2%/30.8% [105][106][107] - 选取路维光电等为可比公司，可比公司2025/2026年平均PE为36/27x，清溢光电为25/19x，具备估值优势，首次覆盖给予“买入”评级 [107]

融资进展 - 公司于2025年4月9日收到证监会同意向特定对象发行股票注册的批复[1] - 批复自同意注册之日起12个月内有效[2] 信息发布 - 公告发布时间为2025年4月10日[5]

（注册稿） 股票简称：清溢光电 股票代码：688138 深圳清溢光电股份有限公司 （深圳市南山区朗山二路北清溢光电大楼） 2023 年度向特定对象发行 A 股股票 募集说明书 二〇二五年二月 保荐人（主承销商） 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 深圳清溢光电股份有限公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票 募集说明书 声 明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资 料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整 性承担连带赔偿责任。 公司 2024 年第三季度报告已于 2024 年 10 月 31 日对外披露，2024 年前三 季度公司实现营业收入 82,675.25 万元，同比增长 23.81%，实现归属于母公司股 东净利润 12,046.18 万元，同比增长 27.30%，实现扣除非经常性损益后归属于母 公司股东净利润 10,777.46 万元，同比增长 33.13%。2024 年第三季度报告未涉及 影响本次发行的重大事项，公司 2024 年第三季度报告于上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）上披露，请投资者 ...

会议信息 - 公司于2025年3月20日发会议通知，3月24日召开十届九次董事会[2] - 会议应到董事11名，实到11名[2] 议案审议 - 审议通过《关于公司向特定对象发行股票相关授权的议案》[3] - 表决结果：同意11票、反对0票、弃权0票[5] 发行规则 - 发行股数未达70%，董事长可调整发行价格[3] - 有效申购不足，可决定是否启动追加认购或中止发行程序[4]