文章核心观点 - 国际局势变化下，中日关系紧张为中国高端制造业供应链稳定带来重大不确定性，特别是在关键战略新材料领域对日本存在高度依赖 [2] - 日本企业在光刻胶、大硅片、高端聚合物等数十种核心新材料领域凭借长期技术积累构建了全球垄断地位，中国在半导体核心材料、高端电子化学品、氢能关键部件等多个维度对日依赖度超过50%，部分高端品类接近100%绝对依赖 [2][4] - 认清这份依赖图谱不仅是为了预警供应链风险，更是为了明确中国必须全力攻坚的自主化方向 [2] 特别依赖日本的核心新材料清单 半导体核心材料 - 光刻胶整体进口依存度约90%，其中高端制程光刻胶对日本依赖度达100%，中国67%的光刻胶进口量直接来自日本，日本JSR、东京应化、信越化学、富士胶片四家企业垄断全球92%的高端光刻胶市场 [7] - 12英寸大硅片整体进口依存度约90%，对日本进口依赖度达58%，日本信越化学、SUMCO两家企业占据全球60%以上市场份额，中国主流晶圆厂70%的12英寸硅片采购自这两家日企 [9] - 半导体用高纯钌靶材进口依存度98%，2024年国内市场规模18亿元，进口额占比97%，日本JX金属全球市占率55%、东曹25%垄断市场 [12] - 高端金键合丝进口依存度95%，铜基键合丝进口依存度85%，日本田中贵金属市占率40%、住友电工25%垄断市场 [15] 高端聚合物材料 - 高端电子级聚酰亚胺膜进口依存度85%，其中柔性OLED、半导体封装用高端产品对日本依赖度达90%，日本钟渊化学、宇部兴产、东丽三家企业占据全球75%高端PI膜市场 [19] - 光学级PET基膜进口依存度75%，其中用于MLCC的高端基膜对日本依赖度达100%，日本三菱化学、东丽占据全球高端MLCC基膜90%市场份额 [23] 电子信息领域其他关键材料 - 半导体用高端溅射靶材进口依存度约95%，日本JX金属、日矿金属占据全球60%的铜靶、铝靶市场份额 [27] - 半导体用高纯电子特气进口依存度70%，日本大阳日酸占据全球40%的高纯氟化氢、六氟化硫市场份额 [31] 氢能与燃料电池关键材料 - 燃料电池用高端碳载体材料进口依存度85%，对日本依赖度达90%，2024年进口量中85%来自日本，日本东曹全球市占率85% [35] 半导体散热与封装材料 - 氮化铝陶瓷基板整体进口依存度92%，其中高端产品对日本依赖度达95%，2024年进口额超12亿美元，日本丸和电子全球市占率55%、京瓷25%垄断高端市场 [38] - 高精度光刻掩膜版整体进口依存度90%，其中柔性显示用高端产品对日本依赖度达98%，日本凸版印刷全球市占率40%、大日本印刷35%主导市场 [42] 电子连接与封装核心材料 - 丝网印刷各向异性导电浆料进口依存度92%，其中柔性OLED用超细间距产品对日本依赖度达98%，日本Dexerials全球市占率45%、Resonac25%垄断高端市场 [46] 高端陶瓷原料与制品 - 5N级高纯氧化铝整体进口依存度70%，其中半导体衬底用产品对日本依赖度达85%，2024年进口量1.2万吨，日本住友化学全球市占率40% [50] 环保与生物降解材料 - 深海可降解生物塑料全球仅日本实现量产，中国进口依存度100%，2024年进口量300吨，进口均价达20万美元/吨 [52] 稀土功能材料 - 稀土永磁体用钕铁硼速凝薄带整体进口依存度65%，其中新能源汽车用高矫顽力产品对日本依赖度达90%，日本信越化学全球市占率45%、住友金属30%主导高端市场 [54] 依赖国外的其他新材料品类 高端聚烯烃及工程塑料 - 聚烯烃弹性体进口依存度95%，美国陶氏化学全球市占率45%、埃克森美孚25%，中国进口量中70%来自美国 [59] - 茂金属聚乙烯进口依存度90.7%，2024年进口量达272万吨，美国埃克森美孚40%、陶氏化学30%，日本三井化学13%主导市场 [64] - 聚醚醚酮进口依存度80%，其中高端医用、航空航天级产品100%依赖进口，英国威格斯全球市占率50%、德国赢创20%、日本住友化学15% [72] 航空航天与高端制造关键材料 - 高端高温合金进口依存度90%，其中航空发动机涡轮叶片用单晶高温合金100%依赖进口，美国普惠全球市占率35%、英国罗尔斯·罗伊斯25%、德国西门子20% [80] - 碳纤维进口依存度85%，其中T1100级及以上超高强度产品100%依赖进口，日本东丽全球市占率40%、美国赫氏25%、日本东邦15% [86] 新能源与电子领域关键材料 - 新能源汽车用超薄铜箔4.5μm以下产品进口依存度80%，日本JX铜业市占率45%、三井金属30%主导市场 [98] - 高端锂离子电池隔膜进口依存度70%，其中动力电池用陶瓷涂覆隔膜进口依存度85%，日本旭化成全球市占率35%、东丽25%、韩国SKI20% [94] 生物医药与精细化工材料 - 医用级聚乳酸进口依存度80%，其中可吸收缝合线、骨科植入物用产品100%依赖进口，美国NatureWorks全球市占率45%、荷兰帝斯曼25%、日本尤尼吉可15% [101] 氢能与燃料电池核心材料 - 氢燃料电池铂基催化剂整体进口依存度78%，其中高端超低铂载量催化剂100%依赖进口，2024年进口额达18亿元，英国庄信万丰全球市占率40%、比利时优美科25%、德国巴斯夫20% [107] 超硬材料及制品 - 半导体级金刚石靶材进口依存度65%，其中6N纯度产品100%依赖进口，2024年进口额超5亿美元，英国ElementSix全球市占率50%、美国诺瓦泰克25% [113] 高端陶瓷与复合材料 - 航空航天用碳化硅陶瓷基复合材料进口依存度90%，其中航空发动机涡轮叶片用产品100%依赖进口，美国通用电气全球市占率40%、法国赛峰25%、日本石川岛播磨20% [118] 航空航天用高端钛合金材料 - 航空发动机用β型钛合金板材整体进口依存度65%，其中高端产品进口依存度达95%，2024年进口额超50亿元，美国Timet全球市占率35%、俄罗斯VSMPO30%、德国VDM20% [122] 新能源存储用关键材料 - 固态电池用硫化物电解质100%依赖进口，全球仅日本实现量产，2024年国内进口量120吨，日本丰田全球市占率90%垄断市场 [142]

业绩说明会信息 - 公司计划于2025年12月3日上午10:00 - 11:00举行2025年第三季度业绩说明会[2][4] - 召开地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][5] - 投资者可在2025年11月26日至12月2日16:00前预征集提问[2][5] - 参加人员包括董事长唐英敏、董事兼总经理姜巍等[5] - 联系部门为证券事务部，电话0755 - 86359868，邮箱qygd@supermask.com[6] - 业绩说明会后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[6] 报告发布 - 公司已在2025年10月31日发布2025年第三季度报告[2]

项目投资概况 - 寰采星G8.6代FMM项目与清溢光电平板显示及半导体掩膜项目总计投资超过40亿元人民币 [1] 寰采星G8.6代FMM项目 - 国内首条G8.6代精密金属掩膜版制造整线完成搬入，项目总投资额为5.8亿元人民币 [2] - 产线具备700mm以上超宽加工能力，整合高精度光刻、电铸、激光切割等核心工艺，是全球最高集成度和自动化的FMM产线 [2] - 产线可满足8.6代OLED面板量产需求，相比G6代产线生产效率提升40%以上，像素精度达微米级，支撑4K、8K高分辨率OLED产品制造 [2] - 产线预计年内实现量产，将为国内头部OLED面板企业供货，缓解对海外供应链的依赖并降低生产成本 [5] - 公司成立于2019年，是国内首家专注于OLED蒸镀用FMM产业化的企业，同时具备通用金属掩膜版和封装层金属掩膜板的量产能力 [5] 清溢光电掩膜版生产基地项目 - 平板显示及半导体用掩膜版生产基地已投产，两大基地总投资额为35亿元人民币 [6][8] - 高精度平板显示掩膜版基地总投资20亿元，分三期建设，主要生产8.6代及以下高精度FPD掩膜版，产品覆盖a-Si、LTPS、AMOLED等领域 [8] - 公司定增方案获上交所批准，将募集12亿元资金，用于高精度掩膜版生产基地一期及高端半导体掩膜版生产基地一期建设 [8] - 高精度掩膜版生产基地一期由子公司佛山清溢光电实施，计划投资8亿元，其中拟使用募集资金6亿元 [8] - 公司业务涵盖平板显示和半导体领域掩膜版的研发、设计、生产和销售，服务对象包括功率半导体、第三代半导体、LED等应用领域 [9]

股价与交易表现 - 11月13日盘中报28.17元/股，上涨2.03%，总市值88.68亿元，成交金额5247.09万元，换手率0.60% [1] - 当日主力资金净流出58.36万元，其中特大单净买入12.57万元，大单净流出70.92万元 [1] - 今年以来股价上涨24.42%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌0.56%、10.17%、10.60% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为1月17日，当日龙虎榜净买入2597.13万元 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为掩膜版的研发、设计、生产和销售，石英掩膜版贡献93.16%的主营业务收入 [1] - 2025年1-9月实现营业收入9.28亿元，同比增长12.28%，归母净利润1.44亿元，同比增长19.33% [2] - A股上市后累计派现2.17亿元，近三年累计派现1.56亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为1.27万户，较上期增加18.95%，人均流通股21017股，较上期减少15.93% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股119.68万股，较上期增加45.82万股 [3] - 博道成长智航股票A、博道远航混合A新进成为第六和第九大流通股东，持股分别为112.41万股和81.96万股 [3] - 大摩数字经济混合A、大成科创主题混合(LOF)A退出十大流通股东名单 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体材料 [2] - 所属概念板块包括第三代半导体、中芯国际概念、专精特新、芯片概念、OLED等 [2]

公司活动安排 - 公司计划参加2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [1] - 活动时间为2025年11月20日14：30至17：00 [1] - 活动由深圳证监局和中证中小投资者服务中心指导，深圳上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办 [1]

投资者活动信息 - 公司将参加2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[1] - 活动于2025年11月20日14:30 - 17:00采用网络远程方式举行[1] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与活动[1] - 公司姜巍、任新航等将在线与投资者交流[1]

公司业绩表现 - 第三季度营业收入为3.06亿元人民币，同比增长15.2% [1] - 第三季度归母净利润为5171万元人民币，同比大幅增长63.9% [1] - 第三季度扣非归母净利润为4738万元人民币，同比大涨75.3%，显示主营业务盈利能力显著增强 [5] - 前三季度累计营业收入为9.28亿元人民币，同比增长12.3% [5] - 前三季度累计归母净利润为1.44亿元人民币，同比增长19.3% [5] - 前三季度累计扣非归母净利润为1.3亿元人民币，同比增长20.9% [5] 公司财务状况 - 截至三季度末总资产达到38.62亿元人民币，较上年度末大幅增长40.8% [5] - 截至三季度末归母净资产为27.33亿元人民币，较上年度末激增84.2% [5] - 资产规模快速扩张主要得益于报告期内完成特定对象股份发行，成功募集资金12亿元人民币 [5] 公司研发投入 - 第三季度研发投入为2014万元人民币，占当期营业收入的比例为6.58% [5] 市场观点 - 业内分析认为公司在第三季度展现了强劲的增长动力 [5] - 12亿元人民币募集资金到位为公司后续发展提供了充足支持 [5] - 市场将关注其全年业绩能否保持高速增长 [5]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司营收约9.28亿元，同比增长12.28% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约1.44亿元，同比增长19.33% [1] - 截至发稿时公司市值为89亿元 [1]

公司概况 - 公司成立于1997年8月25日，于2019年11月20日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为广东省深圳市 [1] - 公司是国内成立最早、规模最大的掩膜版生产企业之一，主要从事掩膜版的研发、设计、生产和销售业务 [1] - 公司涉及第三代半导体、专精特新、OLED、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为9.28亿元，在行业24家公司中排名第12，高于行业中位数8.78亿元，低于行业平均数15.39亿元 [2] - 主营业务构成中，石英掩膜版营收5.79亿元，占比93.16%；苏打掩膜版营收3758.47万元，占比6.04% [2] - 2025年三季度净利润为1.44亿元，行业排名第8，高于行业平均数6058.91万元和行业中位数6713.85万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为29.02%，低于去年同期的44.85%，也低于行业平均的31.95% [3] - 2025年三季度公司毛利率为31.48%，高于去年同期的29.53%，且高于行业平均的25.67% [3] 管理层与股权结构 - 公司实际控制人为唐英年、唐英敏，董事长唐英敏2024年薪酬为178万，较2023年的158万增加20万 [4] - 总经理姜巍于2025年7月至今担任公司总经理，技术经验丰富 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.27万，较上期增加18.95% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股119.68万股，相比上期增加45.82万股；博道成长智航股票A及博道远航混合A为新进股东 [5] 业务进展与机构预测 - 平板显示掩膜版业务收入同比增长12.27%，合肥工厂产能和工艺提升，佛山生产基地计划2025年下半年试生产 [6][7] - 半导体芯片掩膜版业务收入同比增长6.31%，引进的AOI预计第三季度投产，180nm产品已批量交付 [6][7] - 太平洋证券预计公司2025至2027年营收分别为14.38亿元、18.10亿元、21.03亿元，归母净利润分别为2.48亿元、3.24亿元、4.08亿元 [6] - 国投证券预计公司2025至2027年收入分别为14.24亿元、17.8亿元、21.18亿元，归母净利润分别为2.41亿元、3.3亿元、4.19亿元，给予2025年53倍PE，对应目标价40.61元/股 [7]

财务表现 - 2025年第三季度营业收入为3.06亿元人民币，同比增长15.21% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为5170.70万元人民币，同比增长63.87% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4737.89万元人民币，同比增长75.29% [1]