青岛云路先进材料技术股份有限公司董事会 经核查独立董事韩跃、司鹏超、王春芳、董雪梅的任职经历以及签署的相 关自查文件，上述人员未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未在公司 主要股东公司担任任何职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或其他 可能妨碍其进行独立客观判断的关系，不存在影响独立董事独立性的情况，符 合《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上 海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》中对独立董 事独立性的相关要求。 青岛云路先进材料技术股份有限公司董事会 2025 年 3 月 28 日 关于独立董事独立性自查情况的专项报告 根据中国证券监督管理委员会《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交 易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等要求，青岛云路先进材料技术股份有限公司（以下简称 "公司"）董事会，就公司 2024 年度在任独立董事韩跃、司鹏超、王春芳、董 雪梅的独立性情况进行评估并出具如下专项意见： ...

目 录 青岛云路先进材料技术股份有限公司 募集资金年度存放与实际使用情况 的鉴证报告 中兴华会计师事务所(特殊普通合伙) ZHONGXINGHUA CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP 地址：北京市丰台区丽泽路 20 号丽泽 SOHO Ｂ座 20 层 邮编：100073 电话：(010) 51423818 传真：(010) 51423816 一、鉴证报告 二、关于募集资金年度存放与实际使用情况的专项报告 中 兴 华 会 计 师 事 务 所 （ 特 殊 普 通 合 伙 ） Z H O N G X I N G H U A C E R T I F I E D P U B L I C A C C O U N T A N T S L L P 地址（ l o c a t i o n ）： 北京市丰台区丽泽路 2 0 号丽泽 S O H O B 座 2 0 层 20/F,Tower B,Lize SOHO,20 Lize Road,Fengtai District,Beijing PR China 电话（ tel ）： 0 1 0 - 5 1 4 2 3 8 1 8 传真（ fax ）： 0 1 ...

证券代码：688190 证券简称：云路股份 公告编号：2025-022 青岛云路先进材料技术股份有限公司 2025年度"提质增效重回报"行动方案 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 公司高度重视科技创新，自科创板上市以来 4 年研发投入复合增长率近 30%。 为强化战略新兴领域布局，本年度在深圳设立全资子公司，致力于超快速响应客 户需求，前沿应用技术深度垂直拓展。报告期内研发投入 11,379.21 万元，同比 增长 19.17%，创历史新高。重视全球化专利布局，截至 2024 年 12 月 31 日，公 司维持国内有效专利 191 项，其中发明专利 137 项，实用新型专利 54 项，并已 布局 PCT 专利超 30 项。 2025 年度，公司已获评"国家企业技术中心"国家级创新平台，将持续夯实 公司的科创硬实力，加速在全球范围内的专利布局，以创新引领材料革新，驱动 新质生产力跃升。 3、加速信息化融合与运营效能提升，提升经营质量 为践行"以投资者为本"的上市公司发展理念，维护青岛云路先进材料技术 股份有限公司 ...

证券代码：688190 证券简称：云路股份 公告编号：2025-019 青岛云路先进材料技术股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况专项报告 公司董事会及全体董事保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、募集资金基本情况 （一）首次公开发行股票募集资金情况 根据中国证券监督管理委员会于 2021 年 10 月 19 日出具的《关于同意青岛 云路先进材料技术股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2021〕 3302 号），青岛云路先进材料技术股份有限公司（以下简称"公司"、"云路 股份"）首次公开发行人民币普通股（A）股 3,000.00 万股，每股发行价格为 46.63 元，募集资金总额为人民币 139,890.00 万元；扣除发行费用后实际募集资金净额 为人民币 129,158.46 万元。上述募集资金已于 2021 年 11 月 22 日全部到账，并 经致同会计师事务所（特殊普通合伙）对公司首次公开发行股票的资金到位情况 进行了审验，并于 2021 年 11 月 22 日出具了《验资报告》（致同验字（2021） ...

一、截至目前,中国航发资产管理有限公司(以下简称 资产公司)不存在应披露尚未披露的重大信息,包括但不限 于正在筹划云路股份的重大资产重组、股份发行、收购、债 务重组、资产剥离、资产注入、股份回购、股权激励、破产 重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项; 二、资产公司未在股票异动期间买卖你单位股票; 三、资产公司不存在可能对云路股份股价产生重大影响 的重大事件; 中国航发资产管理有限公司 关于股票交易异常波动有关情况的复函 青岛云路先进材料技术股份有限公司: 你单位《关于核实云路股份股票交易异常波动有关情况 的函》已收悉,经过核查,现将有关情况复函如下: 四、资产公司不存在其他应披露而未披露的重大事件。 特此复函。 及公司 ...

中国航空发动机集团有限公司 中国航空发动机集团有限公司 关于股票交易异常波动有关情况的复函 青岛云路先进材料技术股份有限公司: 你单位《关于核实云路股份股票交易异常波动有关情况 的函》已收悉,经过核查,现将有关情况复函如下: 一、截至目前,中国航空发动机集团有限公司(以下简 称集团)不存在应披露尚未披露的重大信息,包括但不限于 正在筹划云路股份的重大资产重组、股份发行、收购、债务 重组、资产剥离、资产注入、股份回购、股权激励、破产重 整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。 二、集团未在股票异动期间买卖你单位股票。 三、集团不存在可能对云路股份股价产生重大影响的重 大事件。 四、集团不存在其他应披露而未披露的重大事件。 特此函复。 中国 限公司 ...

营业总收入情况 - 2024年营业总收入190,024.70万元，较上年同期增长7.24%[4][6] 营业利润情况 - 2024年营业利润40,318.91万元，较上年同期增长4.91%[4] 利润总额情况 - 2024年利润总额40,802.76万元，较上年同期增长8.89%[4] 归属于母公司所有者的净利润情况 - 2024年归属于母公司所有者的净利润36,097.97万元，较上年同期增长8.73%[4][6] 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润情况 - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润34,395.96万元，较上年同期增长12.59%[4][6] 基本每股收益情况 - 2024年基本每股收益3.01元，较上年同期增长8.66%[4] 加权平均净资产收益率情况 - 2024年加权平均净资产收益率15.20%，较上年减少0.36个百分点[4] 总资产情况 - 2024年末总资产314,139.21万元，较报告期初增长12.53%[4][6] 归属于母公司的所有者权益情况 - 2024年末归属于母公司的所有者权益250,509.75万元，较报告期初增长9.77%[4][6] 归属于母公司所有者的每股净资产情况 - 2024年归属于母公司所有者的每股净资产20.88元，较报告期初增长9.78%[4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“买入”评级 [4][12] 报告的核心观点 - 在“节能降碳”背景下，非晶带材需求在高效变压器推动下稳定增长，电机领域空间广阔，公司作为非晶带材龙头，产能扩张且持续研发，盈利有望持续增长，预计2024 - 2026年归母净利润为3.64、4.65、5.35亿元 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 央企控股的非晶合金带材全球龙头企业 - 公司由云路有限整体变更设立，2021年在上海证券交易所上市，控股股东是中国航发资产管理有限公司，实际控制人是中国航空发动机集团有限公司 [23] - 公司长期深耕非晶合金薄带领域，推出纳米晶超薄带、磁性粉末等新产品，拓展非晶铁心、磁粉芯等产品销售 [25] - 2018 - 2023年，公司非晶合金及其制品、纳米晶合金产品和磁性粉末及其制品销量上升，营业收入和归母净利润复合增速分别为35.33%、51.22%，2024年前三季度营收和归母净利润同比分别+6.54%、+10.33% [31] - 2018 - 2023年，公司营收和毛利中非晶合金产品占比下降，纳米晶产品和磁性粉末及其制品占比提升 [33][35] - 2018 - 2023年，公司非晶合金及其制品价格、毛利率整体上涨，纳米晶合金产品价格先升后稳，磁性粉末及制品价格小幅下降 [39] “双碳”政策下，非晶合金发展迎新机 优质软磁材料，23年国内产量超过10万吨 - 非晶合金是优良软磁材料，具有高导磁率、低损耗等特点，在高频环境下综合软磁性能优于传统磁性材料，还具有高强度、高塑性、高韧性和高耐腐蚀性 [41][43] - 2019年云路股份非晶合金薄带产量国内和全球市场占有率均排名第一，2023年全国铁基非晶带材总产量达11.7万吨，同比增长28.6%，2024年1 - 6月产量为7.3万吨，同比增长21% [44][48] 非晶变压器需求稳步发展 - 非晶合金主要用于配电变压器，与硅钢相比，具有低矫顽力、高磁导率、高电阻率等特性，可降低电磁转换损耗，但初始投资成本高，不过运行成本低 [50][52] - 非晶合金带材生产过程比硅钢片更节能环保，在“双碳”目标下有广阔应用前景，但存在脆性大、耐受应力能力差等问题，当前国内配电变压器市场以硅钢变压器为主 [56][57] - 国家电网和南方电网非晶变压器招标占比提升，云路股份完成非晶合金立体卷铁心产业化研究，未来非晶带材在变压器领域需求有望提升，预计2030年全球非晶合金带材市场销售额达6.62亿美元，年复合增长率为7.9% [58][62] 非晶电机是新型高效能电机的重要发展方向 - 非晶合金电机具有体积小、效率高、功率密度高的特点，采用非晶合金作为电机铁心材料，可降低电机损耗，提高效率，在高速、高频率、高功率密度电机中优势明显 [63][68] - 国外企业在非晶电机研发等方面经验丰富，国内起步较晚，多家企业和高校取得一定成果，新能源汽车领域非晶电机应用加速 [70][74] - 2023年全球非晶驱动电机市场销售额达5.1亿美元，预计2030年将达72.95亿美元，年复合增长率为47% [3][76] 公司非晶业务处于领先位置，拓展第二增长曲线 公司拥有多项核心技术，产品指标处于领先地位 - 公司重视研发，截至2024年6月30日，研发人员167人，占比27.57%，研发支出占比6.51%，核心技术人员薪酬远高于人均薪酬 [78] - 截至2024年上半年，公司掌握六项核心技术，包括小流量熔体精密连铸技术等，均通过自主研发积累形成 [82] - 截至2024年上半年，公司在研项目预计总投资3.10亿元，累计投入2.41亿元，包括高饱和磁感应强度非晶软磁材料产业化开发等项目 [84]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“买入”评级 [4][12] 报告的核心观点 - 在“节能降碳”背景下，非晶带材需求在高效变压器推动下稳定增长，电机领域空间广阔，公司作为非晶带材龙头企业，产能扩张且持续研发，盈利有望持续增长，预计2024 - 2026年归母净利润为3.64、4.65、5.35亿元 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 央企控股的非晶合金带材全球龙头企业 - 公司由云路有限整体变更设立，2021年11月上市，控股股东是中国航发资产管理有限公司，实际控制人是中国航空发动机集团有限公司，截至2024年9月30日，后者持股28.50% [23] - 公司历史变革丰富，长期深耕非晶合金薄带领域，推出纳米晶超薄带、磁性粉末等新产品，拓展非晶铁心、磁粉芯等产品销售 [25] - 公司产品包括非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末三大板块，具有低损耗、节能、小型化等特性，覆盖多赛道 [26][27][28] - 2018 - 2023年，公司非晶合金及其制品等销量上升，营收和归母净利润增长，非晶合金产品营收和毛利占比下降，纳米晶产品和磁性粉末及其制品占比提升 [31][33][35] - 2018 - 2023年，公司非晶合金及其制品价格、毛利率上涨，纳米晶合金产品价格先升后稳，磁性粉末及制品价格小幅下降 [39] “双碳”政策下，非晶合金发展迎新机 优质软磁材料，23年国内产量超过10万吨 - 非晶合金是优良软磁材料，具有高导磁率、低损耗等优点，还具备高强度、高塑性、高韧性和高耐腐蚀性 [41][43] - 2019年云路股份非晶合金薄带产量国内和全球市场占有率均排名第一，2023年全国铁基非晶带材总产量达11.7万吨，2024年1 - 6月产量为7.3万吨 [44][48] 非晶变压器需求稳步发展 - 非晶合金主要用于配电变压器，与硅钢相比，具有低矫顽力等特性，可降低电磁转换损耗，但初始投资成本高，运行成本低 [50][51][52] - 非晶合金带材生产比硅钢片更节能环保，在“双碳”目标下有广阔应用前景，但存在脆性大、耐受应力能力差等问题 [56][57] - 当前国内配电变压器市场以硅钢变压器为主、非晶合金变压器为辅，国网和南网非晶占比提升，云路股份非晶立体卷铁心产业化后，非晶带材需求有望提升 [58][62] 非晶电机是新型高效能电机的重要发展方向 - 非晶合金电机具有体积小、效率高、功率密度高的特点，可降低电机损耗，提高效率，在高速、高频率、高功率密度电机中优势明显 [63][64][68] - 国内外企业和机构对非晶电机进行了大量研究，新能源汽车领域非晶电机应用加速，广汽埃安夸克电驱技术取得突破 [70][72][75] - 2023年全球非晶驱动电机市场销售额达5.1亿美元，预计2030年将达72.95亿美元，年复合增长率为47% [3][76] 公司非晶业务处于领先位置，拓展第二增长曲线 公司拥有多项核心技术，产品指标处于领先地位 - 公司重视研发，截至2024年6月30日，研发人员占比27.57%，研发支出占比6.51%，核心技术人员薪酬远高于人均薪酬 [78] - 截至2024年上半年，公司掌握六项核心技术，应用于非晶合金薄带、纳米晶超薄带、磁性粉末等产品生产，提高了生产效率和产品性能 [82][83] - 截至2024年上半年，公司在研项目预计总投资3.10亿元，累计投入2.41亿元 [84] 非晶产能持续释放，24年产能达到10万吨 - 公司非晶产能持续释放，2024年达到10万吨，随着高效节能变压器发展，非晶带材需求有望提升 [1][10] 拓展新材料及下游业务，贡献第二增长曲线 - 公司布局纳米晶、磁性粉末产品，2018 - 2023年，纳米晶、磁性粉末及其制品毛利复合增速分别为113.62%、29.03%，2023年毛利占比分别为8%、3% [3] 盈利预测与估值结论 盈利预测 - 预计2024 - 2026年非晶合金薄带及其制品、纳米晶产品、磁性粉末及其制品产量和价格有不同程度增长 [10] - 预计2024 - 2026年归母净利润为3.64、4.65、5.35亿元 [4][12] 估值方法 - 报告未提及具体估值方法内容 估值结论与投资评级 - 首次覆盖，给予公司“买入”评级 [4][12]