证券代码：688203 证券简称：海正生材 公告编号：2025-29 浙江海正生物材料股份有限公司 股东减持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 重要内容提示： 大股东持股的基本情况 截至本公告披露日，浙江海正生物材料股份有限公司（以下简称"公 司"或"海正生材"）持股 5%以上股东中国石化集团资本有限公司（以下 简称"中石化资本"）持有公司股份 15,686,274 股，占公司总股本的 7.74%。 上述股份为公司首次公开发行前取得的股份，并已于 2024 年 2 月 19 日起 上市流通。 减持计划的主要内容 因经营发展资金需求，中石化资本计划拟自本公告披露之日起十五个 交易日后的三个月内，通过集中竞价交易方式减持不超过 2,026,780 股， 占公司总股本比例不超过 1%。上述股份减持价格按减持实施时的市场价格 确定。在减持计划实施期间，公司若发生送股、资本公积金转增股本、增 发新股或配股等变动事项，减持股份数量将根据公司届时最新的总股本数 量及减持计划比例进行相应调整。 | 股 ...

证券代码：688203 证券简称：海正生材 公告编号：2025-28 ● 调整原因：自 2024 年年度利润分配方案披露之日起至本公告披露日，浙 江海正生物材料股份有限公司（以下简称"公司"）通过上海证券交易所交易系 统以集中竞价方式实施股份回购，故本次实际参与利润分配的股份数量发生变 动。公司按照分配总额不变的原则，相应调整每股分配比例，对 2024 年度利润 分配方案每股现金分红金额进行相应调整。 一、调整前利润分配方案 公司于 2025 年 4 月 11 日召开了第七届董事会第十四次会议、第七届监事会 第十一次会议，并于 2025 年 5 月 8 日召开了 2024 年年度股东大会，会议审议通 过了《2024 年度利润分配预案》。本次利润分配方案如下： 公司 2024 年度拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专 用证券账户股份数后的股本为基数分配利润，拟向全体股东每 10 股派发现金 0.60 元（含税）。截至公司 2024 年度利润分配方案披露日，公司总股本 202,678,068 股扣除公司回购专用证券账户股份 1,256,874 股后的股本基数为 201,421,194 股，以此计算 ...

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2][3] 报告的核心观点 - 产销量稳步增长，行业竞争加剧导致盈利承压 [1] - 下调公司利润率，调整 2025 - 2027 年每股收益预测分别为 0.25、0.32、0.42 元（原 25 - 26 年预测 0.41、0.53 元），按 25 年可比公司平均 43 倍市盈率，给予目标价 10.75 元 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告研究的具体公司为海正生材，股票代码 688203.SH，国家/地区为中国，行业是石油化工 [3] - 2025 年 5 月 9 日股价 10.18 元，目标价格 10.75 元，52 周最高价/最低价为 11.81/7.7 元，总股本/流通 A 股为 20,268/11,773 万股，A 股市值 2,063 百万元 [3] 股价表现 - 1 周、1 月、3 月、12 月绝对表现分别为 3.45%、8.88%、1.9%、 - 1.93%，相对表现分别为 1.45%、4.56%、3.1%、 - 6.89%，沪深 300 表现分别为 2%、4.32%、 - 1.2%、4.96% [4] 公司主要财务信息 - 2024 年全年实现营业收入 8.5 亿元，同比 + 12.2%；实现归母净利润 0.4 亿元，同比 - 18.5%；2025 年一季度实现营业收入 2.1 亿元，同比 + 7.0%；实现归母净利润 23.34 万元，同比 - 96.6% [9] - 2024 年纯聚乳酸和复合改性聚乳酸销量分别同比增长 34.20%和 4.80%，总销量创历史新高，但因行业竞争加剧，聚乳酸价格下滑，利润承压 [9] - 2024 年纯聚乳酸产销量分别同比增长 26.85%、34.20%，以量补价，实际收入增幅低于销量增幅，短期盈利能力承压；成本端通过优化生产工艺和装备，产品生产单耗下降，成本优化；价格端将开发新产品和新应用提升竞争力；2024 年 3D 打印领域树脂销量同比大增 185.67%，开发了 REVODE161 等专用树脂 [9] - 2024 年我国聚乳酸进口量 4.96 万吨，同比增长 51%，国内全年聚乳酸消耗量约 12 万吨，进口压力仍存，从美进口约 2.3 万吨；近期中国对美国进口商品增加关税，有望缓解国内进口端压力 [9] 盈利预测 |年份|营业收入(百万元)|同比增长(%)|营业利润(百万元)|同比增长(%)|归属母公司净利润(百万元)|同比增长(%)|每股收益（元）|毛利率(%)|净利率(%)|净资产收益率(%)|市盈率|市净率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|753|24.4|54|3.9|44|-7.4|0.21|13.1|5.8|3.0|47.4|1.4| |2024A|845|12.2|48|-10.9|36|-18.5|0.18|12.5|4.2|2.4|58.1|1.4| |2025E|1,030|21.8|70|44.0|52|45.1|0.25|13.0|5.0|3.4|40.0|1.3| |2026E|1,257|22.1|87|25.5|65|25.9|0.32|13.3|5.2|4.1|31.8|1.3| |2027E|1,504|19.6|115|31.4|86|31.8|0.42|14.0|5.7|5.2|24.1|1.2|[7] 可比公司估值情况 |公司|最新价格（元）|每股收益（元）（2025E）|每股收益（元）（2026E）|每股收益（元）（2027E）|市盈率（2025E）|市盈率（2026E）|市盈率（2027E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |凯赛生物|51.11|0.93|1.14|1.43|54.84|44.92|35.83| |华恒生物|28.43|1.11|1.58|2.08|25.54|17.95|13.69| |联泓新科|15.08|0.25|0.40|0.50|61.55|38.05|29.93| |华熙生物|49.00|0.99|1.29|1.66|49.57|38.13|29.55| |昊海生科|52.00|2.10|2.47|2.84|24.79|21.02|18.29| |调整后平均| - | - | - | - |43.32|32.40|25.92|[10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了 2023A - 2027E 年各项财务指标预测，如货币资金、营业收入、净利润等 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入同比增长、毛利率、资产负债率等 [12]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2][3] 报告的核心观点 - 产销量稳步增长，行业竞争加剧导致盈利承压 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告研究的具体公司为海正生材，股票代码 688203.SH，国家/地区为中国，行业为石油化工 [3] - 2025 年 5 月 9 日股价 10.18 元，目标价格 10.75 元，52 周最高价/最低价为 11.81/7.7 元，总股本/流通 A 股为 20,268/11,773 万股，A 股市值 2,063 百万元 [3] 股价表现 - 1 周、1 月、3 月、12 月绝对表现分别为 3.45%、8.88%、1.9%、 - 1.93%，相对表现分别为 1.45%、4.56%、3.1%、 - 6.89%，沪深 300 表现分别为 2%、4.32%、 - 1.2%、4.96% [4] 盈利预测与投资建议 - 下调公司 2025 - 2027 年每股收益预测分别为 0.25、0.32、0.42 元（原 25 - 26 年预测 0.41、0.53 元），按 25 年可比公司平均 43 倍市盈率，给予目标价 10.75 元，维持增持评级 [2] 公司主要财务信息 - 2024 年全年实现营业收入 8.5 亿元，同比 + 12.2%；归母净利润 0.4 亿元，同比 - 18.5%；2025 年一季度实现营业收入 2.1 亿元，同比 + 7.0%；归母净利润 23.34 万元，同比 - 96.6% [9] - 2024 年纯聚乳酸和复合改性聚乳酸销量分别同比增长 34.20%和 4.80%，总销量创历史新高，但行业竞争加剧致聚乳酸价格下滑，利润承压 [9] - 2024 年纯聚乳酸产销量分别同比增长 26.85%、34.20%，以量补价，实际收入增幅低于销量增幅，短期盈利能力承压；成本端通过优化工艺和装备，单耗下降，成本优化；价格端将开发新产品和新应用提升竞争力；3D 打印领域需求增长快，2024 年该领域树脂销量同比大增 185.67%，并开发专用树脂推动耗材升级 [9] - 2024 年我国聚乳酸进口量 4.96 万吨，同比增长 51%，国内全年聚乳酸消耗量约 12 万吨，进口压力仍存，从美进口约 2.3 万吨；近期中国对美进口商品加关税，有望缓解国内进口端压力 [9] 可比公司估值情况 - 凯赛生物、华恒生物、联泓新科、华熙生物、昊海生科 2025E 市盈率分别为 54.84、25.54、61.55、49.57、24.79，调整后平均 43.32 [10] 财务报表预测与比率分析 - 营业收入 2023A - 2027E 分别为 753、845、1,030、1,257、1,504 百万元，同比增长分别为 24.4%、12.2%、21.8%、22.1%、19.6% [7][12] - 营业利润 2023A - 2027E 分别为 54、48、70、87、115 百万元，同比增长分别为 3.9%、 - 10.9%、44.0%、25.5%、31.4% [7][12] - 归属母公司净利润 2023A - 2027E 分别为 44、36、52、65、86 百万元，同比增长分别为 - 7.4%、 - 18.5%、45.1%、25.9%、31.8% [7][12] - 毛利率 2023A - 2027E 分别为 13.1%、12.5%、13.0%、13.3%、14.0%，净利率分别为 5.8%、4.2%、5.0%、5.2%、5.7%，净资产收益率分别为 3.0%、2.4%、3.4%、4.1%、5.2% [7][12] - 市盈率 2023A - 2027E 分别为 47.4、58.1、40.0、31.8、24.1，市净率分别为 1.4、1.4、1.3、1.3、1.2 [7][12]

海正生材是全球第二家、中国第一家实现聚乳酸商业化生产的企业，也是我国第一家专业从事聚乳酸业务的上市公司，聚乳酸国家标 准第一起草单位，荣获国家级专精特新"小巨人"、国家高技术产业化示范工程、省科学技术进步二等奖、国内首批新材料应用、省知 识产权奖发明一等奖等荣誉。 公司现有主要产品为聚乳酸树脂，它是一种颠覆性的生物基替代石油产品，也是目前唯一一种在成本和性能上可与石油基产品相竞争 的21世纪"绿色"材料，为破解人类社会面临的资源与环境的重大挑战提供完全可行的解决方案。聚乳酸主要以玉米、木薯、甜菜等可 再生的生物质为原料，经微生物发酵制成乳酸，再以乳酸为原料提取丙交酯，以及丙交酯聚合形成聚乳酸，聚乳酸可以在膜袋包装、 一次性餐具、3D打印材料、纤维和织物、工程塑料等众多领域使用。另外，聚乳酸制品使用后置于堆肥条件下快速降解为二氧化碳和 水，随后在光合作用下又可以生成淀粉，再应用于下一次聚乳酸的生产，便形成了聚乳酸碳循环经济，符合国家战略导向。 5月9日，海正生材（688203.SH）凭借在ESG领域的积极实践和突出表现，Wind ESG跃升至A级，显示出公司在可持续发展方面取得 的可喜进展。公司于2025年4月 ...

北京康达（杭州）律师事务所 BEIJING KANGDA（HANGZHOU）LAW FIRM 电话/Tel.:0571-85779929 传真/Fax:0571-85779955 网址/Website:www.kangdalawyers.com 北京 西安 深圳 海口 上海 广州 杭州 沈阳 南京 天津 菏泽 成都 苏州 呼和浩特 香港 武汉 郑州 长沙 厦门 重庆 合肥 宁波 济南 昆明 北京康达（杭州）律师事务所 关于浙江海正生物材料股份有限公司 杭州市上城区西子国际中心 2 号楼 1501-1503 室 邮编：310020 法律意见书 康达(杭州)股会字【2025】第 0009 号 二〇二五年五月 2024 年年度股东会的 北京康达（杭州）律师事务所 海正生材 2024 年年度股东会法律意见书 北京康达（杭州）律师事务所 关于浙江海正生物材料股份有限公司 2024 年年度股东会的法律意见书 康达(杭州)股会字【2025】第 0009 号 致：浙江海正生物材料股份有限公司 北京康达（杭州）律师事务所（下称"本所"）接受浙江海正生物材料股份 有限公司（下称"海正生材"或"公司"）委托，指派本所律师出席公司 ...

证券代码：688203 证券简称：海正生材 公告编号：2025-27 浙江海正生物材料股份有限公司 2024年年度股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （三） 出席会议的普通股股东及其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 73 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 73 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 125,859,470 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 125,859,470 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例 | 62.5370 | | （%） | | | | | 注：截至本次股东会股权登记日，公司总股本为 202,678,068 股，其中公司回购专用账户的 股份数量为 1,422,364 股，该等回购的股份不享有表决权，故本次股东会享有表决权的股份 总数为 201,255,704 股。 （四） 表决方式是否符合《公司法》及 ...

股权变动 - 中启洞鉴认缴出资额为105,247.5万元[3] - 拟减持不超2,026,780股，占总股本比例不超1%[4] - 2025年4月17日至5月6日累计减持323,612股，占总股本0.16%[4] - 权益变动后持股10,133,904股，比例降至5.00%[2] - 权益变动前持股10,457,516股，比例5.16%[7]

公司信息 - 上市公司为浙江海正生物材料股份有限公司，简称海正生材，代码688203[33] - 信息披露义务人为湖南中启洞鉴私募股权投资合伙企业（有限合伙）[33] 持股变动 - 本次权益变动前持股10,457,516股，占总股本5.16%[17] - 本次权益变动后持股10,133,904股，占总股本5.00%[17] - 2025年4月17日至5月6日减持323,612股，占总股本0.16%[19] 未来展望 - 信息披露义务人未来12个月内不拟继续增持[34] 其他数据 - 公司总股本为202,678,068股[20] - 信息披露义务人认缴出资额为105,247.5万元[10]

融资情况 - 公司首次公开发行股票5066.9517万股，每股发行价16.68元，募资总额8.4516754356亿元，净额7.5086116368亿元[2] 合规运营 - 2024年度公司治理、信披、资产等方面合规，无违规占用资金等情况[5][6][7][8][9][13] 未来建议 - 公司应重视信息披露工作，加强相关规章制度学习[12]