股价与融资交易表现 - 10月13日公司股价上涨0.25%，成交额达到10.09亿元 [1] - 当日融资买入额为5912.67万元，融资偿还额为9969.30万元，融资净流出4056.62万元 [1] - 截至10月13日，融资融券余额合计8.03亿元，融资余额占流通市值的4.85%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 融券余量为0股，融券余额为0元，但融券余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] 股东结构与持股变化 - 截至6月30日，公司股东户数为9508户，较上期减少10.52% [2] - 同期人均流通股为9395股，较上期大幅增加47.14% [2] - 十大流通股东中出现多家新进机构，包括景顺长城品质长青混合A（持股301.15万股）、财通价值动量混合A（持股205.31万股）等 [3] - 部分机构增持，如易方达远见成长混合A增持26.65万股至145.20万股，新华优选分红混合A增持22.86万股至136.90万股 [3] - 宏利转型机遇股票A减持124.77万股至109.66万股，香港中央结算有限公司退出十大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入4.33亿元，同比增长5.93% [2] - 同期归母净利润为2809.37万元，同比大幅减少48.17% [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为光收发模块、光放大器、光传输子系统的研发、生产和销售 [1] - 产品主要应用于通信干线传输、5G前传、5G中回传、数据链路采集、数据中心互联、特高压通信保护等领域 [1] - 主营业务收入构成中，传输类产品占比75.33%，接入和数据类产品占比23.54%，其他业务占比1.13% [1] 公司历史与分红 - 公司成立于2000年1月31日，于2022年8月9日上市 [1] - A股上市后累计派发现金分红1.42亿元 [3]

股价与市场交易表现 - 10月10日公司股价下跌10.31%，成交额为13.81亿元 [1] - 当日融资买入额为1.61亿元，融资偿还额为1.56亿元，融资净买入559.70万元 [1] - 截至10月10日，公司融资融券余额合计8.44亿元，融资余额占流通市值的5.11%，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 融券方面，10月10日融券偿还和卖出均为0股，融券余额为0元，超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为无锡市德科立光电子技术股份有限公司，成立于2000年1月31日，于2022年8月9日上市 [1] - 公司主营业务为光收发模块、光放大器、光传输子系统的研发、生产和销售 [1] - 产品主要应用于通信干线传输、5G前传、5G中回传、数据链路采集、数据中心互联、特高压通信保护等领域 [1] - 主营业务收入构成为：传输类75.33%，接入和数据类23.54%，其他1.13% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为9508户，较上期减少10.52%，人均流通股为9395股，较上期增加47.14% [2] - 景顺长城品质长青混合A（010350）为第一大流通股东，持股301.15万股，为新进股东 [3] - 财通价值动量混合A（720001）为第三大流通股东，持股205.31万股，为新进股东 [3] - 易方达远见成长混合A（010115）为第四大流通股东，持股145.20万股，较上期增加26.65万股 [3] - 香港中央结算有限公司已退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月-6月，公司实现营业收入4.33亿元，同比增长5.93% [2] - 2025年1月-6月，公司归母净利润为2809.37万元，同比减少48.17% [2] 分红与股东回报 - 公司A股上市后累计派发现金分红1.42亿元 [3]

行业投资评级与核心观点 - 报告建议继续关注通信行业相关投资机会 [2] - 行业处于低配阶段，算力资本开支保持高增长，通信行业持仓仍有显著向上空间 [2][87] - 2025年AI算力产业链将继续加速发展，叠加推理侧需求持续演进，通信行业相关产业链将继续受益 [2][87] 2025年H1及Q2整体业绩 - 2025年H1通信行业整体营收17850.03亿元，同比增长10.07%；归母净利润1604.32亿元，同比增长11.26%；扣非归母净利润1490.23亿元，同比增长13.04% [1][2][4] - 2025年Q2通信行业整体营收9424.83亿元，同比增长10.91%；归母净利润986.82亿元，同比增长12.33%；扣非归母净利润912.62亿元，同比增长12.94% [2][7] - 2025年H1行业整体毛利率为33.50%，同比实现增长 [11] 分板块业绩表现 - 2025H1营收同比增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组和基站设备射频相关部件 [2][11] - 2025H1归母净利润增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络安全及可视化分析、物联网模组和网络设备商 [2][11] - 光模块及器件板块2025H1毛利率为34.97%，同比提升2.18个百分点；2025Q2毛利率为35.26%，同比提升0.61个百分点 [11][25] - 通信PCB&CLL板块2025H1营收572.49亿元，同比增长37.66%；归母净利润80.58亿元，同比增长80.79%；毛利率24.47%，同比提升2.74个百分点 [31] - 网络设备商板块2025H1营收5071.11亿元，同比增长28.86%；归母净利润191.84亿元，同比增长19.57% [37] - 物联网模组及方案板块2025H1营收202.30亿元，同比增长24.50%；归母净利润11.57亿元，同比增长25.52% [67] 重点公司业绩亮点 - 光模块龙头新易盛2025H1营收同比增长282.64%，归母净利润同比增长355.68%；中际旭创2025H1营收同比增长36.95%，归母净利润同比增长69.40% [25] - 通信PCB龙头沪电股份2025H1营收同比增长56.59%，归母净利润同比增长47.50%；深南电路2025H1营收同比增长25.63%，归母净利润同比增长37.75% [31] - 网络设备商工业富联2025H1营收同比增长35.58%，归母净利润同比增长38.61%；锐捷网络2025H1营收同比增长31.84%，归母净利润同比增长194.00% [37] - 物联网模组厂商移远通信2025H1营收同比增长39.98%，归母净利润同比增长125.03% [68] AI算力产业链投资与展望 - 海外云厂商2025Q2资本开支合计实现950亿美元，同比增长82.96%，环比增长32.05% [17] - Meta将2025年资本开支指引上调至660-720亿美元，计划到2028年至少投资6000亿美元用于AI建设；微软规划2025财年约800亿美元用于AIDC；谷歌上调2025全年资本开支指引至850亿美元 [17] - 博通FY25Q3 AI收入52亿美元，环比增长19%；FY25Q4 AI收入指引62亿美元，环比增长19% [23] - 甲骨文未实现履约义务达到4550亿美元，同比大增359% [22] - 阿里巴巴2026财年第一季度阿里云收入同比增长加速至26%，AI相关收入连续八个季度同比三位数增长 [18]

泰国产能建设进展 - 泰国自有厂区已完成土建施工，目前正在装修中 [1] - 泰国产能建设按规划推进，预计2026年春节后逐步投入使用并释放产能 [1] 客户认证与市场拓展 - 泰国产能已有两三个客户完成认证，新客户正在进行认证 [1] - 市场分析认为公司大规模扩产意在承接全球头部AI企业的算力集群订单 [1]

泰国产能建设进展 - 泰国产能建设按规划推进 泰国自有厂区已完成土建施工 目前正在装修中 [2] - 预计泰国产能在2026年春节后逐步投入使用并释放产能 [2] 客户认证与新订单情况 - 目前已有两三个客户完成认证 新客户正在进行认证 [2]

泰国产能建设进展 - 泰国产能建设按规划推进 [1] - 泰国自有厂区已完成土建施工 目前正在装修中 [1] - 预计2026年春节后逐步投入使用并释放产能 [1] 客户认证情况 - 目前已有两三个客户完成认证 [1] - 新客户正在进行认证 [1]

板块整体表现 - 2023年10月10日，通信设备板块整体下跌2.36%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内个股表现分化，永鼎股份以5.94%的涨幅领涨，德科立以10.31%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 永鼎股份收盘价为14.81元，上涨5.94%，成交量为411.59万手，成交额为61.47亿元 [1] - 鼎信通讯收盘价为8.43元，上涨4.85%，成交量为54.76万手，成交额为4.55亿元 [1] - 中兴通讯收盘价为52.00元，上涨4.04%，成交量为490.69万手，成交额为255.14亿元 [1] 领跌个股表现 - 德科立收盘价为104.38元，下跌10.31%，成交量为12.76万手，成交额为13.81亿元 [2] - 国盾量子收盘价为360.01元，下跌9.72%，成交量为5.01万手，成交额为18.59亿元 [2] - 光库科技收盘价为107.35元，下跌7.74%，成交量为16.44万手，成交额为18.09亿元 [2] 板块资金流向 - 通信设备板块整体呈现主力资金净流出态势，当日主力资金净流出65.49亿元 [2] - 游资资金净流入12.58亿元，散户资金净流入52.92亿元 [2] - 中兴通讯获得主力资金净流入1.22亿元，主力净占比为0.48% [3] - 通宇通讯主力资金净流入4514.69万元，主力净占比达7.56% [3]

泰国产能建设进展 - 泰国产能建设按规划推进 泰国自有厂区已完成土建施工 目前正在装修中 [1] - 预计2026年春节后逐步投入使用并释放产能 [1] 客户认证情况 - 目前已有两三个客户完成认证 新客户正在进行认证 [1] 产能扩张背景与市场关注点 - 泰国基地的产能扩张计划备受市场关注 [3] - 市场分析认为公司此次大规模扩产意在承接全球头部AI企业的算力集群订单 [3]

投资评级 - 投资评级为“买入”（维持）[6] 核心观点 - 报告期内公司净利润出现显著下降，主要因传统电信传输市场需求结构性放缓及产品定价策略调整导致利润空间收窄，同时DCI产品及光模块产能尚处建设爬坡阶段，利润贡献未充分释放[4][12][13] - 数通市场（特别是DCI、算力中心及数据中心领域）实现高速增长，公司DCI产品产能持续提升，客户订单规模与市场份额同步增长，在手订单量较去年同期大幅增长[4][13] - 公司三大产品线（DCI、OCS、空芯光纤放大器）协同升级，研发进展顺利，持续强化在算力基建领域的核心竞争力[4][13][14] - 基于AI产业催化及全球DCI光传输产业进入关键部署阶段，预计公司2025-2027年业绩将实现高速增长[15] 财务业绩与预测 - 2025年H1公司实现营业收入43,335.53万元，同比增长5.93%；归属于上市公司股东的净利润2,809.37万元，同比下降48.17%[12] - 剔除股份支付费用影响后，2025年H1归属于上市公司股东的净利润为3,629.01万元[12] - 预计2025-2027年营业收入分别为13.13亿元、19.60亿元、27.58亿元，同比增速分别为56.03%、49.35%、40.70%[15][16] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.69亿元、2.69亿元、4.23亿元，同比增速分别为68.06%、59.57%、56.91%[15][16] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.07元、1.70元、2.67元[15][16] 产品与技术进展 - DCI产品：400G相干模块实现小批量试产，400G/600G DCI板卡批量交付且完成C6T+L6T系统部署，800G板卡年内将小批量交付，1.6T板卡启动预研[4][13] - OCS产品：硅基OCS获海外样品订单，第二代高维度OCS研发加速推进，目标2026H1推出样机[14] - 光放大器技术：宽带L++产品保持市场领先，实现SOA单通道放大器批量出货，推出空芯光纤专用C波段多波长放大器（输出功率＞2W）[14] 产能与基地建设 - 公司同步提升现有租赁厂房产能，并全力推进泰国自有生产基地建设[13] - 公司本部和泰国生产基地建设需要持续刚性投入，短期面临阶段性经营压力[13]

板块整体表现 - 通信设备板块在10月9日较上一交易日上涨0.54% [1] - 当日上证指数上涨1.32%至3933.97点，深证成指上涨1.47%至13725.56点 [1] - 板块资金流向呈现主力资金净流出8.04亿元和游资资金净流出4.53亿元，而散户资金净流入12.57亿元 [2] 领涨个股表现 - 国盾量子领涨板块，收盘价为398.79元，单日涨幅达13.62%，成交量为6.48万手，成交额为25.81亿元 [1] - 广和通涨幅为10.77%，收盘价33.64元，成交量为92.66万手，成交额为31.01亿元 [1] - 世嘉科技和永鼎股份均涨停，涨幅为9.99%，收盘价分别为21.46元和13.98元，成交额分别为6.78亿元和5.34亿元 [1] - 中兴通讯上涨9.51%，收盘价49.98元，成交量为450.87万手，成交额高达221.21亿元 [1] 下跌个股表现 - 剑桥科技领跌板块，跌幅为10.00%，收盘价115.02元，成交量为48.45万手，成交额为57.82亿元 [2] - 新易盛下跌4.00%，收盘价351.15元，成交量为52.29万手，成交额为188.91亿元 [2] - 有方科技、德科立、*ST精伦等个股跌幅在2.35%至4.22%之间 [2]