股东大会信息 - 2024 年年度股东大会于 2025 年 6 月 10 日 14 点召开[4] - 公司于 2025 年 5 月 20 日刊登召开股东大会通知[6] - 股权登记日为 2025 年 6 月 4 日[7] 参会股东情况 - 参加股东大会股东及代表共 159 人，代表 311,150,321 股，占比 71.7138%[8] - 现场会议股东及代表 14 人，代表 256,746,347 股，占比 59.1748%[8] - 网络投票股东及代表 145 人，代表 54,403,974 股，占比 12.5390%[8] 议案审议情况 - 多项议案同意票占比超 99%通过，如《2024 年年度报告》等[12][13] - 议案 9、10、11 为特别决议议案获三分之二以上表决通过[13] - 议案 7、8 关联股东刘志宏等已回避表决[14] 会议合规情况 - 公司 2024 年年度股东大会召集、召开程序符合相关规定[16] - 会议召集人及出席会议人员资格合法有效[16] - 会议表决程序、表决结果合法有效[16]

会议信息 - 2025年6月10日召开2024年年度股东大会，地点在上海浦东新区[2] - 出席股东和代理人159人，所持表决权占比71.7138%[2] 股权数据 - 截至登记日总股本435,177,853股，回购专用账户1,300,070股无表决权[3] 议案表决 - 多议案同意票数占比超99%，部分议案获2/3以上通过[5][7][11][13] 其他信息 - 律师见证会议合法有效，2025年6月11日发布公告[14][16] - 报备文件含股东大会决议、法律意见书等[17]

公司股价与市值 - 6月10日收盘价26 6元 下跌3 10% 市净率5 91 总市值115 76亿元 [1] - 2025年一季报显示15家机构持仓 包括8家其他机构和7家基金 合计持股7176 66万股 持股市值17 04亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务为提供EDA全流程解决方案 客户包括全球领先集成电路设计和制造企业 [1] - 主要产品包括制造类EDA 设计类EDA 半导体器件特性测试系统 技术开发解决方案 [1] 行业荣誉与地位 - 连续两年入选上海硬核科技企业TOP100榜单 连续四年获中国IC设计成就奖之年度产业杰出贡献EDA公司 [1] - 在上海临港新片区东方芯港五周年大会上获"产业先锋"称号 彰显技术创新和产品研发的行业领先地位 [1] 财务业绩 - 2025年一季报营业收入9142 40万元 同比增长11 75% 净利润150 41万元 同比增长104 12% 销售毛利率95 64% [2] 行业对比 - 公司PE(TTM)为-199 60 静态PE为-120 62 市净率5 91 总市值115 76亿元 [2] - 行业平均PE(TTM)110 96 静态PE128 11 市净率8 12 总市值113 65亿元 行业中值PE(TTM)79 02 静态PE80 41 市净率3 86 总市值55 28亿元 [2]

概伦电子调研纪要 - 机构调研探讨AI时代模拟和定制电路设计面临的挑战与机遇，指出ED工具在精度与速度上的双重挑战，以及概伦电子在AI/ML融合解决方案上的探索 [1] - PDK作为工艺设计套件是连接芯片制造工艺与集成电路设计的关键枢纽，概伦电子提供高效、自动化的PDK开发解决方案 [1] - 2022年概伦电子来自境内收入首次超过境外市场，2024年度境内主营业务收入达30,419.48万元，同比增长44.27%，占主营业务收入的72.93% [1] - 公司坚定看好国产替代浪潮下的产业机遇，已与国内头部晶圆厂及设计企业形成深度合作，致力于构建更具韧性的本土半导体产业生态 [1] 趣时资产机构背景 - 上海趣时资产管理有限公司成立于2015年9月，实缴注册资本1000万元，2016年4月完成中国证券投资基金业协会备案 [2] - 公司90%以上员工拥有国内外知名院校硕士以上学历，核心团队源于上投摩根基金，平均拥有十年左右资产管理行业从业经验 [2] - 公司创始人章秀奇为公募基金专户领域的知名基金经理，多次获得公募专户最高奖项"基金金鼎奖" [2] - 公司获2017年度好买财富股票策略十大新锐私募基金，2017年度私募排排网股票策略收益率全国十强等多项行业奖项 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 筹划收购锐成芯微100%和纳能微45.64%股份构建“EDA + IP”双引擎，协同发展是领先EDA企业必经之路，可提升集成电路行业竞争力 [4] - 围绕DTCO方法学突破关键EDA技术，打造全流程，2024年营收增长，境内市场竞争力提升，客户群体和单客户收入显著提升，2025Q1主营业务收入增长且净利润扭亏为盈 [5] - 加大研发投入加速国产化替代，员工和研发人员数量增长，基于DTCO方法学升级产品和布局新品，制造类和设计类EDA产品均有进展 [6][7] - 预计公司2025 - 2027年分别实现收入5.25/6.58/8.26亿元，归母净利润分别为0.1/0.3/0.6亿元 [8] 公司基本情况 - 最新收盘价27.66元，总股本4.35亿股，流通股本1.78亿股，总市值120亿元，流通市值49亿元，52周内最高/最低价31.79 / 12.55元，资产负债率20.0%，市盈率 - 125.73，第一大股东为KLProTech H.K. Limited [3] 个股表现 - 2024年6月 - 2025年6月期间，概伦电子股价呈上升趋势，从 - 15%涨至125% [2] 财务数据 盈利预测和财务指标 | 年度 | 营业收入（百万元） | 增长率(%) | EBITDA（百万元） | 归属母公司净利润（百万元） | 增长率(%) | EPS(元/股) | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） | EV/EBITDA | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024A | 419 | 27.42 | - 26.56 | - 95.97 | - 70.42 | - 0.22 | - 125.42 | 6.17 | - 264.11 | | 2025E | 525 | 25.29 | 41.37 | 9.64 | 110.04 | 0.02 | 1248.67 | 6.11 | 262.05 | | 2026E | 658 | 25.39 | 56.59 | 30.21 | 213.41 | 0.07 | 398.42 | 6.00 | 191.30 | | 2027E | 826 | 25.46 | 101.14 | 63.69 | 110.82 | 0.15 | 188.99 | 5.79 | 105.80 | [10] 财务报表和主要财务比率 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 419 | 525 | 658 | 826 | | 营业成本（百万元） | 58 | 76 | 99 | 129 | | 税金及附加（百万元） | 2 | 3 | 4 | 5 | | 销售费用（百万元） | 95 | 97 | 105 | 124 | | 管理费用（百万元） | 63 | 66 | 69 | 74 | | 研发费用（百万元） | 272 | 310 | 352 | 413 | | 财务费用（百万元） | - 16 | - 21 | - 22 | - 22 | | 资产减值损失（百万元） | - 32 | - 5 | - 35 | - 45 | | 营业利润（百万元） | - 100 | 10 | 31 | 71 | | 营业外收入（百万元） | 0 | 2 | 2 | 2 | | 营业外支出（百万元） | 0 | 2 | 2 | 2 | | 利润总额（百万元） | - 100 | 10 | 31 | 71 | | 所得税（百万元） | - 4 | 1 | 0 | 7 | | 净利润（百万元） | - 96 | 10 | 31 | 64 | | 归母净利润（百万元） | - 96 | 10 | 30 | 64 | | 每股收益（元） | - 0.22 | 0.02 | 0.07 | 0.15 | | 货币资金（百万元） | 1217 | 1239 | 1254 | 1379 | | 交易性金融资产（百万元） | 46 | 61 | 61 | 61 | | 应收票据及应收账款（百万元） | 260 | 237 | 343 | 389 | | 预付款项（百万元） | 4 | 5 | 7 | 9 | | 存货（百万元） | 47 | 74 | 52 | 42 | | 流动资产合计（百万元） | 1618 | 1672 | 1775 | 1940 | | 固定资产（百万元） | 114 | 163 | 205 | 242 | | 在建工程（百万元） | 143 | 145 | 146 | 147 | | 无形资产（百万元） | 199 | 181 | 164 | 146 | | 非流动资产合计（百万元） | 848 | 878 | 905 | 926 | | 资产总计（百万元） | 2466 | 2551 | 2679 | 2866 | | 短期借款（百万元） | 0 | 0 | 0 | 0 | | 应付票据及应付账款（百万元） | 23 | 36 | 43 | 59 | | 其他流动负债（百万元） | 293 | 349 | 435 | 534 | | 流动负债合计（百万元） | 316 | 385 | 479 | 593 | | 其他（百万元） | 177 | 175 | 175 | 175 | | 非流动负债合计（百万元） | 177 | 175 | 175 | 175 | | 负债合计（百万元） | 493 | 560 | 653 | 768 | | 股本（百万元） | 434 | 435 | 435 | 435 | | 资本公积金（百万元） | 1670 | 1676 | 1676 | 1676 | | 未分配利润（百万元） | - 142 | - 132 | - 103 | - 40 | | 少数股东权益（百万元） | 21 | 21 | 21 | 21 | | 其他（百万元） | - 10 | - 8 | - 4 | 6 | | 所有者权益合计（百万元） | 1972 | 1991 | 2026 | 2099 | | 负债和所有者权益总计（百万元） | 2466 | 2551 | 2679 | 2866 | | 成长能力 - 营业收入增长率(%) | 27.4 | 25.3 | 25.4 | 25.5 | | 成长能力 - 营业利润增长率(%) | - 71.7 | 110.0 | 208.3 | 130.0 | | 成长能力 - 归属于母公司净利润增长率(%) | - 70.4 | 110.0 | 213.4 | 110.8 | | 获利能力 - 毛利率(%) | 86.2 | 85.5 | 84.9 | 84.3 | | 获利能力 - 净利率(%) | - 22.9 | 1.8 | 4.6 | 7.7 | | 获利能力 - ROE(%) | - 4.9 | 0.5 | 1.5 | 3.1 | | 获利能力 - ROIC(%) | - 3.6 | - 0.5 | 0.4 | 2.0 | | 偿债能力 - 资产负债率(%) | 20.0 | 21.9 | 24.4 | 26.8 | | 偿债能力 - 流动比率 | 5.12 | 4.34 | 3.71 | 3.27 | | 营运能力 - 应收账款周转率 | 2.33 | 2.11 | 2.27 | 2.26 | | 营运能力 - 存货周转率 | 0.97 | 1.26 | 1.58 | 2.77 | | 营运能力 - 总资产周转率 | 0.17 | 0.21 | 0.25 | 0.30 | | 每股指标 - 每股收益（元） | - 0.22 | 0.02 | 0.07 | 0.15 | | 每股指标 - 每股净资产（元） | 4.48 | 4.53 | 4.61 | 4.77 | | 估值比率 - PE | - 125.42 | 1248.67 | 398.42 | 188.99 | | 估值比率 - PB | 6.17 | 6.11 | 6.00 | 5.79 | | 现金流量表 - 净利润（百万元） | - 96 | 10 | 31 | 64 | | 现金流量表 - 折旧和摊销（百万元） | 48 | 53 | 48 | 53 | | 现金流量表 - 营运资本变动（百万元） | - 42 | 38 | - 37 | 17 | | 现金流量表 - 其他（百万元） | 44 | - 6 | 31 | 43 | | 现金流量表 - 经营活动现金流净额（百万元） | - 47 | 94 | 73 | 177 | | 现金流量表 - 资本开支（百万元） | - 106 | - 78 | - 74 | - 74 | | 现金流量表 - 其他（百万元） | - 3 | - 1 | 13 | 15 | | 现金流量表 - 投资活动现金流净额（百万元） | - 109 | - 79 | - 60 | - 59 | | 现金流量表 - 股权融资（百万元） | 0 | 8 | 0 | 0 | | 现金流量表 - 债务融资（百万元） | 16 | 14 | 0 | 0 | | 现金流量表 - 其他（百万元） | - 75 | - 15 | 3 | 7 | | 现金流量表 - 筹资活动现金流净额（百万元） | - 59 | 7 | 3 | 7 | | 现金及现金等价物净增加额（百万元） | - 200 | 22 | 15 | 125 | [13]

本次交易基本情况 - 公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买成都锐成芯微科技股份有限公司100%股权及纳能微电子（成都）股份有限公司45.64%股权，并募集配套资金 [1] - 交易完成后，成都锐成芯微科技股份有限公司与纳能微电子（成都）股份有限公司均将成为公司的全资子公司 [1] - 本次交易预计构成重大资产重组，构成关联交易，不构成重组上市 [1] 本次交易进展情况 - 公司股票自2025年3月28日开市起停牌，停牌期间按时披露了进展暨继续停牌公告 [1] - 2025年4月11日，公司召开董事会及监事会，审议通过本次交易相关议案 [2] - 公司股票于2025年4月14日开市起复牌 [2] - 2025年5月10日，公司披露交易进展公告，相关工作持续有序推进 [2] 本次交易的后续工作安排 - 公司正与交易各方积极沟通交易方案，协调中介机构开展尽职调查 [3] - 审计、评估等工作持续有序推进 [3] - 公司将根据交易进展，严格履行信息披露义务 [3]

市场扩张和并购 - 公司拟购买成都锐成芯微100%股权及纳能微电子45.64%股权[2] 交易进程 - 2025年3月28日起股票停牌[3] - 4月11日会议审议通过相关议案[3] - 4月14日起股票复牌[4] - 5月10日披露交易进展公告[4] 审批情况 - 本次交易尚需履行多项审批程序方可实施[6]

美国EDA断供事件影响 - 美国商务部工业与安全局要求新思科技、铿腾电子与西门子EDA未经许可不得对华销售产品或提供技术支持 [2] - 三大EDA厂商在中国市场份额合计约80%，新思科技2024财年中国区营收10亿美元占16%，铿腾电子中国区营收5.5亿美元占12% [3] - 新思科技暂停2025财年第三季度及全年财务指引，股价两日累计下跌超9.6% [3] 中国芯片设计企业现状 - 三大EDA巨头产品配套支持服务功能已无法使用，研发进程受阻 [4] - 芯片设计企业需在既有工艺条件下深入算子、架构进行颠覆式创新 [5] - 国内集成电路产业生态成熟度提升，正将压力转化为内生增长动力 [5] 国产EDA厂商动态 - 华大九天表示"自主研发不受美国制约"，概伦电子认为长期是机会但短期影响不明显 [6] - 华大九天2024年营收12.22亿元同比增20.98%，净利润1.09亿元同比降45.46% [7] - 概伦电子2024年营收4.19亿元同比增27.42%，净亏损0.96亿元 [7] 国产EDA技术发展 - 华大九天研发费用占营收71.02%，概伦电子2025Q1研发投入占比80.49% [7] - 华大九天模拟电路设计工具全球领先，射频电路设计工具国内唯一 [7] - 概伦电子认为产品性能提升可改变用户习惯，实现国产替代 [8] 行业并购整合趋势 - 华大九天推进收购芯和半导体以增强射频EDA及先进封装能力 [8][10] - 中国电子集团将通过定增为华大九天提供资金支持 [8] - 行业分析师建议通过并购或策略联盟突破资金与技术壁垒 [8] AI与EDA融合机遇 - AI可提升EDA工具效率，特别是在验证环节加速问题求解 [9] - 国产EDA在"AI+EDA"领域与国际巨头处于同一起跑线 [9] - 有公司提出"EDA 2.0"理念，计划三年投入过亿进行技术攻坚 [9] Chiplet技术发展 - Chiplet技术为EDA带来新机遇，支持先进封装 [10] - 华大九天收购芯和半导体将增强其系统级设计EDA能力 [10] - 华大九天计划3年内实现设计类工具国产化替代，5年内成为全球EDA领导者 [10] 国产EDA竞争优势 - 国内EDA产业价格和定价更灵活，适合中小企业 [11] - 政策支持及国产替代方向确定，未来发展值得期待 [11]

美国对华半导体技术封锁升级 - 美国商务部工业和安全局全面停止向中国出口芯片设计软件 涉及Cadence、Synopsys和Seimens EDA三大巨头 [1] - EDA是集成电路芯片设计全流程的核心技术体系 与半导体材料和设备同等重要 [3] - 2024年全球EDA市场规模预计157.1亿美元 2026年将达183.34亿美元 直接影响数千亿美元半导体产业 [3] 全球EDA市场格局 - 美国厂商占据垄断地位 2024年三巨头合计全球市场份额达74% [7] - 2020年三巨头在中国市场份额近80% 国产EDA厂商份额仅11.5% [9] - 新思科技2022年中国市场增速达41.4% 显示国内企业仍存在差距 [9] 国产EDA行业动态 - 断供事件刺激A股EDA概念股上涨 概伦电子涨停 广立微、华大九天大涨 [10] - 行业并购加速 华大九天拟收购芯和半导体100%股权 补全数字电路设计等领域短板 [10] - 概伦电子拟收购锐成芯微100%股权及纳能微45.64%股权 强化EDA工具与半导体IP协同 [10] 市场反应 - 概伦电子股价单日涨幅4.25% 最高价29.22元 振幅达10.59% [8] - 该股市盈率显示亏损状态 但市净率达6.35倍 [8] - 52周股价区间为12.35-29.22元 历史最高价56.11元 [8]

美国对华半导体技术封锁升级 - 美国商务部工业与安全局（BIS）对全球EDA三大巨头新思科技（Synopsys）、楷登电子（Cadence）和西门子EDA（SiemensEDA）下达出口限制函，要求暂停对华供应先进EDA工具 [2] - EDA断供直接影响芯片设计、制造、封测全流程，尤其对数字芯片设计、先进制程研发等环节冲击显著 [2] - 全球约90%的EDA库文件资源由上述三家企业掌控，中国芯片设计企业在调用成熟IP库时面临掣肘 [2] 国产EDA企业市场机遇 - 国产EDA企业客户咨询量和订单量激增，华大九天明确表示其工具链为自主研发，不受外部限制影响 [2] - 华大九天2024年营收达12.2亿元，同比增长20.98%，市场份额稳居本土企业首位 [2] - 概伦电子强调其产品性能已部分超越国际竞品，用户切换使用门槛逐步降低 [2] - 景嘉微等芯片设计企业已部分采用国产EDA工具，验证了本土技术的基础替代能力 [2] 国产EDA技术进展与挑战 - 国产EDA在模拟电路、存储设计等领域取得进展，但高阶数字芯片设计、系统级验证等环节仍依赖国际工具 [3] - EDA工具研发需长期产业协同，单点工具的创新难以支撑全流程需求 [3] - 华大九天通过并购芯和半导体补强射频设计能力，概伦电子收购锐成芯微完善IP核布局，但整体技术代差仍需时间弥合 [3] 国产EDA并购整合与生态构建 - 华大九天2024年先后收购芯达科技、阿卡思和芯和半导体，构建覆盖模拟、数字、封装设计的全流程平台 [4] - 概伦电子通过六项并购整合器件建模、板级设计等能力，形成"设计制造一体化"解决方案 [4] - 深圳、上海等地设立EDA产业基金，推动国产工具市场化应用 [4] - 广立微通过设立新加坡和深圳子公司深化全球化布局，并投资设立半导体产业链基金 [4] - 国内EDA市场规模有望从2023年的120亿元增至2026年的445.6亿元 [4] 产业链协同与长期发展 - 华大九天已服务近700家客户，覆盖模拟电路、存储设计等场景 [5] - 概伦电子与三星、SK海力士等国际客户建立合作，验证其全球化服务能力 [5] - 用户规模扩大将加速工具优化，本土EDA有望在细分领域形成差异化竞争力 [5] - 技术自主与生态协同将成为破局核心 [5]