[报告] 公司投资评级和核心观点 投资评级 我们预测公司 2024-2026 年每股收益分别为 0.87、1.10、1.36 元,由于集采后公司有望以量换价,在骨科植入器械市场获取更高份额,同时公司持续推进研发,产品管线持续丰富,整体上长期发展空间广阔。根据可比公司 2024 年平均估值,给予公司 2024 年 21 倍市盈率,对应目标价 18.27 元,首次给予"买入"评级。[228][229][230][231] 核心观点 1. 国内领先的人工关节企业之一,产品线不断拓展和丰富。公司深耕骨科植入器械行业多年,以人工关节为主要业务,近年人工关节产品营收占比均在 87%以上。此外,公司产品线现已涵盖脊柱、运动医学等多个领域。未来,随着产品线不断丰富,渠道网络持续完善,公司长期发展充足。[6] 2. 骨科植入器械长期需求确定,集采后国产替代加速。我国老龄化趋势日渐加重,但骨科手术治疗渗透率低。2015-2019 年,我国关节类植入医疗器械市场规模从 40 亿元增长至 86 亿元,CAGR 为 21.1%;2019-2024 年,这一市场规模有望增长至 187 亿元,CAGR 为 16.8%。虽然外资企业起步较早,拥有先发优势,既往占据国内主要市场份额。但近年来,我国龙头企业发展迅速,产品力持续增强,在集采后有望凭借本土优势加速获取市场份额,以量换价实现快速替代。[6][77][78] 3. 立足人工关节,强化竞争力,同时积极拓展多品类。首先,在关节业务上,公司拥有标准和定制假体两大类产品,同时拥有半陶及全陶关节、单髁关节等特色/先进产品。公司髋关节 3 个组别均在国采中入选,且中标价格相对较高,维持了较好的盈利能力,而在接续采购中,公司膝关节成功中标,预计将有效弥补前期丢标的影响。同时,公司积极布局新材料,2023 年锆铌球头成功获证;其次,在脊柱业务上,公司起步较晚,集采前市占率不足 1%,集采中 8 个脊柱产品均成功中标;最后,在运动医学业务上,公司布局基本完整,集采中公司 A 组申报产品全线中标。集采有望加速公司脊柱和运动医学产品快速入院和放量。此外,公司还开发了富血小板血浆(Platelet-rich plasma,PRP)等新兴管线,有望实现多样化发展。[6][133][190][212] [风险提示] 1. 集采后产品放量不及预期风险。集采后骨科植入器械终端价大幅下调,出厂价同样受到影响而部分下调。集采落地后,如果公司销量增长不及预期,则公司业绩可能承压。[232] 2. 研发进展不及预期风险。公司重视产品研发与迭代,但如果在研管线进展不及预期,则可能影响公司成长性。[232] 3. 新产品放量不及预期风险。公司近年来大力投入研发,有多款新产品已经或即将陆续上市,如锆铌球头等,如果新产品市场推广不及预期,则公司业绩增长可能受到影响。[232] 4. 市场竞争加剧风险。受到人口老龄化等趋势影响,骨科植入器械行业需求确定性强。同时受到国家带量采购的影响,医疗器械企业近年来愈加重视横向发展。因此,如果更多的企业开始布局骨科植入器械行业,则市场竞争或加剧,公司业绩增长可能受到影响。[232]

上市規則之涵義 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 表 明 概 不 就 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 依 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 北京市春立正達醫療器械股份有限公司 Beijing Chunlizhengda Medical Instruments Co., Ltd.* （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：1858） 須予披露交易 認購北京銀行（方 莊 支 行）的結構性存款產品 認購該等結構性存款產品 茲提述本公司日期為2024年5月23日的公告（「該公告」），內 容 有 關 本 公 司 認 購北京銀行（大 興 支 行）及北京銀行（方 莊 支 行）的 結 構 性 存 款 產 品。誠 如 該 公 告 披 露，於2024年5月21日，本 公 司 訂 立(i)北京銀行（大 興 支 行）結構性存款產 品 協 議，同 意 使 用 其 來 自A股公開發行的 ...

翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) FF305 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 北京市春立正達醫療器械股份有限公司 呈交日期： 2024年7月8日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | 證券代號 (如上市) | 688236 | 說明 | 於上海證券交易所上市的A股 | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有 ...

北京市万商天勤律师事务所 关于 北京市春立正达医疗器械股份有限公司 2024 年第一次 H 股类别股东大会的 致：北京市春立正达医疗器械股份有限公司 根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》及中国证券监督管理委 员会《上市公司股东大会规则（2022 年修订）》（以下称"《股东大会规则》"）等法律、 法规和规范性文件的规定，北京市万商天勤律师事务所（以下称"本所"）接受北京市 春立正达医疗器械股份有限公司（以下称"公司"）的委托，指派律师参加公司 2024 年第一次 H 股类别股东大会（以下称"本次股东大会"），并出具法律意见。 本所律师同意将本法律意见书随公司本次股东大会决议一并予以公告，并依法对 本法律意见书承担相应的责任。 本所律师根据《股东大会规则》第五条的要求，按照律师行业公认的业务标准、 道德规范和勤勉尽责精神，对公司提供的有关文件和本次股东大会的有关事项进行了 核查和验证。现就公司本次股东大会的召开及表决等情况出具法律意见如下： 一、本次股东大会的召集、召开程序 法律意见书 北京市朝阳区建国门外大街 8 号北京国际财源中心 A 座 32 层 100022 电话: +86 10 8225 ...

证券代码：688236 证券简称：春立医疗 公告编号：2024-022 北京市春立正达医疗器械股份有限公司 2024 年第一次 H 股类别股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 涉及类别股东大会审议的《关于授予董事会回购 H 股的一般性授权的议案》， 此议案需要经过 2023 年年度股东大会、2024 年第一次 A 股类别股东大会、2024 年 第一次 H 股类别股东大会上述 3 个股东大会出席会议的股东分别投票，每个股东大 会针对此议案需经出席该会议股东所持表决权的三分之二以上审议通过。其中，2023 年年度股东大会、2024 年第一次 A 股类别股东大会在 2024 年 6 月 27 日已经分别审 议通过该议案， 2024 年第一次 H 股类别股东大会于 2024 年 7 月 5 日审议通过，该 议案获审议通过，敬请投资者注意。 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2024 年 7 月 5 日 （二） 股东大会召开的地点：北京市通州 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | 證券代號 (如上市) | 688236 | 說明 | 於上海證券交易所上市的A股 | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關事件前的現有已發 行股份（不包括庫存股 份）數目百分比 (註3) | 庫存股份數目 | 每股發行/出售價 (註4) | 已發行股份總數 | | 於下列日期開始時的結存(註1) | 2024年7月4日 | 288,338,000 | | 90,000 | | 288,428,000 | | 1). 購回股份 (股份被持作庫存股份) | | -87,145 | 0.023 % | 87 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 北京市春立正達醫療器械股份有限公司 呈交日期： 2024年7月5日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | 證券代號 (如上市) | 688236 | 說明 | 於上海證券交易所上市的A股 | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有 ...

FF301 | | | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 688236 | 說明 | | 於上海證券交易所上市的A股 | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 288,428,000 RMB | | | 1 RMB | | 288,428,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 288,428,000 RMB | | | 1 RMB | | 288,428,000 | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | ...

证券代码：688236 证券简称：春立医疗 公告编号：2024-021 北京市春立正达医疗器械股份有限公司 关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ●北京市春立正达医疗器械股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 4 日通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份 90,000 股， 占公司总股本的 0.023%，回购成交的最高价为 14.09 元/股，最低价为 13.67 元/ 股，支付的资金总额为人民币 1,240,128.71 元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 一、 回购股份的基本信息 公司于 2024 年 6 月 17 日召开第五届董事会第十四次会议，审议通过了《关于 以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司使用不低于人民币 2,000.00 万元、不超过人民币 4,000.00 万元的自有资金，以不超过人民币 28.56 元/股的价格，通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购期限自董事会审议通过回 ...

关于北京市春立正达医疗器械股份有限公司 2023 年年度股东大会、2024 年第一次 A 股类别股东大会的 法律意见书 北京市万商天勤律师事务所 关于 北京市春立正达医疗器械股份有限公司 2023 年年度股东大会、2024 年第一次 A 股类别股东大会的 法律意见书 北京市朝阳区建国门外大街 8 号北京国际财源中心 A 座 32 层 100022 电话: +86 10 82255588 www.vtlaw.cn 北京 深圳 上海 成都 武汉 西安 长沙 杭州 海口 南京 广州 香港(联营) 昆明 福州 北京市万商天勤律师事务所 致：北京市春立正达医疗器械股份有限公司 根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》及中国证券监督管理委 员会《上市公司股东大会规则（2022 年修订）》（以下称"《股东大会规则》"）等法律、 法规和规范性文件的规定，北京市万商天勤律师事务所（以下称"本所"）接受北京市 春立正达医疗器械股份有限公司（以下称"公司"）的委托，指派律师现场参加公司 2023 年年度股东大会及 2024 年第一次 A 股类别股东大会（以下称"本次股东大会"）， 并出具法律意见。 本所律师同意将本法律 ...