公司名稱： 北京市春立正達醫療器械股份有限公司 呈交日期： 2025年5月15日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | 證券代號 (如上市) | 688236 | 說明 | 於上海證券交易所上市的A股 | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔 ...

股份数据 - 2025年4月30日已发行股份（不含库存）287,559,855，库存868,145，总数288,428,000[3] - 2025年5月14日结束时，已发行（不含库存）287,418,955，库存1,009,045，总数288,428,000[3] 购回股份情况 - 2025年5月14日购回140,900股，占比0.049%，每股15.39元[3] - 公司合共购回1,009,045股，付出14,187,761.07元[12] - 购回授权可购回总数1,400,403股，已购回1,009,045股[12] - 购回股份占2024年6月17日已发行（不含库存）百分比0.263%[12] 过往购回记录 - 2024年7月4日购回90,000股，付出1,240,128.71元[11] - 2024年7月5日购回87,145股，付出1,195,614.88元[11] 其他 - 购回授权决议2024年6月17日通过[12] - 股份购回后新股发行等暂停期至2025年6月13日[12]

股价表现与估值 - 5月13日收盘价15.62元，上涨2.83%，总市值59.91亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)46.86倍，静态市盈率47.94倍，市净率2.08倍 [1][2] - 行业平均市盈率50.06倍，行业中值36.80倍，公司PE排名第87位 [1][2] 机构持仓情况 - 截至2025年一季报，13家机构持仓，包括8家基金、4家其他机构、1家券商 [1] - 合计持股3163.07万股，持股市值4.29亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营植入性骨科医疗器械研发、生产与销售 [1] - 主要产品涵盖脊柱类、创伤类、关节类、运动医学类植入物及手术器械等 [1] - 2024年获国家工信部认定的人工关节假体制造业单项冠军企业 [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业收入2.30亿元，同比增长3.60% [1] - 净利润5807.11万元，同比增长5.20%，销售毛利率66.69% [1] 行业对比数据 - 行业平均总市值106.84亿元，行业中值47.95亿元 [2] - 同行业公司PE(TTM)对比：天益医疗-1755.47倍、澳华内镜-607.09倍、诺唯赞-411.11倍 [2]

公司财务表现 - 5月8日收盘价15 48元 下跌2 03% 滚动市盈率46 44倍 总市值59 38亿元 [1] - 2025年一季报营业收入2 30亿元 同比增长3 60% 净利润5807 11万元 同比增长5 20% 销售毛利率66 69% [1] 行业对比 - 医疗器械行业平均市盈率49 20倍 行业中值36 56倍 公司排名第87位 [1] - 公司市净率2 06倍 低于行业平均4 59倍 但高于行业中值2 41倍 [2] - 公司总市值59 38亿元 低于行业平均104 85亿元 但高于行业中值47 27亿元 [2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数7167户 较上次增加501户 户均持股市值35 28万元 户均持股数量2 76万股 [1] 主营业务 - 主营业务为植入性骨科医疗器械研发生产与销售 产品包括脊柱类 创伤类 关节类 运动医学类等植入物 [1] - 2024年获国家工信部认定的人工关节假体制造业单项冠军企业 [1] 同业对比 - 同业公司PE(TTM)普遍为负值 如天益医疗-1748 07倍 澳华内镜-603 51倍 诺唯赞-418 55倍 [2] - 同业中华大智造总市值最高达332 25亿元 中红医疗最低为47 70亿元 [2]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月5日[2] - 实施期限为2024年6月17日 - 2025年6月16日[2] - 预计回购金额2000万元 - 4000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数868,145股，占比0.226%[2][5] - 累计已回购金额12,018,864.19元[2][5] - 实际回购价格区间12.09元/股 - 15.96元/股[2][5] 其他 - 2024年6月17日会议审议通过方案[4] - 回购资金2000 - 4000万元，价格不超28.56元/股[4] - 截至2025年4月30日完成回购，符合规定[5]

股本信息 - 本月底法定/注册股本总额为3.835685亿人民币[1][3] - A股法定/注册股本为2.88428亿人民币，H股为9514.05万人民币[2][3] 股份数目 - A股已发行股份总数为2.88428亿股，H股为9514.05万股[4] - A股和H股本月法定/注册、已发行（不含库存）、库存股份数目增减均为0[2][3][4] 其他 - 呈交日期为2025年5月7日，截至月份为2025年4月30日[3] - 证券代号A股为688236，H股为01858[2][3][4]

股价表现与资金流向 - 截至2025年5月6日收盘，公司股价报收15.76元，上涨4.03%，换手率8.1%，成交量6.42万手，成交额9932.49万元 [1] - 5月6日主力资金净流入285.43万元，占总成交额2.87%，游资资金净流出1103.53万元，占总成交额11.11%，散户资金净流入818.1万元，占总成交额8.24% [1] - 近5日资金流向显示主力资金波动较大，4月30日净流出605.03万元，4月29日净流入453.10万元，4月28日净流出753.56万元，4月25日净流入103.98万元 [1] 财务指标与行业对比 - 公司总市值60.45亿元，低于行业均值102.93亿元，在122家同行业中排名47 [2] - 公司2025年一季度主营收入2.3亿元，同比上升3.6%，归母净利润5807.11万元，同比上升5.2%，扣非净利润5269.81万元，同比上升7.81% [2] - 公司毛利率66.69%显著高于行业均值51.09%，排名27/122，净利率25.25%远超行业均值10.86%，排名28/122 [2] - 公司资产负债率17.11%，财务费用-416.65万元，显示良好财务状况 [2] 机构评级与市场预期 - 最近90天内共有8家机构给出评级，其中7家为买入评级，1家为增持评级 [3] - 过去90天内机构目标均价为17.59元，较当前15.76元有11.6%上行空间 [3]

公司股价与估值 - 5月6日收盘价15.76元 单日上涨4.03% 滚动市盈率47.28倍 创140天新低 总市值60.45亿元 [1] - 当前市盈率低于行业平均48.90倍 但高于行业中值36.41倍 行业排名第87位 [1][2] - 市净率2.10倍 低于行业平均4.53倍和行业中值2.40倍 [2] 机构持仓情况 - 13家机构合计持股3163.07万股 持股市值4.29亿元 [1] - 持仓机构包括8家基金 4家其他机构 1家券商 [1] 主营业务与产品 - 主营植入性骨科医疗器械研发生产销售 [1] - 核心产品涵盖脊柱类 创伤类 关节类 运动医学类植入物及手术器械 [1] - 2024年获国家工信部认定人工关节假体制造业单项冠军 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收2.30亿元 同比增长3.60% [1] - 净利润5807.11万元 同比增长5.20% [1] - 销售毛利率66.69% [1] 行业对比 - 医疗器械行业市盈率平均48.90倍 中值36.41倍 [1][2] - 行业总市值平均103.78亿元 中值46.92亿元 [2] - 同行业PE(TTM)对比显示 多家企业处于亏损状态(PE为负值) [2]

报告公司投资评级 - 对春立医疗（1858 HK）和春立医疗（688236 CH）均维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 1Q25公司收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为2.30亿元、0.58亿元、0.53亿元，同比增长3.6%、5.2%、7.8%，虽国内受集采影响，但海外收入快速增长使业绩整体稳健增长，看好后续海外收入持续快速增长 [1] - 公司积极开拓国际市场，24年海外收入3.5亿元，同比增长78.3%，占比43.8%，1Q25海外业务出色带动整体业绩，25年国内各业务有望改善，看好业绩增速恢复 [2] - 1Q25销售及研发费用率同比降低，毛利率因集采影响同比下降 [3] - 维持盈利预测，预测25 - 27年归母净利润2.4亿元、2.9亿元、3.4亿元，同比增长90%、21%、20%，给予25年A股30x PE估值，对应目标价18.59元；给予25年H股17x PE估值，对应目标价11.34港元 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 1858 HK目标价11.34港元，收盘价8.65港元，市值33.18亿港元，6个月平均日成交额508万港元，52周价格范围6.18 - 12.42港元，BVPS 7.35港元；688236 CH目标价18.59元，收盘价14.31元，市值54.89亿元，6个月平均日成交额3106万元，52周价格范围10.48 - 23.00元，BVPS 7.50元 [7] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（人民币百万）|1209|805.86|1175|1413|1648| |+/-%|0.58| - 33.32|45.80|20.23|16.69| |归属母公司净利润（人民币百万）|277.82|124.99|237.74|288.03|344.38| |+/-%| - 9.72| - 55.01|90.21|21.16|19.56| |EPS（人民币，最新摊薄）|0.72|0.33|0.62|0.75|0.90| |ROE（%）|9.65|4.42|7.88|8.98|10.03| |PE（倍）|19.76|43.92|23.09|19.06|15.94| |PB（倍）|1.91|1.95|1.83|1.72|1.60| |EV EBITDA（倍）|9.20|21.00|13.39|10.94|9.06| [10] 经营情况 - 展示了2017 - 1Q25年公司营业收入、归母净利润及其同比增速 [11] 估值 - A股可比公司25年平均PE为30x，H股可比公司25年平均PE为17x [13] 盈利预测 - 给出2023 - 2027E年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率 [19]

营业收入相关 - 本报告期营业收入229,843,941.53元，较上年同期增长3.60%[4] - 2025年第一季度营业总收入229,843,941.53元，较2024年第一季度的221,850,180.79元增长3.60%[18] 净利润相关 - 归属于上市公司股东的净利润58,071,117.89元，较上年同期增长5.20%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润52,698,123.38元，较上年同期增长7.81%[4] - 2025年第一季度净利润58,030,577.70元，较2024年第一季度的55,107,063.21元增长5.30%[19] 每股收益相关 - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.15元/股，较上年同期增长7.14%[4] - 2025年第一季度基本每股收益0.15元/股，较2024年第一季度的0.14元/股增长7.14%[20] - 2025年第一季度稀释每股收益0.15元/股，较2024年第一季度的0.14元/股增长7.14%[20] 净资产收益率相关 - 加权平均净资产收益率为2.04%，较上年同期增加0.14个百分点[4] 研发投入相关 - 研发投入合计26,897,460.32元，较上年同期减少23.13%，研发投入占比为11.70%，较上年同期减少4.07个百分点[4] 总资产相关 - 本报告期末总资产3,473,532,404.39元，较上年度末增长0.22%[5] - 2025年3月31日资产总计为347.35亿元，2024年12月31日为346.57亿元[16] 所有者权益相关 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益2,877,973,401.17元，较上年度末增长2.06%[5] 非经常性损益相关 - 非经常性损益合计5,372,994.51元[7] 股东总数相关 - 截止报告期末，公司普通股股东总数7182户，其中A股7167户，H股15户[14] 货币资金相关 - 2025年3月31日货币资金为179.71亿元，2024年12月31日为113.98亿元[15] 应收票据相关 - 2025年3月31日应收票据为1.89亿元，2024年12月31日为1.60亿元[15] 应收账款相关 - 2025年3月31日应收账款为2.67亿元，2024年12月31日为2.19亿元[15] 预付款项相关 - 2025年3月31日预付款项为0.15亿元，2024年12月31日为0.03亿元[15] 存货相关 - 2025年3月31日存货为5.61亿元，2024年12月31日为5.51亿元[15] 流动资产相关 - 2025年3月31日流动资产合计为284.90亿元，2024年12月31日为284.05亿元[16] 固定资产相关 - 2025年3月31日固定资产为3.07亿元，2024年12月31日为3.11亿元[16] 应付账款相关 - 2025年3月31日应付账款为1.99亿元，2024年12月31日为2.28亿元[16] 营业总成本相关 - 2025年第一季度营业总成本163,972,970.30元，较2024年第一季度的164,450,441.62元下降0.29%[18] 营业利润相关 - 2025年第一季度营业利润64,486,939.60元，较2024年第一季度的59,325,467.29元增长8.70%[19] 销售商品、提供劳务收到的现金相关 - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金154,928,044.70元，较2024年第一季度的211,271,503.82元下降26.67%[21] 流动负债相关 - 2025年流动负债合计497,198,529.15元，较之前的546,745,314.92元下降9.06%[17] 非流动负债相关 - 2025年非流动负债合计96,959,160.74元，较之前的97,645,531.26元下降0.70%[17] 负债合计相关 - 2025年负债合计594,157,689.89元，较之前的644,390,846.18元下降7.80%[17] 经营活动现金流量相关 - 经营活动产生的现金流量净额为-75,343,585.60元，较上年同期有所改善[4][9] - 经营活动现金流入小计为1.6000765513亿美元，去年同期为2.1742573131亿美元[22] - 经营活动现金流出小计为2.3535124073亿美元，去年同期为3.4703907038亿美元[22] - 经营活动产生的现金流量净额为-7534.35856万美元，去年同期为-1.2961333907亿美元[22] 投资活动现金流量相关 - 投资活动现金流入小计为7.5061910904亿美元，去年同期为8.3722906592亿美元[22] - 投资活动现金流出小计为1830.997369万美元，去年同期为7.5350075937亿美元[23] - 投资活动产生的现金流量净额为7.3230913535亿美元，去年同期为8372.830655万美元[23] 筹资活动现金流量相关 - 筹资活动现金流出小计为3.587714万美元，去年筹资活动现金流出小计无数据[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为-3.587714万美元，去年筹资活动现金流量净额无数据[23] 现金及现金等价物相关 - 现金及现金等价物净增加额为6.5701671362亿美元，去年同期为-4588.924589万美元[23] - 期末现金及现金等价物余额为17.9603436428亿美元，去年同期为12.2012382978亿美元[23]