报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 主营产品订单增加使公司业绩同比高增，移动源脱硝分子筛市场前景良好，公司更新产品扩大市场优势，募投项目部分进入试生产阶段未来有望逐步放量，预计2024 - 2026年收入和归母净利润同比增长，基于产品竞争力和募投项目情况维持“买入”评级 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年8月22日中触媒发布2024年半年报，上半年收入3.96亿元同比上升67.00%，归母净利润0.96亿元同比上升145.89%，扣非净利润0.92亿元同比上升166.37%；2Q24营业收入1.97亿元环比下降0.95%，归母净利润0.61亿元环比上升75.00% [1] 点评 - 主营产品订单增加致业绩同比高增，1H24特种分子筛及催化剂/非分子筛催化剂板块营收分别为3.45/0.48亿元，YoY分别为86.66%/76.63%，毛利率分别为43.66%/11.39%；营收与利润增长主因分子筛与非分子筛催化剂订单增加，巴斯夫订单量增加，新型号移动源脱硝分子筛成盈利增长点，非分子筛催化剂订单金额同比增幅大，2024年金属催化剂产品预计新增4 - 6家客户 [2] - 1H24销售费用同比上升15.11%，销售费用率为1.20%同比下降0.54pcts；财务费用同比下降39.79%，财务费用率为 - 2.00%同比上升0.39pcts；管理费用同比下降32.06%，管理费用率为5.76%同比下降8.39pcts；研发费用同比下降19.97%，研发费用率为5.31%同比下降5.77pcts [2] - 1H24各项现金流净额变化较大，经营性活动现金流净额0.37亿元同比下降57.47%，投资活动现金流净额 - 0.34亿元同比上升94.78%，筹资活动现金流净额 - 0.42亿元同比上升58.28%，期末现金及等价物余额2.30亿元同比上升25.33%；应收账款同比上升24.36%，周转率从0.99次上升到1.75次；存货同比下降10.94%，周转率从0.39次上升到0.69次 [2] 市场前景与产品优势 - 受益于尾气排放标准严格，新兴市场将成全球移动源脱硝分子筛主要增量市场，产品需求未来增长可期；公司深度绑定下游大客户，主要客户为巴斯夫，全球移动源脱硝分子筛主要由公司供应，2024上半年移动源脱硝分子筛全球销售占比达30%；公司推出新型号移动源脱硝分子筛，降低生产成本，预计市场竞争力将进一步增强 [4] 募投项目情况 - 公司环保新材料及中间体项目包括特种分子筛及催化剂3300吨/年、非分子筛催化剂3200吨/年、精细化学品10000吨/年，特种分子筛、环保催化剂、汽车尾气净化催化剂产业化项目包括特种分子筛3000吨/年、环保催化剂、汽车尾气净化催化剂1000吨/年；“特种分子筛、环保催化剂、汽车尾气净化催化剂产业化”项目处于试生产阶段，预计今年10月达产，环保新材料及中间体项目正在土建施工阶段，将按规划推进，募投项目未来有望为业绩贡献增量 [4] 投资建议 - 预计中触媒2024 - 2026年收入分别为8.16/10.25/12.34亿元，同比增长48.4%/25.5%/20.5%，归母净利润分别为1.83/2.25/2.65亿元，同比增长138.5%/22.9%/17.5%，对应EPS分别为1.04/1.28/1.50元；结合8月26日收盘价，对应PE分别为19/15/13倍 [4] 财务报表和主要财务比率 - 展示了2022A - 2026E经营活动现金流、净利润、折旧摊销等多项财务指标数据 [6] - 呈现了2022A - 2026E资产负债表和利润表相关数据，包括流动资产、现金、营业收入等 [7] - 给出了2022A - 2026E成长能力、获利能力等主要财务比率数据，如营业收入增长率、毛利率、ROE等 [8]

回购金额 - 预计回购3000万元至6000万元[2] - 实际回购5980.313134万元[2] 回购股份 - 实际回购307.9019万股，占总股本1.7475%[2] - 回购前限售股96110407股占54.55%，回购后87788841股占49.82%[9] - 回购前无限售股80089593股占45.45%，回购后88411159股占50.18%[9] 回购价格 - 回购价格区间14.42元/股至20.85元/股[2] - 成交最高价20.85元/股，最低价14.42元/股，均价19.42元/股[5] 回购用途及期限 - 用于员工持股、股权激励或转换可转债，36个月未用完注销[10] - 回购期限2023年8月29日至2024年8月28日[2]

报告公司投资评级 - 报告给予中触媒(688267)买入评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年,公司实现营业收入3.96亿元,同比增长67.00%;实现归母净利润0.96亿元,同比增长145.89% [7][8] - 公司订单大幅增加,产量增加,产能利用率提升,单位产品分摊固定费用降低,带动业绩大幅增长 [9][10] - 公司持续加大研发投入,不断提升产品核心竞争力,积极布局环保型催化剂产品 [12][13] - 公司募投项目进展顺利,产能逐步释放,有望带动公司业务快速成长 [14] 财务数据分析 收入与利润 - 2024年上半年营业收入同比增长67.00%,归母净利润同比增长145.89% [21][22] - 2024年Q2单季度营业收入同比增长73.32%,归母净利润同比增长65.11% [40][44] 盈利能力 - 2024年上半年毛利率为39.67%,同比下降2.39个百分点 [20] - 2024年上半年销售净利率为24.35%,同比上升7.81个百分点 [7] - 2024年上半年净资产收益率小幅上涨 [24][25] 偿债能力 - 2024年上半年资产负债率小幅下降 [26][27] - 2024年上半年资产周转率为13.64% [29][30] 费用情况 - 2024年上半年期间费用率小幅下降 [33][34] - 2024年上半年研发费用达0.21亿元 [38][39] 现金流 - 2024年上半年经营活动现金流净额为0.37亿元,同比减少0.50亿元 [7] - 2024年Q2经营活动现金流净额为0.57亿元,同比增加0.76亿元,环比增加0.78亿元 [8] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为8.26、12.09、15.79亿元,归母净利润分别为2.08、3.29、4.60亿元,对应PE分别为16.84、10.64、7.62倍 [15][17] - 公司作为国内催化剂领先企业,主营业务稳固,随着募投项目产能逐步释放,公司有望快速成长,实现国产替代,维持"买入"评级 [15]

财报与提问 - 公司2024年半年度报告于8月22日发布[3] - 投资者可在2024年8月29日至9月4日16:00前提问[3] 业绩说明会 - 2024年半年度业绩说明会9月5日11:00 - 12:00举行[3] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][6] - 参加人员含董事长李进，投资者可在线参与[7] 联系信息 - 联系部门为董秘办，电话0411 - 62395759 [8] - 邮箱为ccgzq@china - catalyst.com [8] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

公司概况 - 公司主要从事特种分子筛及催化新材料产品的研发、生产、销售及化工技术、化工工艺服务[32] - 公司主要产品为特种分子筛及催化剂、非分子筛催化剂、催化应用工艺及化工技术服务三大类[34] - 特种分子筛及催化剂为公司报告期内的主要收入来源[34] - 公司产品应用领域包括环境保护、能源化工等多个行业[33] 经营业绩 - 公司2024年上半年实现营业收入XX亿元，同比增长XX%[2] - 公司主要产品分子筛、催化剂等新材料销量和收入均保持稳定增长[2,3] - 公司营业收入较上年同期增加67.00%，主要系巴斯夫订单量增加[22] - 归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加145.89%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增加166.37%，主要系受市场需求增加影响，公司产量增加，产能利用率上升[23] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降57.47%，主要系2023年开具的银行承兑汇票于本期到期支付[24] - 公司基本每股收益0.55元，较去年同期增加150.00%；加权平均净资产收益率3.65%，较上年同期增加2.18个百分点，主要系净利润大幅增加所致[25] 产品与技术 - 公司持续加大研发投入，新产品和新技术研发取得重大进展，如TRH特种分子筛等[3,13] - 公司积极推广金属催化剂等非分子筛催化剂系列产品[22] - 公司积极实施产品更新换代，新型号移动源脱硝分子筛产品成为公司上半年销售收入的主要增长点[22] - 公司生产的特种分子筛及分子筛催化剂具有更高的性能和成本优势，在所服务的应用中提高了所需产品的产率和选择性[44,45] - 公司生产的非分子筛催化剂主要包括HDC催化剂、加氢反应用的镍基、铜基、贵金属基催化剂、氧化、硫化、脱氢反应用的铁钼催化剂、烷烃制取顺酐的顺酐催化剂、蒽醌法生产双氧水用的双氧水催化剂等[46] - 公司掌握多种化工产品的核心工艺技术，能够为特种分子筛及催化剂在下游产品的应用过程提供技术许可和工艺包等技术服务[47] 研发创新 - 公司以市场和客户需求为导向，通过自主研发和与外部单位合作研发，形成了科研、生产、市场一体化的自主创新机制[55] - 公司制定了研发管理制度，建立了以技术委员会为核心的研发平台[68] - 公司在移动源尾气脱硝分子筛、能源化工及精细化工行业分子筛及催化剂等领域拥有多种成熟产品[63][64][65] - 公司掌握了多种特种分子筛及催化剂、非分子筛催化剂制备过程中的核心技术[69] - 公司通过核心技术组合应用构建多元化的产品系列，为客户提供优质可靠的分子筛及催化剂产品与技术解决方案[69] - 公司应用于汽车尾气脱硝分子筛的制备技术可降低生产成本、提高产品质量[70] - 公司在环氧丙烷、己内酰胺、吡啶合成等领域拥有技术成熟的催化剂产品[65] - 公司具有多种工艺包产品的核心技术，能为客户提供一站式化工全产业链技术整体解决方案[66] - 公司已构建完成较为全面的催化剂产业链，在特种分子筛及催化剂、非分子筛催化剂领域具备较强竞争实力[67] - 公司不断对各项核心技术进行更新迭代，提升现有产品技术水平和生产效率[69] - 公司掌握了满足客户不同需求催化剂产品的生产能力[69] - 公司及子公司累计获得国家专利237项，其中181项国内发明专利、3项PCT国际专利、53项实用新型专利[76] - 报告期内费用化研发投入2,103.12万元，较上年同期下降19.97%[78] - 公司获得国家级专精特新"小巨人"企业和单项冠军示范企业认定[75] - 在研项目包括ZSM5分子筛的合成及应用开发、β分子筛合成工艺技术研究、非贵金属加氢催化剂的合成等[79] - 公司自主研发的TS-1分子筛系列、ZSM-35分子筛系列、Y分子筛、β分子筛系列等产品[73] - 公司自主研发的高纯石英砂、甲醛催化剂等产品[73] - 公司自主研发的分子筛及催化剂制备技术可提高催化反应效率、延长催化剂寿命[73] - 公司自主研发的分子筛及催化剂制备技术可降低生产成本、减少环境影响[73] - 公司自主研发的分子筛及催化剂产品广泛应用于丙烯环氧化、石油化工、日化等领域[79] - 公司自主研发的分子筛及催化剂产品具有良好的性能指标和市场竞争力[73] 生产经营 - 公司采用直接销售模式,与大集团客户签订合作框架协议,建立长期合作关系,形成稳定销售渠道[48,49] - 公司采取"以产定购"的自主采购模式,建立合格供应商管理制度,采用竞争机制,保证主要原材料供应的安全[50,51] - 公司坚持以市场为导向的生产原则,自主生产为主,外协加工为辅,实现产能的最大化[52,53,54] 环境保护 -

会议信息 - 公司第三届董事会第二十四次会议于2024年8月21日召开[2] - 会议通知于2024年8月9日通过电话及邮件通知全体董事[2] - 会议应到董事9名，实到董事9名[2] 审议事项 - 审议通过《中触媒新材料股份有限公司2024年半年度报告》及其摘要议案，9票同意[3] - 审议通过《中触媒新材料股份有限公司2024年半年度募集资金存放与使用专项报告》议案，9票同意[5]

会议信息 - 公司第三届监事会第十五次会议于2024年8月21日召开[2] - 会议通知于2024年8月9日发出[2] - 会议应到监事3名，实到3名[2] 议案表决 - 《2024年半年度报告》及其摘要议案表决：同意3票，反对0票，弃权0票[3][4] - 《2024年半年度募集资金存放与使用专项报告》议案表决：同意3票，反对0票，弃权0票[6][7]

业绩总结 - 2024年1 - 6月营业收入395,948,112.74元，较上年同期增加67.00%[18] - 2024年1 - 6月归属于上市公司普通股股东的净利润96,430,465.26元，较上年同期增加145.89%[18] - 2024年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额37,073,346.78元，较上年同期下降57.47%[18] - 2024年6月末归属于上市公司普通股股东的净资产2,685,242,225.31元，较上年度末增加1.89%[18] - 2024年1 - 6月基本每股收益0.55元/股，较去年同期增加150.00%[19] - 2024年1 - 6月加权平均净资产收益率3.65%，较上年同期增加2.18个百分点[19] - 2024年1 - 6月研发投入占营业收入的比例5.31%，较上年同期减少5.77个百分点[19] 新产品和新技术研发 - 2024年1 - 6月研发支出为2103.12万元，较上年同期降低19.97%，占比5.31%，较上年度同期降低5.77个百分点[29] - 2024年上半年公司及全资子公司新增16项国内发明专利，1项实用新型专利，截至6月30日累计拥有237项专利[30] 募集资金情况 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为18.45695亿元，实际净额为16.911464亿元，2022年2月11日全部到账[32][33] - 截至2024年6月30日，累计已使用募集资金3.664214亿元，累计理财收益和利息净额为5288.69万元，余额为8.767232亿元[34] - 本持续督导期募投项目支出金额为5702.805万元[35] - 2024年1 - 6月募集资金存放和使用合规，无违规情形[38] 股权情况 - 截至2024年6月30日，李进、刘颐静分别直接持有公司1148.50万股、520.70万股股份，通过中触媒集团间接控制公司4603.10万股股份[39] - 公司控股股东、实际控制人持股占总数的35.60%，本持续督导期内持股情况未变，无质押或冻结情形[40] - 董事长李进等多位董监高报告期初和期末持股未变，年度内股份增减变动量为0[42] - 截至2024年6月30日，公司董监高持有的股份均无质押、冻结及减持情形[43] 其他 - 申万宏源承销保荐负责中触媒2024年上市后持续督导工作并出具半年度跟踪报告[2] - 2024年上半年中触媒在持续督导期间未发生违法违规等需公开声明事项[3] - 2024年上半年保荐机构督导中触媒及其董监高遵守法规和履行承诺[5] - 2024年上半年中触媒内控制度符合法规要求并有效执行[5] - 2024年上半年保荐机构审阅中触媒信息披露文件，无应向交易所报告情况[5] - 2024年上半年中触媒及其相关人员未受行政处罚等[5] - 2024年上半年中触媒及其控股股东、实控人无未履行承诺情况[5] - 2024年上半年保荐机构和保荐代表人未发现公司存在重大问题[7] - 2024年上半年不存在对公司生产经营产生实质性影响的特别重大风险[8] - 公司面临技术落后等多种风险[9][10] - 公司具有研发优势，建立阶梯式研发体系，拥有专业研发团队[22] - 公司掌握多项核心技术，在多领域拥有成熟产品，与巴斯夫等合作研发[25] - 公司拥有配套工艺综合技术服务优势，能为客户提供定制服务[26] - 公司通过多项管理体系认证，建立严格质量控制制度[27][28] - 截至本持续督导跟踪报告出具之日，无保荐机构认为应发表意见的其他事项[44]

募集资金情况 - 公司2022年2月11日首次公开发行4405万股，发行价41.90元/股，募集资金总额184,569.50万元，净额169,114.64万元[1] - 2024年1 - 6月募投项目支出金额57,028,050.08元[4] - 截至2024年6月30日，募投项目置换预先投入金额32,112,232.83元[4] - 截至2024年6月30日，永久补充流动资金500,000,000.00元[4] - 截至2024年6月30日，累计利息收入扣除手续费净额（含理财产品收益）52,886,873.12元[4] - 截至2024年6月30日，募集资金账户余额（含未到期理财产品金额）876,723,229.97元[4] - 截至2024年6月30日，公司实际投入募投项目资金36,642.14万元[8] 资金管理 - 2024年3月8日，公司拟使用不超90,000.00万元闲置募集资金及不超40,000.00万元自有资金进行现金管理，期限不超12个月[9] - 2024年半年度，公司用闲置募集资金投资申万宏源证券龙鼎定制781期收益凭证4500.00万元，实现收益31.5952万元[10] - 申万宏源证券多笔收益凭证到期情况，如龙鼎定制845期本金7500元[11] - 中国银河证券“银河金利”297期本金5000元，收益69.5342元[10] - 国泰君安证券尧睿23187号本金5000元，收益69.5074元[12] 项目情况 - 2024年4月22日公司决定将“环保新材料及中间体项目”延期至2026年2月[15] - 环保新材料及中间体项目承诺投资总额42,806.35万元，调整后投资总额85,016.02万元，截至期末累计投入金额7,770.94万元，投入进度9.14%[22] - 特种分子筛等产业化项目承诺投资总额35,636.00万元，截至期末累计投入金额28,871.20万元，投入进度81.02%，预计2024年10月达产[22] 项目调整与手续 - 2023年2月环保新材料及中间体项目调整，新增土地89,864平方米，新增建筑面积53,512平方米[22][26] - 2024年3月21日，环保新材料及中间体项目施工所需前置手续办理完毕[22][26] 决策程序 - 2023年1月31日，公司董事会、监事会审议通过变更部分募投项目相关议案，2月17日股东大会审议通过[26] - 2024年4月22日，公司董事会、监事会审议通过部分募投项目延期议案[26] 合规情况 - 本报告期公司不存在用超募资金永久补充流动资金或归还银行贷款情况[14] - 本报告期公司不存在超募资金用于在建项目及新项目情况[14] - 截至2024年6月30日，公司不存在将募投项目节余资金用于其他募投或非募投项目情况[14] - 报告期内公司募集资金投资项目未发生对外转让或置换情况[17] - 公司已披露的相关信息不存在不及时、不真实、不准确、不完整披露情况，不存在违规使用募集资金情形[18]

回购方案 - 首次披露日为2023年8月30日，由实控人、董事长提议[2] - 实施期限为2023年8月29日至2024年8月28日[2] - 预计回购金额3000万元至6000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数307.9019万股，占总股本1.7475%[2][4] - 累计已回购金额5980.313134万元[2][4] - 实际回购价格区间14.42元/股至20.85元/股[2][4] - 2024年7月未进行回购操作[4]