公司项目与技术进展 - 公司公告“环保新材料及中间体项目”延期至2028年，解释原因为结合行业技术趋势、市场需求变化及审批流程优化，并强调信息披露合规 [1] - 公司回应已掌握人工合成高纯石英砂的全套生产工艺并完成中试验证，但工业化进程仍存在技术放大和市场竞争风险 [1] - 公司澄清铁钼催化剂产线使用自有资金建设，非募投资金，以避免产能过剩 [1] 近期股价与资金表现 - 近7日（2026年2月9日至13日）公司股价累计涨幅0.94%，呈现小幅波动，具体表现为2月9日收盘29.00元（单日涨0.90%），2月10日跌至28.79元（跌0.72%），2月11日回升至29.10元（涨1.08%），2月12日收于29.18元（涨0.27%），2月13日报29.01元（跌0.58%） [2] - 主力资金近5日整体净流出，例如2月11日净流出346.99万元，2月10日净流出219.76万元，2月12日转为净流入392.75万元 [2] - 成交额日均约5000万元，换手率维持在1%左右 [2] 机构观点与公司业绩 - 过去90天内有3家机构覆盖公司，其中2家给予“买入”、1家“增持”评级，目标均价为34.75元 [3] - 公司2025年三季报业绩亮眼，营收同比增长28.19%，净利润同比增长52.27% [3]

融资情况 - 公司发行4405万股A股，发行价格41.90元/股，募集资金总额184569.50万元，净额169114.64万元[16] 项目进度 - 环保新材料及中间体项目原计划2023年6月达预定可使用状态，经三次调整后为2028年7月，项目投资总额42806.35万元，调整后募集资金投资额85075.50万元[18][28] - 特种分子筛等催化剂产业化项目原计划2023年2月达预定可使用状态，第一次调整后为2023年12月，项目投资35636.00万元，募集资金投资额35636.00万元[18] 资金使用 - 截至2025年12月31日，环保新材料及中间体项目累计投入募集资金11196.22万元，使用比例为13.17%[20] - 截至2025年12月31日，特种分子筛等催化剂产业化项目累计投入募集资金33768.89万元，使用比例为94.76%[20] - “特种分子筛、环保催化剂、汽车尾气净化催化剂产业化项目”节余资金1446.25万元，59.48万元用于补充“环保新材料及中间体项目”投资增加部分，1386.77万元用于永久补充流动资金[23][25] 项目调整 - “环保新材料及中间体项目”保留5个主产品及1个副产品，取消8个主产品及4个副产品，新增7个主产品[28] 其他信息 - 2026年第一次临时股东会会议时间为2026年2月26日14时30分，主持人是李进[13] - 议案经2026年2月4日第四届董事会审计委员会第五次会议及2月5日第四届董事会第七次会议审议通过[35] - 议案提请各位股东及股东代表审议[36]

公司项目与产能情况 - 公司“铁钼催化剂合成工艺技术的开发”项目已于2024年年度报告中披露结项 [1] - 相关产线为公司使用自有资金在现有产线上进行扩产，生产建设手续完备 [1] - 目前产能已经能够满足市场需求，为避免产能过剩，公司决定将资金用于建设更紧迫的项目 [1] - 公司表示不存在募集资金使用不真实等情况 [1]

投资评级与核心观点 - 报告给予中触媒“增持”评级，目标价格为34.75元，当前价格为28.74元，潜在上涨空间约为21% [5][12][17] - 报告核心观点认为，公司主营特种分子筛及催化新材料产品，是在建项目为公司未来发展奠定基础的关键 [2][12] 财务预测与估值 - 预计公司2025至2027年营业总收入分别为8.58亿元、11.70亿元、15.28亿元，同比增长率分别为28.6%、36.4%、30.6% [4][13] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为2.05亿元、2.44亿元、2.93亿元，同比增长率分别为40.8%、19.3%、20.0% [4][13] - 预计公司2025至2027年每股收益（EPS）分别为1.16元、1.39元、1.66元 [4][12] - 基于2026年25倍市盈率（PE）估值给予目标价，该估值高于可比公司（建龙微纳、凯立新材）2026年23倍的PE均值，报告解释为给予了一定估值溢价 [12][17][19] - 当前股价对应2025至2027年预测市盈率（PE）分别为24.72倍、20.72倍、17.27倍 [4][13] 业务与产品 - 公司主要从事特种分子筛及催化新材料产品的研发、生产、销售及化工技术、化工工艺服务 [1][12][20] - 产品应用领域包括环境保护、能源化工等多个行业，属于能够实现节能减排、环境治理的战略新兴材料 [12][20] - 公司主要产品分为三大类：特种分子筛及催化剂（为主要收入来源）、非分子筛催化剂、催化应用工艺及化工技术服务 [20] - 公司已形成覆盖化工全产业链的核心工艺技术体系，并成功开发出多项具有自主知识产权的工艺包产品，如HPPO法环氧丙烷生产工艺包、丁酮肟生产工艺包等 [12] 产能与项目进展 - 截至2025年4月，公司在建项目包括：特种分子筛3000吨产能，以及环保催化剂、汽车尾气净化催化剂1000吨产能，部分已投产 [12] - 预计到2026年2月，环保新材料及中间体项目将完工，新增特种分子筛及催化剂3300吨、非分子筛催化剂3200吨、精细化学品10000吨产能 [12] - 报告预测，特种分子筛及催化剂系列2025年将新增产能3000吨，2026年2月再新增3300吨产能；非分子筛催化剂系列2026年2月将新增3200吨产能 [18] 盈利预测假设 - 报告对2025至2027年的盈利预测基于以下关键假设：各业务毛利率保持2024年水平；特种分子筛及催化剂系列与非分子筛催化剂系列产品价格保持2024年水平 [18] - 产能利用率假设：特种分子筛及催化剂系列2025至2027年分别为72%、64%、77%；非分子筛催化剂系列2025至2027年分别为123%、35%、60% [18] - 分业务预测显示，特种分子筛及催化剂系列是核心收入驱动，预计2025至2027年收入分别为7.49亿元、9.14亿元、11.00亿元，毛利率稳定在43.12% [16]

投资评级与核心观点 - 报告给予公司“增持”评级，目标价格为34.75元 [5][12][17] - 报告核心观点：公司主营特种分子筛及催化新材料产品，在建项目为其未来发展奠定基础 [2][12] 财务预测与估值 - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为205百万元、244百万元和293百万元，同比增长率分别为40.8%、19.3%和20.0% [4] - 预计2025至2027年每股净收益（EPS）分别为1.16元、1.39元和1.66元 [4][12] - 基于2026年25倍市盈率的估值，并参考可比公司（建龙微纳、凯立新材）2026年平均23倍市盈率，给予一定溢价，得出目标价34.75元，对应市净率（PB）为2.00倍 [12][17][19] - 当前股价为28.74元，总市值为5,064百万元 [5][6] 业务概况与产品 - 公司主要从事特种分子筛及催化新材料产品的研发、生产、销售及化工技术、化工工艺服务 [12][20] - 产品为战略新兴材料，应用领域包括环境保护、能源化工等，能够实现节能减排和环境治理 [12][20] - 主要产品分为三大类：特种分子筛及催化剂（为主要收入来源）、非分子筛催化剂、催化应用工艺及化工技术服务 [20] 产能与项目进展 - 截至2025年4月，公司在建项目包括：特种分子筛3000吨产能，以及环保催化剂、汽车尾气净化催化剂1000吨产能（试生产已完成，部分已投产）[12] - 环保新材料及中间体项目在建产能包括特种分子筛及催化剂3300吨、非分子筛催化剂3200吨、精细化学品10000吨，预计于2026年2月完工 [12] - 根据2024年年报，公司2025年将新增特种分子筛及催化剂产能3000吨，2026年2月将再新增该系列产能3300吨及非分子筛催化剂产能3200吨 [18] 技术优势与工艺体系 - 公司已形成覆盖化工全产业链的核心工艺技术体系，并开发出多项具有自主知识产权的工艺包产品 [12] - 核心技术成果包括HPPO法环氧丙烷生产工艺包、丁酮肟生产工艺包、甲氧基丙酮生产工艺包等关键工艺技术集成方案 [12] - 公司能够为客户提供从工艺开发到产业化的全流程技术解决方案 [12] 财务表现与预测详情 - 2024年公司营业总收入为667百万元，同比增长21.2%；预计2025至2027年收入分别为858百万元、1,170百万元和1,528百万元 [4] - 2024年销售毛利率为39.0%，预计2025至2027年毛利率分别为40.0%、37.2%和35.4% [13] - 2024年净资产收益率（ROE）为5.3%，预计2025至2027年ROE将提升至7.1%、8.0%和8.9% [4][13] - 基于业务分项预测，2025至2027年总收入预测分别为857.51百万元、1,169.60百万元和1,527.93百万元，其中特种分子筛及催化剂系列是核心收入来源 [16]

募集资金情况 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为184,569.50万元，净额为169,114.64万元[5] 项目进展 - “特种分子筛等产业化项目”结项，节余1,446.25万元[4] - 截至2025年12月31日，该项目累计投入33,768.89万元，使用比例94.76%[7] - “环保新材料及中间体项目”累计投入11,196.22万元，使用比例13.17%[7] - 该项目拟投入金额调整为85,075.50万元，达预定可使用日期调至2028年7月[4] 资金使用 - 节余资金59.48万元用于补充项目投资增加部分，1,386.77万元永久补充流动资金[4][11] 项目调整 - 环保新材料及中间体项目保留5主1副，取消8主4副，新增7主产品[16] 审议情况 - 本次募投项目调整需提交股东会审议[4][24] - 保荐机构认为调整履行程序，无异议[25][26] 风险提示 - 项目实施有不确定性，提醒投资者注意风险[23]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会于2月26日14点30分召开，地点在辽宁省大连普湾新区公司学术报告厅[2] - 网络投票起止时间为2026年2月26日[2] - 会议登记时间为2026年2月25日，地点在公司三楼董秘办[14] 议案情况 - 《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金等议案》于2月6日披露[5] 股票信息 - A股股票代码为688267，股票简称为中触媒，股权登记日为2026/2/11[12] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为26日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台投票时间为26日9:15 - 15:00[5] 联系信息 - 股东会联系电话为0411 - 62395759，电子信箱为ccgzq@china - catalyst.com[20]

会议信息 - 公司第四届董事会第七次会议于2026年2月5日召开[2] - 会议通知于2026年1月27日通过电话及邮件通知全体董事[2] - 会议应到董事9名，实到董事9名[2] 议案审议 - 审议通过募投项目结项、资金补充及调整延期议案，尚需提交股东会[3][4] - 审议通过召开2026年第一次临时股东会的议案[5][6]

募资情况 - 公司发行4405万股，发行价41.90元/股，募集资金总额184,569.50万元，净额169,114.64万元[2] 项目进度 - 环保新材料及中间体项目原计划2023年6月达预定可使用状态，现调整至2028年7月[5][15][18] - 特种分子筛等产业化项目原计划2023年2月达预定可使用状态，第一次调整至2023年12月[5] 资金投入 - 截至2025年12月31日，环保新材料及中间体项目累计投入11,196.22万元，使用比例13.17%[6][19] - 截至2025年12月31日，特种分子筛等产业化项目累计投入33,768.89万元，使用比例94.76%[6] 资金节余与使用 - 截至2025年12月31日，特种分子筛等产业化项目节余资金1,446.25万元[8][9] - 公司拟将59.48万元节余资金用于补充环保新材料及中间体项目，1,386.77万元用于永久补充流动资金[11] 项目变更 - 环保新材料及中间体项目工程建设投资变更后为84,316.17万元，流动资金变更后为759.33万元[13] - 公司募投项目原投资总额78,442.35万元，调整后为120,652.02万元[5] 产品调整 - 环保新材料及中间体项目新增7个主产品，取消8个主产品和4个副产品[16][17] 会议情况 - 公司于2026年2月4日召开第四届董事会审计委员会第五次会议[24] - 公司于2026年2月5日召开第四届董事会第七次会议，审议通过相关议案，该事项尚需提交股东会审议[24] 保荐意见 - 保荐机构认为项目调整事项履行必要审议程序，符合监管规定及公司制度要求[25] - 保荐机构认为项目调整不存在变相改变募集资金投向情形，符合公司实际经营需要[25] - 保荐机构对项目结项、结构调整及延期事项无异议[25]

市场整体表现 - 2月2日，上证指数下跌2.48%至4015.75点，深证成指下跌2.69%至13824.35点 [1] - 化学制品板块整体表现疲软，较上一交易日大幅下跌4.83% [1] 板块内个股涨跌情况 - 板块内领跌个股为美邦科技，跌幅达12.61% [1][2] - 跌幅居前的个股包括怡达股份(-11.23%)、中触媒(-10.02%)、沧州大化(-10.00%)、浙江龙盛(-9.99%)等 [2] - 万丰股份以9.99%的涨幅领涨板块，富緑科技(3.65%)、天晟新材(3.64%)等少数股票录得上涨 [1] 板块资金流向分析 - 化学制品板块整体呈现主力资金大幅净流出，当日净流出额为33.25亿元 [2] - 游资与散户资金呈现净流入，净流入额分别为8.98亿元和24.27亿元 [2] - 个股层面，晶华新材获得主力资金净流入3777.49万元，净占比13.32%，为板块内最高 [3] - 万盛股份、侨源股份、三美股份、呈和科技等个股也获得千万级别的主力资金净流入 [3] - 部分个股如万盛股份、苏博特则出现主力净流入但游资净流出的分化现象 [3] 重点个股交易数据 - 行业龙头万华化学成交额巨大，达68.26亿元，股价下跌8.68% [2] - 浙江龙盛成交额达21.75亿元，成交量153.80万手，股价下跌9.99% [2] - 沧州大化成交量达44.79万手，成交额9.37亿元 [2] - 红墙股份成交额7.19亿元，成交量48.45万手 [2] - 涨幅居前的万丰股份成交额1.49亿元，成交量5.27万手 [1]