投资评级 - 维持"增持"评级 [1][6] 核心观点 - 2025上半年实现收入4.61亿元（YoY+16.5%），归母净利润1.27亿元（YoY+31.5%），扣非归母净利润1.23亿元（YoY+33.4%）[6] - 25Q2收入2.62亿元（YoY+33%，QoQ+31.7%），归母净利润8612万元（YoY+40.3%，QoQ+111.5%），扣非归母净利润8275万元（YoY+43.8%，QoQ+108%）[6] - HPPO催化剂新订单落地及脱硝分子筛盈利能力提升驱动Q2业绩环比大幅增长 [6] 财务数据 - 2025E营业总收入预测8.53亿元（YoY+27.9%），归母净利润2.25亿元（YoY+54.4%），每股收益1.28元 [5] - 2026E营业总收入预测9.31亿元（YoY+9.2%），归母净利润2.56亿元（YoY+14.1%） [5] - 2025H1毛利率46.92%（同比+7.25pct），25Q2毛利率47.68%（环比+1.76pct） [6] 业务亮点 - 脱硝分子筛产品更新换代带动销量显著提升，新型号产品因自产模板剂成本更低，毛利率略高于原有产品 [6] - HPPO催化剂获新客户订单增量显著，催化效率提升带动毛利率逐步提高 [6] - 甲醇制甲醛催化剂、吡啶类催化剂等业务稳定，能源成本下降进一步改善盈利能力 [6] 估值预测 - 2025-2027年归母净利润预测上调至2.25/2.56/2.94亿元（原预测1.9/2.3/2.7亿元） [6] - 对应2025-2027年PE分别为23/20/18倍 [5][6] - 截至2025年中，公司现金及交易性金融资产约11.45亿元 [6]

核心业绩概况 - 8月7日公布2025年半年报的10家公司中，8家净利润同比增长，2家同比下降，9家营业收入同比增长，1家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有8家，均下降的有1家，业绩增幅翻倍的公司有1家 [1] - 顺博合金净利润同比增幅最大达110.56% [1] 高增长企业表现 - 顺博合金净利润1.77亿元同比增长110.56%，营业收入71.26亿元同比增长11.75% [1] - 塔牌集团净利润4.35亿元同比增长92.47%，营业收入20.56亿元同比增长4.05% [1] - 力源信息净利润0.96亿元同比增长65.79%，营业收入40.34亿元同比增长17.46% [1] - 盛美上海净利润6.96亿元同比增长56.99%，营业收入32.65亿元同比增长35.83% [1] 稳健增长企业情况 - 同惠电子净利润0.29亿元同比增长55.40%，营业收入1.01亿元同比增长16.81% [1] - 中触媒净利润1.27亿元同比增长31.52%，营业收入4.61亿元同比增长16.46% [1] - 德石股份净利润0.45亿元同比增长29.24%，营业收入2.77亿元同比增长26.60% [1] - 杰瑞股份净利润12.41亿元同比增长14.04%，营业收入69.01亿元同比增长39.21% [1] 业绩下滑企业状况 - 峨眉山A净利润1.21亿元同比下降8.48%，营业收入4.57亿元同比下降10.07% [1] - 华密新材净利润0.17亿元同比下降18.57%，营业收入2.03亿元同比增长6.49% [1]

社保基金持仓动向 - 二季度社保基金新进8只股票 增持5只 减持7只 另有2只持股量保持不变[1] - 社保基金共现身22家已披露半年报公司的前十大流通股东[1] - 新进个股中苏试试验获3家社保基金共同持仓 合计持股1486.20万股 占流通股比例2.94%[1] 新进个股持仓特征 - 中触媒获社保基金持股320.00万股 占流通股比例3.45%居新进股首位[1][2] - 按持股数量排序 苏试试验(1486.20万股) 塔牌集团(1216.58万股) 恩华药业(855.19万股)位列前三[1] - 新进股行业分布涵盖基础化工 社会服务 建筑材料 医药生物 机械设备 计算机 电力设备等领域[2] 新进公司业绩表现 - 新进8股中有7家半年报净利润同比增长 塔牌集团净利润4.35亿元 同比增幅达92.47%[2] - 思维列控净利润同比增长59.76% 中触媒净利润同比增长31.52%[2] - 维力医疗 湘电股份等公司虽未披露具体增幅 但均实现净利润正增长[2]

财务表现 - 营业总收入4.61亿元 同比上涨16.46% 实现两年连续增长[1] - 归母净利润1.27亿元 同比上涨31.52% 实现两年连续增长[1] - 经营活动现金净流入1.55亿元 同比大幅上涨318.73%[1] - 摊薄每股收益0.72元 同比上涨30.91% 实现两年连续增长[3] 盈利能力 - 毛利率46.92% 同比提升7.24个百分点 实现三个季度连续上涨[3] - ROE为4.53% 同比提升0.94个百分点[3] 资产质量 - 资产负债率6.60% 较上季度下降0.67个百分点 同比下降0.62个百分点[3] - 总资产周转率0.16次 同比上涨14.22% 实现两年连续增长[3] - 存货周转率0.75次 同比上涨8.92% 实现两年连续增长[3] 股权结构 - 股东总户数5707户 前十大股东持股比例59.47%[3] - 控股股东中触媒集团有限公司持股27.2% 为第一大股东[3] - 全国社保基金五零三组合持股1.82% 位列第九大股东[3]

公司基本情况 - 公司股票代码为688267，简称为中触媒，属于科创板上市公司 [1] - 2025年半年度报告未经审计，董事会、监事会及高管保证报告真实性 [1] - 公司存续债券、优先股、控股股东变更等情况均不适用 [1][2] 募集资金情况 - 2022年首次公开发行募资净额16.91亿元，发行价41.90元/股 [2] - 截至2025年6月30日累计使用募集资金4.22亿元 [6] - 开设多个募集资金专户，与银行及保荐机构签订三方/四方监管协议 [4][5] - 2025年3月批准使用不超过8.5亿元闲置募集资金进行现金管理 [11][12] 经营与投资 - 特种分子筛、环保催化剂项目已试生产完成并部分投产 [27] - 控股股东中触媒集团2025年3-8月累计增持200.1万股，占总股本1.1357%，耗资4995万元 [52][53] - 增持后控股股东及一致行动人合计持股6631.44万股 [53] 公司治理 - 2025年8月6日召开第四届董事会第五次会议，审议通过半年度报告等议案 [34][35] - 同日召开第四届监事会第四次会议，确认报告真实准确完整 [43][44] - 计划2025年8月21日召开半年度业绩说明会，董事长等高管将出席 [29][30] 信息披露 - 公司确认募集资金使用符合监管规定，不存在违规情形 [24] - 所有公告均在上海证券交易所网站披露，并保证内容真实准确 [36][38][46]

百济神州业绩扭亏为盈 - 2025年上半年实现营业总收入175.18亿元，同比增长46% [1] - 归属于母公司净利润4.5亿元，上年同期亏损28.77亿元，同比扭亏 [1] - 基本每股收益0.32元，盈利主因产品收入增长及费用管理优化 [1] 天阳科技股权收购计划 - 拟以现金收购通联金服及相关公司部分股权 [2] - 标的公司在信用卡系统及消费金融领域与公司业务高度协同 [2] - 交易旨在强化技术优势和服务体系，提升行业竞争力 [2] *ST亚振停牌核查 - 因连续3个交易日累计涨幅偏离值达12%触发异常波动 [3] - 股价涨幅显著偏离上证指数及家具制造业指数 [3] - 自2025年8月7日起停牌核查，预计不超过10个交易日 [3] 上市公司半年报精选 - 顺博合金：营收71.26亿元（+11.75%），净利润1.77亿元（+110.56%） [4] - 塔牌集团：营收20.56亿元（+4.05%），净利润4.35亿元（+92.47%），拟斥资5000万至1亿元回购股份 [4] - 力源信息：营收40.34亿元（+17.46%），净利润9613万元（+65.79%） [4] - 中触媒：营收4.61亿元（+16.46%），净利润1.27亿元（+31.52%） [5] - 浦发银行：营收905.59亿元（+2.62%），净利润297.37亿元（+10.19%） [5] 重要业务动态 - 科威尔获550万元政府补助，占上年净利润11.22% [8] - 江南水务拟挂牌转让浦发村镇银行8%股权，评估值1254.84万元 [8] - 福能股份拟投建南安抽水蓄能电站，动态总投资78.02亿元，装机容量120万千瓦 [9] - 永安药业子公司获高新技术企业认证，享受15%所得税优惠至2026年 [10] - 恒实科技子公司中标1.64亿元人工智能计算中心项目 [10] - 星源卓镁获7.13亿元新能源汽车镁合金部件订单，2026年起量产 [12] - 达实智能签署3406万元智慧园区项目合同 [12] - 仙鹤股份拟110亿元投建林浆纸一体化项目 [12] - 中船科技子公司拟57.12亿元投建130万千瓦风电项目 [13] 资本市场操作 - 长盛轴承询价转让788.55万股，定价61.82元/股 [11] - 华西股份9000万元收购协丰棉麻100%股权 [11] 停复牌信息 - 复牌：河化股份 [14] - 停牌：*ST天茂、*ST亚振 [15]

财务表现 - 上半年实现营业收入4.61亿元，同比增长16.46% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比增长31.52% [1] - 扣非净利润1.23亿元，同比增长33.41% [1] - 经营活动现金流量净额1.55亿元，同比增长318.73% [1] 研发与技术优势 - 上半年研发费用同比增长11.43% [1] - 累计获得授权专利241项 [1] - 构建了全面的催化剂产业链和完善的质量控制体系 [1] - 持续开发高效能新型催化剂满足客户需求 [2] 业务布局与战略 - 推进固定源脱硝分子筛、乙二醇催化剂等环保新材料产业化项目 [2] - 加速高纯氧化硅、高纯氧化铝等精细化学品技术转化及产能建设 [2] - 深化与全球客户及合作伙伴的战略协同 [2] - 布局半导体、光伏等战略性新兴领域的高纯硅铝材料研发 [2] 募投项目进展 - 特种分子筛、环保催化剂、汽车尾气净化催化剂产业化项目试生产完成，部分已投产 [3] - 募投项目形成纵向深化与横向延伸的协同效应 [3] 股东增持 - 控股股东中触媒集团累计增持200.10万股，合计增持金额4994.96万元 [3] - 增持计划已实施完毕 [3]

控股股东增持情况 - 控股股东中触媒集团于2025年3月28日至2025年8月6日通过集中竞价交易方式累计增持公司A股股份2,001,019股 [2] - 增持股份约占公司总股本的1.1357% 成交总额为49,949,622.32元人民币（不含交易费用） [2] - 本次增持计划已实施完毕 控股股东及其一致行动人合计持有公司股份66,314,400股 [2] 股权结构变动 - 增持后控股股东中触媒集团及其一致行动人李进先生、刘颐静女士合计持股数量达66,314,400股 [2] - 本次增持通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式完成 [2] - 增持期间为2025年3月28日至2025年8月6日 共计4个月零9天 [2]

公司董事会决议 - 公司第四届董事会第五次会议于8月6日晚间召开 [2] - 会议审议通过《关于公司2025年半年度报告及其摘要的议案》等多项议案 [2]

公司活动安排 - 公司计划于2025年8月21日星期四10:00-11:00举行2025年半年度业绩说明会 [1]