主营业务分析 - 安全输注类单机、血液净化类单机、安全输注类连线机营业收入分别同比下降39.59%、100.00%、42.77%，占公司年度销售总额的5.49%、5.34%和4.72% [2] - 安全输注类产品收入下滑主要受下游医疗器械市场规模增速放缓（2023年融资事件下降41.38%，融资金额下降30.4%）及贸易环境变化（美国对注射器和针头加征关税）影响 [5] - 血液净化类连线机收入大幅增长（从6,233.90万元增至10,417.12万元）受益于血液透析市场国产替代加速（2030年市场规模预计达515.15亿元）和集采政策调整 [6][8] 产品结构与定价 - 血液净化类连线机单价从2,077.97万元/台降至801.32万元/台，主要因2024年销售结构中整条自动化生产线占比下降（2023年2/3为整线，2024年仅3/13为整线） [10] - 单机与连线机区别：单机实现特定功能步骤（如接头组装机），连线机整合多个功能形成自动化产线（如透析器全自动生产线） [3][7] 客户与订单 - 前五大客户中三鑫医疗交易金额增长3,882.43万元，与其血液净化产品收入增长28.2%趋势一致 [13] - 关联方威高集团及其控制企业交易金额8,974.13万元，占年度销售总额18.81%，2025年新增合同1,105.10万元显示业务可持续性 [14][16] 新业务拓展 - 隐形眼镜业务通过子公司迈得顺开展，已投入5,818.80万元建设4条产线（年产能7,200万片），取得1项产品注册证 [17][21][24] - 中国隐形眼镜市场规模预计从2022年122亿元增至2030年345亿元，硅水凝胶材料（占比35%）和日抛型产品（占比32%）为发展趋势 [17][19] 财务表现 - 合同负债同比增长78.59%至9,884.12万元，反映在手订单增加（300万元以上客户订单金额18,969.09万元） [39][40] - 存货中预生产占比仅7.13%（在产品）和2.55%（库存商品），97.45%库存商品已有订单覆盖 [37][38] 商誉减值 - 对威高自动化计提商誉减值1,042.34万元，主因其专项服务威高集团的业务模式受客户投资意愿下降影响 [54][55]

业绩数据 - 2024年公司营业收入2.75亿元，较2023年下降42.77%[2] - 安全输注类单机、血液净化类单机、安全输注类连线机营业收入分别同比下降39.59%、100.00%、57.11%[2] - 管理费用、研发费用分别为0.95亿元、0.40亿元，同比增加5.29%、21.81%[3] - 长期借款为0.30亿元，主要系迈得顺公司借款所致[3] 用户数据 - 前五大客户中新增三名客户，销售收入分别占年度销售总额5.49%、5.34%和4.72%，第一大客户占32.65%，关联方销售占12.41%[2] - 2024年前五大客户交易情况：三鑫医疗交易金额8974.13万元，年末应收账款4029.76万元，期后回款比例54.81%等[17] 未来展望 - 2019 - 2023年中国血液透析医疗器械市场复合年均增长率为5.67%，预计2030年将增至515.15亿元[7][18] - 隐形眼镜相关产品预计2025年量产，2026年盈利并产生正现金流[31] 新产品和新技术研发 - 公司已建设4条隐形眼镜产线，年产能预计可达7200.00万片[28] - 公司产品已取得1张“38CM软性亲水接触镜”国内医疗器械注册证，后续预计取得日抛型隐形眼镜注册证[28] - 隐形眼镜设备类研发处于水凝胶系列产线优化和硅水凝胶样机研发阶段，产品类研发处于硅水凝胶系列样品试制和水凝胶系列产品工艺优化阶段[26] 市场扩张和并购 - 公司以增资方式收购威高自动化51%股权，自2021年4月18日起与威高集团交易确认为关联交易[19] 其他新策略 - 公司将869.46万元募投项目节余募集资金（含0.17万元利息收益）永久补充流动资金[96]

业绩总结 - 2024年公司营业收入2.75亿元，较2023年下降42.77%[2] - 2024年安全输注类单机、血液净化类单机、安全输注类连线机营业收入分别同比下降39.59%、100.00%、57.11%[2] - 管理费用、研发费用分别为0.95亿元、0.40亿元，同比增加5.29%、21.81%[3] - 长期借款为0.30亿元，主要系迈得顺公司借款所致[3] - 2024年对三鑫医疗销售收入为8974.13万元，较2023年增加3882.43万元[19] - 三鑫医疗血液净化类产品2024年度营业收入121700.93万元，同比增长28.20%，占其营业收入比重为81.11%[19] 用户数据 - 前五大客户中新增第三、四、五名客户，销售收入分别占年度销售总额5.49%、5.34%和4.72%，第一大客户占32.65%，关联方销售占12.41%[2] - 2024年末应收账款余额（含合同资产）方面，三鑫医疗4029.76万元，期后回款比例54.81%；威高集团有限公司及其控制的企业4181.94万元，期后回款比例28.39%；江西洪达医疗器械集团有限公司1374.78万元，期后回款比例62.82%；山东安得医疗用品股份有限公司427.90万元，期后回款比例87.91%；普昂医疗 - 40.02万元[18] 未来展望 - 2019 - 2023年中国血液透析医疗器械市场复合年均增长率为5.67%，预计2030年将增至515.15亿元[7][19] - 隐形眼镜相关产品预计2025年量产，2026年盈利并产生经营活动现金流正流入[32] 新产品和新技术研发 - 公司已建设4条隐形眼镜产线，年产能预计可达7200.00万片[29] - 公司已取得1张“38CM软性亲水接触镜”国内医疗器械注册证，后续预计取得日抛型隐形眼镜注册证[29] - 公司已取得1张“38CM软性亲水接触镜”国内医疗器械注册证和1项授权专利，另有8项专利处于受理或实质审查阶段[31] - 迈得顺公司截至2025年5月获批“38CM软性亲水接触镜”国内医疗器械注册证，暂未商业化，有13个在研项目[33] 市场扩张和并购 - 公司以增资方式收购威高自动化51%股权，自2021年4月18日起与威高集团的交易确认为关联交易[20] 其他新策略 - 公司发现募集资金使用问题后调整为自有资金支付并加强规范使用[100] - 公司将进一步明确募集资金使用程序并加强管理[98]

业绩总结 - 2024年公司营业收入2.75亿元，较2023年下降42.77%[4] - 安全输注类单机、血液净化类单机、安全输注类连线机营业收入分别同比下降39.59%、100.00%、57.11%[4] - 管理费用、研发费用分别为0.95亿元、0.40亿元，同比增加5.29%、21.81%[5] - 长期借款为0.30亿元，主要系迈得顺公司借款所致[5] 用户数据 - 前五大客户中新增第三、四、五名客户，销售收入分别占年度销售总额的5.49%、5.34%和4.72%，第一大客户占32.65%，关联方销售占12.41%[4] - 2024年公司前五大客户交易金额分别为三鑫医疗8974.13万元、威高集团3411.20万元、江西洪达1509.05万元、山东安得1467.07万元、普昂医疗1296.26万元[16] 未来展望 - 2019 - 2023年中国血液透析医疗器械市场复合年均增长率为5.67%，预计2030年将增至515.15亿元[9][18] - 2024年集采规则使国产血液透析器竞争优势凸显，加速国产替代[9] - 隐形眼镜业务预计2025年量产，2026年盈利并产生正现金流[29] 新产品和新技术研发 - 公司已建设4条隐形眼镜产线，年产能预计可达7200.00万片[26] - 公司已取得1张“38CM软性亲水接触镜”国内医疗器械注册证和1项授权专利，另有8项专利处于受理或实质审查阶段[29] - 迈得顺公司有PP光学模研发等13个主要在研项目[31] 市场扩张和并购 - 公司以增资方式收购威高自动化51%股权[18] 其他新策略 - 公司计划投资建设年产35台药械组合类产品扩建项目[98]

公司上市与督导 - 公司2019年于科创板首次公开发行股票[1] - 2022年12月31日法定持续督导期结束，因募资未用完广发证券仍需督导[1] 保荐代表人变更 - 李晓芳因工作变动不再负责持续督导，李姝接替[1] - 变更后2019年度首次公开发行股票持续督导保荐代表人为李姝和王振华[2] 其他信息 - 公告发布于2025年6月25日[3] - 李姝为经济学硕士，现任广发证券投行业务管理委员会副总裁[5] - 李姝负责或参与健信超导等IPO及荣晟环保等投行项目[5]

公司财务与订单情况 - 一季度末公司合同负债金额为1.58亿元，较上年末增长59.70% [1] - 在手订单增长有助于2025年主营业务回暖 [1] - 2025年主营业务展现出强劲回暖动能，业绩反转信号清晰显现 [1] - 2024年境外营收1762.64万元，同比增长39.38%，毛利率达44.90% [5] - 2024年末境外在手订单超6000万元，较2023年进一步增长 [5] 行业发展趋势 - 创新药概念持续活跃，2025年第一季度中国药企完成33笔license-out交易，总金额达366.33亿美元，同比增长约258% [2] - 医疗器械行业受益于老龄化加深和医疗健康支出增长，医用耗材市场增量空间广阔 [2] - 医疗耗材集采政策优化和医保覆盖范围扩大，释放医用耗材刚性需求 [2] - 2032年全球智能化医疗装备市场规模将达到4740亿美元 [3] - 智能化医疗装备正带来革命性变革，各国政策监管体系持续完善，技术创新能力加速提升 [3] 公司研发与技术实力 - 2024年研发费用4041.19万元，同比增长21.81%，占营业收入14.70% [4] - 2025年一季度研发投入915.60万元，占营业收入比重达22.79%，同比增加9.48个百分点 [4] - 拥有研发人员106名，研发人员占比达16.13% [4] - 掌握自动化生产全流程核心技术体系，包括高速多料道自动供料技术、医用软导管定型技术等，多项技术处于国内领先水平 [4] - 为安全输注类、血液净化类等领域客户量身定制全链条自动化生产智能装备解决方案 [4] 公司战略合作与市场拓展 - 为巴特弗莱量身打造自动化生产线，集成X-射线智能检测、无胶模内插针等前沿技术，突破国外垄断技术瓶颈 [5] - 助力巴特弗莱成为全球第四、中国首家掌握一体化成型尖端工艺的企业 [5] - 加速海外布局，通过参展、观展、口碑建设等方式提升国际市场知名度和影响力 [5] 公司股东行为与战略方向 - 实际控制人一致行动人王瑜玲累计增持公司A股股份49.23万股，约占公司总股本的0.2962% [6] - 累计回购公司股份259.26万股，占公司总股本的1.5597%，回购资金总额约2915.66万元 [7] - 以技术创新为核心驱动力，持续研发适配性更强的智能装备，提升下游企业耗材组装效率与产品品质 [7] - 巩固安全输注类和血液净化类产品优势，深化安全输注类业务布局，推动血液净化类业务增长 [7] - 加速推进"医用耗材智能装备建设项目""技术中心建设项目"，全面提升生产制造与技术研发实力 [7]

公司表现 - 6月6日收盘价15.46元 上涨3 76% 市净率3 27创240天新低 总市值25 70亿元 [1] - 股东户数3997户 较上期增加163户 户均持股市值35 28万元 户均持股2 76万股 [1] - 2025年一季报营业收入4017 63万元 同比下滑45 87% 净利润亏损1079 74万元 同比下滑202 70% 销售毛利率32 89% [1] 公司业务 - 主营业务为医用耗材智能装备研发生产销售 主要产品包括安全输注类和血液净化类设备 [1] - 获得浙江省博士后工作站设站资格 参与省级示范项目和研发攻关计划 [1] - 被评为2022年国家知识产权优势企业和浙江省知识产权示范企业 [1] 行业对比 - 公司PE(TTM)-62 23 静态PE-128 61 市净率3 27 低于行业平均4 16和中值3 15 [2] - 总市值25 70亿元 低于行业平均60 82亿元和中值40 19亿元 [2] - 同行业公司PE普遍为负值 中船应急PE(TTM)-1706 48 利和兴-769 15 开勒股份-677 97 [2]

公司动态 - 迈得医疗与南京巴特弗莱合作推出国内首款一体成型无钨无胶无硅油预灌封注射器，突破国外技术垄断 [1] - 公司为巴特弗莱打造的自动化生产线集成X-射线智能检测、无胶模内插针、微米级协同控制及全链路数字孪生等前沿技术 [1] - 巴特弗莱核心产品无硅油COC预灌封注射器针管已通过美国FDA药物主文件备案，并完成数千万元天使轮融资 [1] - 公司2024年研发投入4041.19万元，同比增长21.81%，占营业收入14.70% [3] - 2025年一季度研发投入915.60万元，占营业收入比重达22.79%，同比增加9.48个百分点 [3] - 2024年新提交146项专利申请（含21项发明专利），新增78项专利授权（含39项发明专利） [3] - 截至2024年末累计拥有416项专利授权，其中发明专利195项，以及50项软件著作权 [3] 行业前景 - 中国医疗器械行业市场规模2030年或将突破1.8万亿元，2025-2030年复合增长率达到7.53% [2] - 人口老龄化、卫生费用支出攀升、新技术与创新模式加速落地等因素驱动行业发展 [2] - 政策扶持力度加大、市场需求扩容与生产自动化水平提升形成协同共振效应 [2] 技术突破 - 公司产品采用毫秒级检测速度、零胶体残留风险和国际领先的装配精度 [1] - 助力巴特弗莱成为全球第四、中国首家掌握一体化成型尖端工艺的企业 [1] - 医用透析器智能装配成套设备、血液透析用中空纤维膜自动纺丝线等核心产品获评浙江省装备制造业重点领域国内首台（套） [4] 战略布局 - 公司未来将深化与行业先锋企业的战略合作，强化产业链上下游协同 [2] - 积极开拓药械组合、临床检验等高值医用耗材智能装备细分领域 [4] - 为客户定制数字化车间整体解决方案，推动行业生产模式向智能化、柔性化转型 [4]

公司表现 - 6月3日收盘价14.61元，上涨1.67%，市净率3.09创231天新低，总市值24.28亿元 [1] - 2025年一季报显示营业收入4017.63万元，同比下滑45.87%，净利润亏损1079.74万元，同比下滑202.70%，销售毛利率32.89% [1] - 机构持仓方面，5家机构合计持股1528.35万股，持股市值1.79亿元，包括3家基金、1家社保和1家其他机构 [1] 业务与资质 - 主营业务为医用耗材智能装备的研发、生产、销售，产品包括安全输注类和血液净化类设备 [1] - 获得浙江省博士后工作站设站资格，参与省级生产制造转型示范项目和研发攻关计划，2022年被评为国家知识产权优势企业及浙江省知识产权示范企业 [1] 行业对比 - 公司市净率3.09与行业中值持平，低于行业平均的4.06 [2] - 行业平均PE(TTM)为60.04，行业中值为49.67，公司PE(TTM)为-58.81，显著低于同业 [2] - 总市值24.28亿元低于行业平均的60.15亿元和中值的39.59亿元 [2] - 可比公司中，开勒股份市净率6.77最高，舜禹股份1.46最低 [2]

公司表现 - 5月28日收盘价14.03元，上涨3.47%，市净率2.97创156天新低，总市值23.32亿元 [1] - 2025年一季报营业收入4017.63万元，同比下滑45.87%，净利润亏损1079.74万元，同比下滑202.70%，销售毛利率32.89% [1] - 机构持仓方面，5家机构合计持股1528.35万股，持股市值1.79亿元，包括3家基金、1家社保和1家其他机构 [1] 业务与资质 - 主营业务为医用耗材智能装备研发生产销售，产品涵盖安全输注类和血液净化类设备 [1] - 获得浙江省博士后工作站设站资格，参与省级生产制造转型示范项目和研发攻关计划 [1] - 2022年被评为国家知识产权优势企业和浙江省知识产权示范企业 [1] 行业对比 - 公司PE(TTM)-56.48，静态PE-116.71，显著低于行业平均PE(TTM)60.61和静态PE69.15 [2] - 市净率2.97低于行业平均4.09但接近行业中值3.03 [2] - 总市值23.32亿元低于行业平均60.44亿元和中值40.71亿元 [2] - 同行业可比公司中，中船应急市净率2.97与公司持平，利和兴市净率5.52显著高于公司 [2]