利润分配 - 2023年年度利润分配方案2024年5月16日股东大会通过[3] - 股权登记日2024/6/25，除权（息）日和现金红利发放日2024/6/26[2][7] - 以616,785,793股为基数，每股派0.05元，共派30,839,289.65元[6] 发放对象与税负 - 自行发放对象含富健药业等公司[10] - 不同持股情况有不同税负与实发金额标准[11][12][13][14]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][18] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内首批专注抗体药物研发的创新型生物医药企业，聚焦自免领域，3款上市产品表现好，4款核心在研产品进入III期临床，未来放量潜力大，看好其长期发展，预计2024 - 2026年营业收入为12.08/13.40/16.07亿元，同比增长19.14%/10.89%/19.99%，EPS为0.46/0.39/0.59，当前股价对应PS为11.2/10.1/8.4倍 [18] 根据相关目录分别进行总结 三生国健：深耕自免赛道近二十年，新管线赋能未来发展 - 公司原有管线覆盖自免、肿瘤、眼科3大领域，2023年将部分项目授权给沈阳三生，聚焦自免赛道，4款核心自免产品进入III期临床 [32] - 公司股权分布稳定，组织架构清晰，主要团队成员经验丰富，拥有专业技能，董事长和总经理经验丰富，为公司发展保驾护航 [66][67] - 公司建成超40000升抗体药物商业化生产基地，有自主知识产权的填料和培养基，可提供全流程一站式CDMO服务，还扩充产能，2023年固定资产约8.74亿元，同比增长23.3%，在建工程达6.88亿元，同比下滑4.1% [69] - 公司在自免赛道积累渠道资源，营销团队经验丰富，2023年覆盖超4400家医疗机构，受疫情和竞争影响业绩曾波动，2023年起营收企稳，利润快速增长，2023年营收10.14亿元，同比增长22.84%，扣非归母净利润2.07亿元，同比增长85105.24%，2024Q1营收2.67亿元，同比增长28.72%，扣非归母净利润8576万元，同比增长203.60% [70] - 2020 - 2022年公司总毛利率略微下滑，2023年回升至77.90%，2021 - 2023年期间费用率大幅下滑，净利率从2021年的 - 0.18%提升至2023年的27.94%，盈利能力大幅提升 [73] 上市产品：益赛普销售企稳回升，赛普汀/健尼哌快速放量 - 益赛普2005年上市，是中国风湿病领域首个TNF - α抑制剂，获批3个适应症，市场份额领先，2022年市占率约27%，2022年受竞争和就诊率影响销量下滑，2023年预充针上市后销量稳中有升，国内营收约5.7亿元，同比增长10.5% [50] - 赛普汀2020年获批，是首个国产HER - 2单抗，用于治疗HER - 2阳性晚期乳腺癌，已纳入医保和多项诊疗指南，2023H1覆盖超1300家医疗机构，正在开发联合用药疗法，2023年营收约2.3亿元，同比增长约41.8% [77] - 健尼哌是国内唯一获批上市的人源化抗CD25单抗产品，用于预防肾移植急性排斥反应，可提高移植器官存活率，中国移植手术量增加，抗淋巴细胞抗体药物市场规模将扩大，健尼哌竞争格局好，自2019年上市快速放量，2023年营收约0.44亿元，同比增长约59.4% [53] 在研管线：核心管线均已进入III期临床，整体疗效优异 SSGJ - 608（IL - 17A）：针对斑块状银屑病已达到III期主要临床终点 - 银屑病受多因素影响，有多个亚型，斑块状银屑病常见，轻度患者用外用药物，中重度患者用系统性与外用药物联合治疗，生物制剂与小分子靶向药物疗效好，国内生物药研发加快，已有多款海外生物药获批上市，国产生物制剂中部分进入NDA申报阶段 [84][86] - IL - 17A单抗可阻断IL - 17A与IL - 17RA结合，抑制炎症反应，治疗自身免疫类疾病，司库奇尤单抗是靶向IL - 17A的单抗，全球销售额领先，2023年达49.80亿美元，同比增长1.48%，国内获批3个适应症，2023年销售额约62.9亿元，同比增长96.0% [88][89] - SSGJ - 608针对斑块状银屑病2023年12月达到全部疗效终点，针对强直性脊柱炎与放射学阴性中轴型脊柱关节炎2024年3月开启II期首例患者入组，II期临床试验中试验组给药2 - 4周起效，各剂量组指标优于安慰剂组，Ⅲ期临床研究达到主要及次要疗效终点，非头对头临床结果显示其疗效和安全性有竞争优势，预计将成为第三款上市的国产IL - 17A靶向药物 [91][96][118] SSGJ - 611（IL - 4R）：对标大单品达必妥，国内进度整体靠前 - 特应性皮炎患者基数大，达必妥放量推动生物药渗透率提升，慢性鼻窦炎伴鼻息肉国内暂无上市药物，生物药成研发热门，慢性阻塞性肺疾病患者基数庞大，国内暂无生物药获批，IL - 4R是2型免疫通路关键细胞因子受体，有诞生大单品的潜力 [20] - SSGJ - 611针对成年中重度AD 2023年12月进入III期临床，针对CRSwNP与COPD已进入II期临床，国内进度靠前，临床疗效整体优异 [20] SSGJ - 610（IL - 5）：国内首个进入III期临床的国产IL - 5单抗 - 嗜酸性粒细胞哮喘是严重哮喘分型，国内仅有一款生物药获批，IL - 5诱发嗜酸性粒细胞类疾病，靶向药美泊利珠单抗全球销售额稳健增长 [20] - SSGJ - 610针对嗜酸性粒细胞哮喘已进入III期临床，临床疗效优异，进度处于国产厂家领先位置 [20] SSGJ - 613（IL - 1β）：凭借风湿科渠道资源，上市后有望快速放量 - 痛风性关节炎国内患者基数较大，暂无生物制品获批上市，IL - 1β是诱发痛风的关键因子，SSGJ - 613整体疗效优、进度领先 [20] 盈利预测与投资建议 - 关键假设：报告未提及相关内容 - 盈利预测与估值：预计2024 - 2026年营业收入为12.08/13.40/16.07亿元，同比增长19.14%/10.89%/19.99%，EPS为0.46/0.39/0.59，当前股价对应PS为11.2/10.1/8.4倍 [18]

激励计划进展 - 2024年6月5日审议通过2024年限制性股票激励计划相关议案[1] - 2024年6月6日披露激励计划草案等公告[1] - 2024年6月6日至15日对拟激励对象公示[2] 激励对象核查 - 公示期满监事会未收到异议[3] - 监事会核查拟激励对象相关信息[4] - 监事会认为首次授予激励对象合法有效[6]

新策略 - 拟定《2024年限制性股票激励计划（草案）》及摘要提交审议[23] - 制定《2024年限制性股票激励计划实施考核管理办法》并披露[27] - 董事会提请授权办理激励计划相关事宜[30] 市场扩张和并购 - 拟与沈阳三生签《排他性许可协议》，授7个项目[37] - 交易对价首付款23,614.00万元，后续权利金15%[37]

证券代码：688336 证券简称：三生国健 公告编号：2024-016 三生国健药业（上海）股份有限公司 第四届董事会第二十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、 董事会会议召开情况 三生国健药业（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）第四 届董事会第二十四次会议通知于 2024 年 5 月 30 日以电话、电子邮件、 专人送达等方式发出。会议于 2024 年 6 月 5 日以通讯和现场结合方 式召开。会议应出席董事 7 人，实际出席会议董事 7 人。会议由董事 长 LOU JING 先生召集和主持。会议的召集和召开程序，符合《中华 人民共和国公司法》和公司章程的有关规定。 二、 董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，并以投票表决的方式审议通过了如下决 议： （一）审议通过《关于公司<2024 年限制性股票激励计划（草案）> 及其摘要的议案》 为了进一步健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分 调动公司员工积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合 本议案需提交公司股东大会审议 ...

证券代码：688336 证券简称：三生国健 公告编号：2024-017 三生国健药业（上海）股份有限公司 第四届监事会第十八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、 监事会会议召开情况 三生国健药业（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）第四 届监事会第十八次会议通知于 2024 年 5 月 30 日以电话、电子邮件、 专人送达等方式发出。会议于 2024 年 6 月 5 日以现场结合通讯方式 召开。会议由监事会主席曹虹女士主持，会议应到监事 3 名，实到监 事 3 名。本次会议的召集与召开程序、出席会议人员资格及议事和表 决程序符合《中华人民共和国公司法》和《三生国健药业（上海）股 份有限公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 经与会监事认真审议，并以投票表决的方式审议通过了如下决 议： 表决结果：3 票赞成、0 票反对、0 票弃权，本议案通过。 本议案需提交公司股东大会审议。 （二）审议通过《关于公司<2024 年限制性股票激励计划实施考 核管理办法>的议案》 公司《2024 年限制 ...

东洲评估 三生国健药业（上海）股份有限公司拟向沈阳三 生制药有限责任公司转让其持有的部分在研候选 新药管线未来大中华区独占商业化权利涉及的部 分资产价值 估值报告 东洲咨报字【2024】第 1271 号 共 1 册 第 1 册 上海东洲资产评估有限公司 2024 年 05 月 30 日 中国资产评估协会 资产评估业务报告备案回执 | 报告编码: | 3131020001202401562 | | --- | --- | | 合同编号: | 东洲咨委(202405151) 号 | | 报告类型: | 估值类咨询报告 | | 报告文号: | 东洲咨报字【2024】第1271号 | | 报告名称: | 三生国健药业（上海）股份有限公司拟向沈阳三生 制药有限责任公司转让其持有的部分在研候选新药 管线未来大中华区独占商业化权利涉及的部分资产 | | | 价值估值报告 | | 评估结论: | 236,140,000.00元 | | 评估报告日: | 2024年05月30日 | | 评估机构名称: | 上海东洲资产评估有限公司 | | 签名人员: | | (可扫描二维码查询备案业务信息) 说明：报告备案回执仅证明此报告已在 ...

激励计划主体资格 - 公司具备实施股权激励计划主体资格[1] - 激励对象主体资格合法有效[3] 激励计划流程 - 激励对象名单公示不少于10天，监事会提前5日披露审核意见[3] - 《激励计划（草案）》需股东大会审议通过[4] 激励计划安排 - 公司无向激励对象提供财务资助计划[4] 激励计划评估 - 实施激励计划利于公司发展，无明显损害股东利益情形[4] 激励计划决议 - 监事会同意实施2024年限制性股票激励计划[5]

激励计划业绩考核 - 2024 - 2026年分年度考核并归属[7] - 各阶段设营收及IND获批等指标及归属比例[8] 激励对象考核 - 绩效分四级对应不同归属比例[10] 考核流程 - 通知、沟通、申诉有时间规定[13][14] 考核记录 - 保存期5年，超期经批准销毁[14]

激励计划概况 - 2024年限制性股票激励计划拟授予633.15万股，占公司股本总额1.03%[2][9] - 首次授予517.45万股，占公司股本总额0.84%，占拟授予总数81.73%[2][9] - 预留115.70万股，占公司股本总额0.19%，占拟授予总数18.27%[2][10] - 全部有效期内激励计划将发行股份总数900.21万股，约占公司股本总额1.46%[10] - 激励计划有效期最长不超过64个月[19] 激励对象 - 本激励计划首次拟授予激励对象92人，占2023年底员工总数965人的9.53%[14] - 董事刘彦丽获授60万股，占授予总数9.48%，占股本总额0.10%；董事孙永芝获授7.2万股，占1.14%，占股本总额0.01%等[15] - 其他88名激励对象获授422.25万股，占授予总数66.69%，占股本总额0.68%[15] 授予价格与条件 - 限制性股票授予价格为12.00元/股[3] - 授予价格依据草案公告前20个交易日公司股票交易均价的50.83%确认[28] 归属安排 - 首次授予限制性股票分三批归属，比例分别为30%、30%、40%[23] - 若预留部分2025年授予，分两批归属，比例均为50%[24] - 激励对象获授限制性股票归属后设6个月禁售期[25] 考核指标 - 激励计划首次授予部分考核年度为2024 - 2026年[42] - 2024年度营业收入指标：100%归属比例要求不低于11亿元，90%归属比例要求不低于10.5亿元[43] - 2024 - 2025年度累计营业收入指标：100%归属比例要求不低于23亿元，90%归属比例要求不低于21.5亿元[43] - 2024 - 2026年度累计营业收入指标：100%归属比例要求不低于36亿元，90%归属比例要求不低于33亿元[43] - 2024年度IND获批及NDA申报并获受理数量（含新增适应症）合计：100%和90%归属比例要求均不低于两项[43] - 2024 - 2025年度IND获批及NDA申报并获受理数量（含新增适应症）合计：100%和90%归属比例要求均不低于四项[43] - 2024 - 2026年度IND获批及NDA申报并获受理数量（含新增适应症）合计：100%和90%归属比例要求均不低于六项[43] 费用摊销 - 首次授予限制性股票需摊销总费用5351.99万元，2024 - 2028年分别摊销924.17万元、1848.33万元、1469.56万元、827.66万元、282.27万元[75] 调整与终止 - 资本公积转增股本等情况，限制性股票授予数量和价格有相应调整公式[56][62] - 激励计划调整程序需董事会审议，特殊情况需提交股东大会，同时需律师出具意见并披露相关公告[67][68] - 股东大会审议前变更激励计划需董事会审议通过，审议后变更由股东大会决定且不得提前归属或降低授予价格（特定情况除外）[85] - 股东大会审议前终止激励计划需董事会审议通过，审议后终止由股东大会决定[87] - 公司最近一个会计年度财报或内控被出具否定或无法表示意见审计报告等5种情形，激励计划终止[88] 特殊情况处理 - 公司控制权变更未触发重大资产重组或公司合并、分立仍存续，激励计划不变更[90] - 公司控制权变更触发重大资产重组或公司合并、分立不再存续，由股东大会决定计划是否变更[90] - 激励对象因降职按新岗位标准核定可归属限制性股票，因过错导致职务变更未归属股票作废[91] - 激励对象离职，已获授但未归属的限制性股票不得归属并作废，离职前需支付已归属股票个税[92] - 激励对象正常退休，遵守保密义务且无损害公司利益行为，获授限制性股票继续有效[92] - 激励对象因执行职务丧失劳动能力离职，获授限制性股票可按原程序归属[93] - 激励对象因工伤身故，获授限制性股票由继承人继承并按原程序归属[95]