文章核心观点 - 中国创新药行业在2025年凭借硬核科技与出海浪潮成为资本市场主线 三生国健作为代表性企业 凭借扎实基本面 海外授权标杆地位及创新成果兑现 获得市场高度认可 股价近一年最高涨幅达319.41% [1] - 进入2026年 行业内在成长逻辑与韧性未改 前景依然明朗 中国企业正凭借源头创新在全球舞台持续闪耀 [1] - 三生国健通过“聚焦自免 授权合作 研发创新”三轮驱动发展模型 逐步进入业绩兑现与估值修复的良性循环 有望持续释放增长潜力 [18][23] 行业趋势与市场环境 - 自身免疫性疾病药物市场是增长最快的治疗领域之一 中国该市场2024年达46亿美元 预计到2034年将增长至352亿美元 [16] - 国内自免生物制剂渗透率仍低于10% 远低于欧美市场30%以上的水平 为国产创新药替代提供广阔空间 [16] - 政策层面持续支持 《十五五规划建议》明确“全力支持发展创新药” 为行业注入强劲动力 [16] - 国产创新药出海与全球化合作趋势稳固 中国生物科技企业正在重塑全球制药竞争格局 [17] 公司财务与股价表现 - 2025年前三季度 公司实现营业收入11.16亿元 同比增长18.80% 归母净利润3.99亿元 大幅增长71.15% [15] - 2025年第三季度 公司营收达4.74亿元 同比增长38.27% 归母净利润2.09亿元 同比增长101.41% [15] - 公司股价近一年区间最高涨幅达319.41% [1] - 截至1月17日 公司PE(TTM)为41.72倍 处于上市以来估值中枢的偏低区间 [19] 研发投入与管线布局 - 2025年前三季度 公司研发投入达3.68亿元 同比增长3.87% 研发费用占营业收入比例达32.97% [3] - 公司共布局22个在研项目 构建从“NDA至早期临床”的梯度化管线体系 确保2025至2028年间每年都有新药申报上市 [3] - 处于NDA阶段项目包括608（银屑病）和613（急性痛风型关节炎） 均已提交上市申请 [3] - III期临床阶段共7项在研 覆盖611的5项适应症及610 [3] - 早期管线中 626与627等品种具备“同类最优”（BIC）潜力 [3][11] 核心在研产品进展与潜力 - **608（抗IL-17A单抗）**：用于银屑病 关键疗效指标优于国内外同类已上市产品 上市申请已于2024年11月获NMPA受理 强直性脊柱炎适应症已进入III期临床 中国银屑病与强直患者规模超1000万 对应市场规模达百亿级 [6] - **613（抗IL-1β单抗）**：急性痛风性关节炎适应症NDA已获受理 间歇期痛风性关节炎II期已完成 中国痛风患者规模超1466万 [7] - **610（抗IL-5单抗）**：用于重度嗜酸性粒细胞哮喘的III期临床积极推进 研发进度居国内同靶点首位 [8] - **611（抗IL-4Rα单抗）**：用于特应性皮炎（AD）等 成人中重度AD III期16周EASI-75应答率达68.4%（安慰剂组26.5%） 中国AD患者超7000万 CRSwNP患者超2000万 有望成为重磅品种 [9][10] - **626（抗BDCA2单抗）**：拟用于系统性红斑狼疮和皮肤型红斑狼疮 SLE适应症Ib/II期临床试验进行中 [12] - **627（抗TL1A单抗）**：国内首个获批临床的TL1A靶点单抗 专注于炎症性肠病治疗 全球IBD药物市场预计至2030年将突破300亿美元 [12] 商业化与国际化能力 - 核心产品益赛普已累计惠及超百万患者 “以价换量”策略显效 县域市场不断深入 [15] - 公司拥有近300名销售专业人员 网络覆盖超过4900家医疗机构 其中包括2100余家三级医院 [18] - 国际化方面 核心产品益赛普已获得全球15个国家的上市批准 [18] 机构观点与公司战略定位 - 华泰证券指出 公司四款自免后期产品临近商业化 随着新产品持续获批 自免龙头地位将进一步稳固 [22] - 公司建立起“聚焦自免 授权合作 研发创新”三轮驱动的发展模型 [18] - 短期 608 613等产品上市将贡献增量收入 中期 611多个适应症陆续上市有望成为重磅品种 长期 626 627等具BIC潜力的管线将逐步落地 [18] - 扎实的研发底蕴带来的潜在授权合作机遇将直接增厚收益 并为公司打开全球成长空间 [18]

行业背景与市场表现 - 2025年中国创新药以硬核科技与出海浪潮成为资本市场主线叙事 [1] - 创新药行业前景明朗，中国企业凭借源头创新在全球舞台持续闪耀 [1] - 中国自身免疫性疾病药物市场2024年达46亿美元，预计2034年将增长至352亿美元 [19] - 国内自免生物制剂渗透率低于10%，远低于欧美市场30%以上水平，为国产创新药替代提供广阔空间 [19] - 政策层面，《十五五规划建议》明确“全力支持发展创新药”，为行业注入强劲动力 [19] 公司股价与市场认可 - 三生国健股价近一年区间最高涨幅达319.41% [1] - 截至1月17日，公司PE(TTM)为41.72倍，处于上市以来估值中枢的偏低区间 [22] - 多家券商看好公司内在价值并上调估值预期 [21] 财务业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入11.16亿元，同比增长18.80% [17] - 2025年前三季度，公司归母净利润3.99亿元，大幅增长71.15% [17] - 2025年第三季度，公司营收达4.74亿元，同比增长38.27%，归母净利润2.09亿元，同比增长101.41% [17] - 核心产品在医保政策收紧和竞争加剧背景下保持稳定销售 [17] - 益赛普已累计惠及超百万患者，“以价换量”策略显效，县域市场不断深入 [17] 研发投入与管线布局 - 2025年前三季度，公司研发投入达3.68亿元，同比增长3.87%，研发费用占营业收入比例达32.97% [4] - 公司共布局22个在研项目，构建从“NDA至早期临床”的梯度化管线体系 [4] - 管线布局确保2025至2028年间每年都有新药申报上市 [4] - 处于NDA阶段项目包括608（银屑病）和613（急性痛风型关节炎），均已提交上市申请 [4] - III期临床阶段共7项在研，覆盖611的5项适应症及610 [4] - 早期管线中，626与627等品种具备“同类最优”（BIC）潜力 [4][13] 核心在研产品进展与潜力 - **608（抗IL-17A单抗）**：用于银屑病，III期研究已达到所有主要终点和关键次要终点，上市申请已于2024年11月获NMPA受理 [8]；在强直性脊柱炎适应症II期结果显示各剂量组ASAS 20应答明确，ASAS 40呈现优于阳性对照药趋势 [8]；中国银屑病与强直患者规模超1000万，对应市场规模达百亿级 [8] - **613（抗IL-1β单抗）**：用于急性痛风性关节炎，NDA已获受理 [8]；中国痛风患者规模超1466万，存在巨大临床需求 [9] - **610（抗IL-5单抗）**：用于重度嗜酸性粒细胞哮喘，III期临床积极推进，研发进度居国内同靶点首位 [10] - **611（抗IL-4Rα单抗）**：用于特应性皮炎（AD），成人中重度AD III期16周EASI-75应答率达68.4%（安慰剂组26.5%） [11]；用于慢性鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP），II期NPS改善-2.11，优于度普利尤单抗（-1.89） [11]；中国AD患者超7000万，CRSwNP患者超2000万 [12] - **626（抗BDCA2单抗）**：拟用于系统性红斑狼疮（SLE）和皮肤型红斑狼疮（CLE），SLE适应症Ib/II期临床试验进行中 [14] - **627（抗TL1A单抗）**：国内首个获批临床的TL1A靶点单抗，专注于炎症性肠病（IBD）治疗 [14]；全球IBD药物市场预计至2030年将突破300亿美元 [14] 公司战略与商业化能力 - 公司建立起“聚焦自免、授权合作、研发创新”三轮驱动的发展模型 [21] - 短期，608、613等产品上市将贡献增量收入；中期，611多个适应症陆续上市有望成为重磅品种；长期，626、627等管线逐步落地 [21] - 扎实的研发底蕴带来潜在BD（授权合作）机遇，将直接增厚收益并打开全球成长空间 [21] - 在国内市场，公司拥有近300名销售专业人员，网络覆盖超过4900家医疗机构，其中包括2100余家三级医院 [21] - 国际化方面，核心产品益赛普已获得全球15个国家的上市批准 [21] - 中国生物科技企业正在重塑全球制药竞争格局，通过授权合作在国际市场上承接原属美国Biotech的产业角色 [20] 机构观点 - 华泰证券指出，公司四款自免后期产品临近商业化，随着新产品持续获批，自免龙头地位将进一步稳固 [25]

公司股权激励计划执行情况 - 公司完成了2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期的股份登记工作，登记完成日期为2026年1月15日，涉及归属股票数量为1,300,710股 [1][2] - 本次归属股票的限售期为自归属登记完成后的6个月，因此归属股份尚未上市流通 [2][10] - 本次归属后，公司总股本由616,785,793股增加至618,086,503股，归属股份占归属前总股本的比例约为0.2109% [10][12] 激励计划归属过程与结果 - 第一个归属期原计划有79人符合归属条件，涉及股数1,343,010股，最终有76人申请归属，实际归属股数为1,300,710股 [5] - 有1名激励对象自愿放弃权益，2名激励对象因个人原因离职，合计作废失效的限制性股票数量为106,000股 [6] - 公司已收到76名激励对象缴付的认购资金合计人民币15,387,399.30元，资金到位情况已经上会会计师事务所审验 [11] 激励计划决策与审批流程 - 激励计划草案于2024年6月5日经公司第四届董事会第二十四次会议和第四届监事会第十八次会议审议通过 [2] - 激励计划于2024年6月26日经公司2024年第二次临时股东大会审议通过 [3] - 首次授予限制性股票及调整授予价格的议案于2024年7月30日经第四届董事会第二十五次会议与第四届监事会第十九次会议审议通过 [4] - 第一个归属期符合归属条件的议案于2025年9月26日经第五届董事会薪酬与考核委员会第三次会议与第五届董事会第十二次会议审议通过 [5] 对财务指标的影响 - 根据公司2025年第三季度报告，2025年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润为398,860,212.38元，基本每股收益为0.65元/股 [11] - 本次归属后，以新总股本618,086,503股计算，在净利润不变的情况下，2025年1-9月的基本每股收益将被摊薄 [11] - 归属股票数量占总股本比例较小，对公司最近一期财务状况和经营成果均不构成重大影响 [12] 董事与高级管理人员持股限制 - 激励对象中为公司董事和高级管理人员的，在任职期间每年转让的股份不得超过其所持本公司股份总数的25% [7] - 激励对象中为公司董事和高级管理人员的，离职后半年内不得转让其所持有的本公司股份 [7] - 董事和高级管理人员将其持有的公司股票在买入后6个月内卖出，或在卖出后6个月内又买入，所得收益归公司所有 [7]

公司股权激励计划执行进展 - 三生国健于2026年1月15日完成了2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期的股份登记工作 [2] - 本次归属的限制性股票数量为1,300,710股 [2] - 本次归属股票的限售期为自归属登记完成后6个月 [2]

限制性股票归属 - 本次归属限制性股票1,300,710股[3][14] - 2024年首次授予部分第一个归属期79人符合条件，76人申请归属并缴款[6] - 董事、总经理刘彦丽本次归属180,000股，占比30%[7] - 财务负责人牛红梅本次归属21,600股，占比30%[7] - 其他激励对象本次归属1,099,110股，占比29.52%[8] - 3人相关股票106,000股作废失效[8] - 归属股票限售期6个月[3] 股本与资金 - 归属后公司股本增至618,086,503股[11] - 收到76名激励对象认购资金15,387,399.30元[12] 业绩数据 - 2025年1 - 9月净利润398,860,212.38元[14] - 2025年1 - 9月基本每股收益0.65元/股[14]

公司股价与交易表现 - 1月13日，三生国健股价上涨5.07%，报收62.84元/股，成交额2.48亿元，换手率0.65%，总市值387.59亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为三生国健药业(上海)股份有限公司，位于中国(上海)自由贸易试验区，成立于2002年1月25日，于2020年7月22日上市 [1] - 公司主营业务为抗体药物的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：销售商品75.24%，提供委托加工服务15.37%，授权许可7.94%，租赁服务1.44% [1] 基金持仓动态 - 泰信基金旗下泰信医疗服务混合发起式A（013072）基金重仓三生国健，该基金在三季度减持11.48万股，当前持有10万股，占基金净值比例为4.51%，为基金第八大重仓股 [2] - 基于1月13日股价上涨测算，该基金持仓三生国健当日浮盈约30.3万元 [2] 相关基金表现 - 泰信医疗服务混合发起式A（013072）成立于2021年12月29日，最新规模为1998.53万元 [2] - 该基金今年以来收益率为8.65%，同类排名1331/8836；近一年收益率为35.53%，同类排名3965/8091；成立以来收益率为18.21% [2] - 该基金经理为陈颖，累计任职时间3年363天，现任基金资产总规模5.4亿元，任职期间最佳基金回报为23.53%，最差基金回报为-6.33% [3]

市场整体表现 - 2024年1月12日，上证指数报收于4165.29点，上涨1.09%，深证成指报收于14366.91点，上涨1.75% [1] - 同日，生物制品板块整体表现弱于大盘，板块指数较上一交易日微跌0.06% [1] 板块个股涨跌情况 - 板块内个股表现分化，领涨股为东宝生物，收盘价6.60元，涨幅达10.92%，成交额3.66亿元 [1] - 长春高新涨幅5.79%，收盘价103.57元，成交额17.25亿元，是当日板块内成交额最高的个股 [1] - 领跌股为三生国健，收盘价59.81元，跌幅达6.25%，成交额5.60亿元 [2] - 特宝生物跌幅4.50%，收盘价76.96元，成交额3.23亿元 [2] - 艾迪药业跌幅4.41%，收盘价16.90元，成交额1.68亿元 [2] 板块资金流向 - 当日生物制品板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为2.4亿元 [2] - 游资资金同样净流出，净流出金额为3191.65万元 [2] - 散户资金则呈现净流入，净流入金额为2.72亿元 [2] 个股资金流向详情 - 长春高新获得主力资金净流入1.22亿元，主力净占比7.10%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 康弘药业主力净流入4979.98万元，主力净占比9.32% [3] - 三生国健尽管股价领跌，但仍获得主力资金净流入2121.14万元，主力净占比3.79%，同时散户资金净流入2887.52万元 [3] - 东宝生物在股价大涨的同时，获得主力净流入2251.40万元，主力净占比6.16% [3]

市场整体表现 - 1月6日，生物制品板块整体上涨0.55%，表现弱于当日上证指数（上涨1.5%）和深证成指（上涨1.4%）[1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局[1][2] 领涨个股表现 - 辽宁成大领涨板块，收盘价12.27元，单日涨幅达7.16%，成交额6.33亿元[1] - 东宝生物涨幅5.64%，收盘价6.18元，成交额2.78亿元[1] - 欧林生物、康弘药业、无锡晶海涨幅均超过2%，分别为3.83%、2.37%和2.30%[1] 下跌个股表现 - 万泽股份领跌板块，收盘价20.93元，单日跌幅达4.17%，成交额6.68亿元[2] - 康辰药业跌幅1.91%，收盘价40.56元[2] - 百奧泰、艾迪药业、三生国健跌幅均超过1%，分别为1.28%、1.27%和1.24%[2] 板块资金流向 - 当日生物制品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为4.26亿元[2] - 游资资金净流入1.04亿元，散户资金净流入3.23亿元[2] 个股资金流向详情 - 辽宁成大获得主力资金净流入3437.12万元，主力净占比5.43%，但游资和散户资金呈净流出[3] - 东宝生物获得主力资金净流入2128.55万元，主力净占比7.66%[3] - 天坛生物获得主力资金净流入1806.08万元，主力净占比9.20%[3] - 无锡晶海主力资金净流入383.40万元，主力净占比高达20.54%，同时获得游资净流入125.91万元[3]

核心观点 - 报告认为，产业趋势明确，创新药产业链是2026年医药板块的核心投资主线 [1] - 2026年医药板块核心投资主线包括：创新药（BD出海产业趋势不变，国内产品商业化加速扭亏）、CXO（业绩与订单环比持续改善）、医疗器械（出海与创新）、中药（业绩端承压，2026年有望边际改善）、生物制品及医疗服务（静待行业回暖）[3] 医保收支与医疗需求趋势 - **医保收支**：2025年1-10月，医保统筹账户总收入23520亿元，同比增长2%，增速进一步放缓；总支出19036亿元，同比下降1%，为首次出现下滑 [5][7] - **就诊人次**：2024年基本医疗保险参保人员享受待遇总人次（不含药店购药）达60.7亿人次，同比增长18%；其中职工30.4亿人次（同增20%），居民30.3亿人次（同增15%）[11] - **住院人次**：2024年基本医疗保险住院总人次达2.9亿人次，同比增长3.2%；其中职工0.82亿人次（同增2.8%），居民2.06亿人次（同增3.4%）[11] - **次均费用下降**：2024年，职工次均就诊费用629元（同比下降10%），居民次均就诊费用351元（同比下降12%）；职工次均住院费用11707元（同比下降3.8%），居民次均住院费用7408元（同比下降3.5%）[15] 政策端支持 - **全链条支持创新药**：2024年7月，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》[18] - **地方政策跟进**：上海、北京、广州、珠海等地政府相继发布支持生物医药/创新药高质量发展的政策文件 [18] - **定价机制探索**：国家医保局发布通知，探索新上市化学药品更灵活的市场驱动定价机制；浦东新区试点方案允许创新药参照国际同类药品定价 [18] 创新药出海趋势与数据 - **交易规模**：2025年国内达成超过100项License out交易，总金额超过1100亿美元；其中单笔首付款超过1亿美元的有15起，总金额超过10亿美元的交易有37起 [21] - **交易案例**：报告列举了2025年5月至12月期间的多项重大BD出海项目，涉及和铂医药、豪森药业、恒瑞医药、信达生物、石药集团等公司，交易总额从数亿至上百亿美元不等 [22][25] - **趋势变化**：全球大药企以超0.5亿美元首付款从中国引进创新药的交易占比，从2018-2019年的0%快速增长至2024年的27%，2025年上半年已达42% [32] - **技术类别**：近三年，从交易总金额看，ADC等抗体类药物排位居前，ADC药物大幅领先化药排在第一位；双抗类药物交易总额超过单抗和核酸类药物，跃居第三位 [35] - **ADC市场**：2025年前三季度，全球ADC市场规模达121亿美元，同比增长25%，预计全年超160亿美元；中国ADC正扮演越来越重要的角色，多款产品已获批或即将申报上市 [38] - **交易对象**：美国企业是License-out交易的主要受让方，共达成204笔交易，占总交易量的49%，交易总金额占比高达55% [40] - **合作深化**：中国企业与全球Top20跨国药企（MNC）的合作数量呈现上升趋势；临床早期产品在License out交易中的占比在2020年之后逐年上升 [44][46] - **获批情况**：截至2025年7月，分别有10款、10款和7款国内原研创新药在美国、欧洲、日本获批上市，其中4款药品已在美欧日均获批 [48] 创新药出海源动力 - **研发转型**：中国企业自研的进入临床的First-in-class（FIC）创新药数量从2015年的9个（占比不足10%）增长至2024年的120个（占比超30%）[56] - **临床能见度**：国产创新药在ASCO、ESMO等国际学术会议上首发研究结果的数量快速增长，肿瘤领域重要会议收录的中国创新药临床试验摘要共计1673篇，涉及1001项试验 [58] - **国产获批比例**：首次在中国获批上市的创新药中，中国企业研发产品的比例从2015年的不足10%增至2024年的42%（39个药品）[65] - **资本助力**：截至2024年，56家医药企业通过港股18A章节成功上市，累计融资超1100亿港元；2015-2024年，我国创新药领域在一二级市场累计融资规模突破1.23万亿元人民币 [69] 创新药出海新模式 - **并购模式**：被MNC等境外公司收购成为Biotech的新选择；2025年第三季度，Top20 MNC并购达7起，金额最高的为默克收购Verona Pharma，总金额达100亿美元 [72][76] - **组建合资公司（NewCo）**：该模式为国内企业出海提供新途径，帮助缓解资金困境，预计2026年热度不减；案例涉及诺诚健华、和铂医药、康诺亚、恒瑞医药等公司 [78][79] - **合作模式（Co-Co）**：信达生物与武田制药达成关于IBI363（PD-1/IL-2α-bias）的全球共同开发和共同商业化战略合作，具有里程碑意义 [83] 支付端多元化体系 - **医保谈判**：自2017年实施医保谈判以来，创新药平均降幅60%左右；2024年医保目录调整，91个目录外药品成功准入，谈判/竞价平均价格降幅为63% [88][93] - **医保支出结构**：近五年医保对创新药支出比例逐年提升且增长趋势明显；截至2025年5月底，协议期内谈判药医保基金支出已达4100亿元，带动药品销售金额超6000亿元 [90] - **商保纳入**：2025年国家医保谈判中，首次新增19个药品进入商业健康保险创新药品目录，包括CAR-T、罕见病用药等，聚焦“真创新” [94][96] - **商保案例**：合源生物的纳基奥仑赛注射液（CAR-T）进入商保前定价约99.9万元/针；药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液进入商保前定价为129万元/针，2024年销售额超2亿元，同比增长约63% [97] 细分领域展望 - **ADC未来展望**：全球超300款在研ADC产品进入临床，其中57%来自中国企业；在研ADC靶点集中度高，且聚焦已验证靶点，热门靶点中来自中国企业原研的产品占比过半 [105][107] - **双抗未来展望**：中国已成为开发双抗/多抗类药物的主力军，贡献全球46%的创新药项目；TCE双抗靶点的组合呈现多样化、差异化明显等特点 [116][120] 重点公司分析摘要 - **荣昌生物**：核心产品泰它西普（RC18）新增重症肌无力适应症并成功续约医保，2026年有望成为自免领域重磅产品；PD-1/VEGF双抗RC148在非小细胞肺癌临床数据积极 [124][125] - **科伦博泰生物**：首款TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗（佳泰萊®）获批上市并成功纳入医保，在EGFR突变非小细胞肺癌人群中实现PFS和OS双重获益 [129] - **三生国健**：收到来自辉瑞关于SSGJ-707（PD-1/VEGF双抗）的授权许可首付款；多个自免创新管线（如抗IL-17A、抗IL-5、抗IL-4Rα单抗）积极推进 [134] - **微芯生物**：2025年1-9月营业收入增长40.12%，主要系西达本胺及西格列他钠销售收入增长所致；西格列他钠销售收入同比增长136.13% [138] - **迈威生物**：2025年前三季度营业收入同比增长301.03%；自主研发的双靶点小核酸药物2MW7141达成总交易额10亿美元的全球授权协议 [142][143] - **信立泰**：第三季度营业收入11.10亿元，同比增长15.85%；聚焦心肾代谢综合征（CKM）慢病领域，创新产品管线不断丰富 [147] - **百济神州**：2025年前三季度营业总收入约275.95亿元，同比增长44.2%；第三季度核心产品百悦泽®（泽布替尼）全球收入达10亿美元，同比增长50.8% [152][153] - **三生制药**：与辉瑞就PD-1/VEGF双抗SSGJ-707达成许可协议，将收到12.5亿美元首付款，潜在付款总额最多48亿美元 [157] - **百利天恒**：核心产品BL-B01D1（EGFR/HER3 ADC）已在中国和美国开展30余项临床试验，具有成为泛肿瘤治疗基石药物的潜力 [162] - **益方生物**：2025年前三季度营业收入0.31亿元，同比增长61.27%；创新药产品格索雷塞片和贝福替尼进入2025年国家医保目录形式审查名单 [166][167]

行业高管变动概况 - 进入12月，上市药企迎来高管变动热潮，多家头部药企相继迎来“掌舵人”更替 [1] 董事长级别变动 - 科源制药选举李红福为公司第四届董事会董事长 [1] - 康恩贝董事长姜毅因工作调整辞去董事、董事长等所有相关职务 [1] - 阿里健康非执行董事及主席朱顺炎辞任，由执行董事兼首席执行官沈涤凡接任主席 [2] - 国药控股晋斌出任董事长，接替因工作安排辞任的赵炳祥 [2] - 石药集团张翠龙因工作调动不再担任董事会副主席及首席执行官，由蔡磊接任副主席、首席执行官等职，魏青杰获任副主席及首席运营官 [3] - 瑞科生物刘勇博士辞去董事长职务，由扬子江药业董事长徐浩宇接任新董事长 [3] - 山东药玻董事长扈永刚因年龄原因辞去所有职务，由总经理张军代为履行董事长职责 [3] 总裁/首席执行官级别变动 - 药明巨诺将任命田丰为公司行政总裁及执行董事，自2025年12月29日起生效 [2] - 振东制药总裁杨连民因达到法定退休年龄辞去董事、总裁等所有职务 [2] - 百济神州聘任全球研发负责人汪来博士担任公司总裁及全球研发负责人 [2] - 微芯生物拟聘任任职超20年的黎建勋为总经理，董事长鲁先平辞任总经理但仍保留董事长职务 [3] 其他核心人员变动 - 三生国健下属子公司核心技术人员翁志兵因个人原因辞职 [2]