资金流向方面，该股今日全天主力资金净流入559.98万元。（数据宝） 三生国健5月21日龙虎榜 | 买入营业部名称 | 买入金额(万元) | | --- | --- | | 国泰海通证券股份有限公司北京金融街证券营业部 | 5205.73 | | 爱建证券有限责任公司上海浦东新区前滩大道证券营业部 | 1889.60 | | 沪股通专用 | 1751.62 | | 国泰海通证券股份有限公司深圳龙华壹成中心证券营业部 | 1009.42 | | 光大证券股份有限公司宁波甬江大道证券营业部 | 762.72 | | 卖出营业部名称 | 卖出金额(万元) | | 天风证券股份有限公司上海浦东分公司 | 5113.26 | | 机构专用 | 4836.71 | | 招商证券股份有限公司深圳深南中路证券营业部 | 2311.11 | | 开源证券股份有限公司西安太华路证券营业部 | 1725.68 | | 申万宏源证券有限公司上海闵行区东川路证券营业部 | 848.92 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 （文章来源：证券时报网） 5月21日三生国健（688336）收盘价47.24元，收盘 ...

5月21日，三生国健（688336）再度冲上涨停，这已是公司连续第三个交易日涨停。连续多日涨停背后，是一则引爆创新药行业的重磅消息。 三生国健最新公告显示，三生国健及公司的关联方三生制药和沈阳三生制药有限责任公司（以下简称"沈阳三生"）共同授予被许可方辉瑞公司（Pfizer Inc.）（以下简称"辉瑞"）在许可区域（即除中国大陆以外的其他国家和地区）及领域（即人类和兽医用途的所有治疗、诊断及预防适应症）的独家开发、 生产和商业化许可产品707项目（即同时靶向PD-1和VEGF的双特异性抗体产品）的权利。 | 分时 | 5日 ~ | 5分钟 | 15分钟 | 30分钟 | 60分钟 日线 | 更多周期 · | | | 竟价 ▼ | 叠加· | 田 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | ◀ 股东大会：于2025-06-05召开2025年第二次临时股东大会 | | | | | | | | | | | | | | 三生国健 所属行业: 生物制品 最新:928.86 涨跌:+1.63% | ...

重组蛋白概念板块表现 - 截至5月21日收盘，重组蛋白概念上涨2.52%，位居概念板块涨幅第2，板块内30股上涨 [1] - 三生国健20%涨停，西陇科学、*ST万方、*ST苏吴等涨停，赛升药业、洁雅股份、锦波生物等涨幅居前，分别上涨16.37%、9.31%、9.17% [1] - 跌幅居前的有福瑞达、2.25%、中源协和1.92%、丸美生物1.80% [1] 资金流向 - 今日重组蛋白概念板块获主力资金净流入2.21亿元，23股获主力资金净流入，8股主力资金净流入超千万元 [2] - 西陇科学主力资金净流入2.42亿元居首，热景生物、泽璟制药、赛升药业分别净流入3777.81万元、3248.48万元、2699.23万元 [2] - 资金流入比率方面，西陇科学20.85%、泽璟制药8.53%、成都先导7.96%居前 [3] 个股表现 - 西陇科学今日涨10.00%，换手率25.81%，主力资金净流入24155.46万元 [3] - 赛升药业涨16.37%，换手率25.70%，主力资金净流入2699.23万元 [3] - 三生国健涨19.99%，换手率1.37%，主力资金净流入559.98万元 [4] 资金流出个股 - 中源协和主力资金净流出3511.22万元，跌幅1.92% [5] - 丸美生物主力资金净流出2309.75万元，跌幅1.80% [5] - 智飞生物主力资金净流出3003.11万元，跌幅1.63% [5]

市场整体表现 - 两市主要股指早盘上扬，北证50指数涨超1%再创新高，港股同步上涨 [1] - 富时中国A50指数期货涨超1%，离岸人民币兑美元升值101点至7.2041 [2] - 沪指收盘涨0.38%报3393.49点，深证成指涨0.53%，创业板指涨0.99%，北证50指数涨1.3%，沪深北三市合计成交7790亿元 [2] - 超3500股下跌，半导体、汽车、军工板块走低，煤炭、保险、银行板块强势 [2] 固态电池概念 - 固态电池概念强势拉升，宁新新材30%涨停，领湃科技20%涨停，德尔股份涨超13%，宁德时代涨超4%盘中一度涨超5%创年内新高 [4] - 第十七届深圳国际电池技术展会显示固态电池为锂电产业链核心主线，企业密集发布半/全固态电池新品，氧化物电解质出货占比最高 [5] - 银河证券指出固态电解质材料景气度高涨，硅基负极、高压实密度磷酸铁锂等材料产业化加速，建议关注领先电芯及材料企业 [6] 创新药概念 - 创新药概念活跃，舒泰神20%涨停，三生国健3连板，赛升药业涨超12%，康弘药业、哈三联涨停 [7] - 三生制药与辉瑞签署协议，授予PD-1/VEGF双抗SSGJ-707海外权益，保留中国内地权益 [8] - 万联证券预计2025年国产创新药估值修复，中国创新药全球占比15%，ADC、双抗等技术成MNC争夺焦点 [9] 港股重点个股 - 宁德时代港股盘中大涨9%，泡泡玛特涨超5%至220港元/股创历史新高，市值近3000亿港元，年内累计涨超140% [3][10] - 泡泡玛特Labubu第三代产品全球热销，隐藏款盲盒二手溢价超20倍，摩根士丹利上调目标价至224港元 [12] - 中邮证券预计2025年泡泡玛特海外营收占比超50%，北美市场或达2020年中国销售额水平 [12] 行业展会动态 - 深圳国际电池展会显示固态电池下游主要应用于无人机等消费领域，氧化物电解质材料出现频次最高 [5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价48.64元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 三生国健及关联方就707项目与辉瑞达成授权协议，首付款与里程碑最高可达60.5亿美元，三生国健分配30%，看好707项目潜力，上调25年盈利预测，维持“增持”评级 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 授权协议情况 - 截止24年底三生制药合计控制三生国健80.88%股份，授予辉瑞中国大陆以外地区707项目独家权益，辉瑞保留获中国大陆商业化许可产品权利，款项分配比例为三生国健30%，沈阳三生70% [2] - 交易包括首付款12.5亿美元、里程碑至多48亿美元、产品销售额双位数百分比特许权使用费，三生国健对应获首付款3.75亿美元、里程碑至多14.4亿美元及对应比例授权费 [2] 707项目研发情况 - 707二期临床早期数据优异，1L NSCLC ORR达71%，>=3L CRC ORR达33%，1L CRC ORR达36%，展现BIC潜力 [3] - 707单药一线治疗PD - L1+NSCLC已获批进入临床III期，联合化疗一线治疗NSCLC临床II期，mCRC临床II期，晚期妇科肿瘤临床II期 [3] - 2025年三生制药与百利天恒合作拓展707和BL - B01D1联用治疗实体瘤新疗法 [3] 自免管线情况 - 预计公司自免管线2026年迎来收获期，608（IL - 17）预计2026年上半年获批，611（IL - 4）预计2025年成人AD三期关键数据读出，613（IL - 1β）预计2025年下半年递交NDA，610（IL - 5）2024年启动三期 [4] - 公司早期管线持续推进，626（BDCA2）处于一期，研发进度国内前二、全球前三；627（TL1A）处于一期，研发进度国内第一；621（IL - 33）已提交IND，研发进度国内前二 [4] 盈利预测调整情况 - 考虑707首付款影响，预测公司2025 - 27年收入40.8/15.9/18.0亿元（前值13.8/15.9/18.0亿元），归母净利润29.4/3.4/4.1亿元（前值3.2/3.4/4.1亿元） [13] 经营预测指标与估值情况 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|1,014|1,194|4,079|1,592|1,795| |+/-%|22.84|17.70|241.77|(60.98)|12.77| |归属母公司净利润 (人民币百万)|294.61|704.58|2,936|338.42|406.76| |+/-%|497.63|139.15|316.72|(88.47)|20.19| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.48|1.14|4.76|0.55|0.66| |ROE (%)|5.81|12.49|32.83|3.66|4.27| |PE (倍)|82.42|34.46|8.27|71.75|59.70| |PB (倍)|4.96|4.36|2.86|2.75|2.63| |EV EBITDA (倍)|62.14|29.51|6.50|34.10|36.50| [7] 可比公司估值情况 |公司代码|公司|收盘价|总市值|归母净利润(百万元)|P/E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | |(元/股)|(亿元)|2024A|2025E|2026E|2027E|2024E|2025E|2026E|2027E| |2696 HK|复宏汉霖|40.55|220|820|883|986|1,214|27|25|22|18| |603087 CH|甘李药业|51.08|307|615|1,127|1,470|1,779|50|27| |1| |688520 CH|神州细胞|38.21|170|112|222|383|586|152|77|44|29| |平均值| | |233|516|744|946|1,193|76|43|33|24| |688336 CH|三生国健|39.37|243|705|2,936|338|407|34| |72|60| [15] 基本数据情况 - 目标价48.64元，收盘价（截至5月20日）39.37元，市值24,283百万元，6个月平均日成交额78.70百万元，52周价格范围15.37 - 39.37元，BVPS9.19元 [9]

上证科创板100指数表现 - 截至2025年5月21日11:26，上证科创板100指数上涨0.21%，成分股三生国健上涨19.99%，神州细胞上涨7.30%，华恒生物上涨5.26%，复旦微电上涨3.76%，泽璟制药上涨3.58% [3] - 科创100指数ETF上涨0.21%，最新价报0.97元，近1月累计上涨2.01% [3] - 科创100指数ETF近1年日均成交4.33亿元，排名可比基金第一 [3] 三生制药与辉瑞合作 - 三生制药及附属子公司与辉瑞订立独家许可协议，将PD-1/VEGF双特异性抗体(SSGJ-707)的中国外全球权益授权给辉瑞，辉瑞还获得该产品在中国市场商业化的选择权 [3] 创新药行业趋势 - 我国创新药具备研发成本低、效率高的优点，或成为BD交易首选，中国有望成为低成本研发与生产中心，加速从"仿制跟随"向"创新主导"转型 [4] - 大型跨国药企在更严格的定价体系下可能积极寻求降低研发生产成本的路径，我国CXO产业链或将进一步巩固市场地位 [4] 科创100指数ETF资金动态 - 科创100指数ETF近1周规模增长1.50亿元，新增规模位居可比基金2/11，份额增长1.86亿份，新增份额位居可比基金2/11 [4] - 科创100指数ETF最新资金净流出3471.95万元，近5个交易日内有3日资金净流入，合计"吸金"2.30亿元，日均净流入达4595.73万元 [4] - 杠杆资金持续布局，科创100指数ETF本月以来融资净买额达136.46万元，最新融资余额达3.07亿元 [5] 科创100指数ETF业绩 - 科创100指数ETF近1年净值上涨18.03%，自成立以来最高单月回报为27.67%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为37.87%，上涨月份平均收益率为8.75% [5] - 科创100指数ETF近1年超越基准年化收益为0.65%，今年以来相对基准回撤0.20% [5] - 科创100指数ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低，近1月跟踪误差为0.011%，跟踪精度较高 [5] 上证科创板100指数成分股 - 截至2025年4月30日，上证科创板100指数前十大权重股合计占比25.04%，包括恒玄科技(3.40%)、百济神州(3.28%)、翱捷科技(2.55%)、泽璟制药(2.18%)等 [6] - 部分成分股涨跌幅：恒玄科技上涨2.20%，百济神州上涨2.02%，睿创微纳下跌0.32%，翱捷科技下跌3.87%，泽璟制药上涨3.58% [8]

创新药企ETF表现 - 创新药企ETF(560900)上涨1.60%，盘中换手4.89%，成交163.87万元 [1] - 跟踪指数中证创新药产业指数(931152)上涨1.24%，成分股三生国健(688336)上涨19.99%，康弘药业(002773)上涨6.38%，神州细胞(688520)上涨6.23% [1] - 创新药企ETF(560900)今年以来份额增长100.00万份，新增份额位居可比基金前列 [1] 三生国健重大合作 - 三生国健与关联方三生制药和沈阳三生签署许可协议，涉及与辉瑞公司在全球范围内的独家开发、生产和商业化许可产品707项目 [1] - 三生制药将获得12.5亿美元不可退还且不可抵扣的首付款，以及最高可达48亿美元的开发、监管批准和销售里程碑付款 [1] 医药行业趋势 - 医药生物行业呈现"创新与内需共振，科技与消费交织"的特点，创新是医药板块的核心方向 [1] 中证创新药产业指数 - 中证创新药产业指数从主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本 [2] 摩根资产管理科技投资布局 - 摩根新兴动力基金（A类：377240 C类：014642）从长期视角把握新兴产业趋势 [2] - 摩根智慧互联基金（A类：001313 C类：016919）聚焦人工智能相关领域机会 [2] - 摩根动力精选基金（A类：006250 C类：013137）关注新能源车产业链、人形机器人等领域 [2] - 摩根慧选成长基金（A类：008314 C类：008315）布局A+H优质成长企业 [2] - 摩根太平洋科技基金精选太平洋地区优质科技企业 [2] 摩根被动投资产品 - 摩根恒生科技ETF（QDII）（证券代码：513890）布局港股科技资产 [3] - 摩根中证创新药产业ETF（证券代码：560900）布局中国创新药企 [3] - 摩根纳斯达克100指数基金（QDII）布局全球科技龙头 [3]

创新药板块市场表现 - 5月21日创新药板块全线大涨 三生国健20CM三连板 舒泰神20CM涨停 哈三联涨停 赛升药业和睿智医药涨超10% 未名医药 金凯生科 键凯科技 诺诚健华集体大涨 [1] - 三生国健688336SS最新价4724元 涨跌幅1999% 涨停时间093211 一心草002727SZ最新价1719元 涨跌幅998% 涨停时间093848 舒泰神300204SZ最新价1415元 涨跌幅2002% 涨停时间094200 赛升药业300485SZ最新价1078元 涨跌幅1312% [2] 国产创新药出海动态 - 三生国健及关联方授予辉瑞707项目独家开发权 辉瑞支付125亿美元首付款 至多48亿美元里程碑付款及两位数百分比销售分成 [3] - 石药集团与Cipla达成伊立替康脂质体注射液美国商业化协议 收取1500万美元首付款 最高有望获11亿美元 [3] - 2024年中国创新药对外授权交易94笔 总金额519亿美元 同比增长26% 2025年1-3月对外授权交易41笔 总金额36929亿美元 均创同期历史新高 [3] 政策环境分析 - 特朗普签署行政令要求降低美国药价 但预计对中国创新药出海影响较小 [4] - 2025年国内创新药政策或迎转折 首版丙类医保目录年内推出 药品价格形成机制及创新药支持政策有望落地 [5] 行业盈利与估值 - 2024年A/H创新药相关公司合计净利润1167亿元 2023年同期仅67亿元 行业盈利能力显著提升 [5] - Biopharma龙头信达生物 百济神州2025年有望盈利 荣昌生物 科伦博泰 诺诚健华等亏损趋势明显缩窄 [5] - 国产创新药BD出海已成确定性趋势 部分企业已形成可持续盈利模式 上市公司业绩和价值需重估 [5]

资金面上，三生国健上一交易日主力资金净流入5458.17万元，近5日净流入8305.90万元。 融资融券数据显示，该股最新（5月20日）两融余额为6977.93万元，其中，融资余额为6887.49万元，较 上一个交易日增加9.50万元，增幅为0.14%；融券余额为90.44万元，较上一个交易日增加15.07万元，增 幅为19.99%。近10日两融余额合计增加1371.07万元，增幅为24.45%，其间融资余额增长24.22%，融券 余额增长45.20%。 4月23日公司发布的一季报数据显示，一季度公司共实现营业收入3.11亿元，同比增长16.57%，实现净 利润1.03亿元，同比增长12.99%。 5月21日开盘科创板股三生国健涨停，截至09:32，股价报46.92元，成交3.07亿元，换手率1.07%，振幅 7.62%。 科创板个股中，截至发稿上涨的有130只，下跌的有439只，涨幅居前的有三生国健、天岳先进、复旦微 电等，分别上涨19.18%、9.00%、3.62%，跌幅居前的有正弦电气、天智航-U、上纬新材等，分别下跌 5.47%、4.44%、3.34%。 从机构评级来看，近一个月该股获2家机构买入评级 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济现状与趋势，为投资决策提供参考，如货币政策调整、行业动态及市场表现变化等 根据相关目录分别进行总结 宏观数据速览 - 2025年3月GDP当季同比5.4%与上期持平，高于去年同期 [1] - 4月制造业PMI降至49%，非制造业PMI商务活动降至50.4%，财新制造业和服务业PMI均下降 [1] - 4月社融规模增量减少，M0、M2同比上升，M1略降，金融机构人民币贷款当月新增减少 [1] - 4月CPI同比-0.1%持平，PPI同比-2.7%降幅扩大，固定资产投资累计同比降至4%，社消总额累计同比升至4.7% [1] - 4月出口总值同比8.1%，进口总值同比-0.2% [1] 商品投资参考 综合 - 央行要求实施适度宽松货币政策，支持重点领域 [2] - 最新一期LPR下调，银行存款利率和房贷利率同步调整 [2] - 4月中国黄金和铂金进口量创新高 [2] - 欧盟考虑对俄天然气进口实行零配额 [2] 金属 - 全球最大黄金ETF持仓增加 [3] 煤焦钢矿 - 唐山国义特种钢铁2座焦炉封停 [4] 能源化工 - 欧盟提议降低俄海运石油价格上限 [5] - 麦格理预计OPEC+7月增产 [6] - 土耳其发现新天然气田 [6] - 阿布扎比国家石油公司获美企投资 [6] - 哈萨克斯坦本月石油产量增长 [7] 农产品 - 2025年夏粮收购量预计达2000亿斤 [8] - 河南深化农村改革保障种粮收益 [8] - 甘肃启动农业抗旱应急响应 [9] - 韩国面粉厂购美小麦 [10] - 日本称不牺牲农业与美达成协议 [10] 财经新闻汇编 公开市场 - 5月20日央行开展3570亿7天期逆回购 [11] 要闻资讯 - LPR和银行存款利率下调 [12] - 4月中央财政收入和税收收入正增长，全国一般公共预算支出进度加快 [13] - 4月不同年龄段失业率公布 [13] - 5月22日将举行科技金融政策发布会 [13] - 财政部支持地方项目并落实税费优惠 [14] - 发改委推出稳就业稳经济举措，支持城市建设 [14] - 金融监管总局将出台城市更新贷款办法 [14] - 理财规模创新高，短期限产品受青睐 [16] - 银行息差受关注，业内看法分歧 [17] - 险企密集“补血” [17] - 日本央行缩减购债冲击债市 [18] - 多家企业有债券相关事件 [18] - 穆迪下调部分银行评级，惠誉关注港银资产质素 [19] 债市综述 - 国债期货多数微幅下滑，利率债收益率上行，资金面宽松 [20] - 交易所债券市场部分债券涨跌不一 [20] - 中证转债指数上涨 [21] - 货币市场利率多数下行 [21] - 国内外部分债券中标收益率和倍数公布 [22] - 欧债和美债收益率普涨 [23] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬 [24] - 美元指数下跌，非美货币多数上涨 [24] 研报精粹 - 中金固收称短端收益率或震荡，中长端或下行 [25] - 国盛固收认为4月经济数据强韧，中端债利率有下行空间 [25] - 华泰固收称本轮降息对银行息差改善有限，下次降息或在三季度 [26] - 弘则固收叶青指出机构行为分化，短期债券表现好 [26] 今日提示 - 5月21日多只债券上市、发行、缴款和还本付息 [27] 股票市场要闻 - A股震荡走高，小微盘股活跃，北证50及微盘股指数创新高 [28] - 港股上涨，生物医药股爆发，宁德时代H股上市首日涨超16% [29] - 三生国健和三生制药与辉瑞达成抗癌药合作协议 [29] - 华熙生物回应“点名券商”事件 [30] - 新华保险将发起设立鸿鹄基金三期 [30] - 哔哩哔哩一季度营收增长，扭亏为盈 [30] - 宁德时代H股超额配售权行使，募资约410亿港元 [31]