限制性股票授予 - 2024年7月30日以11.95元/股向92名激励对象授予517.45万股限制性股票[3] - 首次授予日为2024年7月30日[3] - 首次授予数量517.45万股，占公司股本总额61,678.5793万股的0.84%[3] 激励计划流程 - 2024年6月5日，董事会和监事会审议通过激励计划草案等议案[4] - 2024年6月6日至15日，公司对激励对象进行内部公示，无异议[4] - 2024年6月26日，股东大会审议通过激励计划等议案[5] 派息情况 - 公司以2024年6月25日为股权登记日，每股派发现金红利0.05元[6] - 经派息调整后，激励计划授予价格为11.95元/股[7] 归属与禁售 - 首次授予限制性股票分三批归属，比例分别为30%、30%、40%[12][13] - 激励对象获授限制性股票归属后有六个月禁售期[14] 激励对象分配 - 刘彦丽获授60.00万股限制性股票，占授予总数9.48%，占股本总额0.10%[14] - 孙永芝获授7.20万股限制性股票，占授予总数1.14%，占股本总额0.01%[14] - 其他88名激励对象获授422.25万股限制性股票，占授予总数66.69%，占股本总额0.68%[15] 数量占比 - 首次授予限制性股票数量合计517.45万股，占比81.73%，占股本总额0.84%[15] - 预留部分为115.70万股，占比18.27%，占股本总额0.19%[15] 公允价值计算 - 公司用二叉树模型计算第二类限制性股票公允价值，授予的517.45万股标的股价公允价值为16.43元[21] 相关数据 - 授予日收盘价为17.86元（2024年7月30日）[22] - 限制性股票在剩余受限期对应的流动性折扣为8%[22] - 剩余限售期为0.5年，剩余限售期内股价预计年化波动率为49%[22] - 授予价格为11.95元[22] - 到期期限分别为12个月、24个月、36个月，对应无风险利率分别为1.53%、1.74%、1.82%[22] - 对应到期期限内股价波动率分别为48%、47%、47%[22] - 预计年化股利率为0%[22][23] 费用摊销 - 首次授予的限制性股票数量为517.45万股，需摊销的总费用为3781.01万元[24] - 2024 - 2028年需摊销费用分别为645.91万元、1291.81万元、1039.17万元、598.69万元、205.43万元[24] 合规情况 - 律师事务所认为激励计划调整及首次授予事项合规[26]

国浩律师（上海）事务所 法律意见书 上海市北京西路 968 号嘉地中心 23-25 层 邮编：200041 23-25th Floor, Garden Square, No. 968 West Beijing Road, Shanghai 200041, China 电话/Tel: +86 21 5234 1668 传真/Fax: +86 21 5243 1670 网址/Website: http://www.grandall.com.cn 二〇二四年七月 国浩律师（上海）事务所 法律意见书 关 于 释 义 三生国健药业（上海）股份有限公司 除非另有说明，本法律意见书中相关词语具有以下特定含义： 2024 年限制性股票激励计划调整及首次授 予事项 的 致：三生国健药业（上海）股份有限公司 国浩律师（上海）事务所接受三生国健药业（上海）股份有限公司的委托， 作为其实施限制性股票激励计划的特聘专项法律顾问。 本所律师根据《公司法》《证券法》《管理办法》《上市规则》和《自律 监管指南》等法律法规及规范性文件的相关规定，按照《律师事务所从事证券 法律业务管理办法》（以下简称"《执业办法》"）和《律师事务所证券法律业 ...

公司概况 - 公司是国内最早从事生物质及生产的公司之一 [1][2] - 公司已发展成为一家完全聚焦在自身免疫领域的生物制药公司 [2] - 公司在自身免疫领域布局了5款产品,目前都已进入临床三期 [2][3] - 公司在自身免疫领域覆盖了多个疾病领域,如风湿免疫科、呼吸科、皮肤科等 [3] - 公司拥有4万升的抗体生产能力,并可自主生产培养基、铁料等原料 [3] - 公司在早期研发阶段还布局了8款自身免疫领域的产品 [9][10] 业绩表现 - 公司一季度收入同比增长29%,净利润同比增长172% [4] - 主要产品一赛普、赛普汀和间谍派的销售均有较好增长 [4][5][6] - 公司持续推进内部管理优化,各项费用率下降,带动利润快速增长 [7] 产品管线进展 - 608项目(白铁17)预计今年三季度完成临床三期52周数据读出,并在下半年申报NDA [7][14] - 610项目(百接5)是国产第一家针对13星力细胞哮喘的产品,目前在临床三期 [7][8] - 611项目(白界4)针对成人中重度特异性皮炎,今年计划完成三期临床入组 [7][8] - 613项目(白界1β)针对风湿性关节炎,今年计划完成三期临床入组 [8][9] - 公司未来每年都会有1个新产品进入NDA申报阶段 [10][11] 商业化策略 - 公司在皮肤科、风湿免疫科等领域有一定积累,可为新产品商业化提供支持 [14][15][16] - 公司拥有经验丰富、稳定的商业化团队,有助于应对未来市场竞争 [16][17] - 公司在基层市场下沉过程中,存在一些科室建设不足的挑战 [17][18] 政策影响 - 创新药带量采购政策可能会对公司部分产品价格产生一定压力,但对于疗效好的产品影响较小 [20][21] - 公司CDMO业务目前只是补充,未来随着自有产品上市会逐步缩减 [23]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是国内最早从事生物质及生产的老牌公司 [1] - 公司主要产品包括一赛普、赛普汀、健尼派等 [1][2][4][5][6] - 公司在自免疫领域布局多年,覆盖医院超4000家,生产能力达4万支/年 [2][3] - 公司在自免疫领域布局了5款临床三期产品,涵盖多个适应症 [7][8][9] - 公司还在早期研发阶段布局了8款自免疫领域新产品 [10][11] 业绩表现 - 公司一季度收入同比增长29%,净利润同比增长172% [4] - 主要产品一赛普、赛普汀、健尼派一季度销售表现良好 [4][5][6] - 公司持续推进内部管理优化,费用率下降带动利润快速增长 [7] 产品管线进展 - 608项目(白杰17)预计今年三季度完成临床三期数据读出,并在下半年申报NDA [7][8] - 610项目(百接5)是国产第一家同类产品,目前在三期临床 [8] - 611项目(白杰4)今年计划完成三期临床入组 [8] - 613项目(白杰1Beta)今年计划完成三期临床入组 [9] - 公司未来每年都会有1-2个新产品进入NDA申报阶段 [11] 商业化策略 - 公司在皮肤科、风湿免疫科等领域有一定积累,有利于新产品商业化 [15][16] - 公司拥有经验丰富的商业化团队,有助于新产品推广 [17][18] - 公司在基层市场下沉存在一定挑战,需因科室特点采取差异化策略 [19][20] 政策影响 - DRG等政策对创新药影响有限,公司产品有望获益 [21][22] - 集采政策对一赛普等成熟产品价格下调有一定影响,但公司整体业绩影响有限 [23][24]

华泰联合证券有限责任公司 关于三生国健药业（上海）股份有限公司 首次公开发行部分限售股上市流通的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合"、"保荐机构"）作为三 生国健药业（上海）股份有限公司（以下简称"三生国健"、"公司"）首次公开 发行股票并在科创板上市的保荐机构，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人 民共和国证券法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所科创板 股票上市规则》以及《科创板上市公司持续监管办法（试行）》等有关规定，对 三生国健首次公开发行部分限售股上市流通事项进行了审慎核查，核查情况及意 见如下： 一、本次上市流通的限售股类型 根据中国证券监督管理委员会于 2020 年 6 月 23 日出具的《关于同意三生国 健药业（上海）股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可 [2020]1217 号），三生国健获准向社会公开发行人民币普通股（A 股）61,621,142 股，并于 2020 年 7 月 22 日在上海证券交易所科创板挂牌上市，发行后总股本为 616,211,413 股，其中有限售条件流通股为 559,977,743 股，无限售条件流通股为 56 ...

证券代码：688336 证券简称：三生国健 公告编号：2024-026 三生国健药业（上海）股份有限公司 首次公开发行部分限售股上市流通公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 除上述事项外，本次上市流通的限售股形成后至本公告日，公 司未发生其他事项导致股本数量变化。 三、本次上市流通的限售股的有关承诺 本次股票上市流通总数为 524,044,302 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 7 月 22 日。 一、本次上市流通的限售股类型 根据中国证券监督管理委员会于 2020 年 6 月 23 日出具的《关 于同意三生国健药业（上海）股份有限公司首次公开发行股票注册 的批复》（证监许可[2020]1217 号），三生国健药业（上海）股 份有限公司（以下简称"公司"或"三生国健"）获准向社会公开 发行人民币普通股（A 股）61,621,142 股，并于 2020 年 7 月 22 日 在上海证券交易所科创板挂牌上市，发行后总股本为 616,211,413 股，其中有限售条件流通股为 559, ...

激励计划 - 2024年6月5日会议通过《2024年限制性股票激励计划（草案）》等议案[1] - 2024年6月6日在上海证券交易所网站披露相关公告[1] 自查情况 - 自查期为2023年12月5日至2024年6月5日，核查对象为激励计划内幕信息知情人[2] - 内幕信息知情人填报登记表，公司查询其股票买卖情况[3] - 自查期内幕信息知情人无交易公司股票行为，未发现违规情形[4][5]

国浩律师(上海)事务所 法律意见书 国浩律师(上海)事务所 关于三生国健药业(上海)股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 法律意见书 致:三生国健药业(上海)股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）和中国证券监督管理委员会《上市 公司股东大会规则》（以下简称"《股东大会规则》"）的规定，国浩律师（上 海)事务所接受三生国健药业(上海)股份有限公司(以下简称"公司")董事 会的聘请,指派律师现场见证了公司于 2024 年 6 月 26 日 10:00 起在中国(上海) 自由贸易试验区李冰路 399 号公司会议室召开的公司 2024 年第二次临时股东大 会,并依据有关法律、法规、规范性文件的规定以及《三生国健药业(上海)股 份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")的规定,对本次股东大会的召 集、召开程序、出席人员资格、大会表决程序等事宜进行了审查,现发表法律意 见如下: 一、股东大会的召集、召开程序 公司董事会已于 2024年 6 月 6 月 6 目在中国证监会指定信息披露网站上向公司股 东发出了召开 2024 年第二 ...

本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 证券代码：688336 证券简称：三生国健 公告编号：2024-025 三生国健药业（上海）股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2024 年 6 月 26 日 （二） 股东大会召开的地点：中国（上海）自由贸易试验区李冰 路 399 号公司会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的 优先股股东及其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 11 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 11 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 537,593,520 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 537,593,520 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决 | 87.1604 | | 权数量的比例（%） | | | --- | --- | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [21] 报告的核心观点 - 国内自免药物结构性错位正在修复，长期需求催生大空间，预计 2030 年国内自免药物市场可达 199 亿美元 [20][58] - 三生国健作为国内自免生物药先行者，聚焦自免赛道，上市产品与在研管线并举构筑自免矩阵 [21][28] - 公司管线研发进展顺利，608、611、610、613 等在研产品潜力大，有望完善产品矩阵深化自免优势 [21][28] - 已上市的益赛普、赛普汀、健尼哌 3 款产品稳健增长，支撑公司在研管线稳步推进 [21][28] - 预计公司 24 - 26 年营收 12.7/14.0/16.0 亿，同比增速 25%/10%/14%，归母净利润为 2.5/2.4/3.1 亿元，市值/累计研发投入低于可比公司平均，具备投资价值 [21] 根据相关目录分别进行总结 国内自免药物市场情况 - 自免疾病难以根治，患者需长期甚至终生用药，催生自免药物稳定增长的市场需求，2022 年全球自免药物市场 1323 亿美元，国内为 29 亿美元，预计 2030 年国内可达 199 亿美元 [20][35][58] - 早期自免药物由少数进口品牌主导，国内市场与医疗需求存在结构性错位，自免药物纳入医保提升患者可及性，实现“以价换量”，推动国内药物研发供给快速发展，结构性错位正在修复 [20][36][60] 公司概况 - 三生国健成立于 2002 年，是中国第一批专注于抗体药物的创新型生物医药企业，具备自主研发、产业化及商业化能力，以创新型治疗性抗体药物为主要研发方向 [63] - 公司拥有国内领先的产业化基地，积累了近 20 年抗体生产经验，生产核心团队稳定，拥有多款已上市治疗性抗体类药物，具备不同类型抗体的商业化生产能力 [40] - 管理团队主要成员平均拥有超过 20 年的制药行业经验，董事长 LOU JING 先生有 20 余年生物制药领域专业经验，总经理刘彦丽女士成功主导公司聚焦自免战略调整 [43] - 公司拥有 300 余名经验丰富的销售专业人士组成的营销团队，2023 年销售覆盖超 4400 家医疗机构，与国内知名医院及医疗专家建立稳固合作关系 [67] - 2023 年 4 月及 2024 年 6 月，公司两次剥离肿瘤资产，将相关项目授予沈阳三生，专注于自免赛道 [44][69] - 公司目前已上市产品 3 个，在研产品 5 个，均布局自身免疫疾病相关重要靶点，生物药品销售为主要收入来源，益赛普贡献主要收入 [71] 管线研发进展 608（IL - 17 靶点） - IL - 17A 靶点已得到验证，市场空间大，诺华的司库奇尤单抗自 2015 年上市后成为重磅炸弹，2022 年创收 47.88 亿美元 [76] - 中国银屑病药物市场由 2018 年的 6.0 亿美元快速增长至 2022 年的 14.4 亿美元，预计 2025 年达 32.5 亿美元，2030 年增至 99.4 亿美元 [79] - 608 是自主研发的人源化抗 IL - 17A 单克隆抗体，可有效抑制炎症反应治疗银屑病，其银屑病适应症三期临床已达有效性终点，预计 2024 递交 NDA 上市，强直性脊柱炎和放射学阴性中轴型脊柱关节炎适应症于 2023 年末开启临床 II 期试验 [81][82] - 608 在中重度斑块状银屑病受试者的 II 期临床研究中，12 周主要疗效终点显示积极临床应答，多个指标显著高于安慰剂组，还表现出良好安全性 [103] 611（IL - 4R 靶点） - 特应性皮炎治疗药物有限，IL - 4Rα是 AD 治疗主要研究靶点，全球范围 IL - 4Rα靶点上市药物仅有普利尤单抗，国内尚无自主研发的针对该靶点的单克隆抗体上市 [85][107][110] - 中国 AD 患者人数基数大且预计保持增长，AD 药物市场从 2018 年的 5.0 亿美元增至 2022 年的 9.7 亿美元，预计 2025 年达 24.8 亿美元，2022 年生物药物占比 28.2%，预计 2030 年增至 77.5% [110][112] - 普利尤单抗纳入医保带动供给改善，AD 生物制剂研发数量快速增加，将持续驱动用药市场潜力释放 [90][91] - 611 在中重度特应性皮炎受试者的 II 期临床数据疗效显著，同等剂量下带动 EASI - 75 和缓解瘙痒方面应答有高于普利尤单抗的趋势，整体安全性和耐受性良好 [93][113][137] - 611 已开展确证性 III 期临床试验，目前进入三期的 IL - 4R 药物共 3 款，公司预计 2026 申报 NDA，进度领先 [140] 610（IL - 5 靶点） - IL - 5 是重度嗜酸粒细胞性哮喘的成熟靶点，已有三种单克隆抗体应用于哮喘临床治疗，中国哮喘病人数预计稳定增长，单抗药物治疗哮喘市场将快速发展，2023 年/2030 年分别达到约 29 亿/86 亿元 [117][118] - 610 针对 18 岁及以上重度嗜酸性粒细胞性哮喘维持治疗的附加治疗，具有全新抗体可变区序列，临床数据显示其两个剂量组相较安慰剂的组间差值分别为 121ml 和 190ml，300mg Q4w 组显著优于安慰剂组，且好于同靶点产品美泊利珠单抗和 Reslizumab 的趋势 [121] 613（IL - 1β单抗） - 痛风患者人群基数大，2020 年中国高尿酸血症及痛风患病人数为 1.7 亿人，预计 2030 年达到 2.4 亿人，推算痛风发病率在 10%左右 [125] - 613 在 II 期研究阶段，目标关节疼痛完全缓解方面优于得宝松阳性对照组，疼痛 VAS 评分较基线的改善与长效激素对照组非劣，预防复发方面显著优于对照组 [126] - 2024 年 4 月全球仅有一款 IL - 1β单抗获批上市且未进入中国市场，4 月 11 日金赛药业注射用金纳单抗上市申请获受理，公司 613 预计 25 年申报 NDA，具备强先发优势 [129] 已上市产品情况 益赛普 - 2022 年公司下调益赛普价格，结合公益赠药措施，月治疗费用降至 2000 元以内，且以 127 元/支价格作为拟备选产品中标广东集采联盟，随着集采扩围，有望惠及更多人群 [133] 赛普汀 - 赛普汀被多部指南公示权威推荐，在中国肿瘤临床学会（CSCO）乳腺癌诊疗指南（2023 年）HER2 阳性乳腺癌一线解救治疗 I 级推荐，并且被纳入国家医保目录，多项新联用治疗方案结果读出，展现了应用扩围的潜力 [134] 健尼哌 - 健尼哌是唯一获批上市的人源化抗 CD25 单抗 [21] 盈利预测与投资建议 盈利预测 - 预计 24 - 26 年整体毛利率为 81.1%/80.9%/81.5%，销售费用率预计 24 - 26 年为 26%/25%/27%，管理费用率 24 - 26 年为 7%/7%/7%，研发费用率预计 24 - 26 年为 32%/35%/30% [9] - 预计 24 - 26 年营收 12.7/14.0/16.0 亿，同比增速 25%/10%/14%，归母净利润为 2.5/2.4/3.1 亿元 [21] 投资建议 - 采用市值/累计研发投入法衡量公司估值，选取智翔金泰、百利天恒、海思科、艾力斯、翰森制药作为可比公司，公司市值/累计研发投入为 12 倍，低于可比公司平均 23 倍，首次覆盖给予“买入”评级 [11][21]