限售股解禁概况 - 盟科药业公告首次公开发行前部分限售股上市流通 涉及股东3名 分别为GeniePharma 盟科香港与新沂优迈 [1] - 本次上市流通的限售股总数为7952.35万股 占公司总股本比例为12.13% [1] - 本次限售股上市流通日期为2026年1月5日 [1] 各股东解禁详情 - GeniePharma持有的7157.28万股全部解禁 [1] - 盟科香港部分解禁767.15万股 [1] - 新沂优迈部分解禁27.91万股 [1] 解禁背景与后续安排 - 上述股东的股份锁定期均基于公司上市时未盈利的相关规定 锁定至上市之日起3个完整会计年度 [1] - 本次解禁后 相关股东将遵守有关减持的法律法规及承诺 [1]

限售股解禁详情 - 公司公告部分首次公开发行前限售股将于2026年1月5日起上市流通 [1] - 本次上市流通的限售股数量为7952.35万股，占公司总股本比例为12.13% [1] - 本次解禁涉及3名股东，分别为GeniePharma、盟科香港与新沂优迈 [1] 公司股本变动 - 公司上市后因实施2023年限制性股票激励计划，总股本由655,210,084股增加至655,605,491股 [1] - 保荐机构对本次限售股份解禁上市流通事项无异议 [1]

核心事件与影响 - 国家医保局等部门发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2025年)》，将于2026年1月1日起实施 [1] - 上海盟科药业股份有限公司自主研发的1类新药康替唑胺片（优喜泰®）以“0降幅”成功续约新版国家医保目录 [1] - 续约协议期为2026年1月1日至2027年12月31日，公司产品将继续沿用当前价格和支付范围，保持国谈产品身份 [1] 产品历史与市场准入 - 康替唑胺片（优喜泰®）于2021年6月在中国获批上市，并于2022年1月首次纳入国家医保目录 [2] - 该产品于2023年12月首次续约成功，本次为第二次续约，进入第三个医保协议期，并维持原价 [2] - 本次续约的适应症为治疗由敏感金黄色葡萄球菌、化脓性链球菌或无乳链球菌引起的复杂性皮肤和软组织感染 [2] 研发管线与未来布局 - 公司正在推进康替唑胺不同剂型及适应症的拓展，注射用MRX-4已于2025年5月向中国国家药监局提交新药上市申请并获受理，拟用于复杂性皮肤和软组织感染治疗 [3] - 针对儿童（6至17周岁）复杂性皮肤和软组织感染的适应症，中国II期临床试验正在进行中 [3] - 注射用MRX-4序贯康替唑胺片治疗糖尿病足感染的国际多中心III期临床试验正在进行中 [3] - 注射用MRX-4序贯康替唑胺片用于治疗耐药革兰氏阳性菌感染的中国III期临床试验正在进行中 [3] - 上述研究旨在支持优喜泰®系列药物覆盖更广泛的感染场景和服务更多患者群体 [4] 行业与公司战略意义 - 产品以“0降幅”成功续约医保，体现了国家对盟科药业产品临床价值与创新能力的高度认可 [5] - 公司表示将继续深耕抗感染领域，加速研发转化，完善产品布局，致力于让更多患者用上高质量的国产创新药 [5]

公司股东持股变动 - 股东盟科香港于2025年9月5日至12月4日通过集中竞价方式合计减持公司股份735,600股 [2] - 本次减持后，该股东持股比例由10.79%下降至10.68% [2] - 本次减持计划的时间区间已届满 [2]

减持计划 - 减持前盟科香港持股70,756,084股，占比10.79%[2] - 计划减持不超19,668,163股，不超总股本3%[2] - 减持期间为2025年9月5日 - 2025年12月4日[2] 减持结果 - 截至2025年12月4日减持735,600股[2] - 减持后持股降至70,020,484股，占比降至10.68%[2] 减持详情 - 首次披露日期为2025年8月15日[4] - 集中竞价减持735,600股，大宗交易0股[4] - 减持价格8.18 - 8.75元/股，总金额6,080,115.70元[4] - 减持比例0.11%，原计划不超3%[4]

减持计划执行情况 - 公司股东盟科香港减持计划已执行完毕，时间区间届满 [1] - 通过集中竞价和大宗交易方式合计减持735,600股公司股份 [1] - 减持后，盟科香港持股数量由70,756,084股减少至70,020,484股 [1] - 持股比例由10.79%下降至10.68%，减少了0.11个百分点 [1]

定增方案终止事件概述 - 公司于11月17日公告终止向特定对象发行股票事项，原因为主要股东Genie Pharma持续反对，导致与管理层及其他股东存在较大分歧，可能影响公司稳健经营[1] - 该定增方案最初于2025年9月22日公布，拟向南京海鲸药业定向增发1.64亿股股份，募集资金10.33亿元[2] - 尽管方案在10月9日的股东大会上获得通过，但因主要股东的持续反对，公司最终决定终止此次资本运作[8] 公司财务状况与融资背景 - 公司近年来持续亏损，2022年至2024年归母净利润分别为-2.20亿元、-4.21亿元和-4.41亿元，2025年前三季度归母净利润约为-1.94亿元[2] - 截至2025年6月末，公司现金及现金等价物仅2.37亿元，并于2025年10月公告拟变更部分IPO募集资金1.45亿元用于补充流动资金[2][3] - 终止定增后，公司将积极通过多种融资渠道进行融资，包括接洽新战略投资方、向不特定对象发行股票等[1] 定增方案的战略意图与股东反对理由 - 引入海鲸药业作为产业投资人旨在提升公司生产研发水平，降低产品成本，并利用其约10亿元资金支撑项目研发及商业化[3] - 主要股东Genie Pharma反对理由包括：海鲸药业资金来源不确定、可能损害上市公司独立性、业务协同性极小、海鲸药业曾受监管部门处罚等[6] - 更深层矛盾在于控制权变化，若定增完成，海鲸药业将持股20.00%并提名5名董事，成为公司控股股东，改变公司无控股股东状态[6][7] 股东结构与控制权博弈 - 公司长期处于无控股股东和实际控制人状态，前两大单一股东Genie Pharma和盟科香港持股比例分别为10.92%和10.79%，相差很小[4] - Genie Pharma的实际控制人为百奥维达创始人及执行合伙人杨志[5] - 围绕定增方案的分歧升级为董事会控制权争夺，Genie Pharma曾提出临时提案要求罢免包括董事长袁征宇在内的3名董事[7]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告持续推荐重点关注创新药板块，以及业绩边际大幅向好的医疗设备、CXO及上游板块 [2] - 随着流感活动进入上升阶段，建议关注相关流感疫苗及流感药品标的 [2] 市场表现总结 - 本周（2025/11/17-2025/11/21）申万医药生物指数下跌6.9%，同期上证指数下跌3.9%，万得全A（除金融石油石化）下跌5.5% [1][3] - 医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第26位 [1][3] - 当前医药板块整体估值为28.9倍，在31个申万一级行业中排名第10 [1][5] - 各二级板块均下跌，跌幅分别为：生物制品（-7.5%）、医疗服务（-6.9%）、化学制药（-7.0%）、医疗器械（-6.4%）、医药商业（-7.7%）、中药（-6.5%）[5] - 各三级板块均下跌，跌幅最大的为原料药和线下药店（均为-8.6%），跌幅最小的为医疗设备（-5.2%）和血液制品（-5.5%）[1][5][8] 近期重点事件回顾 - 百利天恒全球首创的EGFRxHER3双抗ADC药物iza-bren的上市许可申请获国家药监局受理，其在鼻咽癌III期临床试验中，与标准化疗相比，cORR（54.6% vs 27.0%）、mDoR（8.5个月 vs 4.8个月）、mPFS（8.38个月 vs 4.34个月）均实现翻倍，TRAE导致停药率仅为2.6% [2][9] - 泽璟制药在研产品注射用ZG006获得FDA孤儿药资格认定，用于治疗神经内分泌癌，该药为全球首创的三特异性抗体，在II期临床中，10 mg Q2W和30 mg Q2W剂量组的确认ORR分别为22.2%和38.5% [2][10] - 盟科药业因主要股东反对，决定终止向特定对象发行1.64亿股股份募集资金10.33亿元人民币的事项 [2][11][13] - 石药集团2025年前三季度收入总额198.91亿元，同比下降12.3%，股东应占溢利35.11亿元，同比下降7.1%，其中成药收入下降17.2%，但原料产品及功能食品收入分别增长10.3%和11.2% [13] 重点公司估值与市场表现 - 报告列出了医药生物行业重点公司的估值数据，例如迈瑞医疗2025年预测PE为22倍，恒瑞医药为45倍，药明康德为18倍 [18] - 本周港股及美股医药公司涨幅居前的包括：港股的中生北控生物科技（+27.2%）、京玖康疗（+23.8%）；美股的OLEMA PHARMACEUTICALS（+175.8%）、PACS（+159.9%）[15] - 近期A股及港股市场暂无拟IPO的医药上市公司 [14]

定增方案终止 - 盟科药业于11月17日公告终止向特定对象发行股票事项 [1] - 终止原因为主要股东Genie Pharma持续反对该方案，与公司其他股东及管理层存在较大分歧，公司认为持续推进可能影响稳健经营 [1] - 公司表示目前生产经营正常，并将通过接洽新战略投资方、向不特定对象发行股票等其他方式进行融资 [1] 定增方案背景与细节 - 公司于2025年9月22日披露定增方案，拟向海鲸药业定向增发1.64亿股股份，募集资金10.33亿元 [2] - 公司近年来业绩持续亏损，2022年至2024年归母净利润分别为-2.20亿元、-4.21亿元和-4.41亿元，2025年前三季度归母净利润约为-1.94亿元 [2] - 截至2025年6月末，公司现金及现金等价物仅2.37亿元，并于10月公告拟变更1.45亿元IPO募集资金用途以补充流动资金 [3] 引入海鲸药业的战略意义 - 海鲸药业拥有原料药开发、药学研究与CDMO经验，可帮助提升公司生产研发水平并降低生产成本 [3] - 约10亿元募资能支撑公司项目研发及商业化，双方预设了在销售、生产、研发等方面的协同路径 [3] 主要股东Genie Pharma的反对理由 - 董事赵雅超（代表Genie Pharma）在董事会审议时对多数议案投反对票，理由包括未充分调查其他投资者、海鲸药业在抗感染领域缺乏直接经验、募集资金使用计划不明确等 [4] - Genie Pharma公开提出六方面反对理由，包括海鲸药业资金来源不确定性、可能损害上市公司独立性、导致财务状况恶化、业务协同性极小以及海鲸药业曾受监管部门处罚等 [6] - 更深层考量在于控制权变化，定增完成后海鲸药业将持股20%，并向董事会提名5名董事（共9名），成为控股股东，导致公司控制权转移 [7] 控制权争夺与方案通过后终止 - 公司处于无控股股东状态，前两大股东Genie Pharma和盟科香港持股比例分别为10.92%和10.79%，相差很小 [4] - Genie Pharma在股东大会前提出临时提案，要求罢免包括董事长袁征宇在内的三名董事，试图争夺董事会控制权 [7] - 尽管Genie Pharma反对，定增方案及相关事项仍在10月9日的股东大会上获得通过 [7] - 但Genie Pharma后续持续反对方案执行，最终导致公司在11月17日决定终止定增 [8] 矛盾现状 - 公司董事长袁征宇表示，矛盾焦点仅在于海鲸药业的增资事项，此事终止后矛盾已不存在 [2]

定增事项终止 - 公司终止向特定对象发行股票事项，原计划向海鲸药业发行1.64亿股股份募集资金10.33亿元，全部用于日常研发与经营投入 [3] - 终止原因为主要股东Genie Pharma持续反对该方案，与公司其他股东及管理层存在较大分歧，公司认为持续推进可能影响稳健经营 [3] - 定增完成后，海鲸药业将成为公司控股股东，自然人张现涛将成为公司实际控制人，而交易前公司无控股股东及实控人 [3] 定增方案争议 - 在筹划之初，该事项即遭到董事及大股东反对，董事赵雅超在董事会上投出反对票，认为公司未对多家优质投资者进行充分调查沟通，无法保证交易公平公允 [4] - 反对理由包括海鲸药业在抗感染领域缺乏直接经营经验，主营业务集中于非专利药，与公司协同效应不佳，且募集资金使用计划过于宽泛，不够具体明确 [4] - 第一大股东Genie Pharma也对相关定增议案投下反对票，认为海鲸药业若以债务性融资参与定增，其资产负债率将大幅提升，可能影响公司控制权稳定性及上市公司独立性 [5] 股东大会结果与后续影响 - 尽管遭到反对，涉及控制权变更的相关议案仍在股东大会上获得通过，但Genie Pharma提请罢免部分董事的议案未获通过 [5][6] - 公司目前生产经营正常，终止定增后将积极通过多种融资渠道进行融资，包括接洽新战略投资方或向不特定对象发行股票 [6] - 公司尚未实现盈利，但得益于核心产品康替唑胺的市场渗透，今年前三季度净利出现减亏，营收约1.04亿元同比增长6.58%，归属净利润约-1.94亿元，上年同期为-2.91亿元 [6] 行业融资环境 - 创新药企在快速发展阶段对资金需求巨大，尤其研发投入高，当前一级和二级市场对创新药企融资态度支持性强，但投资者越来越注重企业财务健康状况和未来盈利能力 [6]