定增方案终止事件概述 - 公司于11月17日公告终止向特定对象发行股票事项，原因为主要股东Genie Pharma持续反对，导致与管理层及其他股东存在较大分歧，可能影响公司稳健经营[1] - 该定增方案最初于2025年9月22日公布，拟向南京海鲸药业定向增发1.64亿股股份，募集资金10.33亿元[2] - 尽管方案在10月9日的股东大会上获得通过，但因主要股东的持续反对，公司最终决定终止此次资本运作[8] 公司财务状况与融资背景 - 公司近年来持续亏损，2022年至2024年归母净利润分别为-2.20亿元、-4.21亿元和-4.41亿元，2025年前三季度归母净利润约为-1.94亿元[2] - 截至2025年6月末，公司现金及现金等价物仅2.37亿元，并于2025年10月公告拟变更部分IPO募集资金1.45亿元用于补充流动资金[2][3] - 终止定增后，公司将积极通过多种融资渠道进行融资，包括接洽新战略投资方、向不特定对象发行股票等[1] 定增方案的战略意图与股东反对理由 - 引入海鲸药业作为产业投资人旨在提升公司生产研发水平，降低产品成本，并利用其约10亿元资金支撑项目研发及商业化[3] - 主要股东Genie Pharma反对理由包括：海鲸药业资金来源不确定、可能损害上市公司独立性、业务协同性极小、海鲸药业曾受监管部门处罚等[6] - 更深层矛盾在于控制权变化，若定增完成，海鲸药业将持股20.00%并提名5名董事，成为公司控股股东，改变公司无控股股东状态[6][7] 股东结构与控制权博弈 - 公司长期处于无控股股东和实际控制人状态，前两大单一股东Genie Pharma和盟科香港持股比例分别为10.92%和10.79%，相差很小[4] - Genie Pharma的实际控制人为百奥维达创始人及执行合伙人杨志[5] - 围绕定增方案的分歧升级为董事会控制权争夺，Genie Pharma曾提出临时提案要求罢免包括董事长袁征宇在内的3名董事[7]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告持续推荐重点关注创新药板块，以及业绩边际大幅向好的医疗设备、CXO及上游板块 [2] - 随着流感活动进入上升阶段，建议关注相关流感疫苗及流感药品标的 [2] 市场表现总结 - 本周（2025/11/17-2025/11/21）申万医药生物指数下跌6.9%，同期上证指数下跌3.9%，万得全A（除金融石油石化）下跌5.5% [1][3] - 医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第26位 [1][3] - 当前医药板块整体估值为28.9倍，在31个申万一级行业中排名第10 [1][5] - 各二级板块均下跌，跌幅分别为：生物制品（-7.5%）、医疗服务（-6.9%）、化学制药（-7.0%）、医疗器械（-6.4%）、医药商业（-7.7%）、中药（-6.5%）[5] - 各三级板块均下跌，跌幅最大的为原料药和线下药店（均为-8.6%），跌幅最小的为医疗设备（-5.2%）和血液制品（-5.5%）[1][5][8] 近期重点事件回顾 - 百利天恒全球首创的EGFRxHER3双抗ADC药物iza-bren的上市许可申请获国家药监局受理，其在鼻咽癌III期临床试验中，与标准化疗相比，cORR（54.6% vs 27.0%）、mDoR（8.5个月 vs 4.8个月）、mPFS（8.38个月 vs 4.34个月）均实现翻倍，TRAE导致停药率仅为2.6% [2][9] - 泽璟制药在研产品注射用ZG006获得FDA孤儿药资格认定，用于治疗神经内分泌癌，该药为全球首创的三特异性抗体，在II期临床中，10 mg Q2W和30 mg Q2W剂量组的确认ORR分别为22.2%和38.5% [2][10] - 盟科药业因主要股东反对，决定终止向特定对象发行1.64亿股股份募集资金10.33亿元人民币的事项 [2][11][13] - 石药集团2025年前三季度收入总额198.91亿元，同比下降12.3%，股东应占溢利35.11亿元，同比下降7.1%，其中成药收入下降17.2%，但原料产品及功能食品收入分别增长10.3%和11.2% [13] 重点公司估值与市场表现 - 报告列出了医药生物行业重点公司的估值数据，例如迈瑞医疗2025年预测PE为22倍，恒瑞医药为45倍，药明康德为18倍 [18] - 本周港股及美股医药公司涨幅居前的包括：港股的中生北控生物科技（+27.2%）、京玖康疗（+23.8%）；美股的OLEMA PHARMACEUTICALS（+175.8%）、PACS（+159.9%）[15] - 近期A股及港股市场暂无拟IPO的医药上市公司 [14]

定增方案终止 - 盟科药业于11月17日公告终止向特定对象发行股票事项 [1] - 终止原因为主要股东Genie Pharma持续反对该方案，与公司其他股东及管理层存在较大分歧，公司认为持续推进可能影响稳健经营 [1] - 公司表示目前生产经营正常，并将通过接洽新战略投资方、向不特定对象发行股票等其他方式进行融资 [1] 定增方案背景与细节 - 公司于2025年9月22日披露定增方案，拟向海鲸药业定向增发1.64亿股股份，募集资金10.33亿元 [2] - 公司近年来业绩持续亏损，2022年至2024年归母净利润分别为-2.20亿元、-4.21亿元和-4.41亿元，2025年前三季度归母净利润约为-1.94亿元 [2] - 截至2025年6月末，公司现金及现金等价物仅2.37亿元，并于10月公告拟变更1.45亿元IPO募集资金用途以补充流动资金 [3] 引入海鲸药业的战略意义 - 海鲸药业拥有原料药开发、药学研究与CDMO经验，可帮助提升公司生产研发水平并降低生产成本 [3] - 约10亿元募资能支撑公司项目研发及商业化，双方预设了在销售、生产、研发等方面的协同路径 [3] 主要股东Genie Pharma的反对理由 - 董事赵雅超（代表Genie Pharma）在董事会审议时对多数议案投反对票，理由包括未充分调查其他投资者、海鲸药业在抗感染领域缺乏直接经验、募集资金使用计划不明确等 [4] - Genie Pharma公开提出六方面反对理由，包括海鲸药业资金来源不确定性、可能损害上市公司独立性、导致财务状况恶化、业务协同性极小以及海鲸药业曾受监管部门处罚等 [6] - 更深层考量在于控制权变化，定增完成后海鲸药业将持股20%，并向董事会提名5名董事（共9名），成为控股股东，导致公司控制权转移 [7] 控制权争夺与方案通过后终止 - 公司处于无控股股东状态，前两大股东Genie Pharma和盟科香港持股比例分别为10.92%和10.79%，相差很小 [4] - Genie Pharma在股东大会前提出临时提案，要求罢免包括董事长袁征宇在内的三名董事，试图争夺董事会控制权 [7] - 尽管Genie Pharma反对，定增方案及相关事项仍在10月9日的股东大会上获得通过 [7] - 但Genie Pharma后续持续反对方案执行，最终导致公司在11月17日决定终止定增 [8] 矛盾现状 - 公司董事长袁征宇表示，矛盾焦点仅在于海鲸药业的增资事项，此事终止后矛盾已不存在 [2]

定增事项终止 - 公司终止向特定对象发行股票事项，原计划向海鲸药业发行1.64亿股股份募集资金10.33亿元，全部用于日常研发与经营投入 [3] - 终止原因为主要股东Genie Pharma持续反对该方案，与公司其他股东及管理层存在较大分歧，公司认为持续推进可能影响稳健经营 [3] - 定增完成后，海鲸药业将成为公司控股股东，自然人张现涛将成为公司实际控制人，而交易前公司无控股股东及实控人 [3] 定增方案争议 - 在筹划之初，该事项即遭到董事及大股东反对，董事赵雅超在董事会上投出反对票，认为公司未对多家优质投资者进行充分调查沟通，无法保证交易公平公允 [4] - 反对理由包括海鲸药业在抗感染领域缺乏直接经营经验，主营业务集中于非专利药，与公司协同效应不佳，且募集资金使用计划过于宽泛，不够具体明确 [4] - 第一大股东Genie Pharma也对相关定增议案投下反对票，认为海鲸药业若以债务性融资参与定增，其资产负债率将大幅提升，可能影响公司控制权稳定性及上市公司独立性 [5] 股东大会结果与后续影响 - 尽管遭到反对，涉及控制权变更的相关议案仍在股东大会上获得通过，但Genie Pharma提请罢免部分董事的议案未获通过 [5][6] - 公司目前生产经营正常，终止定增后将积极通过多种融资渠道进行融资，包括接洽新战略投资方或向不特定对象发行股票 [6] - 公司尚未实现盈利，但得益于核心产品康替唑胺的市场渗透，今年前三季度净利出现减亏，营收约1.04亿元同比增长6.58%，归属净利润约-1.94亿元，上年同期为-2.91亿元 [6] 行业融资环境 - 创新药企在快速发展阶段对资金需求巨大，尤其研发投入高，当前一级和二级市场对创新药企融资态度支持性强，但投资者越来越注重企业财务健康状况和未来盈利能力 [6]

终止定增事件概述 - 公司于11月17日宣布终止向特定对象发行股票事项 [1] - 终止原因为第一大股东Genie Pharma持续反对该发行方案，与公司其他股东及管理层存在较大分歧，持续推进可能影响公司稳健经营 [1] - 公司目前无实际控制人及控股股东，Genie Pharma为第一大股东，持股7157.28万股，占比10.92% [1] - 11月19日公司股价收于6.67元/股，跌幅2.2%，市值43.73亿元 [1] 原定增方案细节 - 公司原计划于2025年9月22日向南京海鲸药业发行163,901,373股股份，募集资金10.33亿元，用于日常研发与经营投入 [2] - 发行完成后，海鲸药业将持有公司20%股份成为控股股东，自然人张现涛将成为公司实际控制人 [2] - 公司意图通过引入有销售能力的产业投资人提升商业化效率，补足生产研发短板 [2] - 相关议案在董事会审议时未获全票通过，董事赵雅超投出反对票 [2] 股东反对理由 - 董事赵雅超反对理由：未对其他有合作意愿的优质投资者进行充分调查沟通，无法保证交易公平公允 [3] - 赵雅超认为海鲸药业在抗感染领域缺乏直接经营经验，主营业务集中于非专利药，协同效应不佳 [3] - 赵雅超指出募集资金使用计划过于宽泛，未体现具体战略规划 [3] - 第一大股东Genie Pharma反对理由：海鲸药业参与定增资金存在不确定性 [3] - Genie Pharma担忧融资及后续股权结构可能导致销售渠道混同，损害上市公司独立性 [3] - Genie Pharma指出公司募投项目进度不及预期且持续亏损，定增可能进一步恶化财务状况 [3] - Genie Pharma认为与海鲸药业在研发领域协同效应极小，且海鲸药业存在合规性行政处罚，管理能力存疑 [3] - Genie Pharma曾提请罢免公司董事长等三名董事，但该议案未获通过 [4] 公司财务状况与经营表现 - 公司于2022年8月登陆科创板，目前仅有一款产品康替唑胺（优喜泰）实现商业化 [5] - 2022年、2023年、2024年及2025年1-9月营业收入分别为4820.67万元、9077.64万元、1.30亿元和1.04亿元，同比增长率分别为529.33%、88.31%、43.51%和6.58% [5] - 营收增长主要源于康替唑胺片销量增长，但公司尚未盈利 [5] - 同期归母净利润分别为-2.20亿元、-4.21亿元、-4.41亿元、-1.94亿元 [5] - 公司资产负债率提升较快，2022年末、2023年末、2024年末和2025年9月末分别为18.91%、28.63%、48.3%和64.57% [6] - 同期研发投入分别为1.50亿元、3.45亿元、3.69亿元和1.73亿元，占营收比例分别为321%、379%、284%、166% [6] - 长期高额研发投入加剧资金压力，截至2025年9月末，公司账上现金及现金等价物仅剩余3.37亿元 [6] - 定增终止后，公司如何补足短板及缓解资金压力尚未有明确答复 [6]

定增事项终止 - 公司终止向特定对象发行1.64亿股股份募集10.33亿元资金的计划 [1][3] - 终止原因为主要股东Genie Pharma持续反对该方案，与公司其他股东及管理层存在较大分歧，可能影响公司稳健经营 [3] - 该事项筹划近两个月，曾获股东大会通过但最终失败告终 [1][6] 原定增方案细节 - 原计划向南京海鲸药业发行股份，发行完成后海鲸药业将成为控股股东，张现涛将成为实际控制人 [3] - 募集资金原计划全部用于公司日常研发与经营投入 [3] - 交易前公司无控股股东及实际控制人 [3] 反对意见与分歧 - 董事赵雅超反对理由包括未充分调查其他投资者、海鲸药业在抗感染领域缺乏经验且业务协同性差、募集资金使用计划过于宽泛 [4] - 大股东Genie Pharma反对理由包括海鲸药业可能因债务融资导致资产负债率大幅提升及资金面吃紧，并担忧销售渠道混同损害上市公司独立性 [5] - Genie Pharma曾就相关议案向全体股东征集反对投票权，但未获委托，定增议案仍在股东大会上获得通过 [4][6] 公司现状与未来计划 - 公司目前生产经营正常，尚未实现盈利 [6][7] - 今年前三季度营业收入约为1.04亿元，同比增长6.58%，归属净利润约为-1.94亿元，较上年同期-2.91亿元有所减亏 [7] - 减亏得益于核心产品康替唑胺的持续市场渗透与放量 [7] - 终止定增后，公司将积极通过接洽新战略投资方、向不特定对象发行股票等多种融资渠道支持发展 [6] 行业融资环境 - 创新药企在快速发展阶段对资金需求巨大，尤其研发投入高 [6] - 当前一二级市场对创新药企融资态度支持性强，但投资者更注重企业财务健康状况和未来盈利能力 [6]

核心事件：定增终止 - 盟科药业于11月17日晚间公告，终止向特定对象发行股票事项 [2] - 该定增方案筹划约两个月，原计划向南京海鲸药业发行1.64亿股股份，募集资金10.33亿元，全部用于公司日常研发与经营投入 [2][4] - 终止原因为主要股东Genie Pharma持续反对该发行方案，与公司其他股东及管理层存在较大分歧 [2][5] 定增方案细节与目的 - 定增方案于2025年9月22日经董事会审议通过，并于10月9日获临时股东大会审议通过 [3][4] - 发行完成后，海鲸药业将持有盟科药业20%股份，成为控股股东，自然人张现涛将成为实际控制人 [5] - 公司计划通过本次融资引入产业投资人，借助其销售能力提升自身商业化能力与效率，扩大产品销售规模 [5] - 海鲸药业2022年至2024年营业收入分别为4.86亿元、6.25亿元和6.48亿元，归母净利润分别为7769.22万元、5951.83万元和1.04亿元 [5] - 行业分析指出，盟科药业专注于感染性疾病创新药研发，海鲸药业则以维生素及矿物质类用药、仿制药和原料药为主，面向大众市场，两者业务存在较大区别 [5] 公司股权与控制权状况 - 目前盟科药业处于无实际控制人、无控股股东的状态 [6] - 第一大股东Genie Pharma持有公司7157.28万股，占总股本的10.92% [2][7] 财务与经营业绩 - 公司首款产品于2021年正式销售，此后收入大幅增长 [2] - 2021年至2024年，公司营业收入分别为766万元、4820.67万元、9077.64万元和1.30亿元 [8] - 2022年—2023年及2023—2024年，产品销售收入年增速分别为88.31%和43.51%，2025年半年度增速为10.26% [8] - 2025年前三季度，公司营业收入达1.04亿元，同比增长6.58% [8] - 公司自2018年以来持续亏损，2018年至2024年以及2025年前三季度，归母净利润累计亏损超过18.5亿元 [2][9] - 具体亏损年份数据：2018年至2020年归母净利润分别亏损1.5亿元、1.15亿元和8632.72万元；2021年至2024年分别亏损2.26亿元、2.20亿元、4.21亿元和4.41亿元；2025年前三季度亏损1.94亿元，较上年同期亏损2.91亿元有所收窄 [8] - 公司资产负债率持续攀升，从2022年底的18.91%上升至2025年三季度底的64.57% [10][11] 研发投入与生产模式 - 公司近8年研发费用合计超过14.8亿元 [2][14] - 具体年度研发费用：2018年至2021年分别为1.42亿元、9544.06万元、5428.20万元和1.52亿元；2022年至2024年以及2025年前三季度分别为1.50亿元、3.45亿元、3.69亿元和1.73亿元 [12][13] - 2025年前三季度研发费用率达166% [2][14] - 公司目前无自主生产能力，全部产品委托华海药业代工，生产工艺研发、药学研发及CDMO业务也主要通过委外方式实施 [2][16] 公司战略与未来展望 - 公司坦言，自有销售团队覆盖终端医院的能力有限，产品难以短期内实现爆发式增长，需要通过外部赋能提高商业化效率 [8] - 公司作为研发驱动型企业，未来仍需对在研产品管线保持较大的研发投入，并将积极拓展学术推广力度并扩大医药商业公司分销网络 [16]

定增事项终止 - 公司于11月17日宣布终止向海鲸药业定向发行约1.64亿股A股股票、募资10.33亿元的计划 [2] - 定增计划自9月22日披露预案后遭遇波折，尽管10月9日临时股东大会以超过80%赞成票通过，但最终因可能影响公司稳健经营而终止 [2] - 第一大股东Genie Pharma的强烈反对是导致定增陷入僵局并终止的关键因素 [2] 公司治理与股东分歧 - 公司处于无控股股东、无实控人状态，股东间的利益分歧和意见冲突难以快速协调 [2] - Genie Pharma的反对不仅针对定增方案本身，更可能涉及对公司未来发展方向和控制权的争夺 [2] - 内部矛盾若不能妥善解决，将严重影响公司的决策效率和战略推进 [2] 核心产品与财务表现 - 核心产品康替唑胺自2021年上市以来，销售业绩始终未能突破1亿元关口 [3] - 产品市场放量缓慢受限于抗菌药三级分级管理制度及激烈的市场竞争，难以覆盖公司运营成本 [3] - 公司过去四年累计亏损超过13亿元，今年前三季度业绩虽有所回暖但仍未实现盈利 [3] 未来发展机遇与挑战 - 公司未来面临股东分歧和核心产品困境带来的不确定性 [3] - 随着多产品管线的推进，公司有望在抗感染领域形成更丰富的产品组合以提升市场竞争力 [3] - 公司需加强股东沟通协调、建立透明高效决策机制，并积极寻求战略合作以提升产品市场渗透率和加快新产品上市 [3]

终止定增事项 - 公司董事会于2025年11月15日审议通过终止向特定对象发行股票事项的议案 [1] - 终止原因为主要股东GeniePharma持续反对该发行方案，与公司其他股东及管理层存在较大分歧，可能影响公司稳健经营 [1] - 公司将与海鲸药业另行协商终止相关认购协议及战略合作协议 [1] 原定增方案核心条款 - 原定增方案募集资金总额不超过103,257.86万元，全部用于公司日常研发与经营投入 [2] - 发行价格为6.30元/股，发行股票数量为163,901,373股，发行对象为海鲸药业 [2] - 发行完成后，海鲸药业将持有公司20.00%股份，并向董事会提名5名董事，成为控股股东，张现涛将成为实际控制人 [2] 市场反应与历史募资 - 公司披露定增预案后的首个交易日（9月23日），股价涨停，涨幅20.02% [4] - 公司于2022年8月5日科创板上市，首次公开发行募集资金净额为95,972.79万元，比原计划少29,014.95万元 [5] 公司财务状况 - 公司自上市后连续亏损，2022年至2024年及2025年前三季度，归属于上市公司股东的净利润分别为-2.20亿元、-4.21亿元、-4.41亿元、-1.94亿元 [6] - 同期，经营活动产生的现金流量净额持续为负，分别为-2.40亿元、-3.29亿元、-4.47亿元、-1.66亿元 [6] - 2025年前三季度营业收入为1.04亿元，比上年同期增长6.58% [7] 未来融资计划 - 终止定增后，公司将积极通过多种融资渠道，包括接洽新战略投资方、向不特定对象发行股票等方式进行融资 [2]

终止向特定对象发行股票事项 - 公司决定终止原定向海鲸药业发行163,901,373股股份募集资金103,257.86万元人民币的计划 [1] - 终止原因为主要股东Genie Pharma持续反对该方案，与公司其他股东及管理层存在较大分歧，可能影响公司稳健经营 [2] - 董事会以7票同意、0票弃权、0票反对审议通过终止议案，独立董事专门委员会亦以3票同意、0票弃权、0票反对通过 [3] - 终止后公司将积极通过接洽新战略投资方、向不特定对象发行股票等多种融资渠道维护长远发展 [5] 全资子公司业务架构调整 - 公司将全资子公司科瑞凯思的部分业务及人员调整至康粤生物、科迈生物、沪盟诚泰、喜瑞诚泰四家全资子公司 [6] - 调整旨在优化公司管理和业务架构，提高经营管理效率，实现资源优化配置 [6] - 转入的四家子公司均为2025年8月至9月新成立，注册资本均为10万元人民币 [7][8][9][10][11] - 调整涉及人员将按“人随资产业务走”原则由四家子公司接收，工龄连续计算，薪酬待遇不变 [13] - 董事会以7票同意、0票反对、0票弃权审议通过该调整议案，授权管理层办理相关手续 [14][15]