行业投资评级 - 行业评级为“领先大市-A”，维持评级 [5] 报告核心观点 - 2026年有望成为AI端侧破局元年，AIoT将引领行业增长，半导体行业库存周期与创新周期共振上行，SoC板块有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击” [1][2][3] 端侧AI与AIoT行业前景 - AI端侧预计在2026年迎来快速增长，AIoT凭借场景垂直、交互无感等优势有望率先成为重要突破口 [13] - 下游厂商战略转向商业化破局，苹果加速“AI+硬件融合”战略转型，Meta智能眼镜目标在2026年底前将年产量提升至1000万副 [14][15][20] - OpenAI正从模型公司迈向“AI生活操作系统”构建者，其生态扩张为未来AI终端硬件商业化奠定应用基础 [24] - AI赋能驱动消费电子全域扩容，预计2027年AI手机市场规模达2088亿美元，AI PC市场规模达1670亿美元 [28][29][35] 半导体行业周期分析 - 全球半导体行业呈现约60个月的大周期和2-3年的小周期规律，2026年有望迎来库存周期与创新周期的上行共振 [2][83] - 行业正从被动去库向主动补库演变，DXI指数于2023年9月率先反弹，DRAM指数于2025年3月滞后上涨，标志由AI服务器和传统需求复苏驱动的补库周期确立 [90][96] - 本轮复苏由企业端数字化与AI化主导，服务器内存价格领涨，物联网、汽车电子等新兴领域成为重要增量市场 [100] SoC板块投资机遇 - 具备更高算力、更强综合性能的SoC产品为AI终端规模化增长奠定技术基础，AI端侧化趋势为SoC行业带来系统性增长机遇 [3] - SoC领域头部厂商凭借前瞻性技术布局与稳固客户资源，有望在行业红利释放过程中获取超额成长收益 [3] - A股SoC公司营收和利润同比增速呈现回升态势，板块盈利稳步提升，研发投入持续稳健 [9] 技术与产品创新驱动 - 供给端遵循三年制程升级周期，2nm技术预计在2026年引领新产能扩张，并首次向安卓阵营开放，可能带来新一轮AI产品升级突破 [103] - 需求端，AI浪潮推动产业逻辑从周期性波动转向结构性成长，2026年AI技术与产品创新有望带来新需求，形成云端与边缘的算力接力 [108] - 上游资本开支进入新一轮扩张周期，北美四大云服务提供商2024年资本开支同比增长55%，为2025-2026年半导体需求提供乐观前瞻 [108]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买上海磐启微电子100%股权并募资[2] - 交易标的资产估值及价格未确定，预计不构成关联等重大交易[2] 交易进展 - 2025年8月25日开市起停牌，9月1日开市起复牌[3] - 9月27日披露进展，相关工作持续推进[4] - 尽职调查等工作进行中，完成后再开董事会和股东会[5] 审批情况 - 交易需经公司两会、上交所审核、证监会注册[6] - 交易获批及实施存在不确定性[6]

公司H股上市计划 - 公司正在筹划发行H股并在香港联合交易所上市 旨在推进全球化发展战略 优化资本结构并提升综合实力[1] - H股上市的具体方案尚在商讨中 需经公司董事会 股东会及中国证监会 香港联交所等监管机构批准 存在较大不确定性[1] - 本次H股上市不会导致公司实际控制人发生变化[1] 重要股东减持计划 - 股东国家集成电路基金计划在2025年11月13日至2026年2月12日期间减持不超过481.49万股 占总股本的2% 按公告日收盘价测算套现金额约2.38亿元[2] - 国家集成电路基金自2025年2月17日起已进行两次减持 累计减持480万股 累计套现约1.85亿元 持股比例从最初的8.95%降至减持后的6.95%[2][3] 重大资产收购事项 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购上海磐启微电子有限公司100%股权 并募集配套资金[3] - 标的公司磐启微2023年 2024年及2025年上半年营业收入分别为1.20亿元 1.29亿元和0.76亿元 同期净利润均为亏损 分别为-0.40亿元 -0.31亿元和-0.02亿元[3] 公司首次公开发行（IPO）回顾 - 公司于2023年8月25日在上交所科创板上市 发行6000万股 占发行后总股本25% 发行价格为24.98元/股[4] - 公司IPO募集资金总额为14.99亿元 募集资金净额为13.58亿元 较原计划多募集0.34亿元[5] - IPO发行费用总额为1.41亿元 其中保荐及承销费用为1.17亿元 保荐机构子公司跟投240万股 获配金额为5995.20万元[6]

板块整体表现 - 2023年10月23日，半导体板块整体下跌0.9%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.22%至3922.41点，深证成指上涨0.22%至13025.45点 [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流出29.71亿元，而游资资金净流入3.74亿元，散户资金净流入25.97亿元 [2] 领涨个股表现 - 矽电股份（301629）领涨板块，单日涨幅达13.09%，收盘价为214.12元，成交量为3.77万手，成交额为7.63亿元 [1] - 江波龙（301308）涨幅为5.12%，收盘价190.19元，成交量为21.30万手，成交额达39.51亿元 [1] - 普冉股份（688766）上涨4.44%，收盘价119.06元，成交量为8.54万手，成交额为9.73亿元 [1] - 德明利（001309）上涨4.10%，收盘价197.20元，成交量为20.21万手，成交额为39.01亿元 [1] 领跌个股表现 - 灿芯股份（688691）领跌板块，单日跌幅为11.41%，收盘价为134.00元，成交量为11.68万手，成交额为15.90亿元 [2] - 金海通（603061）下跌5.10%，收盘价132.20元，成交量为1.68万手，成交额为2.25亿元 [2] - 泰凌微（688591）下跌4.70%，收盘价47.01元，成交量为11.59万手，成交额为5.43亿元 [2] 个股资金流向 - 德明利（001309）获得主力资金净流入6.31亿元，主力净占比达16.17%，但游资和散户资金分别净流出5047.44万元和5.80亿元 [3] - 中芯国际（688889）获得主力资金净流入4.95亿元，主力净占比为6.16% [3] - 江波龙（301308）获得主力资金净流入2.63亿元，主力净占比为6.65% [3] - 拓荆科技（688072）获得主力资金净流入2.55亿元，主力净占比为10.20% [3]

宏观新闻 - 美国总统特朗普预计中美将在下周APEC峰会上就贸易问题达成协议，但称两国元首未必会面，中国外交部表示元首外交对中美关系发挥不可替代的战略引领作用[2] - 欧方将与中国会谈讨论稀土出口管制问题，中国外交部呼吁欧方恪守支持自由贸易的承诺，为各国企业提供公平营商环境[2] - 2025年9月中国银行结汇18809亿元人民币，售汇15183亿元人民币，按美元计值结汇2647亿美元，售汇2136亿美元[2] - 2025年1-9月中国银行累计结汇132747亿元人民币，累计售汇128261亿元人民币[2] - 国家外汇管理局表示9月货物贸易项下资金净流入保持高位，服务贸易和投资收益项下跨境资金流动较为平稳[2] - 美国联邦政府债务规模总额首次超过38万亿美元[4] 行业新闻 - 深圳市发布推动并购重组高质量发展行动方案，目标到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育形成20家千亿级市值企业[5] - 中国猪肉批发均价自8月份起已连续下降十周，专家表示供给量增加导致价格下跌，10月中旬猪价或已是全年低位[5] - 中国AI基础设施服务市场2025年上半年同比增长122.4%，规模达198.7亿元，其中阿里云以24.7%的份额位居第一[7] - 中国证券投资基金业协会即将发布公募基金业绩比较基准规则征求意见稿，多家管理人已上报涵盖宽基、行业、风格等类型的指数[7] - 2025年9月中国银行整存整取存款平均利率为：3个月期0.944%，6个月期1.147%，1年期1.277%，2年期1.367%，3年期1.688%，5年期1.519%[7] - 贵州茅台调整渠道商电子银行承兑汇票使用规则，明确该类汇票使用范围为除飞天茅台以外的其他系列产品，承兑期限最长可达6个月[7] - 中国通信标准化协会授权开展算力互联互通能力测试验证工作[7] - 全球首个海风直联海底数据中心示范项目在上海临港落成，利用海水冷却将能效比降至1.1以下，较陆地数据中心降低40%以上能耗成本[16] - 乐聚机器人完成15亿元Pre-IPO轮融资，具身智能机器人企业近期获得制造业大单，智元机器人获龙旗科技数亿元订单，智平方未来三年部署超1000台机器人[17] 公司新闻 - 泰凌微公告股东国家大基金计划减持不超过2%公司股份[8] - 天普股份公告部分投资者存在影响市场正常交易秩序的异常交易行为[8] - 香农芯创前三季度净利润同比下降1.36%[8] - 合肥城建第三季度净亏损5131.35万元[8] - *ST铖昌第三季度净利润同比增长565%，多系列遥感卫星项目已进入常态化批量交付阶段[9] - 和而泰前三季度净利润同比增长69.66%，重点布局机器人等具有高成长性的新兴领域[9] - 维科精密拟与芯联基金共同投资半导体产业配套精密零部件及自动化产线项目[10] - 石化机械第三季度净亏损2114万元[14] - 法尔胜拟出售中国贝卡尔特钢帘线有限公司10%股权，预计构成重大资产重组[14] - 同花顺第三季度净利润同比增长144.5%，金融信息服务需求增强[14] - 光启技术前三季度净利润同比增长12.81%，子公司近期累计签订12.78亿元超材料产品批产合同[14] - 时空科技拟收购嘉合劲威100%股权，股票复牌[14] - 中国联通前三季度净利润同比增长5.2%，算力业务实现规模突破[14] - 招金黄金2025年前三季度净利润同比增长191%[14] - 千方科技前三季度净利润同比增长1099%[14] - 恒盛能源上半年CVD金刚石产品营业收入占比0.15%[14] - 特斯拉第三季度营收281亿美元，高于市场预期[15] 环球市场 - 美股三大指数集体收跌，纳指跌0.93%，道指跌0.71%，标普500指数跌0.53%，大型科技股多数下跌，奈飞跌超10%创2020年4月以来最大单日跌幅[11] - 欧洲主要股指收盘多数下跌，德国DAX30指数跌0.71%[11] - 国际原油期货结算价涨超2%，WTI原油期货涨2.20%，布伦特原油期货收涨2.07%[12] - COMEX黄金期货涨0.22%报4118.2美元/盎司，COMEX白银期货涨1.03%报48.195美元/盎司[13]

股东减持计划核心信息 - 持股5%以上股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司计划减持公司股份 [2][3] - 减持期间为2025年11月13日至2026年2月12日 共3个月 [3] - 计划减持股份数量不超过4,814,870股 占公司总股本比例不超过2.00% [3] 减持股东基本情况 - 国家大基金当前持有公司股份16,688,400股 占公司总股本比例为6.93% [2] - 所持股份来源均为公司首次公开发行前取得的股份 已于2024年8月26日起解除限售并上市流通 [2] - 上述减持主体无一致行动人 [4] 减持计划具体安排 - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易方式 [3] - 减持价格将根据当时的二级市场价格确定 并符合相关法律法规要求 [7] - 若减持在锁定期满后两年内进行 减持价格不低于减持时每股净资产价格 [7] 减持承诺履行情况 - 本次拟减持事项与股东此前在招股说明书中已披露的承诺一致 [6][8] - 股东承诺若违规减持股票 所取得的收益将归公司所有 [7] - 本次减持不属于控股股东或实际控制人减持首发前股份的情况 [8][9] 减持计划影响评估 - 本次减持计划系股东根据自身经营需要进行的减持 [3] - 减持不会对公司治理结构及持续经营情况产生重大影响 [10] - 减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更 [10]

上市公司减持情况 - 10月22日盘后共有10家A股上市公司披露减持情况 无公司披露增持[1] - 泰凌微第二大股东国家大基金计划减持不超过2%公司股份[2] - 金丹科技股东广州诚信拟减持不超过1.05%公司股份[2] - 申联生物股东UB拟减持不超过3%公司股份[2] - 仟源医药股东翁占国拟减持不超过3%公司股份[2] - 正帆科技部分董事、监事拟合计减持不超过1.88%公司股份[2] - 恒盛能源实际控制人之一已减持50.16万股公司股份[2] - 兰石重装股东华菱湘钢计划减持不超过1%公司股份[2] - 海锅股份股东裕降创投计划减持不超过0.9965%公司股份[2] - 赣锋锂业副总裁傅利华计划减持不超过4万股公司股份[2] - 恒烁股份股东合计拟减持不超过3%公司股份[2]

深圳市资本市场发展目标 - 深圳市力争到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元，较此前征求意见稿目标提高5万亿元[1] - 目标培育形成千亿级市值企业20家，累计完成并购项目超200单、交易总额超1000亿元[1] - 计划带动社会资本形成万亿级"20+8"产业基金群，构建完备产业链并购生态圈[1] 上海市产业发展数据 - 上海前三季度三大先导产业制造业产值同比增长8.5%，快于全市规模以上工业总产值2.8个百分点[2] - 人工智能制造业增长12.8%，集成电路制造业增长11.3%，生物医药制造业增长3.6%[2] - 新能源产业增长19.6%，新一代信息技术产业增长10.9%，高端装备产业增长10.3%[2] 科创板公司股东减持动态 - 泰凌微第二大股东国家大基金计划减持不超过2%公司股份，约481.49万股[5] - 申联生物股东UBI拟减持不超过3%股份，合计不超过1231.93万股，用于创新药临床试验等资金需求[8] - 国家大基金目前持有泰凌微6.93%股份，为公司第二大股东[6] 科创板公司股份回购与业绩 - 三旺通信拟以2000万元-4000万元回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划[9] - 中巨芯第三季度净利润1707.17万元，同比增长152.24%，营业收入3.14亿元，同比增长12.77%[10] - 麦澜德第三季度净利润3207.86万元，同比增长36.71%，拟每10股派发现金红利3元[11] 科创板公司经营状况 - 新光光电董事长康为民解除留置措施，已正常履职，公司生产经营情况一切正常[7] - 威胜信息前三季度净利润4.74亿元，同比增长12.24%，营业收入21.12亿元，同比增长8.8%[12] - 康为民及其妹妹康立新合计直接持有新光光电50.331%股份，为公司实际控制人[7] 科技行业融资动态 - 乐聚机器人完成15亿元Pre-IPO轮融资，投资方包括深投控资本、深圳龙华资本等多家机构[13][14] - 老鹰半导体获超7亿元B+轮融资，创下国内VCSEL领域创业公司单轮融资最高纪录[17] - 海博为药业完成超2亿元B轮融资，专注于小分子靶向创新药研发[18] 人工智能与科技企业融资 - 讯兔科技完成超1亿元人民币Pre-A轮融资，由红杉中国和高瓴创投联合领投[15] - 达卯科技完成近亿元A+轮融资，由宁德时代旗下溥泉资本领投，用于能源大模型研发[16] - 星际光年获Pre-A轮融资，专注于智能机械手臂技术服务，融资预测概率为74.87%[15] 科技产品发布与产业动态 - 华为发布鸿蒙6正式版，支持与苹果设备近场互传，无需流量[4] - 国台办回应台湾在美投资芯片，称无底线媚美跪美是割肉饲虎[3] - 泰凌微自今年4月低点迄今股价累计最大涨幅达118.5%[6]

股东减持计划 - 国家集成电路产业投资基金股份有限公司计划减持泰凌微股份不超过481.49万股，减持比例不超过公司总股本的2% [1] - 国家大基金目前持有泰凌微6.93%的股份 [1] - 减持方式包括集中竞价及大宗交易，具体实施将视市场行情、公司股价及自身资金安排而定 [4] 减持行为性质与影响 - 此次减持被描述为国家大基金的常规资产管理行为 [4] - 减持不会对泰凌微的控制权、治理结构及持续经营产生不利影响 [4] - 业内人士认为该操作属于常规投资，不改变国家大基金长期支持半导体产业的战略方向 [4] 公司业务与前景 - 泰凌微专注于低功耗无线通信芯片的研发与销售 [4] - 公司产品广泛应用于智能家居、可穿戴设备及物联网终端 [4] - 公司经营稳健，将持续加大研发投入以巩固在低功耗蓝牙芯片领域的竞争优势 [4] - 物联网、可穿戴及智能硬件需求增长使公司在无线连接芯片领域的成长潜力被看好 [4]

国家大基金持股情况 - 持有公司股份16,688,400股，占总股本6.93%[2] 减持计划 - 计划减持不超4,814,870股，比例不超2%，时间为2025.11.13 - 2026.2.12[2] 过去减持情况 - 过去12个月减持4,800,000股，比例2%，价格35.25 - 42.01元/股[5] 减持说明 - 本次减持因自身经营需要，不产生重大影响[2][9] - 减持计划合规，将及时披露信息[10]