报告公司投资评级 - 泰凌微的投资评级为“增持(首次)” [2] 报告的核心观点 - 泰凌微专注于物联网芯片设计，助力万物互联，未来十年将围绕物联网芯片领域，抓住物联网设备需求爆发的产业机遇，持续投入研发，提升技术水平，保持竞争优势 [2] 交易数据 - 总市值为7,032.00百万元 [2] - 流通市值为4,782.68百万元 [2] - 总股本为240.00百万股 [2] - 流通股本为163.23百万股 [2] - 12个月价格区间为29.55/15.81元 [2] 一年股价表现 - 相对收益：1M为9.3%，3M为63.44%，12M为-17.47% [2] - 绝对收益：1M为8.12%，3M为87.58%，12M为-0.1% [2] 公司背景与技术优势 - 泰凌微成立于2010年，主要从事无线物联网系统级芯片的研发、设计及销售，专注于低功耗蓝牙类SoC产品，并拓展了多模类SoC产品，深入布局ZigBee协议类SoC产品、2.4G私有协议类SoC产品、音频SoC产品 [2] - 2016年研发出国内第一款多模低功耗物联网无线连接系统级芯片TLSR8269，是全球第二款多模低功耗物联网无线连接芯片 [2] - 2019年7月成为国际蓝牙技术联盟(SIG)董事会成员公司，深度参与国际蓝牙标准的制定与规范 [2] 市场地位与竞争优势 - 2018年度全球低功耗蓝牙芯片供应商排名第四，市场占有率为10% [2] - 2020年度跃升为全球第三名，市场占有率达到12% [2] - 2021年度泰凌微低功耗蓝牙终端产品认证数量攀升至全球第二名，仅次于Nordic [2] 产品应用与客户 - 产品广泛应用于电脑外设、智能家居、智能硬件、智能工业系统、智能商业系统等领域 [2] - 客户包括谷歌、亚马逊、小米等物联网生态系统；罗技、联想等一线计算机外设品牌；创维、长虹、海尔等一线电视品牌；JBL、Sony等音频产品品牌；欧瑞博、绿米等智能家居品牌 [2] 财务预测 - 2024-2026年营收预测分别为7.93亿元、10.23亿元、13.64亿元，同比增速分别为24.7%、28.9%、33.4% [2] - 2024-2026年归母净利润预测分别为0.91亿元、1.50亿元、2.62亿元，同比增速分别为83.7%、63.8%、75.1% [2] - 对应的PE分别为73.4倍、44.8倍、25.6倍 [4] 财务数据与估值 - 2022A-2026E营业收入分别为609百万元、636百万元、793百万元、1,023百万元、1,364百万元，YoY分别为-6.2%、4.4%、24.7%、28.9%、33.4% [4] - 2022A-2026E归母净利润分别为50百万元、50百万元、91百万元、150百万元、262百万元，YoY分别为-47.6%、-0.0%、83.7%、63.8%、75.1% [4] - 毛利率分别为41.3%、43.5%、47.3%、47.2%、47.2% [4] - EPS分别为0.21元、0.21元、0.38元、0.62元、1.09元 [4] - ROE分别为5.4%、2.1%、3.8%、5.8%、9.3% [4] - P/E分别为134.9倍、134.9倍、73.4倍、44.8倍、25.6倍 [4] - P/B分别为7.2倍、2.9倍、2.8倍、2.6倍、2.4倍 [4] 业务细分预测 - IoT芯片2024-2026年营收同比增速分别为25.00%、30.00%、35.00%，毛利率分别为47.00%、47.00%、47.00% [7] - 音频芯片2024-2026年营收同比增速分别为20.00%、15.00%、10.00%，毛利率分别为50.00%、50.00%、50.00% [7] - 其他业务2024-2026年营收同比增速分别为30.00%、30.00%、30.00%，毛利率分别为50.00%、50.00%、50.00% [7] 可比公司估值 - 泰凌微2024年对应的PE略高于可比公司均值，2025年、2026年对应PE低于可比公司估值 [8] - 乐鑫科技2024E PE为64.8倍，2025E PE为49.2倍，2026E PE为37.8倍 [9] - 恒玄股份2024E PE为90.0倍，2025E PE为60.1倍，2026E PE为44.5倍 [9] - 中科蓝讯2024E PE为54.0倍，2025E PE为41.0倍，2026E PE为32.8倍 [9] - 可比公司均值2024E PE为69.6倍，2025E PE为50.1倍，2026E PE为38.4倍 [9]

证券代码：688591 证券简称：泰凌微 公告编号：2024-072 泰凌微电子（上海）股份有限公司 特此公告。 关于自愿披露公司发布新产品的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 近日，泰凌微电子（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）发布了基 于TL721x及TL751x两款芯片的机器学习与人工智能发展平台TLEdgeAI-DK。现将 相关事项公告如下： 公司目前已成功利用TLEdgeAI-DK平台，将边缘AI的机器学习模型整合到智 能家居和智能音频产品中，实现了与实际应用的紧密结合，同时还在与更多的 用户和策略伙伴，合作开发各种适合不同应用领域、具有边缘AI功能的创新产 品。TLEdgeAI-DK平台的发布将提升公司产品在相关领域的竞争力，进一步打开 同时需要无线连接与边缘AI运算能力的高速增长的巨大市场，预计将对公司未 来的市场拓展和业绩成长产生积极的影响。 一、新产品基本情况 三、相关风险提示 公司最新一代高度集成的芯片TL721x及TL751x系列，增加了边缘AI运算能 力，基于这两款芯片的TLE ...

激励计划 - 2023年12月相关会议审议通过激励计划议案[1][3] - 2024年1月审议通过向激励对象首次授予限制性股票议案[4] - 2024年12月审议通过调整2023年限制性股票激励计划授予价格议案[4] 权益分派 - 2024年7月权益分派实施完毕，每股派现金红利0.07323元（含税）[5] 价格调整 - 调整后限制性股票首次授予价格为16.10元/股（原16.17元/股）[7] 合规认定 - 监事会、律师、独立财务顾问认为相关调整及授予合规[9][10][12]

激励计划 - 2023 - 2024年完成激励计划相关议案审议、名单公示等流程[9][10][11] - 调整后限制性股票首次授予价格为16.10元/股[15] - 2024年12月12日为授予日，向33名对象授予30万股[16][18] 利润分配 - 2024年6月26日通过2023年度利润分配预案[13] - 2024年7月23日股权登记，每股派现0.07323元[13]

激励计划时间线 - 2024年11月25日激励计划草案经薪酬与考核委员会审议通过[14] - 2024年11月26日董事会、监事会审议通过激励计划草案等议案[14] - 2024年11月27日至12月6日对激励对象公示[15] - 2024年12月12日股东会审议通过激励计划相关议案[15] - 2024年12月12日董事会和监事会通过首次授予议案，授予日为当日[16][19] 授予情况 - 首次授予351.20万股限制性股票，占股本1.46%；41.00万份股票增值权，占股本0.17%[19] - 首次授予人数为105人[19] - 首次授予价格、行权价格为13.92元/股[19] 激励计划规则 - 有效期最长不超过60个月[19] - 限制性股票分三个归属期，比例40%、30%、30%[21] - 股票增值权分三批次行权，比例40%、30%、30%[22] 人员获授情况 - 董事长王维航获授5.00万股限制性股票[24] - 董事、总经理盛文军等3人各获授20.00万股[24] - 董事会秘书、副总经理李鹏获授7.00万股[24] - 财务总监边丽娜获授6.00万股[24] - 中层及核心人员88人获授273.20万股[24] - 首次授予94人合计获授351.20万股，占比80%[24] - 预留部分获授87.80万股，占比20%[24] - 激励计划合计授予439.00万股，占比100%[24] - 其他人员11人获授41.00万股，占比100%[25] 整体情况 - 2024年限制性股票与股票增值权激励计划已取得必要批准与授权[27]

激励计划对象 - 首次授予激励对象为公司董事等人员，除实控人外无实控人亲属、独立董事、监事[2] - 首次授予激励对象不存在不得成为激励对象情形，主体资格合法有效[1][3] 授予安排 - 以2024年12月12日为首次授予日[3] - 授予/行权价格为13.92元/股[3] 授予数量 - 向94名激励对象授予351.20万股限制性股票[3] - 向11名激励对象授予41.00万份股票增值权[3]

注：1、上述任何一名激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划获授的本公司股票均未 超过公司总股本的 1%。公司全部有效期内的激励计划所涉及的标的股票总数累计不超过股权 激励计划提交股东大会审议时公司股本总额的 20%。 2、上表中数值若出现总数与各分项数值之和尾数不符，均为四舍五入原因所致。 泰凌微电子（上海）股份有限公司董事会 2024 年 12 月 12 日 泰凌微电子（上海）股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划预留授予激励对象名单 （预留授予日） 一、 限制性股票激励计划的分配情况 | | | | | 获授限制 | 占授予限制 | 占本激励计 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序 | 姓名 | 国籍 | 职务 | 性股票数 | 性股票总数 | 划公告时公 | | 号 | | | | 量 | 的比例 | 司股本总额 | | | | | | （万股） | | 的比例 | | | 中层管理人员及核心业务人员（33人） | | | 30.00 | 8.33% | 0.13% | | | | 预留部分合计 | | 30.00 | 8.33% | ...

激励计划时间线 - 2023年12月13日审议通过激励计划相关议案[11] - 2023年12月29日股东大会审议通过激励计划相关议案[13] - 2024年1月22日审议通过首次授予限制性股票议案[14] - 2024年12月12日审议通过调整授予价格和预留授予议案[14] 权益分派 - 2024年7月24日完成2023年年度权益分派，每股派0.07323元（含税）[15] 预留授予情况 - 预留授予日为2024年12月12日[17] - 预留授予数量30.00万股，占股本总额0.13%[17] - 预留授予人数33人[17] - 预留授予价格16.10元/股[18] 激励计划其他信息 - 2023年限制性股票激励计划授予价格从16.17元/股调为16.10元/股[15] - 激励计划有效期最长不超72个月[18] - 三个归属期归属权益比例分别为33%、33%、34%[19] - 33人获授30.00万股，占授予总数8.33%，占股本总额0.13%[22] - 预留授予已获必要批准授权，条件已成就[25]

泰凌微电子（上海）股份有限公司 关于向 2024 年限制性股票与股票增值权激励计划 激励对象首次授予限制性股票及股票增值权的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：688591 证券简称：泰凌微 公告编号：2024-069 《泰凌微电子（上海）股份有限公司 2024 年限制性股票与股票增值权激励 计划》（以下简称"《限制性股票与股票增值权激励计划》"或"限制性股票 与股票增值权激励计划"）规定的首次授予条件已经成就，根据泰凌微电子 （上海）股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年第二次临时股东会的授权， 公司于 2024 年 12 月 12 日召开的第二届董事会第九次会议、第二届监事会第八 次会议，审议通过了《关于向 2024 年限制性股票与股票增值权激励计划激励对 象首次授予限制性股票及股票增值权的议案》，确定限制性股票与股票增值权 激励计划的首次授予日为 2024 年 12 月 12 日，以 13.92 元/股作为股票增值权的 行权价格与限制性股票的首次授予价格，向 94 名激 ...

激励计划对象 - 预留授予激励对象为中层及核心人员，无不得成为对象情形[1][2] - 人员名单与批准条件相符，主体资格合法有效[2][3] 授予信息 - 2024年12月12日为预留授予日，授予价16.10元/股[3] - 向33名对象授予30.00万股限制性股票[3]