债务融资工具注册获批 - 公司成功注册中期票据 注册金额为22亿元 注册额度自通知书落款之日起2年内有效 [1] - 交通银行股份有限公司担任主承销商 [1] - 在注册有效期内可分期发行科技创新债券 需事前向交易商协会备案 [2] 发行管理要求 - 需按照《非金融企业债务融资工具发行规范指引》和《非金融企业债务融资工具簿记建档发行工作规程》开展发行工作 [3] - 需履行信息披露义务 按照相关规则指引规定执行 [5] - 募集资金用途需严格按说明书披露 变更需提前披露 且需符合法律法规及政策要求 [6] 公司义务与承诺 - 需接受协会自律管理 履行相关义务 享受相关权利 [4] - 需依法合规开展生产经营活动 确保业务规范健康发展 [7] - 如发生可能影响偿债能力的重大事件 需落实相关承诺 保护投资人权益 [8] 存续期管理 - 需配合主承销商开展存续期管理工作 [9] - 发行 兑付过程及存续期内如遇重大问题需及时向交易商协会报告 [10] 融资影响 - 本次发行将优化公司融资结构 增强资金管理灵活性 提高抗风险能力 [3] - 公司将根据资金需求和市场情况择机发行 并及时履行信息披露义务 [3]

公司融资动态 - 正帆科技于8月7日晚间公告收到中国银行间市场交易商协会出具的《接受注册通知书》（中市协注[2025]MTN735号）[1] - 交易商协会接受公司债务融资工具注册[1]

财务业绩表现 - 禾望电气上半年营业收入18.84亿元同比增长36.39% 净利润2.43亿元同比增长56.79% [1] - 南亚新材上半年营业收入23.05亿元同比增长43.06% 净利润8719.02万元同比增长57.69% [2] - 容知日新上半年营业收入2.56亿元同比增长16.55% 净利润1423.55万元同比增长2063.42% [2][3] - 健盛集团上半年营业收入11.71亿元同比增长0.19% 净利润1.42亿元同比下降14.46% [4] - 红旗连锁上半年营业收入48.08亿元同比下降7.30% 净利润2.81亿元同比增长5.33% [10][11] - 诚志股份上半年营业收入59.81亿元同比增长5.65% 净利润1912.56万元同比下降89.78% [12][13] - 超频三上半年营业收入4.74亿元同比增长18.47% 净利润1130.85万元同比增长163.01% [15] - 新洋丰上半年营业收入93.98亿元同比增长11.63% 净利润9.51亿元同比增长28.98% [15] - 章源钨业上半年营业收入24.06亿元同比增长32.65% 净利润1.15亿元同比增长2.54% [15][16] - 力源信息上半年营业收入40.34亿元同比增长17.46% 净利润9613.04万元同比增长65.79% [31] - 百济神州上半年营业总收入175.18亿元同比增长46.0% 净利润4.50亿元实现扭亏 [32][33] - 盛美上海上半年营业收入32.65亿元同比增长35.83% 净利润6.96亿元同比增长56.99% [39] 业务拓展与项目进展 - 吉电股份1507.93MW风电项目获核准 新增核准容量达上年装机10%以上 [2] - 立中集团子公司获得国际车企铝合金车轮项目定点 预计总销售额16.43亿元 [5][6] - 江龙船艇中标7855万元海洋经济开发区基础设施建设项目 工期540天 [7] - 通源环境联合中标1.54亿元生活垃圾综合整治项目 公司业务金额1.23亿元 [18][19] - 源杰科技签订14.15亿元大功率激光器芯片销售订单 [20][21] - 海科新源动力电池高端材料项目进入试生产阶段 试生产期一年 [28] - 仙鹤股份拟投资110亿元建设林浆纸一体化项目 分两期各投资55亿元 [34] - 中船科技子公司拟57.12亿元投建130万千瓦风电项目 [35] - 恒实科技控股子公司中标1.64亿元人工智能计算中心项目 [38] - 三峡能源拟以海上风电项目为底层资产发行基础设施公募REITs [37] 资本运作与股权变动 - 本川智能拟使用不超过0.4亿元闲置募集资金进行现金管理 不超过4亿元自有资金进行委托理财 [7][8] - 电连技术拟1.8亿元收购控股子公司爱默斯39%股权 持股比例升至90% [35] - 正帆科技债务融资工具注册获准 注册金额22亿元中期票据 [23] - 冠中生态使用2000万元闲置募集资金购买收益凭证 预期年化收益率1%-2.76% [24] - 三联锻造子公司完成经营范围变更 新增新能源汽车相关业务 [29][30] - 中科飞测向特定对象发行A股股票申请获证监会同意注册 [17] - 皓元医药股东拟减持不超过636.3万股占总股本3% [36] - 勘设股份5股东拟合计减持不超过301.99万股占总股本0.99% [37] - 凯尔达股东拟通过询价转让549.29万股占总股本5% [38] - 普路通股东拟减持不超过366.49万股占总股本1% [40][41] - 滨化股份股东拟减持不超过1688.78万股占总股本0.82% [42] - 立高食品2股东拟合计减持不超过411.07万股占总股本2.47% [42][43] - 光明地产拟申请注册发行不超过40亿元中期票据 [44] - 千红制药股东及一致行动人拟合计减持不超过2090万股占总股本1.63% [45] - 漱玉平民控股股东拟减持不超过804.73万股占总股本2% [46] - 安联锐视2股东拟合计减持不超过70万股占总股本1.004% [46] - 晶升股份股东拟减持不超过415.09万股占总股本3% [46][47] 技术与知识产权 - 东软载波子公司获得"多路电阻高精度测量开关电路"发明专利证书 [9] 行业动态与经营数据 - 克明食品7月销售生猪4.19万头同比增长73.88% 销售收入3558.39万元同比增长6.08% [16] - 湘佳股份7月销售活禽370.73万只同比下降11.97% 销售收入5079.06万元同比下降42.74% [22] - 立华股份7月销售肉鸡3090.19万只 销售收入9.77亿元 销售均价10.34元/公斤 [25][26][27] 重大风险事项 - *ST东通董事长因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [42]

融资相关 - 公司注册中期票据，金额22亿元[2] - 注册额度2年内有效[2] - 中期票据由交通银行主承销[2] - 有效期内可分期发科技创新债，发行前需备案[3]

债务融资工具注册 - 公司获得中国银行间市场交易商协会接受中期票据注册 注册金额为22亿元 注册额度有效期为2年 [1] - 债务融资工具由交通银行股份有限公司担任主承销商 [1] - 公司在注册有效期内可分期发行科技创新债券 发行前需向交易商协会备案 [1] 发行管理要求 - 公司需按照有权机构决议及相关管理要求进行发行管理 [1] - 发行工作需遵循《非金融企业债务融资工具发行规范指引》和《非金融企业债务融资工具簿记建档发行工作规程》 [1]

债务融资工具注册 - 公司收到中国银行间市场交易商协会出具的《接受注册通知书》，注册基础品种为中期票据 [1] - 注册金额为22亿元，注册额度自通知书落款之日起2年内有效 [1] - 交通银行股份有限公司担任主承销商 [1]

股价表现与交易数据 - 2025年7月29日收盘价36.84元，单日上涨1.66% [1] - 换手率3.3%，成交量9.66万手，成交金额3.57亿元 [1] - 主力资金净流出1226.43万元，占成交额3.44%，其中超大单净流入973.29万元（占比2.73%），大单净流出2199.72万元（占比6.17%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出1342.60万元，占成交额3.76% [1] - 小单资金净流出116.17万元，占成交额0.33% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入6.77亿元，同比增长14.94% [1] - 归属净利润3442.30万元，同比增长38.23% [1] - 扣非净利润2463.45万元，同比增长50.77% [1] 企业财务健康状况 - 流动比率1.678，速动比率1.002，资产负债率63.94% [1] 公司基本信息 - 成立于2009年，位于上海市，主要从事批发业 [1] - 注册资本29211.727万人民币，实缴资本29028.9202万人民币 [1] - 法定代表人YU DONG LEI [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资39家企业，参与招投标项目472次 [2] - 拥有商标信息76条，专利信息325条，行政许可60个 [2]

市场表现 - 上证综指收于3595 19点 处于半年线之上 跌幅0 08% A股总成交额11458 62亿元 [1] - 44只A股价格突破半年线 其中禾信仪器 德科立 莱斯信息乖离率居前 分别达17 10% 16 12% 7 54% [1] - 钧达股份 泰禾智能 爱柯迪等个股乖离率较小 刚站上半年线 [1] 个股数据 - 禾信仪器涨幅20 00% 换手率3 28% 最新价96 02元 较半年线82 00元乖离率17 10% [1] - 德科立涨幅17 49% 换手率23 70% 最新价65 50元 较半年线56 41元乖离率16 12% [1] - 莱斯信息涨幅7 96% 换手率7 58% 最新价96 48元 较半年线89 71元乖离率7 54% [1] - 新赣江涨幅13 11% 换手率15 53% 最新价28 13元 较半年线26 18元乖离率7 45% [1] - 安培龙涨幅10 81% 换手率14 33% 最新价88 80元 较半年线85 30元乖离率4 11% [1] - 孩子王涨幅4 48% 换手率17 11% 最新价13 99元 较半年线13 52元乖离率3 47% [1] - 纳芯微涨幅7 92% 换手率2 52% 最新价177 21元 较半年线171 42元乖离率3 38% [1] - 天准科技涨幅4 52% 换手率2 67% 最新价50 39元 较半年线48 77元乖离率3 33% [1] - 佳力图涨幅3 23% 换手率5 21% 最新价9 26元 较半年线8 99元乖离率2 95% [1] - 爱婴室涨幅4 26% 换手率25 99% 最新价21 07元 较半年线20 57元乖离率2 44% [1] - 帝尔激光涨幅2 60% 换手率1 87% 最新价59 98元 较半年线58 58元乖离率2 39% [1] - 艾为电子涨幅3 42% 换手率2 00% 最新价72 59元 较半年线70 93元乖离率2 33% [1] - 金溢科技涨幅5 57% 换手率5 96% 最新价25 78元 较半年线25 22元乖离率2 23% [1] - 光峰科技涨幅3 31% 换手率1 40% 最新价15 62元 较半年线15 35元乖离率1 73% [1] - 我爱我家涨幅2 88% 换手率8 09% 最新价3 22元 较半年线3 17元乖离率1 51% [1] - 用友网络涨幅2 65% 换手率2 06% 最新价14 74元 较半年线14 52元乖离率1 48% [1] - 鸿泉物联涨幅2 94% 换手率3 10% 最新价29 80元 较半年线29 39元乖离率1 41% [1] - 深桑达A涨幅1 96% 换手率1 79% 最新价22 36元 较半年线22 05元乖离率1 40% [1] - 中国卫通涨幅1 50% 换手率0 87% 最新价20 27元 较半年线19 99元乖离率1 40% [1] - 华峰测控涨幅3 48% 换手率1 15% 最新价141 14元 较半年线139 60元乖离率1 10% [1] - 正帆科技涨幅1 63% 换手率2 40% 最新价36 83元 较半年线36 45元乖离率1 05% [2] - 世纪恒通涨幅1 72% 换手率5 41% 最新价41 36元 较半年线40 99元乖离率0 90% [2] - 麦克奥迪涨幅1 02% 换手率1 57% 最新价16 88元 较半年线16 74元乖离率0 86% [2] - 昊海生科涨幅1 00% 换手率0 49% 最新价54 81元 较半年线54 41元乖离率0 73% [2] - 四川九洲涨幅4 85% 换手率4 78% 最新价16 01元 较半年线15 90元乖离率0 72% [2] - 英派斯涨幅0 75% 换手率1 99% 最新价22 89元 较半年线22 73元乖离率0 71% [2] - 福莱特涨幅0 70% 换手率0 66% 最新价17 23元 较半年线17 11元乖离率0 69% [2] - 新洁能涨幅0 75% 换手率1 39% 最新价32 43元 较半年线32 21元乖离率0 69% [2] - 华大基因涨幅2 57% 换手率2 45% 最新价53 38元 较半年线53 03元乖离率0 66% [2] - 特宝生物涨幅1 34% 换手率0 34% 最新价76 56元 较半年线76 06元乖离率0 65% [2]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润500.87万元，加权平均基金份额本期利润0.0151元 [2] - 二季度基金净值增长率为1.85%，截至二季度末基金规模为2.85亿元 [2] - 近三个月复权单位净值增长率为10.76%，位于同类可比基金290/607 [3] - 近半年复权单位净值增长率为5.49%，位于同类可比基金481/607 [3] - 近一年复权单位净值增长率为7.61%，位于同类可比基金510/601 [3] - 基金成立以来夏普比率为-0.25 [9] - 基金成立以来最大回撤为21.54%，单季度最大回撤出现在2023年三季度为9.56% [12] 基金经理与基金概况 - 基金经理王海涛管理4只基金近一年均为正收益 [2] - 广发大盘价值混合A近一年复权单位净值增长率最高达13.04%，广发睿享稳健增利混合A最低为4.86% [2] - 基金属于偏股混合型基金，截至7月17日单位净值为0.912元 [2] 投资策略与持仓 - 二季度仓位调整较小，增持经营稳定类资产如银行，减仓电子、电力设备、机械、纺织服饰中美国市场占比高的公司 [2] - 投资标的注重上市公司竞争力、治理能力及ESG评级要求 [2] - 成立以来平均股票仓位为66.91%，同类平均为85.32% [14] - 2025年上半年末基金仓位达85.68%为最高，2023年一季度末最低为31.95% [14] - 持股集中度较高，二季度末十大重仓股为长江电力、立讯精密、宁德时代、华测导航、美的集团、中国移动、招商银行、宁波银行、交通银行、正帆科技 [19] 基金规模 - 截至2025年二季度末基金规模为2.85亿元 [16]

文章核心观点 - 中证鹏元维持上海正帆科技股份有限公司主体信用等级AA及正帆转债信用等级AA 评级展望稳定 主要基于公司在高纯工艺介质供应系统领域的先发优势 产品多元化进展 优质客户资源以及受益于泛半导体行业发展的业绩高增长 同时关注到公司核心原材料进口依赖 存货跌价 应收账款坏账 有息债务增长及控制权变动等风险[4][5][6][7][8] 行业环境 - 2024年全球半导体市场预计达到6202亿美元 同比增长17% 中国大陆集成电路市场规模1865亿美元 占全球市场份额30.1% 人工智能和智能驾驶将成为全球半导体市场重要增长极[13][14] - 高纯工艺介质供应系统依赖下游集成电路等战略性新兴行业固定资产投资 国际竞争对手起步早优势明显 内资企业逐步实现供应链国产化 2024年中国半导体设备采购额496亿美元 其中超过350亿美元依赖进口 自给率不足30%[13][14][15] 公司经营与竞争 - 2024年营业收入54.69亿元 同比增长42.63% 扣非后归属于上市公司股东净利润同比增长43.80% 其中设备类业务收入占比近70% 同比增长36.48% 非设备类业务收入占比30.98% 同比增长58.48%[5][7][15] - 公司产品应用领域广泛 2024年集成电路领域收入27.34亿元 占比50% 同比增长85.36% 泛半导体领域收入17.44亿元 占比31.9%[21] - 客户集中度不高 前五大客户销售收入占比26.36% 账期由110.67天降至106.96天 客户包括中芯国际、长江存储、北方华创等一线厂商[21][22][23] - 研发投入3.49亿元 同比增长39.14% 新增81个知识产权 累计获得360个知识产权[6][16] 财务表现 - 2024年末总资产93.57亿元 同比增长16.02% 归母所有者权益35.34亿元 同比增长17.72%[5] - 2024年经营活动现金流净额3.99亿元 同比增长245.17% 主要因加强库存管理和应收款项回收效率提升[5][7] - 有息债务规模大幅增长 2024年末总债务26.34亿元 同比增长71.6% 其中短期债务10.15亿元 长期债务16.19亿元[5][8][31] - 销售毛利率26.02% 较2023年27.11%有所下降 EBITDA利润率14.05% 总资产回报率7.13%[5][6][29] 产能与项目进展 - 2024年砷烷产能利用率75.87% 产销率96.53% 磷烷产能利用率71.29% 产销率93.84% 合肥氢气项目和潍坊大宗气体项目投产[7][18] - 在建募投项目包括丽水特种气体生产项目（总投资4亿元）和铜陵特气建设项目（总投资8.67亿元） 预计2025年投产[10][18][19] - 筹划收购汉京半导体62.23%股权 交易估值11.20亿元 出让方承诺2025-2027年累计净利润不低于3.93亿元[8][24] 同业比较 - 2024年正帆科技总资产93.57亿元 低于至纯科技135.74亿元 但营业收入54.69亿元高于至纯科技36.05亿元 净利润5.69亿元远高于至纯科技-0.56亿元[9] - 正帆科技销售毛利率26.02% 低于至纯科技31.4% 但应收账款周转率3.37次高于至纯科技1.37次 存货周转率1.2次高于至纯科技0.83次[9]