上海正帆科技股份有限公司 第四届监事会第十一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 上海正帆科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十一次会议 2025 年 5 月 23 日以现场方式在公司会议室召开，经会议召集人说明，全体监事 一致同意豁免本次监事会会议的提前通知期限，本次会议通知于 2025 年 5 月 22 日以电话和邮件方式送达全体监事。本次会议应到监事三名，实到监事三名，全 部监事均现场参会，会议由监事会主席周明峥召集和主持，符合《公司法》和《公 司章程》有关规定，会议决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 | 证券代码：688596 | 证券简称：正帆科技 | 公告编号：2025-038 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118053 | 转债简称：正帆转债 | | 表决情况：同意 3 票；反对 0 票；弃权 0 票。 本次修订是与公司章程的修订情况保持一致，符合法律法规的相关规定。 本次议案尚需提交公司股东会审议，具体内容详见 ...

数据来源：天眼查APP 证券之星消息，根据天眼查APP数据整理，近日，合肥正帆先进新材料科技有限公司成立，法定代表人 为史可成，注册资本2000万元，经营范围包含：一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交 流、技术转让、技术推广；电子元器件与机电组件设备制造；半导体器件专用设备销售；电子专用材料 销售；化工产品销售(不含许可类化工产品)；信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务)；基础化学原料 制造(不含危险化学品等许可类化学品的制造)；新材料技术推广服务；气体、液体分离及纯净设备销 售；储能技术服务；专用化学产品制造(不含危险化学品)；陆地管道运输；工程管理服务；电子专用材 料研发；新兴能源技术研发；电工仪器仪表销售；工业自动控制系统装置销售；工业自动控制系统装置 制造；普通机械设备安装服务；工程技术服务(规划管理、勘察、设计、监理除外)；机械设备销售；电 子专用材料制造；进出口代理；技术进出口；货物进出口；国内贸易代理；管道运输设备销售；气体压 缩机械销售；阀门和旋塞销售；实验分析仪器销售；机械设备租赁；特种设备出租；特种设备销售；光 伏设备及元器件销售；电子元器件制造；电子元器件与机电组件设备销售；气 ...

纪要涉及的公司 中翰科技 纪要提到的核心观点和论据 - **业务布局** - 核心业务分 CAPEX 和 OPEX 两部分 CAPEX 含制程关键系统与装备，如电子工艺和生物制药设备；OPEX 涵盖关键材料及专业服务，如电子特气、先进电子材料和 MRO 等 [2][4][5] - 早期布局泛半导体领域，2016 年拓展医药和面板领域，2020 年左右渗透集成电路领域并布局材料业务 [3] - 现阶段主要应用领域为集成电路，收入占比超 50%，光伏等泛半导体业务占比下降 [2][6] - **财务表现** - 2024 年营收 54.69 亿元，2020 - 2024 年复合增速约 49%；净利润 5.28 亿元，净利率约 9.7% [2][6][10] - 毛利率稳定在 26%左右，电子工艺设备毛利率稳定在 26% - 27%，集成电路毛利率约 26%，光伏约 28% [2][7] - 截至 2024 年上半年，在手合同金额约 82 亿元，同比增长 45%，半导体行业订单占比超 50%，预计 2025 年稳健增长 [2][10] - **业务发展策略** - 做大做强材料业务，通过定增及可转债资金投向大宗化学品、电子测量仪器及先进电子材料等产品，扩大非 CAPEX 业务规模 [2][8] - 从 CAPEX 转向 OPEX 领域，满足晶圆厂维护与服务需求，实现一体化能力覆盖 [8][9] - 以客户为导向，根据客户需求拓展新产品，如推出 gas box 产品 [15] - **市场地位与规模** - 在国内高纯介质工艺系统市场处于第一梯队，规模大于台湾供应商帆宣三圈科技 [4][13] - 2023 年中国内地集成电路市场对高纯介质工艺系统需求量约 23 亿美元，高纯介质工艺系统占相关产线固定投资额比例约 5% [4][13] - **各业务板块情况** - CAPEX 业务为工业 4.0 环节提供流体系统产品，处于产业链中游，原材料成本占比超 60% [2][12] - 生物医药设备收入占比较低，毛利率约 25% - 30% [14] - 电子特气 2020 年全球和中国大陆市场规模分别为 41.85 亿美元和 174 亿元人民币，预计 2025 年分别提升至 60 亿美元和 317 亿元人民币，国内复合增速约 12.8%；电子大宗气体到 2025 年全球市场规模预计为 20.41 亿美元，中国大陆市场预计为 122 亿元人民币，复合增速约 9.4% [17] - 前驱体材料在铜陵二七布局 890 吨/年产能，产能释放后预计带来近 20 亿收入，2024 年砌体材料营收约 5.4 亿人民币，增速接近 30%，未来预期保持 30%以上增长 [4][18] - 电子气体业务毛利率较低，随资产占比提升，系统维护业务毛利率将提高 [19] - 专业服务业务（MRO）2024 年营业收入 4.5 亿人民币，毛利率约 32.65%，预期保持高速增长 [20] - OPS 业务由电子材料、专业服务类产品和其他相关产品构成 [21] - 电子工业零部件领域业务占比不断提升，客户资源是核心优势，新兴领域可能成新增长曲线 [22] - **盈利预期** - 未来几年复合增速预计保持在 30%左右，若达成此增速，当前估值水平较低，2025 年股价对应盈利预期仅有十几倍估值，有长期投资价值 [23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司前身弘帆集团成立于 2004 年，董事长于冬雷和崔总是实际控制人，早期创始人包括黄勇、周忠明等 [3] - 国产半导体设备国产化率提升空间大，对 gas box 等关键核心设备需求增速将保持较快增长 [15] - 国内半导体设备市场潜力大，光伏类型设备不断进入市场，国产化机台发展将提升市场空间，现金注册机业务可能划归 Sapec 领域 [16] - 一些晶圆厂将部分服务工作外包，公司早期参与晶圆厂建设，MRO 一站式服务综合能力较强 [20]

纪要涉及的公司 正帆科技[1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2024 年营收 54.7 亿元，同比增长 42.6%；扣非归母净利润 4.9 亿元，同比增长 43.8%；归母净利润 5.3 亿元，同比增长 31.5%；加权平均净资产收益率 16%，同比增长 1.12 个百分点；经营性现金流 4 亿元，同比大幅增长 245.2% [3] - **2025 年第一季度业绩**：营收 6.8 亿元，同比增长 14.9%；扣非归母净利润 0.25 亿元，同比增长 50.8%；归母净利润 0.34 亿元，同比增长 38.2%；加权平均净资产收益率 0.98%，同比增长 0.16 个百分点 [2][3] - **业务结构优化**：2024 年运营支出业务收入占比达 31%，同比增长 58.5%；Apex 即非设备类业务收入占比首次突破 30% [2][5] - **下游行业分布**：集成电路产业成为第一大下游行业，收入占比超 50%；新能源、新材料等先进制造业收入占比提升至 11.3% [2][5] - **人才激励**：2024 年 12 月推出第二期员工持股计划，授予约 610 万股回购股份 [2][6] - **发展战略**：长期坚持依托 Service 业务拓展 Opex 业务、同域扩张、跨行业应用三个维度的业务扩张战略；通过自研、孵化、收购等方式丰富产品线，开拓海外市场 [4][7] - **应对二级市场波动**：实施两次股份回购稳定投资者信心；近三年含股票回购现金分红总金额累计达 3.2 亿元，占对应三年平均归母净利润的 81.4% [4][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 2024 年的分红计划尚需股东大会批准 [9]

战略合作 - 上海正帆科技与深圳华茂能联签署战略合作协议 [1] - 合作聚焦集成电路、平板显示、半导体照明、太阳能光伏、生物制药及光纤制造等工业领域 [1] 合作内容 - 双方将围绕工业应用场景的降本降碳展开合作 [1] - 合作包括绿色能源规划、智能用电管理及源—荷—储互动交易 [1]

业绩总结 - 2024年度净利润527,748,576.32元[6] - 截至2024年末未分配利润1,055,820,501.18元[6] 利润分配 - 拟10股派2.8元，派现81,784,031.28元[6] - 不送股、不转增股本[6] - 分配预案待股东大会审议[7]

融资情况 - 公司以简易程序发行股票9,437,854股，募资182,999,989.06元，净额178,725,108.14元[2] - 截至2024年12月31日，募集资金使用完毕且合规[16] 公司信息 - 公司注册资本为28,360.6254万元[8] 证券发行与上市 - 2022年10月19日发行证券，10月28日上市[9] 督导与合并 - 原国泰君安督导至2024年12月31日，海通证券督导期为2023年8月21日至2024年12月31日[2][3] - 国泰海通与原海通证券换股吸收合并于2025年3月14日完成交割[3]

融资与上市 - 公司向特定对象发行股票9,437,854股，每股面值1元，发行价19.39元，募集资金总额182,999,989.06元，净额178,725,108.14元[1] - 本次发行证券于2022年10月28日在上海证券交易所上市[1] 保荐督导 - 保荐机构持续督导期间为2023年8月21日至2024年12月31日[1] - 持续督导期为2024年1月2日至2024年12月31日[2] 核查报告 - 2024年4月29日，保荐机构发表多项核查意见及现场检查报告[6] - 2024年5月14日，保荐机构发表年度跟踪报告及保荐总结报告书[7] 业绩数据 - 2024年营业收入54.69亿元，较2023年增长42.63%[21] - 2024年归属于上市公司股东的净利润5.28亿元，较2023年增长31.50%[21] 研发情况 - 2024年研发投入占营业收入的比例为6.39%，较2023年减少0.16个百分点[23] - 2024年度公司研发费用较上年度增长39.14%[36] 知识产权 - 截至2024年末，公司已获得知识产权数量合计360项[37] - 2024年公司发明专利新增申请数37个、获得数22个[37] 募集资金使用 - 截至2024年12月31日，公司累计使用首次公开发行股票募集资金826,600,231.94元，余额为0元[40] - 截至2024年12月31日，公司累计使用以简易程序向特定对象发行股票募集资金239,324,092.72元，余额为0元[42] 股权情况 - 报告期初控股股东风帆控股有限公司直接持有正帆科技50789260股股份，期末未变[48] - 截至2024年12月31日，董事史可成年末持股2178000股，较年初增加1089000股[48]

报告发布 - 公司于2025年4月29日发布2024年年度报告及摘要和2025年第一季度报告[4] 业绩说明会 - 2024年度暨2025年第一季度业绩说明会于2025年5月15日15:00 - 16:00召开[4][5][6][7] - 召开方式为网络互动，地点在价值在线（www.ir - online.cn）[4][5][6] - 投资者可于2025年5月15日前会前提问[4][7] 参会人员 - 参加嘉宾有董事长俞东雷、独立董事余显财、副总经理兼财务总监兼董秘郑鸿亮[6] 联系信息 - 联系人是证券事务部，电话021 - 54428800 - 6223，邮箱ir@gentech - online.com[8] 查看途径 - 投资者可通过价值在线或易董app查看说明会情况及主要内容[8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 正帆科技业绩稳健提升，非设备类业务高速增长，盈利能力同比略有下滑但研发投入维持高位，存货和合同负债同比下滑，24Q4现金流同比回正，工艺介质供应系统、GasBox、MRO业务增长潜力较强，考虑产品结构下调2025 - 2026年归母净利润预测，维持“增持”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|3,835|5,469|6,622|7,939|9,599| |同比（%）|41.78|42.63|21.08|19.89|20.90| |归母净利润（百万元）|401.34|527.75|727.12|958.29|1,274.63| |同比（%）|55.10|31.50|37.78|31.79|33.01| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.37|1.81|2.49|3.28|4.36| |P/E（现价&最新摊薄）|27.52|20.93|15.19|11.53|8.67| [1] 市场数据 - 收盘价37.19元，一年最低/最高价23.72/43.50元，市净率3.02倍，流通A股市值和总市值均为10,862.67百万元 [6] 基础数据 - 每股净资产12.33元，资产负债率63.94%，总股本和流通A股均为292.09百万股 [7] 公司业绩情况 - 2024年营收54.69亿元，同比+42.63%，归母净利润5.28亿元，同比+31.50%，扣非归母净利润4.88亿元，同比+43.80%；2025Q1单季营收6.77亿元，同比+14.94%，环比 - 65.61%，归母净利润0.34亿元，同比+38.23%，环比 - 82.45%，扣非归母净利润0.25亿元，同比+50.77%，环比 - 86.25% [8] 盈利能力与研发投入 - 2024年毛利率26.02%，同比 - 1.09pct，销售净利率10.40%，同比 - 0.64pct，期间费用率14.22%，同比 - 1.87pct，研发费用率6.39%，同比 - 0.16pct，研发投入3.49亿元，同比+39.14%；2025Q1单季毛利率26.40%，同比 - 1.00pct，环比+2.42pct，销售净利率5.26%，同比 - 0.69pct，环比 - 5.06pct [8] 存货与现金流情况 - 截至2024Q4末，合同负债16.16亿元，同比 - 30.76%，存货29.72亿元，同比 - 11.99%，Q4经营活动净现金流2.81亿元，同比回正，环比+17.39%；截至2025Q1末，存货30.94亿元，同比 - 20.16%，合同负债17.77亿元，同比 - 29.97%，2025Q1经营性现金流 - 0.99亿元，环比转负 [8] 业务发展情况 - 工艺介质供应系统在国内领先，服务头部泛半导体行业客户；GasBox产品向国内头部厂商批量供货，处于国内供应商领先地位；MRO业务快速成长，国内布局14个服务点；前驱体突破技术壁垒，完成产线建设 [8] 财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|6,681|9,016|10,927|13,308| |非流动资产（百万元）|2,677|2,616|2,534|2,434| |资产总计（百万元）|9,357|11,632|13,461|15,742| |流动负债（百万元）|4,816|6,352|7,211|8,202| |非流动负债（百万元）|1,008|1,008|1,008|1,008| |负债合计（百万元）|5,823|7,360|8,219|9,210| |归属母公司股东权益（百万元）|3,451|4,182|5,142|6,419| |少数股东权益（百万元）|83|90|100|113| |所有者权益合计（百万元）|3,534|4,272|5,242|6,532| |营业总收入（百万元）|5,469|6,622|7,939|9,599| |营业成本(含金融类)（百万元）|4,046|4,752|5,665|6,820| |税金及附加（百万元）|23|23|26|29| |销售费用（百万元）|82|113|127|144| |管理费用（百万元）|322|497|556|624| |研发费用（百万元）|349|464|516|576| |财务费用（百万元）|24|28|24|20| |营业利润（百万元）|595|770|1,016|1,353| |利润总额（百万元）|590|773|1,019|1,355| |净利润（百万元）|569|734|968|1,288| |归属母公司净利润（百万元）|528|727|958|1,275| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.81|2.49|3.28|4.36| |毛利率(%)|26.02|28.24|28.65|28.95| |归母净利率(%)|9.65|10.98|12.07|13.28| |收入增长率(%)|42.63|21.08|19.89|20.90| |归母净利润增长率(%)|31.50|37.78|31.79|33.01| |经营活动现金流（百万元）|399|628|529|681| |投资活动现金流（百万元）|(410)|(100)|(85)|(70)| |筹资活动现金流（百万元）|572|56|33|1| |现金净增加额（百万元）|560|584|477|611| |折旧和摊销（百万元）|122|144|150|153| |资本开支（百万元）|(423)|(67)|(52)|(37)| |营运资本变动（百万元）|(432)|(267)|(642)|(840)| |每股净资产(元)|11.89|14.40|17.71|22.11| |最新发行在外股份（百万股）|292|292|292|292| |ROIC(%)|14.90|14.17|16.26|18.23| |ROE - 摊薄(%)|15.29|17.39|18.64|19.86| |资产负债率(%)|62.23|63.27|61.06|58.51| |P/E（现价&最新股本摊薄）|20.93|15.19|11.53|8.67| |P/B（现价）|3.18|2.63|2.13|1.71| [9]