解禁总体情况 - 2024年11月13日共有8家公司限售股解禁 [1] - 合计解禁量为2.18亿股 [1] - 按最新收盘价计算合计解禁市值为21.62亿元 [1] 解禁量排名 - 3家公司解禁股数超千万股 [1] - 北部湾港解禁量最大为1.56亿股 [1] - 上港集团解禁量为3214.06万股 [1] - 安通控股解禁量为1760.0万股 [1] 解禁市值排名 - 3家公司解禁市值超亿元 [1] - 北部湾港解禁市值最高为13.9亿元 [1] - 上港集团与中邮科技解禁市值并列均为1.83亿元 [1] 解禁股数占总股本比例排名 - 北部湾港解禁比例最高为6.58% [1] - 中邮科技解禁比例为2.5% [1] - 四方股份解禁比例为0.67% [1]

股东权益变动 - 国华卫星应用产业基金于2025年11月10日通过集中竞价交易方式减持中邮科技股份34.9257万股 [1] - 减持后，航天投资控股有限公司与国华卫星合计持有公司股份数量由1,241.0006万股减少至1,206.0749万股 [1] - 合计持股占公司总股本比例由9.13%减少至8.87%，权益变动比例达到1% [1]

股东权益变动 - 国华卫星应用产业基金（南京）合伙企业（有限合伙）于2025年11月10日通过集中竞价交易方式减持公司股份34.9257万股 [1] - 本次权益变动后，航天投资控股有限公司与国华卫星合计持有公司股份数量由1241.0006万股减少至1206.0749万股 [1] - 合计持股占公司总股本比例由9.13%减少至8.87%，权益变动比例达到1% [1]

股东权益变动 - 权益变动前合计持股比例9.13%，变动后8.87%[4] - 2025年10 - 11月国华卫星减持34.9257万股[6] - 变动前后航天投资持股及占比均不变[6] 权益变动说明 - 为国华卫星集中竞价交易，履行减持计划未完毕[6][7] - 不会导致公司控股股东、实际控制人变化[7] - 变动后公司督促披露信息[8]

股东权益变动 - 公司于2025年11月10日收到股东国华卫星应用产业基金（南京）合伙企业（有限合伙）发出的《关于股东权益变动触及1%刻度的告知函》[1] - 截至2025年11月10日，股东国华卫星通过集中竞价交易方式减持公司股份34.9257万股[1] - 本次权益变动后，航天投资控股有限公司与国华卫星合计持有公司股份数量由1241.0006万股减少至1206.0749万股[1] - 合计持股占公司总股本比例由9.13%减少至8.87%，权益变动比例达到1%[1]

减持交易概述 - 国华卫星应用产业基金通过集中竞价交易减持公司股份34.9257万股 [1] - 本次减持是履行此前已披露的减持计划 [1] 股权结构变动 - 国华卫星应用产业基金与航天投资控股有限公司合计持股比例由9.13%降至8.87% [1] - 权益变动触及1%的刻度 [1] 减持影响说明 - 本次减持未违反承诺且不触及要约收购 [1] - 减持计划尚未实施完毕 [1] - 减持不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [1]

核心观点 - 市场在2025年第四季度将重新重视汽车智能化的投资机会，主要驱动力包括AI行情向物理世界应用的扩散以及Robotaxi等领域密集的产业催化剂[2] - 与2024年第四季度相比，2025年第四季度的智能化投资逻辑更侧重于AI技术的演绎和软件机会，而非硬件和C端销量，反映出产业兑现能力的增强[3] - 投资布局建议港股优于A股，软件优于硬件，B端机会优于C端，首选组合为小鹏汽车-W、地平线机器人-W和曹操出行[6] - 2026年被视为Robotaxi商业化落地的大年，核心玩家将加速入局L4级别自动驾驶[2] 消费者为智能化买单意愿分析 - 2025年9月，城市NOA级别智能驾驶在新能源乘用车中的渗透率达到22.4%，环比下降0.6个百分点，但仍维持在较好水平[17] - 分品牌看，2025年9月小鹏汽车城市NOA智驾渗透率为72.2%，问界为93.8%，理想汽车为64.3%，Wey牌达到97.1%[23][25] - 2025年8月，小鹏汽车的智能化渗透率突破新高，达到76.1%，环比提升2.9个百分点，主要受MONA M03 Max车型带动[7] - 预测显示，国内新能源乘用车城市NOA智驾销量将从2024年的118万辆增长至2027年的1024万辆，渗透率从11%提升至65%[16] - 2025-2027年，汽车智能化的核心任务是推动电动化渗透率从50%向80%以上突破，商业模式仍以帮助车企卖车的硬件模式为主[15] 车企智驾能力比较 - 2025年第三季度，新势力自研方阵智驾表现亮眼，小鹏、华为、理想稳居第一梯队，蔚来、小米快速跟进达到类第一梯队水平[42] - 小鹏自研图灵芯片上车，本地有效算力达2250 TOPS，并结合VLA车端部署，行驶逻辑更流畅；华为ADS 4.0舒适性体验更好；理想切换VLA架构后深度路测接管次数显著下降[42] - 特斯拉FSD V14版本参数量相比V13提升10倍达到百亿级别，上下文记忆时长从8秒扩展到24秒[7] - 小鹏于2025年11月发布第二代VLA模型，底层架构切换至VLA 2.0，依托阿里云3万卡智算集群与720亿参数基座模型，实现每5天全链路迭代一次[7] - 主流车企在智驾战略上存在差异：特斯拉、小鹏坚持纯视觉方案；华为全栈自研能力领先；国内其他车企多采用外部合作与自研结合的方式[46] 智能化供应链跟踪 - 汽车智能化产业链涵盖硬件、软件、整车及服务环节，硬件环节包括感知、决策、执行等，核心公司有舜宇光学科技、英伟达、德赛西威等[10] - 软件环节核心公司包括算法提供商文远知行、小马智行，中间件提供商中科创达等[10] - 2025年11月，小马智行、文远知行于港股上市，标志着Robotaxi进程加速[7] - 第三方智驾供应商积极推出新方案，如华为发布ADS 4.0技术路线，地平线发布基于J6P的HSD城区辅助驾驶系统[52] - 在域控制器和底盘领域，玩家日益增多，高通智驾域控制器与多家Tier 1合作，伯特利等多家Tier 1发布线控制动EMB技术[52] 汽车智能化主线投资建议 - 下游应用维度，Robotaxi视角建议关注一体化模式、技术提供商+运营分成模式以及网约车/出租车转型领域的标的[6] - Robovan视角可关注德赛西威、中邮科技等标的，C端卖车视角关注小鹏汽车、理想汽车、华为系、小米集团等[6] - 投资逻辑强调2025年第四季度更应关注软件机会和B端的突破，这与去年更强调硬件机会和C端销量带动形成差异[3] - 产业趋势展望分为三个阶段：2025年前帮助车企卖车，2027年实现车企软件收费，2030年后伴随Robotaxi渗透率突破和自主品牌全球崛起[8]

股票上市流通安排 - 上市流通股票类型为首发战略配售股份，限售期为24个月 [2] - 股票认购方式为网下，本次上市流通总股数为3,400,000股 [2] - 本次股票上市流通日期为2025年11月13日 [2]

股票发行 - 2023年公司获准公开发行34000000股，发行后总股本为136000000股[3] - 发行后有限售条件流通股107239891股，无限售条件流通股28760109股[3] 限售股上市 - 本次上市流通股票为首发战略配售股份，股数3400000股[2] - 上市日期为2025年11月13日[2] - 涉及2名股东，占公司股本总数2.50%[3] 股东信息 - 中国中金财富证券和中邮证券投资各持1700000股，占比均为1.25%[9]

上市信息 - 公司于2023年11月13日在科创板上市，发行后总股本1.36亿股[1] - 有限售条件流通股1.07239891亿股，无限售条件流通股2876.0109万股[1] 限售股情况 - 本次上市流通限售股为战略配售股，涉及2名股东，共340万股，占比2.50%[2][6] - 限售期24个月，2025年11月13日起上市流通[2] - 中金财富和中邮证券各持170万股，占比均为1.25%[6][7]