市场表现与交易动态 - 公司股价再涨超5%，截至发稿涨4.94%，报36.08港元，成交额2758.41万港元 [1] 资本市场里程碑事件 - 上交所与深交所公告，将百奥赛图调入港股通股票名单，自2025年12月24日起生效 [1] - 此举标志着公司构建"A+H"双资本市场平台后的又一重要里程碑，其港股通道自此向内地投资者全面敞开 [1] 业务发展与机构观点 - 华福证券研报指出，公司千鼠万抗开始兑现，抗体授权驱动业绩爆发 [1] - 考虑公司业务的高成长性及高壁垒，临床前动物及药理药效评价基本盘稳固 [1] - 抗体开发业务已逐步进入业绩兑现期，叠加潜在的新药管线具有潜力 [1] - 华福证券基于以上因素，首予公司"买入"评级 [1]

公司股价与交易表现 - 百奥赛图-B(02315)股价再涨超5%，截至发稿涨4.94%，报36.08港元 [1] - 当日成交额为2758.41万港元 [1] 资本市场里程碑事件 - 上海证券交易所与深圳证券交易所公告，将百奥赛图调入港股通股票名单 [1] - 该调整自2025年12月24日起生效 [1] - 此举标志着公司构建"A+H"双资本市场平台后的又一重要里程碑 [1] - 公司港股通道自此向内地投资者全面敞开 [1] 券商观点与业务进展 - 华福证券此前研报指出，公司“千鼠万抗”开始兑现，抗体授权驱动业绩爆发 [1] - 考虑公司业务的高成长性及高壁垒，临床前动物及药理药效评价基本盘稳固 [1] - 抗体开发业务已逐步进入业绩兑现期 [1] - 叠加潜在的新药管线具有潜力，华福证券首予“买入”评级 [1]

股价表现与市场动态 - 百奥赛图-B(02315)早盘涨超6%，最高触及37.28港元，再创上市新高 [1] - 截至发稿，股价上涨5.99%，报37.18港元，成交额为7879.27万港元 [1] 港股通纳入与资本布局 - 上海证券交易所与深圳证券交易所公告，将百奥赛图调入港股通股票名单，自2025年12月24日起生效 [1] - 公司认为此次纳入是继构建A+H双平台上市格局后的又一重要里程碑，标志着公司在资本可达性、市场认可度与长期投资价值方面迈入新阶段 [1] - 公司科创板上市后形成A+H双资本布局，A股流动性更优，而港股作为先发上市平台已调入港股通 [1] 业务发展与业绩展望 - 公司以基因编辑技术为基石，主要投入的“千鼠万抗”计划已进入兑现期 [1] - 随着“千鼠万抗”计划进入兑现期，公司业绩有望带来大幅增长 [1] 估值分析 - 百奥赛图港股估值存在显著折价，安全边际较高 [1]

股价表现 - 公司股票早盘涨幅超过6%，最高触及37.28港元，创下上市以来新高 [1] - 截至发稿时，股价上涨5.99%，报37.18港元 [1] - 成交额达到7879.27万港元 [1]

公司股价表现与市场动态 - 百奥赛图-B(02315)早盘股价上涨超过6%，最高触及37.28港元，创下上市以来新高 [1] - 截至发稿时，股价上涨5.99%，报37.18港元，成交额为7879.27万港元 [1] 资本市场进展 - 上海证券交易所与深圳证券交易所公告，将百奥赛图调入港股通股票名单，该调整自2025年12月24日起生效 [1] - 公司认为，成功纳入港股通是继构建A+H双平台上市格局后的又一重要里程碑，标志着公司在资本可达性、市场认可度与长期投资价值方面进入新阶段 [1] 机构观点与公司前景 - 银河证券发布研究报告指出，公司以基因编辑技术为基石 [1] - 随着公司主要投入的“千鼠万抗”计划进入兑现期，公司业绩有望实现大幅增长 [1] - 公司科创板上市后，形成了A+H双资本布局，其中A股流动性更优 [1] - 港股作为先发上市平台，已于2025年12月24日调入港股通，目前估值存在显著折价，安全边际较高 [1]

公司资本市场动态 - 百奥赛图-B(02315)被调入港股通股票名单，自2025年12月24日起生效，标志着其“A+H”双资本市场平台构建后的又一重要里程碑，港股通道向内地投资者全面敞开 [1] - 纳入港股通被视为上市公司价值重估的重要契机，有望引入南向增量资金，拓宽投资者基础、提升股票流动性与交易活跃度，并缓解因流动性不足导致的估值折价 [4] - 此次纳入港股通有望成为推动公司投资价值被二次重估的关键催化剂 [4] 商业模式与技术平台 - 公司构建了“双引擎”平台化商业模式，已跨越技术验证阶段，正步入规模化商业落地的加速兑现期 [4] - 核心技术“护城河”包括覆盖新药研发起点的“全人抗体资源库”与关键验证环节的“靶点人源化小鼠模型库”，将早期药物发现转变为标准化、规模化的高效研发流程 [5] - 已构建覆盖1000余个靶点、超百万条全人抗体序列体系，并开发1700余种人源化疾病模型，覆盖双抗、ADC、细胞治疗等前沿疗法领域，模型规模位居全球前列 [5] - 在中美两地拥有AAALAC认证的实验动物设施，年产能达80万只，每年新增200-300款创新模型 [5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入9.41亿元，同比大幅增长59.5% [6] - 2025年前三季度，实现归母净利润1.14亿元，同比成功扭亏为盈 [6] - 2025年前三季度，经营活动现金流量净额达2.63亿元，同比激增162.2% [6] - 2025年前三季度，研发投入同比增长30.6%至3.13亿元 [6] - 2025年第三季度，单季营收3.2亿元，同比飙升78.34% [6] 全球化布局与合作 - 公司长期愿景是“成为全球新药发源地”，国际化已成为驱动发展的核心引擎 [7] - 截至2025年上半年，已累计签署超280项抗体分子授权转让项目，达成50多个靶点项目RenMice平台授权开发合作 [7] - 合作伙伴涵盖9家全球前十药企及众多国内外制药企业与生物技术公司 [7] - 在美国波士顿、旧金山、圣地亚哥及德国海德堡等地设有分支机构，全球团队规模超千人 [7] - 2025年上半年，海外业务收入占比已近70% [7] - 2025年9月，与全球科技巨头默克签署抗体评估协议，共同探索基于全人抗体的核酸药物递送解决方案 [7] - 2025年9月，与德国生物技术企业Tubulis达成抗体许可协议，将利用RenMice平台开发创新ADC疗法 [7]

公司资本市场动态 - 百奥赛图-B(02315)被调入港股通股票名单，自2025年12月24日起生效，标志着其“A+H”双资本市场平台构建后的又一重要里程碑，港股通道向内地投资者全面敞开 [1] - 纳入港股通被视为上市公司价值重估的重要契机，有望通过引入南向增量资金拓宽投资者基础、提升股票流动性与交易活跃度，并缓解因流动性不足导致的估值折价 [4] 公司商业模式与技术平台 - 公司构建了“双引擎”平台化商业模式，已跨越技术验证阶段，正步入规模化商业落地的加速兑现期 [4] - 公司核心技术“护城河”包括覆盖新药研发起点的“全人抗体资源库”与关键验证环节的“靶点人源化小鼠模型库”，将早期药物发现转变为标准化、规模化的高效研发流程 [4] - 公司已构建覆盖1000余个靶点、超百万条全人抗体序列体系，并开发1700余种人源化疾病模型，覆盖双抗、ADC、细胞治疗等前沿疗法领域，模型规模位居全球前列 [5] - 公司在中美两地拥有AAALAC认证的实验动物设施，年产能达80万只，每年新增200-300款创新模型 [5] 公司财务与经营业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入9.41亿元，同比增长59.5% [6] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润1.14亿元，同比成功扭亏为盈 [6] - 2025年前三季度，公司经营活动现金流量净额达2.63亿元，同比激增162.2% [6] - 2025年前三季度，公司研发投入同比增长30.6%至3.13亿元 [6] - 2025年第三季度，公司单季营收3.2亿元，同比增长78.34% [6] 公司全球化布局与合作进展 - 截至2025年上半年，公司已累计签署超280项抗体分子授权转让项目，达成50多个靶点项目RenMice®平台授权开发合作 [7] - 合作伙伴涵盖9家全球前十药企及众多国内外制药企业与生物技术公司 [7] - 公司在美国波士顿、旧金山、圣地亚哥及德国海德堡等地设有分支机构，全球团队规模超千人 [7] - 2025年上半年，公司海外业务收入占比已近70%，国际化成为业绩增长的核心引擎 [7] - 2025年9月，公司与默克(Merck)签署抗体评估协议，共同探索基于全人抗体的核酸药物递送解决方案 [7] - 2025年9月，公司与德国生物技术企业Tubulis达成抗体许可协议，将利用RenMice平台开发创新ADC疗法 [7]

文章核心观点 百奥赛图H股被纳入港股通标的名单 此举不仅直接刺激其股价大幅上涨 更被视为公司资本市场发展的关键里程碑 通过拓宽投资者基础与改善流动性 有望系统性优化其估值 同时 公司所处的创新药行业正迎来有利的政策与资本环境 结合其独特的技术平台和全球化布局 公司有望实现持续高成长 [1][3][8][13] “入通”的直接影响与市场意义 - **股价即时反应强烈**：纳入港股通公告当日 公司H股收盘大涨22.23% A股亦联动上涨3.42% [1][3] - **“入通”的普遍催化作用**：参考年内已完成两地上市的20家公司 其中18家已“入通” 自纳入港股通至今 这18家公司股价平均累计涨幅达12.30% 其中约66.67%的公司实现正收益 [3] 纳入港股通带来的双重利好 - **显著拓宽投资者基础**：内地庞大的机构与个人投资者群体得以直接参与公司H股投资 打破了此前主要由海外资金主导的结构 使公司能接触到更理解其本土创新模式与市场潜力的投资群体 [4] - **核心改善流动性及定价效率**：南向资金的持续进入将直接提升H股交易活跃度 缓解港股市场常见的“流动性折价” 随着港股通持股比例增长 公司H股的市场定价权与估值合理性有望得到系统性优化 [5] 行业政策与资本环境展望 - **创新药产业迎战略机遇期**：2025年创新药商业保险支持政策实现关键突破 旨在构建与基本医保互补的支付新体系 有助于推动创新药定价合理化并缩短研发回报周期 2026年作为“十五五”规划开局之年 政策对生物制造与原创研发的支持将持续深化 [9] - **资本评估框架转向业绩驱动**：资本市场对创新药企的评估已从侧重研发管线转向更关注盈利能力与商业化兑现 2025年板块走强是政策、产业、临床需求与全球化多方共振的结果 2026年投资重点应聚焦拥有“硬科技”实力及能创造超额收益的企业 [10] - **全球投融资环境有望回暖**：在美联储降息预期下 全球医疗健康投融资有望回暖 科研服务上游企业业绩拐点明确 2026年有望趋势向上 [9] 公司核心竞争力与未来看点 - **A/H股价差蕴含潜在价值**：尽管公司H股在2025年累计涨幅已超300% 但截至12月24日 其A/H股仍存在约1.65倍溢价率 显示港股估值可能尚未充分反映其技术平台战略价值及长期增长潜力 [10] - **技术平台构筑第二增长曲线**：公司依托“全人抗体库”与“靶点人源化小鼠库”双引擎平台 基于覆盖1000余个潜在可成药靶点的百万级真实全人抗体分子库 与全球合作伙伴探索“抗体+”创新边界 并不断丰富靶点人源化小鼠模型体系 重点布局肿瘤、自身免疫、代谢及神经等核心领域 [11] - **业务进入高成长路径**：随着抗体开发业务进入订单收获期 叠加海外业务高增长 公司有望依托平台稀缺性 走出“双增长曲线”的高成长路径 [12]

公司评级与核心观点 - 中国银河于12月26日给予百奥赛图“谨慎推荐”评级 [1] - 评级核心观点认为公司临床前研发全链条布局 预计2025年进入盈利拐点 [1] - 评级核心观点认为公司以基因编辑为基石 拓展模式动物与临床前CRO业务 [1] - 评级核心观点认为人源化抗体领域高景气 公司“千鼠万抗”计划前景广阔 [1] 业务布局与发展前景 - 公司业务布局涵盖临床前研发全链条 [1] - 公司核心基石技术为基因编辑 [1] - 公司业务拓展方向包括模式动物与临床前CRO [1] - 公司所处的人源化抗体领域处于高景气度 [1] - 公司“千鼠万抗”计划被评估为前景广阔 [1] 财务与盈利预测 - 公司预计在2025年进入盈利拐点 [1]

核心事件与市场反应 - 百奥赛图H股于12月24日正式被调入港股通标的名单[1] - 内地合格投资者可通过上交所、深交所直接投资公司H股[1] - 消息刺激H股股价当日大幅上涨22.23%至35.08港元[1] - 公司A股股价同日小幅上涨3.42%至52.6元人民币[1] 公司发展里程碑 - 此次调入港股通是公司构建“A+H”双平台上市格局后的又一重要进展[1] - 公司认为这标志着其在资本可达性、市场认可度与长期投资价值方面迈入新阶段[1]