**涉及的公司与行业** * 公司：百奥赛图，一家技术驱动创新的国际性生物技术公司[3] * 行业：生物技术、模式动物研发与销售、临床前CRO服务、抗体药物发现[3] **核心观点与论据** * **业务概况与定位**：公司基于基因编辑技术，自主研发全人源小鼠平台，用于复杂抗体发现[3] 核心业务包括创新模式动物与临床CRO服务，以及抗体序列分子转让[3] 致力于成为全球新药发源地[3] * **财务表现与增长**：2024年营收达3.89亿元，2025年上半年增速为56%[2][4] 2024年首次实现归母净利润转正[2][6] 预计2025年净利润达1.4-1.5亿元，未来有望增至3.3-3.5亿元和5.2-5.5亿元[2][6] 2025-2027年营收预计保持高于行业平均增速[2][6] * **核心业务驱动力**： * **模式动物业务**：提供针对肿瘤疾病模型设计的特种小鼠，用于药理药效评价，与新药研发流程紧密结合[2][7] 预计未来销售保持高增长[4][10] * **抗体授权业务**：业绩重要驱动力，该业务收入从2020年的约4000万元增长至2025年上半年的1.63亿元[2][4][5] 大规模抗体授权自2024下半年开始进入市场，带来稳定里程碑收入[4][10] * **技术平台与计划**：拥有“千鼠万抗”计划以提升药物开发效率[2][4] 拥有人mAb、人Light、人Nano、人TCR等多个平台，旨在提高新药开发效率[4][10] 通过抗体货架模式增强在抗体新药领域的竞争力[2][7] * **盈利模式**：包括早期分子序列授权（首付款、里程碑加销售分成）及平台合作（收取平台服务费）[4][10] 公司会保留一些自主开发权益，以应对具有前景的新靶点和药物[10] * **运营布局**：主要运营中心位于南通、北京大兴和波士顿[2][4] 南通海门运营中心规模最大，北京大兴是千鼠万抗平台研究所在地，波士顿中心辐射当地生物科技企业[9] **其他重要内容** * **发展历程**：2009年至2015年提供基因编辑及动物模型制备服务，随后规模化生产，第三阶段整合现代化模型制备、药效评价和抗体发现优势并启动千鼠万抗计划[9] * **股价催化因素**：模式动物业务保持高增速；抗体平台授权分子取得里程碑收入或BD落地，验证平台价值；公司经营活动现金流转正和首次实现盈亏平衡[2][8]

IPO市场整体概况 - 截至2025年12月14日，A股市场IPO排队企业总数为266家 [2] - 按板块划分，北交所排队企业数量最多，为164家，占排队企业总数的61.7% [2] - 科创板排队企业36家，创业板28家，沪主板18家，深主板20家 [2] 各板块IPO审核阶段分布 - 在266家排队企业中，处于“问询”阶段的企业最多，达163家，占总数的61.3% [3] - 处于“中止”阶段的企业有60家，“提交注册”阶段有24家，“受理”阶段有11家，“通过”阶段有8家 [3] - 北交所是“问询”阶段企业最多的板块，达111家，占该板块排队企业总数的67.7% [3] - 科创板有6家企业处于“提交注册”阶段，是各板块中最多的 [3] 新增上市企业情况 - 2025年12月8日至14日期间，仅有一家企业挂牌上市：百奥赛图(北京)医药科技股份有限公司 [4] - 百奥赛图于12月10日在科创板上市，股票代码688796 [5] - 该公司是一家创新技术驱动的国际性生物技术公司，专注于基于基因编辑技术的全人抗体药物发现与开发 [5] - 公司正在实施“千鼠万抗TM”计划，对1000多个潜在靶点进行规模化药物开发，并已建立超100万条全人抗体序列库 [5] - 上市首日，公司股价报收65.80元/股，较发行价上涨146.63%，成交额达16.71亿元，换手率为75.80% [5] 新增辅导备案企业情况 - 2025年12月8日至14日期间，新增17家辅导备案企业 [6][7] - 这些企业覆盖多个行业，包括精密制造、新能源、新材料、半导体、生物科技等 [7][8][9][10][11][12] - 辅导机构涉及多家主流券商，其中国泰海通证券担任了5家企业的辅导机构，是期间最活跃的保荐机构 [8] - 按地域分布，备案企业来自广东(5家)、浙江(3家)、上海(2家)、安徽(2家)、江苏(2家)等多个省份 [8] 证监会上会审核情况 - 2025年12月8日至14日期间，共有7家企业成功通过发审会审核 [13] - 过会企业分布在创业板(2家)、沪主板(2家)、北交所(3家) [14] - 过会企业业务多元，涵盖新材料、循环经济、橡塑科技、金属复合材料、电子元器件、数字内容制作及商旅服务等领域 [14][15][16] 证监会注册通过情况 - 2025年12月8日至14日期间，有2家企业取得证监会注册批文 [17] - 江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司(北交所)于12月10日获准注册，主要从事康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材 [18] - 世盟供应链管理股份有限公司(深主板)于12月12日获准注册，专注于为跨国制造企业提供定制化供应链物流解决方案 [18] IPO终止审核情况 - 2025年12月8日至14日期间，有2家企业终止了IPO进程，均为主动撤回申请 [19] - 两家终止企业均来自北交所，分别是创正电气股份有限公司和哈尔滨东盛金材科技(集团)股份有限公司 [20] - 创正电气是一家防爆解决方案提供商，东盛金材则主营铝合金元素添加剂等新型金属功能材料 [20]

核心观点 报告聚焦量子科技、生物制造、氢能和核聚变、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）六大未来产业，梳理了2025年12月7日至13日期间各领域的技术突破与商业化进展[3]。核心观点认为，各产业正从实验室研发加速迈向工程化与商业化落地，技术突破与产业生态构建同步推进，展现出未来产业强劲的发展态势[3]。 量子科技 - **技术突破**：荷兰QuantWare发布全球首款基于3D扩展架构的万比特（10,000量子比特）量子处理器VIO-40K，通过芯粒（chiplet）模块化设计突破规模扩展瓶颈，并兼容英伟达NVQLink平台[7][8]。此举标志着量子硬件从“实验室研发百比特”进入“工程优化万比特”阶段，规模提高了两个数量级[8]。 - **国内进展**：中国量子产业进展强劲，处于“千比特向万比特过渡”阶段[11]。具体成果包括：“天衍-287”超导量子计算机处理特定问题速度比最快超算快约4.5亿倍[9]；“骁鸿”504比特超导芯片刷新国内纪录，是万比特级芯片研发的前置验证平台[9]；玻色量子发布1000比特相干光量子计算机[9]。 - **产业生态**：2025中关村量子大会发布16项国际领先的量子科技成果、规模5亿元的北京未来开源量子创业投资基金，以及中国电力科学院“量子+能源”5大应用场景，标志着中国量子产业“技术-场景-资本”闭环初步成型[13][14]。 生物制造 - **一级融资**：力文所完成数千万人民币Pre-A轮融资，资金将用于加速其全原子模型蛋白质设计平台Pallatom的技术迭代与商业化[15][16]。该平台在全球首次解决了混旋性环肽设计难题，并被英伟达官网列为与AlphaFold 3等并肩的蛋白质基础模型[16][17]。 - **上市公司动态**：奥浦迈以14.51亿元收购澎立生物100%股权获审核通过，旨在延伸其细胞培养基产品切入点并对接更多CDMO优质项目，实现业务协同[20]。百奥赛图完成“H+A”双平台上市，基于底层基因编辑技术推进“千鼠万抗”计划，已签署约280项药物合作开发/授权/转让协议[23][24]。 氢能与核聚变 - **核聚变国际合作**：国际托卡马克物理活动（ITPA）研究范围拓展至物理与工程结合领域，专题组增至九个[28]。中方专家段旭如将担任2026-2028年ITPA协调委员会主席[28]。此外，核聚变中心与核工业西南物理研究院签订了ITER第一壁批量制造合同，该部件需承受最高4.7MW/m²的热负荷[29]。 - **企业技术落地**：雪人集团金属极板燃料电池电堆项目通过最终验收，公司借此掌握了核心设计并建立了完整技术资料库，为产品规模化生产奠定基础[30]。联创光电与中国能建签署战略合作协议，围绕可控核聚变、超导电机、氢能管道等前沿领域开展合作[33]。 脑机接口 - **技术效率突破**：马斯克旗下Neuralink新一代手术机器人将单根电极线植入时间从17秒大幅缩减至1.5秒[34]。其通过自研六套显微镜+OCT复合视觉系统保障植入精度，并采用新型植入针以深入大脑表层以下区域，捕捉更丰富的神经元信号[38][43]。 - **技术要点与格局**：该进展凸显了植入效率与安全性、信号采集与解码能力、设备小型化与长效性三大技术要点[44][46]。全球脑机接口格局呈现“美国主导侵入式，中国领跑非侵入式”的特点，Neuralink的进展强化了这一趋势[47]。 具身智能 - **产业生态完善**：北京人形发布国内首个全自主无人化人形机器人导览解决方案，可适配展厅、商场、文旅等多场景，并支持全局IoT设备联动[50]。上海市发布人形机器人中试联盟，以上海为圆心半径150公里内可100%配齐核心零部件供应链[51]。宇树科技首发人形机器人“AppStore”，支持动作模型上传与部署[55]。 - **商业化加速**：优必选斩获国内AI大模型公司超0.5亿元人形机器人订单，产品以工业人形机器人Walker S2为主[56]。Walker S2月产能已超过300台，预期全年交付量将超过500台，覆盖汽车制造、智慧物流等领域[56]。 第六代移动通信（6G） - **技术验证进展**：三星与韩国电信在商用现网成功验证AI-RAN（基于人工智能的无线接入网）技术[57]。该技术可实时分析信号，为每位用户自动配置最佳网络条件，在本次验证中显著改善了约18000名用户在小区间移动时的连接中断及质量下降问题，提升了整个小区的整体性能[57][58]。

公司股价表现与市场动态 - 百奥赛图-B(02315)盘中涨幅超过5%，截至发稿时上涨4.15%，报28.12港元，成交额为1950.98万港元 [1] 资本市场布局进展 - 公司于12月10日在上交所科创板挂牌上市，成功构建了“H+A”双平台上市格局 [1] - 此次科创板上市是继2022年9月1日登陆香港交易所后，公司在深化资本市场布局、提升企业价值上的关键一步 [1] 业务模式与核心计划 - 公司于2020年3月率先启动“千鼠万抗”计划，采用“抗体货架”模式 [1] - 该模式一方面节省研发时间并降低早期研发的不确定性，另一方面通过源头平行比较多个靶点，有望协助药企提高研发效率及临床转化的成功率 [1] 财务表现与增长 - 公司抗体业务始于2020年，当年全年收入为0.41亿元 [1] - 2025年上半年，该业务收入达到1.63亿元，同比增长37.8% [1] - 随着后续分子进一步临床推进，公司平台价值有望进一步放大 [1]

公司股价与市场动态 - 百奥赛图-B(02315)盘中涨幅超过5%，截至发稿时上涨4.15%，报28.12港元，成交额为1950.98万港元 [1] 资本市场布局进展 - 公司于12月10日在上交所科创板挂牌上市，成功构建了“H+A”双平台上市格局 [1] - 此次科创板上市是继2022年9月1日登陆香港交易所后，公司在深化资本市场布局、提升企业价值上的关键一步 [1] 核心业务模式与增长 - 公司于2020年3月率先启动“千鼠万抗”计划，采用“抗体货架”模式 [1] - 该模式一方面节省研发时间并降低早期研发的不确定性，另一方面通过源头平行比较多个靶点，有望协助药企提高研发效率及临床转化的成功率 [1] - 公司抗体业务始于2020年，当年全年收入为0.41亿元人民币 [1] - 2025年上半年，该业务收入达到1.63亿元人民币，同比增长37.8% [1] - 随着后续分子进一步临床推进，公司平台价值有望进一步放大 [1]

公司股价与市场表现 - 百奥赛图-B(02315)盘中涨幅超过5%，截至发稿时上涨4.15%，报28.12港元，成交额为1950.98万港元 [1] 资本市场里程碑事件 - 百奥赛图于12月10日在上交所科创板成功挂牌上市 [1] - 此次上市标志着公司成功构建了“H+A”双平台上市格局，即同时在香港交易所和上海证券交易所上市 [1] - 这是公司继2022年9月1日登陆香港交易所后，在深化资本市场布局和提升企业价值方面的关键一步 [1] 业务模式与核心计划 - 公司于2020年3月率先启动“千鼠万抗”计划，并采用“抗体货架”模式 [1] - 该模式一方面节省了研发时间并降低了早期研发的不确定性，另一方面通过源头平行比较多个靶点，有望协助药企提高研发效率及临床转化的成功率 [1] 财务表现与增长 - 公司的抗体业务始于2020年，当年全年收入为0.41亿元人民币 [1] - 2025年上半年，该业务收入达到1.63亿元人民币，同比增长37.8% [1] - 随着后续分子进一步临床推进，公司平台价值有望进一步放大 [1]

上市概况与市场表现 - 百奥赛图于12月10日在上海证券交易所科创板挂牌上市，完成H+A资本布局 [1][8] - 科创板上市首日报收65.8元/股，较发行价26.68元/股大涨146.63%，市值达294.06亿元 [3][10] - 同日港股表现不佳，盘中一度大跌近20%，报收29.2港元/股，市值130.49亿港元 [3][10] - 两市表现差异源于投资者结构不同：A股散户为主、打新情绪浓厚且科创板对硬科技估值包容；港股机构占比高，更侧重基本面并放大公司风险 [4][11] - 本次A股公开发行4750万股，占发行后总股本10.63%，募集资金总额12.67亿元，扣除费用后净额11.44亿元，较原计划少募4098.07万元 [4][11] 公司业务与技术平台 - 公司成立于2009年，是一家以创新技术驱动的国际性生物技术公司，核心业务聚焦临床前CRO及创新药研发 [4][11] - 公司打造了全球领先的“双引擎平台”体系：1) RenMice®全人抗体平台构建了覆盖1000余个潜在可成药靶点、超百万条全人抗体序列的“千鼠万抗”资源库；2) 依托全球规模领先的靶点人源化小鼠库，提供数千种高精度体内验证模型与服务，覆盖双抗、ADC等多类型创新疗法研发需求 [4][11] - 凭借核心技术优势，公司已与全球前十大制药企业建立合作关系，2025年上半年境外收入占比达68.27% [4][11] 财务业绩与预测 - 公司实现从亏损到盈利的关键转变：营收从2022年的5.34亿元增长至2024年的9.8亿元；净利润从2022年的-6.02亿元扭亏为盈至2024年的3353.69万元；扣非后净利润从2022年的-6.63亿元改善至2024年的2296.80万元 [5][12] - 2025年前9个月业绩持续高增：实现营收9.41亿元，同比增长59.50%；归母净利润1.14亿元；扣非后归母净利润5777.07万元 [5][12] - 公司预计2025年全年营收将达13.51亿元，同比增长37.75%；扣非后归母净利润约8027万元，同比增幅高达249.50% [5][12] - 2025年上半年营业收入为6.21亿元，净利润为4799.88万元，扣非后归母净利润为2855.21万元 [6][13] - 研发投入占营业收入的比例从2022年的130.96%显著下降至2024年的33.04%，2025年上半年为33.68% [6][13] - 截至2025年6月30日，公司累计未弥补亏损仍达17.06亿元 [6][13] 股权结构与募资用途 - 沈月雷与倪健夫妇为公司共同控股股东及实际控制人，合计直接或间接控制26.87%的表决权 [7][14] - 沈月雷直接持股6.61%并任董事长、总经理，倪健直接持股7.26%并任执行董事；沈月雷通过控制四家股权激励平台间接掌握12.99%表决权 [7][14] - 募集资金净额11.44亿元计划投入：药物早期研发服务平台建设（4.54亿元）、抗体药物研发及评价（3.16亿元）、临床前研发项目（1.65亿元）及补充流动资金（2.5亿元） [7][14] - 公司表示A股上市将依托“A+H”协同优势，深化全球合作，强化技术壁垒 [7][14]

公司资本运作 - 百奥赛图-B于2025年12月10日发行4750万股A股 [1] - 公司同时将2.886亿股非上市股份转换为2.886亿股A股 [1] 市场技术信号 - 市场技术指标MACD出现金叉信号 [2] - 部分股票在技术信号下呈现上涨态势 [2]

新股上市表现 - 2024年12月10日，百奥赛图在科创板上市，首日收涨146.6%，报65.8元/股，成交额16.71亿元，换手率75.8%，总市值达294.1亿元 [1][2] - 同日，宝济药业-B在港交所上市，首日收涨138.8%，报63港元/股，成交额4.49亿港元，总市值达205.4亿港元 [1][2] - 百奥赛图通过此次A股发行，实现“A+H”两地上市，预计上市后75.21%股份在A股流通，24.79%股份在H股流通 [2] 公司业务与财务概况 - 百奥赛图是一家创新药临床前CRO及生物技术公司，主营业务包括创新模式动物销售、临床前药理药效评价服务及抗体开发 [2] - 百奥赛图财务表现：2022至2024年营收分别为5.34亿元、7.17亿元、9.8亿元，归属净利润从2022年亏损6.02亿元改善至2024年盈利3354.18万元，实现扭亏 [4] - 2025年上半年，百奥赛图营收6.21亿元，同比增长51.27%，归属净利润4799.91万元，同比扭亏，主要因抗体开发、模式动物销售及临床前评价业务大幅增长，且研发投入得到控制 [4] - 宝济药业是一家处于临床和商业化阶段的生物技术公司，聚焦大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖及重组生物制药四大领域 [3] - 宝济药业财务表现：2023年、2024年及2025年上半年收入分别为693万元、616万元、4199万元，收入来自材料销售、技术服务及许可协议首付款，报告期内持续亏损，年/期内亏损分别为1.6亿元、3.64亿元、1.83亿元，目前尚无产品获批商业销售 [5] 行业上市与市场情绪 - 2024年以来，A股共有8只医药股上市，其中6只上市首日涨幅超过100%，北交所个股丹娜生物涨幅最高，达497.08%，未有新股破发 [1][6] - 2024年以来，港股共有24只医药股上市，其中19只首日收涨，9只涨幅超过100%，银诺医药涨幅最大，为206.48%，仅3只出现破发 [1][6] - 市场分析认为，医药新股大涨源于市场对生物医药行业高成长性的乐观预期、新股稀缺性的情绪驱动，以及对创新产品未来商业化潜力的看好 [3] - 港交所允许未盈利生物科技公司以“B”类标识上市，为医药企业提供了重要的融资渠道，缓解了前期研发投入巨大的资金压力 [5] - 今年以来医药新股的大涨，显示出市场情绪的明显改善，投资者对生物医药板块的信心有所恢复和提升 [6]

文章核心观点 - 2024年12月10日，百奥赛图与宝济药业两只医药新股在科创板与港交所上市首日均实现股价大幅上涨，涨幅分别达146.6%和138.8% [1][3] - 两只新股大涨是2024年以来医药新股整体表现强劲的缩影，A股与港股市场共有15只医药新股上市首日涨幅超过100%，反映出市场对生物医药行业高成长性的乐观预期及投资情绪的回暖 [1][7][9] 新股上市表现 - **百奥赛图 (科创板)**: 上市首日高开117.4%，收盘报65.8元/股，涨幅146.6%，全天成交金额16.71亿元，换手率75.8%，总市值达294.1亿元 [3] - **宝济药业-B (港交所)**: 上市首日高开129.34%，收盘报63港元/股，涨幅138.8%，全天成交金额4.49亿港元，总市值达205.4亿港元 [3] - 百奥赛图通过此次A股发行，实现了“A+H”两地上市，预计上市后75.21%股份在A股流通，24.79%股份在H股流通 [3] 公司经营与财务概况 - **百奥赛图**: 公司是一家创新药临床前CRO及生物技术公司，主营业务包括创新模式动物销售、临床前药理药效评价服务及抗体开发 [3] - 财务表现: 2024年实现扭亏为盈，归属净利润为3354.18万元；2022年及2023年分别亏损6.02亿元和3.83亿元 [5] - 2024年上半年营业收入6.21亿元，同比增长51.27%；归属净利润4799.91万元，同比扭亏，主要因各业务线大幅增长及研发投入得到合理控制 [5] - **宝济药业**: 公司是一家处于临床和商业化阶段的生物技术公司，聚焦大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖及重组生物制药四大领域 [4] - 财务表现: 尚未实现盈利，2024年收入616万元，2025年上半年收入4199万元，收入来源为销售材料、技术服务及协议首付款 [6] - 报告期内持续亏损，2023年、2024年及2025年上半年亏损额分别为1.6亿元、3.64亿元和1.83亿元，目前尚无产品获批商业销售 [6] 2024年医药新股市场整体情况 - **A股市场**: 年内共有8只医药新股上市，其中6只上市首日涨幅超过100% [1][7] - 涨幅最高为北交所的丹娜生物，达497.08% [1][7] - 其他涨幅突出的包括建发致新(418.58%)、赛分科技与超研股份(均超300%) [7] - 仅威高血净(56.26%)与必贝特涨幅未超100% [1][7] - **港股市场**: 年内共有24只医药新股上市，其中19只上市首日收涨，仅3只破发 [1][8] - 9只个股涨幅超过100%，涨幅最高为银诺医药，达206.48% [1][9] 市场解读与驱动因素 - 专家观点认为，医药新股大涨源于市场对生物医药行业高成长性的乐观预期，以及新股稀缺性带来的情绪驱动，投资者看好企业创新产品的未来商业化潜力 [4] - 港交所允许未盈利生物科技公司以“B”类标识上市，为医药企业提供了重要的融资渠道，缓解了其前期巨大的研发投入压力 [6] - 医药新股的整体强劲表现，显示出市场情绪的明显改善，投资者对生物医药板块的信心有所恢复和提升，愿意给予更高的估值和预期 [9]