量化模型与构建方式 1. **模型名称**：业绩预告跳空缺口事件驱动模型[21] **模型构建思路**：基于上市公司一季度业绩预告披露后股价出现向上跳空缺口这一事件，构建事件驱动策略，认为该事件预示着未来一段时间内个股能持续创造超额收益[21] **模型具体构建过程**： 1. 事件定义：将“一季度业绩预告披露完毕之后股价出现跳空缺口”定义为一类可交易事件。具体判定标准为：业绩预告披露日后的第一个交易日，其股价最低价高于披露日当天的最高价[21]。 2. 事件筛选：在历史数据（2016年至2025年）中，筛选出所有满足上述跳空缺口条件的事件，共计879次[21]。 3. 回测方法：在事件发生日（即跳空缺口出现当日）以收盘价买入对应股票，并持有固定周期（报告中测试了持有半年，即约120个交易日）[21]。 4. 收益计算：分别计算持有期内的平均绝对收益和平均超额收益。超额收益的基准为中证500指数[21]。 模型的回测效果 1. **业绩预告跳空缺口事件驱动模型**，历史（2016-2025年）事件发生次数为879次[21]，持有半年的平均绝对收益约为12%（根据图2纵坐标“平均收益”序列末端数值估算）[23]，持有半年的平均超额收益（相对于中证500指数）约为12%（根据图2纵坐标“平均超额”序列末端数值估算）[23]，超额收益持续周期约为4个月[21]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：业绩预告同比增速[15] **因子构建思路**：利用上市公司发布的一季度业绩预告中的净利润同比增长数据，构建一个反映公司短期业绩增长势头的因子[15] **因子具体构建过程**：对于每家披露业绩预告的公司，取其预告中净利润增速的上限和下限，计算两者的算术平均值，作为该公司的业绩预告同比增速[15]。 公式为： $$业绩预告同比增速 = \frac{预告增速上限 + 预告增速下限}{2}$$ 其中，预告增速上限和下限来自公司官方发布的业绩预告[15]。 因子的回测效果 （报告中未提供基于业绩预告同比增速因子的分层回测或IC/IR等量化指标结果，仅提供了描述性统计，因此本部分无具体指标取值。）

摘要 / 三道收费站 刚准备写周报，哈哈哈，特朗普又一消息传来，群友借势整活！ 4月12日，美国总统特朗普在社交媒体平台发文称， 即刻起，美国海军将开始对 所有试图进入或离开霍尔木兹海峡的船只实施封锁。 美国将开始"摧毁"伊朗人在 霍尔木兹海峡布设的水雷。 这个周末全是谈判的消息，最后也如期没谈成，美伊开始互相甩锅，但是至少还 是有个共识的！ 伊朗与美国对尽快结束战争的诉求并不一致。美国迫切程度更高，伊朗则相对而 言并没有那么急迫。因此，后续美伊后续谈判仍有可能在接触—僵持/极限施压 | —再接触之间反复摆动。 | | --- | 今天传出一个万斯讲话点评， 美伊谈判破裂但留有余地，4月22日停火到期成高 危窗口。 我总结了一下！ 美国副总统万斯最新表态证实，美伊实质性谈判未达成协议，但用"尚未"而 非"失败"措辞，保留继续谈判的可能性。美方亮出"最终且最佳报价"，核心要求 伊朗做出长期不发展核武器的政治承诺，而非具体技术条款——这暗示美方可能 在民用核能力上让步，但伊朗拒绝承诺形式或约束力。冻结资产问题无进展，伊 朗期待落空。万斯频繁请示特朗普，说明美方灵活性有限。 伊朗拒绝"最终报价"，可能源于核承诺形式 ...

证券研究报告 有色金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 04 月 12 日 证券分析师 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 张明磊 SAC：S1350525010001 zhangminglei@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 陈婉妤 SAC：S1350524110006 chenwanyu@huayuanstock.com 陈轩 SAC：S1350525120001 chenxuan01@huayuanstock.com 板块表现： 国内库存持续去化，铜价回升 投资评级： 看好（维持） ——有色金属 大宗金属周报（2026/4/6-2026/4/10） 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 铜：国内库存持续去化，铜价回升。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+4.25%/+2.28%/+3.28%。 库存端，国内库存持续去化，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为 39.3 万吨/58.7 万短吨/26.6 万吨，环 ...

财务数据关键指标变化：净利润与每股收益 - 预计2026年第一季度归属于上市公司股东的净利润为4.9亿元至5.2亿元[3] - 预计净利润同比增长203.61%至222.20%[3] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为1.61亿元[3] - 预计基本每股收益为0.411元/股至0.436元/股[3] 财务数据关键指标变化：扣非净利润 - 预计扣除非经常性损益后的净利润为4.86亿元至5.16亿元[3] - 扣非净利润同比增长201.84%至220.47%[3] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主因电解铝销售价格上涨及氧化铝等主要原材料采购价格下降[5] - 公司生产成本得到有效控制并同比下降[5]

资金支取与通知 - 公司一次或十二个月内累计从专户支取超5000万元或募集资金净额20%，公司及银行应通知保荐人或顾问[8] 项目论证 - 募集资金到账后投资项目搁置超一年，公司应重新论证可行性[13] - 超募集资金投资计划期限且投入未达计划50%，公司应重新论证[13] 节余资金使用 - 节余资金低于项目净额10%，按程序使用[14] - 节余资金达或超项目净额10%，经股东会审议使用[14] - 节余资金低于500万或项目净额1%，可豁免程序并年报披露[14] 资金置换 - 原则上募集资金转入专户六个月内置换预先投入自筹资金[15] - 以自筹资金支付项目薪酬等，六个月内可置换[15] 资金使用期限 - 单次临时补充流动资金不超十二个月[16] - 现金管理产品期限不超十二个月[18] 资金检查与核查 - 内部审计机构至少季度检查募集资金[27] - 董事会半年度全面核查项目进展[27] - 保荐人或顾问至少半年现场核查募集资金[29] - 保荐人或顾问年度出具专项核查报告[29] 资金使用审议 - 用闲置募集资金补充流动资金需董事会审议并公告[16] - 部分募集资金永久补充流动资金需符合多项要求[17] 项目变更 - 募集资金投资项目原则不变更，变更需董事会审议并股东会批准[23] 违规处理 - 相关责任人违规，公司视情节处分并追究法律责任[32] - 董事会违规，股东会责成改正并追究责任[32] - 高管违规，董事会责成改正并追究责任[32] 办法相关 - 办法由董事会解释修改[34] - 办法经股东会审议通过后实施[34] - 办法未尽事宜依国家规定执行[34]

股东会信息 - 2026年3月14日发布2025年度股东会通知[4] - 现场会议于2026年4月3日14点30分召开，网络投票时间为当天[5] - 截至2026年3月27日登记在册股东或其委托代理人有权出席[8] 参会股东情况 - 现场会议股东3名，持有26,100股，占比0.0022%[9] - 网络投票股东571名，持有318,212,886股，占比26.6912%[9] - 参加表决股东共574名，持有318,238,986股，占比26.6934%[11] 议案表决结果 - 《公司2025年年度报告》同意317,778,974股，占比99.8555%[14] - 《公司2025年度董事会工作报告》同意317,764,474股，占比99.8509%[15] - 《公司2025年度利润分配方案》同意317,767,674股，占比99.8519%[16] - 《关于修订<公司募集资金使用管理办法>的议案》同意317,749,214股，占比99.8461%[17] 会议合法性 - 本次股东会表决程序符合规定，结果合法有效[20] - 本次股东会召集和召开程序符合规定[21] - 会议召集人、出席人员资格及表决均合法有效[21]

参会股东情况 - 现场与网络投票股东共574人，代表股份318,238,986股，占比26.6934％[9] - 中小股东出席会议571人，代表股份55,880,295股，占比4.6872％[10] 议案表决情况 - 《公司2025年年度报告》总表决同意317,778,974股，占比99.8555%[13] - 《公司2025年度董事会工作报告》总表决同意317,764,474股，占比99.8509%[16] - 《公司2025年度利润分配方案》总表决同意317,767,674股，占比99.8519%[18] - 《关于修订<公司募集资金使用管理办法>的议案》总表决同意317,749,214股，占比99.8461%[20] - 《关于确认董事2025年度薪酬及2026年度薪酬考核方案的议案》总表决同意317,677,414股，占比99.8235%[23]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买开曼铝业（三门峡）有限公司99.4375%股权[6] - 本次交易审计基准日更新为2025年12月31日[8] - 截至2025年12月31日，标的公司股东全部权益价值评估为3459200.00万元[11] - 三门峡铝业99.4375%股权交易作价为3194926.88万元[11] 其他新策略 - 公司拟开展年产30万吨大扁锭铣床技改项目，预计投资不超2600万元[20]

交易基本信息 - 上市公司焦作万方铝业拟发行股份购买开曼铝业（三门峡）99.4375%股权，交易作价319.49亿元[1][22] - 交易对方有杭州锦江集团等19名，补偿义务人包括锦江集团等5家[2][25] - 独立财务顾问为华泰联合证券、银河证券，法律顾问为北京市中伦律师事务所[25] 财务数据 - 以2025年4月30日为基准日，三门峡铝业评估结果321.36亿元，增值率82%[31] - 以2025年12月31日为加期评估基准日，标的公司股东全部权益评估值345.92亿元，增值率62.76%[33] - 交易后资产总计471.78亿元，较交易前增长440.72%；负债总计180.13亿元，增长1073.99%；资产负债率为38.18%，上升20.60个百分点[44][127] - 交易后营业收入391.66亿元，较交易前增长503.03%；归母净利润67.86亿元，增长533.56%；基本每股收益0.95元/股，增长6.09%[44][127] 产能情况 - 截至报告期末，上市公司拥有42万吨/年电解铝产能[88] - 标的公司氧化铝权益产能1028万吨/年，位居全国第四、全球第六，电解铝权益产能超100万吨/年，烧碱产能50万吨/年，金属镓产能290吨/年[88][157] 交易进程 - 2025年3月15日披露重组预案，拟购100%股权并募资；8月22日调整方案，购99.4375%股权，取消募资[91][93] - 本次交易已通过公司董事会、股东会及交易对方内部审议，尚需深交所审核、中国证监会注册[128][130] 业绩承诺 - 若2026年交付，三门峡铝业2026 - 2028年度扣非归母净利润分别不低于32.39亿元、33.26亿元、34.69亿元[65] - 若2027年交付，2027 - 2029年度分别不低于33.26亿元、34.69亿元、34.49亿元[65] 风险提示 - 本次交易存在标的公司未能实现业绩承诺、摊薄即期回报、评估值与实际不符、股票市场波动等风险[65][67][68][79] 其他 - 第一大股东及其一致行动人等承诺自重组复牌至实施完毕不减持股份[48][132][153] - 锦江集团将在重组完成一个月内将宁创新材托管给上市公司，并在60个月内解决同业竞争问题[133][142]

交易概况 - 公司拟发行股份购买19名交易对方持有的开曼铝业（三门峡）有限公司99.4375%股权，交易作价3194926.88万元[17][24] - 发行股份购买资产发行价格为5.39元/股，发行数量5927508108股，占发行后总股本比例83.25%[31] 评估数据 - 2025年4月30日收益法评估结果为3213600.00万元，增值率82.00%[26] - 2025年12月31日加期评估，标的公司股东全部权益评估值为3459200.00万元，增值率62.76%[27] 产能数据 - 三门峡铝业氧化铝权益产能1028万吨/年，位居全国第四、全球第六；电解铝权益产能超100万吨/年、烧碱产能50万吨/年、金属镓产能290吨/年[33] - 截至报告期末，上市公司拥有42万吨/年电解铝产能[82] 股权结构变化 - 交易前宁波中曼持股141529491股，占比11.87%；交易后持股不变，占比1.99%[34] - 交易前浙江安晟持股88649200股，占比7.44%；交易后持股不变，占比1.25%[34] - 交易后锦江集团持股1705232688股，占比23.95%[34] 财务数据变化 - 交易后上市公司总资产471.78亿元，较交易前增长440.72%；负债总计180.13亿元，增长1073.99%[38] - 2025年交易后归属于母公司所有者权益合计2832393.34万元，增长率293.90%；营业收入3916638.44万元，增长率503.03%[122] 业绩承诺 - 若交易标的资产交付或过户时间在2026年，补偿义务人承诺三门峡铝业2026 - 2028年度扣非归母净利润分别不低于323890.00万元、332590.00万元、346940.00万元[157] - 若交易标的资产交付或过户时间在2027年，补偿义务人承诺三门峡铝业2027 - 2029年度扣非归母净利润分别不低于332590.00万元、346940.00万元、344850.00万元[157] 风险提示 - 交易存在被暂停、中止或取消的风险[56] - 交易存在无法获得批准的风险[58] - 交易存在业绩补偿承诺实施违约风险[59] - 交易完成后若标的公司经营效益不及预期，公司回报将面临被摊薄的风险[61] - 评估结果可能与实际情况不符，存在标的资产评估风险[62] - 标的公司面临宏观经济环境及行业政策波动、产业政策、原材料供应、价格波动、安全生产等风险[64] 交易进程 - 本次交易已通过上市公司董事会、股东会及交易对方内部机构审议，完成评估备案[39] - 本次交易尚需深交所审核通过并经中国证监会注册等[40] 其他承诺 - 相关方承诺提供信息真实准确完整，若信息违规，在调查结论前不转让股份，违法违规则锁定股份用于赔偿[7][8][10] - 证券服务机构及人员承诺申请文件内容真实准确完整，未勤勉尽责将承担法律责任[11] - 大股东及其一致行动人、董事、高管承诺重组期间不减持股份[42]