证券研究报告 交通运输 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 07 月 21 日 证券分析师 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 曾智星 SAC：S1350524120008 zengzhixing@huayuanstock.com 张付哲 SAC：S1350525070001 zhangfuzhe@huayuanstock.com 联系人 板块表现： 快递 6 月数据明显分化，关注行业反内卷进程 投资评级： 看好（维持） —交通运输行业周报（2025 年 7 月 14 日-2025 年 7 月 20 日） 投资要点： 一、行业动态跟踪 快递物流： 1）各家快递公司发布 6 月经营业绩，顺丰业务量增速维持 30%+，"通达系"中圆 通增速保持领先。2025 年 6 月圆通/韵达/申通/顺丰完成业务量 26.27 / 21.73 /21 ...

| 项 目 | 本报告期（人民币） | | | 上年同期（人民币） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 归属于上市公 司股东的净利 | 亏损：2,400 | 万元–3,500 | 万元 | 盈利：2,920.40 万元 | | 润 | 比上年同期下降：182.18%- | | 219.85% | | | 扣除非经常性 损益后的净利 | 亏损：2,600 | 万元–3,700 | 万元 | 盈利：2,535.66 万元 | | 润 | 比上年同期下降：202.54%- | | 245.92% | | | 基本每股收益 | 亏损：0.024 | 元/股–0.035 | 元/股 | 盈利：0.030 元/股 | 二、与会计师事务所沟通情况 证券代码：000886 证券简称：海南高速 公告编号：2025-030 海南高速公路股份有限公司 2025 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1.业绩预告期间：2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日 | 扭亏为盈 | ...

公司战略转型 - 海南高速拟以现金支付方式收购交控石化51%股权 交易完成后标的公司将成为控股子公司 [1][2] - 本次收购构成重大资产重组且为关联交易 交易对方交商集团系控股股东海南交投的子公司 [2][3] - 公司近年来战略回归交通主业 已实施多项资产收购如2024年8月受让检测公司51%股权 [4][5] 标的公司概况 - 交控石化成立于2016年 注册资本3643万元 主营成品油零售及电动汽车充电业务 [3] - 标的公司股东为交商集团(51.0019%)和中石化销售股份 审计评估基准日拟定为2025年5月31日 [3] 业务布局方向 - 十四五期间海南省交通基建投资预计达2200亿元 公司将参与公路代建/管养/检测等业务 [7] - 公司布局"数智交通"新赛道 涉及智能网联汽车/无人机物流/eVTOL基础设施/算力基建 [5][6] - 2024年剥离地产业务 包括转让儋州东坡雅居100%股权(估值3.83亿元)及退还琼海143.5亩土地 [6] 历史背景 - 公司1993年成立时为填补东线高速10亿元资金缺口 累计投入43亿元建成海南首条高速 [5] - 1998年上市后因海南高速免费政策转向地产/文旅 2023年房地产业务仍占营收34.36% [5] - 2024年底成为海南交投旗下唯一上市公司 承担省级交通产业主体建设任务 [5]

交易概况 - 海南高速拟以现金方式购买交商集团持有的交控石化51.0019%股权 [1] - 交易完成后交控石化将成为海南高速控股子公司并纳入合并报表范围 [1] - 交易构成重大资产重组和关联交易 [1] - 交易不涉及发行股份、不构成重组上市、不导致控股股东和实际控制人变更 [1] - 交易尚处筹划阶段，仅签署意向性协议，最终能否达成存在不确定性 [1] 战略意义 - 交易符合公司"回归主业，转型发展"总体目标 [2] - 有利于提高资产质量、提升业务规模和盈利水平 [2] - 将丰富公司交通产业生态，促进健康可持续发展 [2] - 符合打造综合交通服务集团的战略目标 [2] - 海南高速作为海南交投旗下唯一上市公司，承担构建现代综合交通运输体系重任 [2] 发展规划 - 2025年将聚焦打造"大交通"产业体系，积极补链强链 [2] - 加强与集团其他板块协同发展，做强做优做大主业 [2] - 加快发展交通综合服务，增强主业核心功能 [2] - 培育智慧交通、绿色交通、科技金融等新质生产力 [2] - 全力打造科技型综合服务集团 [2]

政策与监管动态 - 中国证监会强调维护市场稳定，推动健全常态化稳市机制，防控债券违约、私募基金等领域风险 [2] - 央行印发《贵金属和宝石从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》，规定10万元以上现金交易需提交大额交易报告 [3] - 深圳龙华区发布上市培育方案，推动企业境内外上市并协调跨境金融服务 [4] - 广州拟调整商转公贷款政策，个贷率低于75%时启动，高于90%时暂停 [4] - 民航局与国铁集团推进空铁联运，明确七项任务包括设施建设、服务优化及信息互通 [5] 金融市场与产品 - 首批10只科创债ETF获批，6家公募在上交所上市，4家在深交所上市 [3] 公司动态 - 贵州茅台累计回购338.21万股，支付金额52.02亿元 [7] - 诚邦股份股价波动偏离基本面 [8] - 江南水务获利安人寿举牌，持股达5.03% [9] - 长城电工、西上海、兴业股份股价短期涨幅大，提示非理性炒作风险 [10][11][12] - 长华集团获新能源车企定点，预计销售额9.7亿元 [13] - 华安鑫创获eVTOL主机厂项目定点 [14] - *ST通脉将撤销退市风险警示 [15] - ST特信申请撤销其他风险警示 [16] - 海南高速筹划收购交控石化51%股权，或构成重大资产重组 [17] - 人福医药股东拟增持1%-2%股份 [18] - 能特科技拟3亿至5亿元回购股份 [19] - 立讯精密筹划发行H股赴港上市 [20] - 天猫与山子高科达成战略合作 [21] 行业与投资机会 - 华源证券建议关注氢能产业链，包括电解槽、氢基能源运营商及燃料电池企业 [23] - 万联证券看好半导体自主可控、AI算力建设及终端创新，建议关注先进制程、AI芯片及AI终端渗透 [24]

股市行情 - 机构判断7月底之前股市仍有上升空间 [1] - 标普500指数涨0.47%再创历史新高 纳指涨0.94% 道指微跌0.02% [3] - 科技股集体上涨 特斯拉涨超4% 甲骨文涨超5% 英伟达、苹果涨超2% [3] - 热门中概股涨跌互现 纳斯达克中国金龙指数收涨0.06% [3] - 美国6月份私人部门就业人数减少3.3万人 低于预期的增长9.8万人 [3] 政策动态 - 证监会强调要统筹发展与安全 推动健全常态化稳市机制安排 [4] - 首批6只科创债ETF获批 在上交所上市 [4] - 科创债ETF跟踪的两条指数国企债占比均为99% 债券主体评级均为AAA [5] 行业数据 - 6月全国新能源乘用车厂商批发销量126万辆 同比增长29% 环比增长3% [5] - 1-6月累计批发647万辆 同比增长38% [5] - 全球首台单机容量最大500兆瓦冲击式水轮机转轮研制成功 [5] 公司公告 - 江南水务获利安人寿举牌 持股比例达5.03% [6] - 海南高速拟购买交控石化51%股权 预计构成重大资产重组 [7] - 立讯精密筹划发行H股在香港联交所上市 [8] - 贵州茅台6月累计回购股份72000股 占总股本0.0057% [9][10] - 贵州茅台已累计回购股份338.21万股 占总股本0.27% [10] 机构观点 - 国泰海通证券认为2025年中国股市估值逻辑在内不在外 7月底之前仍有上升空间 [10] - 中信证券建议下半年围绕创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革布局 [10]

交易概述 - 海南高速拟以现金方式购买交商集团持有的交控石化51%股权[2] - 交易完成后交控石化将成为海南高速控股子公司并纳入合并报表范围[3] - 交易预计构成重大资产重组且为关联交易[3] - 交易双方已签署《重大资产重组之意向性协议》[3] 交易细节 - 交控石化成立于2016年2月，注册资本3643万元[3] - 交控石化经营范围包括成品油零售、电动汽车充电经营、公路服务区管理等[3] - 交商集团目前持股51%，中国石化销售股份有限公司持股49%[3] - 交易不涉及上市公司发行股份，不构成重组上市，不会导致控股股东和实控人变更[3] 战略意义 - 交易符合公司"回归主业，转型发展"总体目标[4] - 有利于提高资产质量、提升业务规模和盈利水平[4] - 丰富交通产业生态业务，符合打造综合交通服务集团的战略目标[4] - 公司致力于构建现代综合交通运输体系[5] 公司背景 - 海南高速是国内最早一批上市的高速公路公司之一[5] - 主营业务包括高速公路建设养护、房地产开发、旅游服务业等[5] - 2024年底成为海南交投旗下唯一上市公司[5] - 公司正在推进交通数字化转型，包括投资建设陵水智算中心等[5] 发展战略 - 公司聚焦打造"大交通"产业体系[5] - 推进"数智交通"新赛道发展[5] - 探索"车路云一体化"和"交通+"业务模式[5] - 持续培育新质生产力，提升存量业务质效[5]

交易概述 - 公司拟以现金支付方式购买海南省交投商业集团有限公司持有的海南省交控石化有限公司51.0019%股权 [1][2] - 交易完成后交控石化将成为公司控股子公司并纳入合并报表范围 [1][2] - 交易构成关联交易因交易对方为公司控股股东海南交投的控股子公司 [1][2] - 交易不涉及发行股份不构成重组上市且不导致控股股东和实际控制人变更 [1][2] 交易对方基本情况 - 交易对方为海南省交投商业集团有限公司成立于2015年1月19日注册资本24,575.71万元 [2] - 经营范围包括服务区投资建设与经营管理汽油柴油天然气零售新能源开发等 [2] 标的公司基本情况 - 标的公司为海南省交控石化有限公司成立于2016年2月4日注册资本3,643.00万元 [3] - 经营范围包括成品油零售电动汽车充电经营公路服务区管理汽车维修等 [3] 协议主要内容 - 公司将以现金购买交控石化51.0019%股权并以2025年5月31日为基准日进行审计评估 [3] - 交易对方承诺不与其他第三方就标的资产转让进行实质洽谈或设置权利负担 [3] - 协议有效期12个月具体交易细节以正式协议为准 [4][5] 交易对上市公司影响 - 交易有助于公司回归交通主业提升资产质量和盈利水平丰富交通产业生态业务 [5] - 符合公司打造综合交通服务集团的战略目标为股东创造价值 [5]

IPO发行动态 - 立讯精密正在筹划境外发行H股并在香港联交所上市 以深化全球化战略布局和增强境外融资能力 [2] - H股发行不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 具体方案尚需董事会和股东会审议及监管机构审核 [2] 公司治理动态 - 新希望独立董事彭龙涉嫌严重违纪违法正接受纪律审查和监察调查 但不参与日常经营管理且不影响公司生产经营 [3] - 神州数码独立董事彭龙同样因涉嫌严重违纪违法接受调查 仅担任独立董事及委员会职务 不参与日常经营 [10] - 瑞康医药董事兼副总裁李喆被采取留置措施 由证券事务代表代行董秘职责 其他高管正常履职 [9] 再融资动态 - 中信建投获证监会批准公开发行不超过200亿元永续次级公司债券 可在24个月内分期发行 [5] 并购重组动态 - 海南高速拟现金收购交控石化51.0019%股权 预计构成重大资产重组且为关联交易 [7] 法律诉讼动态 - 天赐材料子公司起诉永太科技等商业秘密侵权 索赔经济损失8.87亿元及律师费115万元 [11] 公司公告动态 - 雪人股份证券简称变更为"雪人集团"以匹配集团化发展战略 强化品牌形象 [13] - 广田集团董事长于琦因工作调整辞职 不影响公司正常生产经营 [14] - 江南水务股东利安人寿通过二级市场增持5.03%股份至4699万股 基于长期投资考量 [15] ETF市场动态 - A50ETF(159601)跟踪MSCI中国A50指数 近五日上涨0.72% 最新份额36.9亿份 主力资金净流入4.5万元 [17]

品大事 - 江南水务获利安人寿举牌，持股比例达5.03%，通过二级市场增持4699.54万股 [3] - 英搏尔拟2.39亿元转让珠海鼎元100%股权，优化资产结构 [4] - 诚邦股份股价五连板，公司提示股价波动偏离基本面，子公司芯存电子半导体存储器业务规模较小且毛利率低 [5][6] - 威迈斯拟向子公司增资1.9亿元，投建新能源汽车电驱总成产品项目，建设周期12个月 [7] - 复星医药控股子公司获欧盟药品GMP证书，HLX11和HLX14生产设施首次通过欧盟认证 [8] - 经纬辉开拟1.49亿元收购诺思微12.44%股权，持股比例从22.12%增至34.56%，加速半导体领域布局 [9] - *ST通脉7月4日起撤销退市风险警示，股票简称变更为"ST通脉" [10] - *ST摩登拟申请撤销其他风险警示，继续实施退市风险警示 [11] - 立讯精密筹划发行H股并在香港联交所上市 [12] - 海南高速拟现金购买交控石化51%股权，预计构成重大资产重组 [13] - 聚辰股份股东拟询价转让1.25%股份，合计198万股 [14] 观业绩 - 福田汽车上半年新能源汽车销量50142辆，同比增长150.96% [15] - 江铃汽车上半年汽车销量17.27万辆，同比增长8.15% [16] - 长安汽车上半年销量135.53万辆，同比增长1.59%，其中新能源汽车销量45.17万辆，同比增长49.05% [17] - 美诺华上半年净利润预增142.84%—174.52%，预计4600万元—5200万元 [18] - 吉宏股份上半年净利润预增55%—65%，预计1.12亿元—1.19亿元 [19] - 南京商旅上半年净利润预减67.4%—78.27%，预计600万元至900万元 [20] - 麦迪科技上半年预盈2500万元至2700万元，同比扭亏，剥离光伏业务 [21] 签大单 - 达实智能签署1188万元世锦园区智能化项目合同，占2024年营收0.37% [22] - 晋亿实业中标3.35亿元城际铁路材料采购项目 [23] - 四川路桥全资子公司签订115.96亿元高速公路施工合同，工期39个月 [24] - 富临精工与川发龙蟒合作，设立合资公司投建10万吨/年高压密磷酸铁锂项目和10万吨/年磷酸二氢锂前驱体项目 [25][26] 做回购 - 贵州茅台6月回购72000股，累计回购338.21万股，支付总金额52.02亿元 [27] - 飞沃科技拟2500万元至5000万元回购股份，用于股权激励 [28] - 能特科技拟3亿元至5亿元回购股份，用于减少注册资本 [29] - 宁德时代已耗资15.51亿元回购664.1万股A股股份 [30] 增减持 - 人福医药股东招商生科拟增持1%—2%股份，价格上限25.53元/股 [31][32] - 三未信安股东立达高新拟减持不超2%股份 [33] - 数据港股东宁波锐鑫等拟合计减持不超2%股份 [34] - 筑博设计实控人方面拟合计减持不超3%股份 [35] - 天际股份控股股东方面拟减持不超3%股份 [36] - 安杰思股东天堂硅谷等拟合计减持不超4%股份 [37] 再融资 - 中信建投获准发行不超200亿元永续次级公司债券 [38][39]