报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价为 25.11 元 [8] 报告的核心观点 - 钱江摩托 2024 年营收和归母净利增长，25Q1 营收环比增 20.5%但净利承压，依托动力平台在大排量竞争有优势，海外业务拓展有望带动盈利结构改善，上调 25 - 26 年归母净利润预测 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2024 年营收 60.31 亿元（yoy + 18.3%），归母净利 6.77 亿元（yoy + 45.8%）；25Q1 营收 13.3 亿元（yoy - 0.81%，qoq + 20.5%），归母净利 0.87 亿元（yoy - 38.0%，qoq - 58.7%） [1] - 24 年毛利率同比 - 1.2pct 至 26.3%，25Q1 毛利率同环比 - 0.9 / + 2.4pct 至 25.4%；24 年销售/管理/研发费率分别 - 0.7 / - 1.4 / - 0.3pct 至 3.6%/4.0%/6.1%，归母净利率同比 + 2.1pct 至 11.2%；25Q1 管理费率同环比 - 0.3 / - 0.4pct 至 4.0%，研发费率同环比 + 1.6 / - 3pct 至 6.8%，销售费率同环比 + 1.2 / + 0.5pct 至 4.3%，25Q1 税金及附加成本同环比 + 36% / + 35%至 1.2 亿元 [3] 销量情况 - 24 年燃油摩托销量同比 + 13.5%至 44.5 万辆，250cc + 大排量摩托销量同比 + 32.4%至 18.2 万辆，内销同比 + 34.4%至 11.7 万辆，维持国内市占率第一，出口同比 + 28.5%至 6.54 万辆；25Q1 公司销量同环比 + 9% / - 3%，大排量销量实现 13%同比增长 [2] 海外业务情况 - 24 年海外销售同比 + 32.5%至 27.4 亿元，毛利率提升 0.9pct 至 28.7%，较国内销售毛利率高 4.4pct；25 年将通过经销商渠道开拓、构建本地化配件中心提升售后等方式耕耘西欧、拉丁美洲市场，ATV 产品已量产并开发欧美多个意向客户 [4] 盈利预测与估值 - 上调公司 25 - 26 年归母净利润 10%/7.6%至 7.7/9.0 亿元，预计 27 年归母净利润为 10.5 亿元；基于可比公司 25 年 PE 均值 17.2x，给予公司 25E PE 17.2x，目标价为 25.11 元（前值 21.45 元，对应 16.5x PE） [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|5,098|6,031|7,464|8,822|10,246| |+/-%|(9.75)|18.30|23.77|18.18|16.14| |归属母公司净利润 (人民币百万)|464.02|676.74|771.20|895.17|1,054| |+/-%|11.10|45.84|13.96|16.07|17.74| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.88|1.29|1.46|1.70|2.00| |ROE (%)|11.70|14.67|15.51|16.44|17.32| |PE (倍)|17.98|12.33|10.82|9.32|7.91| |PB (倍)|1.88|1.74|1.62|1.45|1.30| |EV EBITDA (倍)|9.82|6.50|5.22|3.11|2.37|[7] 可比公司估值 |证券代码|公司名称|市值（亿元）|EPS（元）（2025E）|EPS（元）（2026E）|PE (倍)（2025E）|PE (倍)（2026E）| |----|----|----|----|----|----|----| |301345 CH|涛涛车业|63|4.66|5.82|12.3|9.9| |603129 CH|春风动力|238|11.67|14.34|13.4|10.9| |689009 CH|九号公司 - WD|419|22.81|30.82|25.6|18.9| |603766 CH|隆鑫通用|262|0.73|0.87|17.5|14.7| |平均||245|||17.2|13.6|[13] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含 2023 - 2027E 年流动资产、现金、应收账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，经营活动现金、投资活动现金等现金流量表项目及相关财务比率的预测 [19]

业绩总结 - 母公司2024年净利润240,295,994.84元[4] - 2023、2024年度财务报表项目核算及列报金额2.35亿、2.37亿，占比2.78%、2.27%[8] 利润分配 - 每10股派发现金红利4元（含税）[2] - 实际可供股东分配利润1,052,058,758.84元[4] - 拟派发现金210,644,400元[5] - 2024年现金分红总额410,779,380元，占比60.70%[5] - 2024、2023、2022年度现金分红总额410,779,380元、210,711,400元、126,525,840元[7] 股本信息 - 截至2025年4月21日，公司总股本526,611,000股[5] 其他 - 公司法定盈余公积金达注册资本50%，本次提取0元[4] - 2024年度利润分配预案待股东大会审议[9]

审计机构续聘 - 公司拟续聘大信为2025年财务与内控审计机构，报酬170 - 190万元[2] - 2025年4月21日董事会、监事会审议通过续聘议案，待股东大会审议[7] 大信基本情况 - 截至2024年12月31日，大信从业人员3957人，合伙人175人，注会1031人[4] 大信业务数据 - 2023年业务收入15.89亿元，审计收入13.80亿元、证券收入4.50亿元[4] - 2023年上市公司年报审计客户204家，平均资产额146.53亿元，收费2.41亿元[4] - 大信同行业上市公司审计客户134家[4] 大信风险情况 - 职业保险累计赔偿限额和职业风险基金之和超2亿元[4] - 近三年投资者诉讼金额1219万元，均已履行完毕[5] - 近三年受行政处罚6次、行政监管措施14次等[5]

新策略 - 拟开展远期外汇交易业务，含远期结售汇、外汇期权等，主要外币为美元[2][3] - 未来十二个月内远期结售汇业务交易金额累计不超20,000万美元[2][4] 风险应对 - 出口业务收支币种不匹配，将加强汇率研究分析[5][6] - 制订制度降内控风险，加强账款管理和信保办理降违约风险[6][7] - 严格控制交易规模应对回款预测风险[7]

业绩说明会安排 - 公司2025年5月7日15:00至16:30举行2024年度网上业绩说明会[1] - 采用网络远程方式在“互动易”平台举行[1] - 总经理等人员出席[1] 投资者参与方式 - 可登录“互动易”平台“云访谈”栏目参与[1] - 可提前登录该栏目提问[2] 问题回复 - 公司将在会上就普遍关注问题在允许范围内回答[2]

内部控制评价 - 公司对2024年12月31日内部控制有效性进行评价[2] - 评价基准日无财务和非财务内控重大缺陷[4] - 纳入评价范围单位资产和营收占比均100%[6] 缺陷定量标准 - 财务和非财务内控重大缺陷标准为≥上年度总资产1%[7][9] - 重要缺陷标准为＞上年度总资产0.5%[7][9] - 一般缺陷标准为≤上年度总资产0.5%[7][9] 报告期情况 - 报告期内无财务和非财务内控重大或重要缺陷[10][11]

浙江钱江摩托股份有限公司 公司第八届董事会审计委员会由独立董事金官兴先生、独立董事徐波先生、 董事黄海燕女士组成，其中金官兴先生为会计专业人士，担任召集人暨主任委员。 报告期内，公司第八届董事会于 2024 年 5 月任期届满，2024 年 5 月 10 日，经 公司 2024 年年度股东大会选举产生第九届董事会，并经公司第九届董事会第一 次会议审议通过由独立董事金官兴先生、独立董事 WANGJIWEI 先生、董事彭家虎 先生组成公司第九届董事会审计委员会，其中金官兴先生为会计专业人士，担任 召集人暨主任委员。 二、 审计委员会会议召开情况 2024 年，公司董事会审计委员会共召开了 5 次会议，具体情况如下： | 委员会名称 | 成员情况 | 召开日期 | 会议内容 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 审议并通过了《公司 2023 年度报告全 | | | | | 文及摘要》《公司 2023 年度财务决算 | | | | | 报告》《关于 2023 年度内部审计总结 | | | | | 及 2024 年度计划报告》《关于续聘会 | | 第八届董事 | 金官兴、 | 2024 ...

目录 CONTENTS | 关于本报告 | 01 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 董事长致辞 | 03 | 党建引领 | 21 | | | | | 公司治理 | 23 | 绿色发展 | | 关于钱江摩托 | 05 | 风险管理 | 26 | 低碳运营 | | 我们的 2024 | 09 | | | | | 可持续发展管理 | 11 | 商业道德与反腐败 | 27 | | | | | 信息安全与隐私保护 | 30 | | | 专题 | 15 | | | | | 钱江摩托全业务 | 15 | | | | | 场景数字化应用 | | | | | | 关键绩效表 | 99 | | | | | 指标索引表 | 101 | | | | 高效治理 稳健发展 01 | 党建引领 | 21 | | --- | --- | | 公司治理 | 23 | | 风险管理 | 26 | | 商业道德与反腐败 | 27 | | 信息安全与隐私保护 | 30 | 02 创新引领 品质服务 研发与创新 37 客户关系管理 48 产品质量与安全 43 可持续供应链 54 03 绿色发展 环境管 ...

证券代码：000913 证券简称：钱江摩托 公告编号：2025-020 （一）变更原因及日期 财政部于 2024 年 12 月 6 日颁布了《企业会计准则解释第 18 号》（财会 【2024】24 号），规定对不属于单项履约义务的保证类质量保证产生的预计负 债， 应当 按确定的金额计入"主营业务成本"和"其他业务成本"，不再计入"销 售费用"。 企业在首次执行该解释内容时，应当按照《企业会计准则第 28 号— —会计政策、 会计估计变更和差错更正》等有关规定，将上述保证类质量保证 会计处理涉及的 会计科目和报表列报项目的变更作为会计政策变更进行追溯调 整。 根据上述文件的要求，公司自 2024 年 1 月 1 日起执行《企业会计准则解释 第 18 号》，采用追溯调整法对可比期间的财务报表进行相应调整，并在财务报 表附注中披露相关情况。 （二）变更前采用的会计政策 浙江钱江摩托股份有限公司 关于变更会计政策的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 浙江钱江摩托股份有限公司（以下简称"公司"）本次会计政策变更系根据 中华人民共和国财政部（ ...

业绩数据 - 2024年营业收入60.31亿元，同比增长18.30%[4][13] - 2024年净利润6.72亿元，同比增长47.48%[14] - 2024年经营活动现金流量净额11.33亿元，同比增长91.74%[4][16] 资产与负债 - 2024年末总资产102.85亿元，较2023年末增长21.50%[4] - 2024年末净资产47.92亿元，较2023年末增长8.05%[4] - 2024年资产负债率53.34%，较2023年增加5.86%[21] 科目变动 - 应收票据较年初增加154.89%，因应收信用证增加[5] - 在建工程较年初增加208.77%，因基建工程投入增加[5] - 长期借款较年初增加4088.94%，因基建项目贷款增加[8] 财务指标 - 2024年应收账款周转天数23.68天，较2023年减少19.46%[21] - 2024年销售净利率11.14%，较2023年增加2.04%[21] - 2024年基本每股收益1.2946元，较2023年增加47.01%[21] 子公司情况 - 2024年度纳入合并范围的子公司共34家，有注销清算和新增公司[22]