培训信息 - 申万宏源承销保荐为钱江摩托2024年度持续督导培训保荐人[2] - 培训于2024年12月5日在钱江摩托会议室现场进行[2] - 主讲人是申万宏源承销保荐的罗泽，对象为董监高[2] 培训内容 - 内容为上市公司规范运作，涉及法律法规及违规案例[2] 培训效果 - 培训效果良好，达预期效果[3][4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司营收和扣非归母净利润高增,但毛利率和净利率边际下滑 [3] - 公司两轮车产品迭代,并计划推出全地形车ATV和UTV产品 [3] - 我们预测公司2024-2026年营业收入分别为60.56/72.82/86.15亿元,同比增长18.79%/20.24%/18.31%;归母净利润分别为5.52/6.99/8.49亿元,同比增长18.99%/26.65%/21.41% [5] 公司投资亮点 营收和利润增长 - 2024年前三个季度,公司实现总营业收入49.24亿元,同比增加20.14%;利润总额达到4.97亿元,同比增加10.18%;实现归母净利润4.67亿元,同比增加13.82% [2] - 2024年Q3,公司实现营业收入16.64亿元,同比增加38.45%;扣非归母净利润1.19亿元,同比增加77.62% [3] 产品矩阵丰富 - 公司先后推出V缸闪250产品以及赛600RS版,赛600在摩托车专业app"摩托范"人气指数排名靠前,得到广泛认可 [3] - 公司计划2024年11月在意大利米兰展上推出全地形车ATV和UTV产品,以完善和丰富全地形车产品线 [3] 业绩预测 - 我们预测公司2024-2026年营业收入分别为60.56/72.82/86.15亿元,同比增长18.79%/20.24%/18.31%;归母净利润分别为5.52/6.99/8.49亿元,同比增长18.99%/26.65%/21.41% [5]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][3] 核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入49.2亿元，同比+20.1%，归母净利润4.7亿元，同比+13.9%，扣非净利润4.4亿元，同比+37.0% [1] - 2024Q3单季度营业收入16.6亿元，同比+38.5%，环比-13.1%，归母净利润1.2亿元，同比-9.2%，环比-43.8%，扣非净利润1.2亿元，同比+58.4%，环比-42.7% [1] - 公司2024Q3毛利率25.2%，同比-2.8pcts，环比-4.0pcts，净利率6.8%，同比-3.9%，环比-4.2% [1] - 公司2024前三季度出口销量17.9万辆，同比+53.0%，其中250cc+摩托车销售3.5万辆，同比+62.8% [1] - 预计公司2024-2026年营收68.2/85.0/101.5亿元，归母净利润6.2/7.7/9.1亿元，EPS为1.17/1.46/1.74元 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为68.2亿元、85.0亿元、101.5亿元，增长率分别为33.8%、24.6%、19.4% [2][4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.2亿元、7.7亿元、9.1亿元，增长率分别为32.8%、24.8%、18.9% [2][4] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.17元、1.46元、1.74元 [2][4] - 预计2024-2026年PE分别为15倍、12倍、10倍 [2][4] - 预计2024-2026年PB分别为2.0倍、1.9倍、1.8倍 [2][4] 业务发展 - 公司产品定义能力提升明显，2024H1推出多款大排量车型，如921、闪300、赛800、赛550、闪600等，展现了大排量车型的硬实力 [1] - 公司国际化战略加速，2024年前三季度出口销量17.9万辆，同比+53.0%，250cc+摩托车销售3.5万辆，同比+62.8% [1] - 公司在超过50个国家建立自主出口渠道，推动QJMOTOR品牌渠道建设 [1] - 公司2024年将布局全地形车产业，规划研发10款全地形车，ATV1,000计划年内量产，ATV600计划年内市场验证并快速量产 [1] 财务表现 - 2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为3.4%/4.2%/5.1%/-1.5%，同比分别为-1.4/-2.7/-1.0/-0.2pcts，环比分别为-0.4/+0.9/-0.3/+1.4pcts [1] - 2024Q3中大排摩托车销量环比-29.4%，影响公司盈利水平 [1] - 2024Q3财务费用率环比上升1.4pcts，主要原因为汇兑损益扰动 [1]

关联交易 - 2024年度预计日常关联交易总金额不超14,050万元[1] - 预计新增日常关联交易额度不超1,500万元[2] - 采购枫华科技商品2024年预计金额1,500万元[5] 枫华科技数据 - 枫华科技注册资本2,000万元[6] - 截至2024年6月30日，总资产60,382.06万元，净资产22,514.87万元[7] - 2024年1 - 6月累计营收38,744.56万元，净利润2,440.11万元[7] 交易审议 - 交易经公司第九届董事会第六次会议审议通过[3] - 关联交易事项经独立董事专门会议审议通过并同意[3] - 关联交易属董事会权限，无需股东大会审议[3] 保荐意见 - 保荐机构对新增2024年度日常关联交易预计事项无异议[15]

营业收入与成本 - 公司2024年第三季度营业收入为16.64亿元人民币，同比增长38.45%[3] - 公司2024年第三季度营业总收入为49.24亿元，同比增长20.14%[18] - 公司2024年第三季度营业总成本为44.12亿元，同比增长18.83%[18] 净利润与收益 - 归属于上市公司股东的净利润为1.18亿元人民币，同比下降9.20%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.19亿元人民币，同比增长58.41%[3] - 公司2024年第三季度净利润为4.639亿元人民币，同比增长15.36%[19] - 归属于母公司股东的净利润为4.668亿元人民币，同比增长13.81%[19] - 公司2024年第三季度综合收益总额为4.642亿元人民币，同比增长15.26%[20] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为12.39亿元人民币，同比增长106.54%[3] - 经营活动产生的现金流量净额增加至12.39亿元，同比增长106.54%，主要由于商品提供劳务收到的现金及出口退税增加[9] - 经营活动产生的现金流量净额为12.39亿元人民币，同比增长106.5%[22] - 投资活动产生的现金流量净额减少至-2.38亿元，同比下降140.87%，主要由于投资活动现金流入同比减少[10] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.38亿元人民币，同比下降140.9%[22] - 筹资活动产生的现金流量净额减少至3.93亿元，同比下降44.64%，主要由于筹资活动现金流入及流出影响[10] - 筹资活动产生的现金流量净额为3.93亿元人民币，同比下降44.6%[22] - 期末现金及现金等价物余额为58.37亿元人民币，同比增长26.3%[22] 资产与负债 - 公司总资产为102.51亿元人民币，同比增长21.10%[3] - 公司2024年第三季度流动资产合计为77.53亿元，同比增长22.69%[17] - 公司2024年第三季度非流动资产合计为24.99亿元，同比增长16.41%[17] - 公司2024年第三季度流动负债合计为40.00亿元，同比增长38.46%[18] - 公司2024年第三季度非流动负债合计为16.87亿元，同比增长49.21%[18] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为45.55亿元，同比增长2.70%[18] - 归属于上市公司股东的所有者权益为45.55亿元人民币，同比增长2.70%[3] 每股收益与净资产收益率 - 基本每股收益为0.2217元，同比下降11.88%[3] - 稀释每股收益为0.2264元，同比下降11.46%[3] - 加权平均净资产收益率为2.54%，同比下降0.48个百分点[3] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.8993元，同比增长10.93%[20] 研发费用与营业利润 - 公司2024年第三季度研发费用为2.571亿元人民币，同比增长7.28%[19] - 公司2024年第三季度营业利润为4.921亿元人民币，同比增长10.60%[19] 应收账款与存货 - 应收账款增加至5.30亿元，同比增长39.26%，主要由于销售区域结构化赊销政策不同引起未到期应收账款增加[7] - 公司应收账款期末余额为530,044,634.88元，期初余额为380,606,825.43元[16] - 公司2024年第三季度存货为9.50亿元，同比下降21.46%[17] 在建工程与长期借款 - 在建工程增加至6.20亿元，同比增长201.18%，主要由于基建工程投入增加[7] - 公司2024年第三季度在建工程为6.20亿元，同比增长201.23%[17] - 长期借款增加至3.78亿元，同比增长4100.00%，主要由于基建项目贷款增加[7] - 公司2024年第三季度长期借款为3.78亿元，同比增长4099.99%[18] 股东信息与股权激励 - 报告期末普通股股东总数为25,209名[11] - 吉利科技集团有限公司持股比例为36.64%，持股数量为193,000,000股[11] - 温岭钱江投资经营有限公司持股比例为10.06%，持股数量为52,971,397股[11] - 香港中央结算有限公司持股比例为5.01%，持股数量为26,383,474股[11] - 公司2022年限制性股票激励计划首次授予160名激励对象1539.50万股限制性股票[13] - 公司回购注销2022年限制性股票激励计划6名对象已获授但尚未解锁的41.25万股限制性股票[14] - 公司回购注销2022年限制性股票激励计划2名对象已获授但尚未解锁的10.75万股限制性股票[15] 其他收益与税费 - 非经常性损益项目中，政府补助为3440.14万元人民币[5] - 其他收益增加至6495.21万元，同比增长85.06%，主要由于增值税加计扣除增加[9] - 公司2024年第三季度收到的税费返还为4.017亿元人民币，同比增长44.85%[21] - 支付的各项税费为5.78亿元人民币，同比增长16.1%[22] 货币资金与预付款项 - 货币资金增加至60.51亿元，同比增长31.40%，主要由于经营活动、投资活动及筹资活动产生的现金流量增减影响[7] - 公司货币资金期末余额为6,051,346,832.70元，期初余额为4,605,255,604.03元[16] - 公司预付款项期末余额为60,007,493.21元，期初余额为25,341,406.28元[16] 现金流入与流出 - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为52.111亿元人民币，同比增长20.27%[21] - 购买商品、接受劳务支付的现金为32.11亿元人民币，同比增长6.1%[22] - 支付给职工及为职工支付的现金为4.83亿元人民币，同比增长10.7%[22] - 投资活动现金流入小计为1.94亿元人民币，同比下降73.6%[22] - 筹资活动现金流入小计为21.38亿元人民币，同比增长15.0%[22] 报告审计 - 公司第三季度报告未经审计[23]

业绩数据 - 2024年1 - 6月累计营收38744.56万元，净利润2440.11万元[7] - 截至2024年6月30日，总资产60382.06万元，净资产22514.87万元[7] 关联交易 - 2024年度预计关联交易不超14050万元，新增不超1500万元[2] - 新增后2024年采购商品预计3000万元，已发生553.67万元[6] 决策情况 - 董事会通过新增关联交易议案，关联董事回避表决[2] - 独立董事同意提交议案，保荐机构无异议[13][14]

会议相关 - 公司第九届董事会第六次会议于2024年10月28日召开，9位董事实到[1] - 《公司2024年第三季度报告》审议通过，9票同意[2][3] 交易相关 - 同意公司及子公司向枫华科技采购，新增关联交易额度不超1500万元[4] - 《关于新增2024年度日常关联交易预计的议案》4票同意[4]

限制性股票变动 - 本次回购注销2名激励对象107,500股限制性股票，占回购注销前总股本0.02%[1] - 2022年6月30日向160名激励对象授予1539.50万股限制性股票[4] - 2023年1月4日同意回购注销160,000股限制性股票[4] - 2023年4月28日同意回购注销50,000股限制性股票[5] - 2023年6月21日向16名激励对象授予470,000股限制性股票[6] - 2023年6月29日回购注销完成210,000股限制性股票[5] - 2023年7月17日3,791,250股限制性股票完成解除限售[6] - 2024年5月15日回购注销完成412,500股限制性股票[7] 股本与价格调整 - 本次回购注销完成后公司总股本由526,778,500股变更为526,671,000股[1][15] - 首次授予的限制性股票回购价格由5.69元/股调整为5.29元/股[7] 利润分配 - 公司2024年半年度利润分配预案为每10股派发现金红利3.80元（含税）[12] 资金与影响 - 本次拟用于回购限制性股票的资金总额为56.8675万元，资金来源为公司自有资金[13] - 本次回购注销部分限制性股票不会对公司经营业绩产生重大影响，不影响管理团队勤勉尽职[17]

利润分配 - 2024年半年度每10股派现金红利3.80元（含税），不送股不转增[2] - A股现金分红总金额200,134,980元，每股0.38元/股[10] 股本变更 - 回购注销限制性股票107,500股，总股本变为526,671,000股[2] 权益分派时间 - 申请日2024年10月23日，登记日10月30日，除权除息日10月31日[6][9] 不同投资者派息 - 深股通投资者等每10股派3.42元（含税）[5] 后续调整 - 将调整未来限制性股票回购价格，关注后续公告[10]

募集资金情况 - 非公开发行5800万股A股，每股面值1元，发行价8.7元，募资5.046亿元[1] - 扣除费用后净额4.9715283021亿元，存入专项账户[1] 资金使用与收益 - 专户支出5.046亿元，投入项目4.9715283021亿元，费用支出744.716979万元[3] - 产生利息114.126839万元，手续费等支出1200元[3] 账户处理 - 办理完成专户销户，结余114.006839万元转基本户[4] - 销户后《募集资金三方监管协议》终止[4]