机构持股情况 - 截至2025年10月26日，共有5个机构投资者持有钱江摩托A股股份，合计持股量达2.66亿股，占公司总股本的50.46% [1] - 主要机构投资者包括吉利科技集团有限公司、温岭钱江投资经营有限公司、香港中央结算有限公司等 [1] - 相较于上一季度，机构投资者合计持股比例下跌了2.93个百分点 [1] 公募基金持股变化 - 本期较上一季度未再披露的公募基金共计105个 [1] - 主要涉及的基金包括南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、华夏新兴消费混合A、广发中证1000ETF、工银新能源汽车混合A等 [1] 外资持股态度 - 本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，为香港中央结算有限公司 [1] - 该外资基金持股减少占比达1.27% [1]

财务表现 - 公司前三季度实现营收44.26亿元，同比下降10.11% [1] - 公司前三季度归母净利润为3.2亿元，同比下降31.38% [1] - 公司前三季度扣非净利润为2.75亿元，同比下降37.67% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.6124元 [1]

公司财务表现 - 第三季度营业收入为13.53亿元，同比下降18.67% [1] - 第三季度净利润为5106.39万元，同比下降56.59% [1] - 年初至报告期末营业收入为44.26亿元，同比下降10.11% [1] - 年初至报告期末净利润为3.20亿元，同比下降31.38% [1]

公司财务与治理 - 公司于2025年10月24日召开第九届第十二次董事会会议，审议了包括2025年第三季度报告在内的文件 [1] - 公司2025年上半年营业收入100%来源于铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 [1] - 公司当前市值为88亿元 [1]

会议信息 - 公司第九届董事会第十二次会议通知于2025年10月21日发出，10月24日召开[1] - 会议应到董事9人，实到董事9人[1] 报告审议 - 审议通过《公司2025年第三季度报告》[2] - 《公司2025年第三季度报告》详见《中国证券报》等[2] - 《公司2025年第三季度报告》议案表决：同意9票、反对0票、弃权0票[2]

收入和利润（同比变化） - 第三季度营业收入为13.53亿元，同比下降18.67%[5] - 年初至报告期末营业收入为44.26亿元，同比下降10.11%[5] - 2025年前三季度营业总收入为44.26亿元，较上年同期49.24亿元下降10.1%[19] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为5106.39万元，同比下降56.59%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为3.20亿元，同比下降31.38%[5] - 净利润为3.1975亿元，较上期的4.6394亿元下降31.1%[20] - 营业利润为3.6075亿元，较上期的4.9209亿元下降26.7%[20] - 归属于母公司股东的净利润为3.2032亿元，较上期的4.6682亿元下降31.4%[20] - 基本每股收益为0.6124元，较上期的0.8993元下降31.9%[21] 成本和费用（同比变化） - 2025年前三季度营业成本为32.99亿元，较上年同期35.92亿元下降8.2%[19] - 2025年前三季度研发费用为2.81亿元，较上年同期2.57亿元增长9.4%[19] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为1.95亿元，同比下降84.25%[5] - 经营活动产生的现金流量净额大幅下降84.25%，减少10.44亿元至1.95亿元[9] - 经营活动产生的现金流量净额为1.9518亿元，较上期的12.3944亿元大幅下降84.2%[22] - 销售商品、提供劳务收到的现金为44.1521亿元，较上期的52.1107亿元下降15.3%[22] - 支付的各项税费为6.3664亿元，较上期的5.7812亿元增长10.1%[22] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.3859亿元，与上期的-2.3812亿元基本持平[23] - 筹资活动产生的现金流量净额由正转负，下降283.06%，减少11.12亿元至-7.19亿元[10] - 筹资活动产生的现金流量净额为-7.1935亿元，较上期的3.9296亿元由正转负[23] - 现金及现金等价物净增加额下降156.98%，减少21.57亿元至-7.83亿元[10] - 期末现金及现金等价物余额为46.8874亿元，较上期的58.3654亿元下降19.7%[23] - 公司2025年9月30日货币资金为49.36亿元，较期初56.78亿元下降13.1%[16] 资产和负债关键项目变化 - 报告期末应收账款为6.34亿元，较上年末增长53.45%[8] - 2025年9月30日应收账款为6.34亿元，较期初4.13亿元增长53.4%[16] - 2025年9月30日存货为14.29亿元，较期初11.71亿元增长22.1%[16] - 报告期末固定资产为17.11亿元，较上年末增长45.43%[8] - 报告期末其他非流动资产为3943.33万元，较上年末增长207.43%[8] - 2025年9月30日长期股权投资为2.19亿元，较期初1.69亿元增长29.5%[16] - 2025年9月30日应付票据为24.73亿元，较期初20.27亿元增长22.0%[17] - 2025年9月30日未分配利润为16.52亿元，较期初18.06亿元下降8.6%[18] 其他财务数据 - 年初至报告期末加权平均净资产收益率为6.61%，同比下降3.54个百分点[5] - 长期借款大幅减少71.90%，偿还27.08亿元至10.59亿元[9] - 筹资活动现金流出大增86.42%，增加15.08亿元至32.53亿元，主要因支付到期票据及股利[10] - 库存股减少58.98%，减少2197万元至1528万元，因员工限制性股票解禁及回购减少[9] 非经常性损益及特定收益 - 年初至报告期末非经常性损益项目中政府补助为4214.70万元[6] - 投资收益改善，由亏损1549万元转为盈利1132万元，增加2682万元[9] - 资产减值损失同比减少4254万元，主要因存货跌价准备计提减少[9] - 营业外收入同比增长95.36%，增加643万元至1318万元，主要因供应商罚款等[9] 股权与激励 - 吉利科技集团有限公司为公司第一大股东，持股比例36.65%，持股1.93亿股[11] - 2022年限制性股票激励计划向160名激励对象授予1539.50万股限制性股票[13]

指数成份股表现 - 标普中国A股红利机会指数成份股中，天山铝业以5.12%的日涨幅和68.53%的年内涨幅位列榜首 [1] - 邮储银行日涨幅为4.71%，年内涨幅为10.83%，近12个月股息率为3.60% [1] - 德业股份日涨幅为4.61%，年内涨幅达30.95%，股息率为3.52% [1] - 水星家纺日涨幅为4.35%，年内涨幅为22.70%，股息率为4.68% [1] - 行动教育日涨幅为3.51%，年内涨幅为22.78%，股息率高达5.45% [1] 高股息与稳健增长股 - 中国石油日涨幅为3.15%，年内涨幅为8.39%，股息率为5.12% [1] - 宇通客车日涨幅为2.82%，年内涨幅为18.44%，股息率为6.77% [1] - 神火股份年内涨幅表现突出，达到45.92%，日涨幅为2.97%，股息率为3.33% [1] - 钱江摩托虽然年内跌幅为1.70%，但股息率在榜单中最高，达到7.62% [1] - 云天化股息率为5.72%，年内涨幅为34.16%，日涨幅为1.78% [1] 技术指标信号 - 部分股票出现MACD金叉技术形态，预示涨势良好 [3]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块在10月23日整体上涨0.41%，表现优于当日上证指数（上涨0.22%）和深证成指（上涨0.22%）[1] - 板块内呈现资金净流入态势，其中主力资金净流入591.22万元，游资资金净流入4574.07万元，而散户资金净流出5165.28万元[2] 领涨个股表现 - 上海凤凰领涨板块，收盘价为13.46元，单日涨幅达5.73%，成交量为32.27万手，成交额为4.40亿元[1] - 上海凤凰获得显著的主力资金青睐，主力净流入5115.65万元，占个股成交额的11.62%[3] - 中路股份涨幅为2.24%，收盘价10.48元，成交额7638.34万元，主力净流入280.26万元，占比3.67%[1][3] - 钱江摩托上涨1.70%，收盘价16.79元，成交额7989.22万元，主力净流入196.93万元[1][3] 其他活跃个股 - 隆鑫通用成交活跃，成交量21.28万手，成交额2.78亿元，股价上涨0.92%，主力净流入2757.71万元，占比9.92%[1][3] - 春风动力股价上涨1.17%，收盘价高达240.18元，成交额2.74亿元，虽然主力净流出114.41万元，但游资净流入达2807.25万元，占比10.25%[1][3] - 九号公司尽管股价微跌0.36%，成交额达4.22亿元，同时获得主力净流入840.85万元和游资净流入1147.86万元[2][3] 资金流向分析 - 板块资金主要由游资推动，游资整体净流入4574.07万元，而散户资金则呈现流出状态，净流出5165.28万元[2] - 多只个股出现主力与游资共同流入现象，例如隆鑫通用（主力流入2757.71万，游资流入1085.50万）和九号公司（主力流入840.85万，游资流入1147.86万）[3]

报告投资评级 - 行业投资评级为“推荐”并维持该评级 [1][12][48] 报告核心观点 - 摩托车出口保持较高景气度 [12][48] 行业数据更新 - 2025年1-9月摩托车总销量1278.9万辆，同比增长17% [8][16][18] - 2025年1-9月摩托车出口942.0万辆，同比增长22% [8][16][18] - 2025年1-9月摩托车内销336.9万辆，同比下降3% [8][16][18] - 2025年1-9月排量>250cc摩托车销量76.1万辆，同比增长33% [8][16][18][19] - 2025年1-9月150<排量≤250cc摩托车销量151.5万辆，同比增长9% [8][19] - 2025年9月摩托车总销量155.4万辆，同比增长14% [18] - 2025年9月摩托车出口117.4万辆，同比增长21% [18] - 2025年9月摩托车内销38.0万辆，同比下降9% [18] - 2025年9月排量>250cc摩托车销量8.7万辆，同比增长13% [18] - 2025年9月150<排量≤250cc摩托车销量19.6万辆，同比增长12% [20] - 2025年1-9月内销排量>250cc摩托车销量35.0万辆，同比增长8% [8][21] - 2025年1-9月内销150<排量≤250cc摩托车销量24.9万辆，同比下降33% [8][23] - 2025年9月内销排量>250cc摩托车销量3.3万辆，同比下降13% [23] - 2025年9月内销150<排量≤250cc摩托车销量3.0万辆，同比下降41% [23] - 2025年1-9月出口排量>250cc摩托车销量41.2万辆，同比增长65% [8][24] - 2025年1-9月出口150<排量≤250cc摩托车销量126.6万辆，同比增长24% [24] - 2025年9月出口排量>250cc摩托车销量5.3万辆，同比增长39% [24] - 2025年9月出口150<排量≤250cc摩托车销量16.6万辆，同比增长34% [24] 公司数据更新 - 春风动力2025年1-9月燃油摩托车总销量19.6万辆，同比增长0.3% [9][26] - 春风动力2025年1-9月排量>250cc摩托车销量15.5万辆，同比增长36% [9][26] - 春风动力2025年1-9月150<排量≤250cc摩托车销量3.2万辆，同比下降53% [9][26] - 春风动力2025年1-9月电动摩托车销量22.5万台，同比增长6.2倍 [9] - 春风动力2025年1-9月全地形车销量13.9万辆，同比增长11% [9][26] - 春风动力2025年1-9月摩托车外销10.0万辆，同比增长17% [9] - 春风动力2025年1-9月摩托车内销9.6万辆，同比下降13% [9] - 钱江摩托2025年1-9月总销量30.4万辆，同比下降12% [10][34] - 钱江摩托2025年1-9月排量>250cc摩托车销量10.15万辆，同比下降4% [10][34] - 钱江摩托2025年1-9月150<排量≤250cc摩托车销量6.2万辆，同比增长10% [10][34] - 钱江摩托2025年1-9月外销15.6万辆，同比下降7% [10] - 钱江摩托2025年1-9月内销14.9万辆，同比下降17% [10] - 隆鑫通用2025年1-9月总销量106万辆，同比下降10% [11][40] - 隆鑫通用2025年1-9月排量>250cc摩托车销量10.8万辆，同比增长30% [11][40] - 隆鑫通用2025年1-9月150<排量≤250cc摩托车销量30.9万辆，同比增长8% [11][40] - 隆鑫通用2025年1-9月外销98万辆，同比下降10% [11] - 隆鑫通用2025年1-9月内销8万辆，同比下降12% [11]

行业整体表现 - 2025年9月250cc以上摩托车总销量8.7万辆，同比增长13.1%，环比增长2.5% [2] - 2025年1-9月250cc以上摩托车累计销量76.1万辆，同比增长32.9% [2] - 9月250cc以上摩托车出口5.3万辆，同比增长39.0%，环比增长13.6%，1-9月累计出口41.2万辆，同比增长65.4% [3] - 9月250cc以上摩托车内销3.3万辆，同比下降12.7%，环比下降11.2%，1-9月累计内销35.0万辆，同比增长8.0% [4] - 500cc以上排量车型增长强劲，9月500cc<排量≤800cc车型销售1.7万辆，同比大幅增长351.5% [7] 市场竞争格局 - 9月250cc以上销量前三名企业为春风动力、钱江摩托、隆鑫通用，三者合计市占率（CR3）为44.2% [6] - 1-9月累计CR3市占率为47.8%，较2024年全年下降3.0个百分点 [6] - 春风动力9月250cc以上销量1.3万辆，市占率15.3%，1-9月累计市占率20.3%，较2024年全年提升0.5个百分点 [7] - 钱江摩托9月250cc以上销量1.3万辆，同比大幅增长84.8%，市占率15.0%，环比提升4.8个百分点 [7] - 隆鑫通用9月250cc以上销量1.2万辆，同比增长30.3%，市占率13.9%，1-9月累计市占率14.2%，与2024年全年持平 [7] 重点公司分析：春风动力 - 公司9月两轮车总销量4.9万辆，同比增长41.5%，其中极核电摩销量3.2万辆，同环比大幅增长 [6] - 1-9月两轮车累计销量42.3万辆，同比增长86.4% [6] - 9月250cc以上摩托车销量1.3万辆，同比下降3.2%，1-9月累计销量15.5万辆，同比增长36.2% [8] - 两轮车出口表现亮眼，9月出口1.0万辆，同比增长49.3%，1-9月累计出口10.5万辆，同比增长18.2% [8] - 未来增长点在于内销新车型（如450NK、675SR等）的投放和出口市场的持续拓展，2024年摩托车出口销量达12.6万辆，同比增长66.6% [11] 重点公司分析：钱江摩托 - 公司9月总销量3.8万辆，同比下降20.9%，但250cc以上摩托车销量1.3万辆，同比大幅增长84.8%，环比增长50.1% [12][13] - 1-9月250cc以上摩托车累计销量10.1万辆，同比下降4.2% [13] - 公司产品定义能力提升，在2025年9月推出涵盖多品类的全新车型矩阵，旗舰车型追921、闪600 V4的上市有望接棒产品周期 [14] 重点公司分析：隆鑫通用 - 公司9月摩托车（含三轮）总销量13.0万辆，同比下降22.7% [15] - 9月250cc以上摩托车销量1.2万辆，同比增长30.3%，1-9月累计销量10.8万辆，同比增长30.3% [16] - 800cc以上高端车型表现强势，9月销量达1,028辆，以DS900为主 [17] - 公司深耕出口业务，无极品牌国内外渠道建设效果显著，国内销售网点990个，海外网点1,165个，为销量增长奠定基础 [21] 行业展望与驱动因素 - 展望2025年全年，供给持续丰富，龙头摩企发力出口业务，中大排量摩托车内外销有望共振向上 [5] - 头部车企新车型、新品牌投放加速是行业发展的核心驱动力，并助长摩托车文化形成 [18] - 参考汽车发展历史及海外格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者 [18]