公司投资评级 - 报告给予中国重汽"买入"评级 [44] 报告的核心观点 - 中国重汽是重卡龙头，技术领先，业绩稳健，首次覆盖，给予"买入"评级 [61] 根据相关目录分别进行总结 1. 重卡龙头, 业绩稳健 - 中国重汽主要研发、生产、销售各种载重汽车、特种汽车、专用车及发动机、变速箱、车桥等总成和汽车零部件，拥有黄河、汕德卡、豪沃等全系商用汽车品牌，是我国重卡行业驱动形式和功率覆盖最全的重卡企业之一 [1][3] - 中国重汽下属三个上市公司，分别为中国重汽（香港）有限公司、中国重汽集团济南卡车股份有限公司、中通客车股份有限公司 [3] - 2024年上半年，中国重汽实现重卡销售70537辆，同比增长15.78%；实现销售收入244.01亿元，同比增长20.87%；实现归属于母公司净利润6.19亿元，同比增长24.68% [51] - 2014-2024年上半年，中国重汽的销售毛利率在9%上下波动，销售净利率在3%上下波动，盈利能力持平微升；四费率从6.00%逐步下行至大约2.69%，成本控制能力优秀 [5] 2. 重卡行业寡头格局, 国家政策刺激需求 - 重卡行业是高度寡头垄断的行业，中国重汽、东风公司、一汽解放、福田汽车、陕汽集团五家巨头拥有80%以上的市场份额，2024年1-8月，中国重汽的市占率已经达到27.50%，稳居行业第一，领先第二名一汽解放7个百分点 [8] - 国家政策对重卡行业的发展有重要影响，2024年7月，国家推出以旧换新政策，支持老旧营运货车报废更新，有力推动了重卡行业的发展 [13] - 排放标准不断升级，2023年7月1日，所有车辆将执行国六b排放标准 [10][11] 3. 深度合作优质供应商, 中国重汽优势明显 - 中国重汽于2009年成功实现了与德国曼公司的战略合作，引进曼公司D08、D20、D26三种型号的发动机、中卡、重卡车桥及相应整车技术 [36] - 2013年，中国重汽应用曼技术的T系列产品全面推向市场，并获得了良好的市场反馈 [37] - 中国重汽与潍柴动力在生态、技术、营销、服务等方面联合布局、密切协作，探索出了一条"双赢"的高质量发展之路 [18] - 2020年4月，中国重汽豪沃、豪瀚车型搭载全新潍柴WP10.5H-460马力发动机，进一步提升了车辆的性能优势 [17] 4. 盈利预测与投资评级 - 预计2024、2025、2026年，中国重汽的销售收入分别为489.07、546.73、601.30亿元，归母净利润分别为13.47、15.65、18.62亿元，对应EPS分别为1.15、1.33、1.58元，对应PE为15.15/13.03/10.95倍 [61] - 中国重汽是重卡龙头，技术领先，业绩稳健，首次覆盖，给予"买入"评级 [61] - 2024年上半年，中国重汽实现重卡销售70537辆，同比增长15.78%；实现销售收入244.01亿元，同比增长20.87%；实现归属于母公司净利润6.19亿元，同比增长24.68% [51] - 2014-2024年上半年，中国重汽的销售毛利率在9%上下波动，销售净利率在3%上下波动，盈利能力持平微升；四费率从6.00%逐步下行至大约2.69%，成本控制能力优秀 [5]

第一条 为依法规范中国重汽集团济南卡车股份有限公司（以下简 称"公司"）对外担保行为，控制和降低担保风险，保证公司资产安全， 依据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、《中华人 民共和国证券法》(以下简称"《证券法》") 、《中华人民共和国民 法典》(以下简称"《民法典》")、 《深圳证券交易所股票上市规则》 （以下简称"《上市规则》"）、《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号—主板上市公司规范运作》《上市公司监管指引第 8 号—上 市公司资金往来、对外担保的监管要求》及《中国重汽集团济南卡车股 份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等相关规定，结合公 司实际情况，特制定本制度。 第二条 本制度所称"对外担保"是指公司以第三人身份以自有资 产或信誉为其他单位或个人的债务和或有债务提供的保证、资产抵押、 质押以及其他担保，当债务人不履行债务时，由公司按照约定履行债务 或者承担责任的行为，包括公司及公司控股子公司为他人提供的担保以 及公司对控股子公司的担保。 中国重汽集团济南卡车股份有限公司 对外担保制度 第一章 总 则 第三条 公司为对外担保应当遵守平等、自愿、公平、诚信、互利， ...

中国重汽集团济南卡车股份有限公司 关联交易制度 第一章 总则 第一条 为规范中国重汽集团济南卡车股份有限公司（以下简称 "公司"）关联交易行为，保障关联交易的公允性与合理性，提高公司 规范运作水平，保护公司和全体股东的合法权益，根据《中华人民共和 国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）、《深圳证券交易所股票上市规则》（以 下简称"《股票上市规则》"）、《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号—主板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律 监管指引第 7 号—交易与关联交易》及《中国重汽集团济南卡车股份有 限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等规定，制定本制度。 （八）关联交易信息披露应当规范。 第二章 关联人及关联交易认定 第三条 公司的关联人包括关联法人（或者其他组织）和关联自然 第二条 公司的关联交易应当遵循以下基本原则： （一）诚实信用、平等、自愿原则； （二）公开、公平、公正、公允原则； （三）关联交易事项应当符合有关法律、法规及《公司章程》的规 定，并遵守公司签署的相关合同或协议的规定，不得损害公司和其他股 东的利益； （四）尽量 ...

中国重汽集团济南卡车股份有限公司 公司临时公告 证券代码：000951 股票简称：中国重汽 编号：2024-40 中国重汽集团济南卡车股份有限公司 关于召开公司 2025 年第一次临时股东大会的通知 2、召集人：本次股东大会由公司第九届董事会 2024 年第六次临 时会议决定召开。 3、本次股东大会会议召开符合有关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和《公司章程》的有关规定。 4、会议的召开时间： 现场会议时间：2025 年 1 月 8 日（星期三）下午 2:50 网络投票时间：2025 年 1 月 8 日（星期三） 其中，通过深圳证券交易所互联网投票系统投票时间为 2025 年 1 月 8 日上午 9:15 至当日下午 3:00；通过深圳证券交易所交易系统进 行网络投票的时间为：2025 年 1 月 8 日 9:15－9:25、9:30－11:30、和 13:00－15:00。 1 中国重汽集团济南卡车股份有限公司 公司临时公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司定于 2025 年 1 月 8 日（星期三）在公司未来科技大厦会议 室召开 ...

中国重汽集团济南卡车股份有限公司 会议决议公告 证券代码：000951 股票简称：中国重汽 公告编号：2024-39 中国重汽集团济南卡车股份有限公司 第九届董事会 2024 年第六次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 中国重汽集团济南卡车股份有限公司（以下简称"公司"）第九 届董事会 2024 年第六次临时会议（以下简称"本次会议"）通知于 2024 年 12 月 14 日以书面送达和电子邮件等方式发出，2024 年 12 月 20 日以通讯方式在公司会议室召开。 鉴于工作调整的原因，王琛先生、刘正涛先生、李霞女士不再担 任公司第九届董事会非独立董事。上述人员均未持有公司股份且不再 在上市公司任职。公司董事会对上述人员在公司任职期间勤勉尽责以 及为提升公司规范运作水平等方面所做出的贡献表示衷心的感谢！ 本次会议应到董事 6 人，实到 6 人。经由公司半数以上董事共同 推举，本次会议由公司董事、总经理赵尔相先生主持，监事会成员和 高级管理人员列席了会议。会议的召开及出席人数符合《中华人民共 和国公司法》和《 ...

公司运营情况 - 截至11月底，重卡市场累计销售81.8万辆，同比下降约5% [6] - 公司总体产销情况与去年同期相比保持增长态势，产品出口市场份额继续处于行业前列 [6] - 11月份，公司重卡国内销量环比增长，表现优于行业水平 [6] 分红政策 - 近五年分红比例提升至55%，累计派发现金股利3.4亿元 [3] - 2024年首次实现半年度现金分红，分红累计金额近40亿人民币 [7] 新能源重卡市场 - 今年1-11月，新能源重卡累计销量达6.68万辆，同比增长117% [8] - 公司新能源重卡在充电和换电领域的渗透率稳步提升，增幅明显好于行业 [8] - 新能源重卡市场处于快速增长阶段，未来公司将持续优化产品，扩大市场份额 [8]

经营状况 - 2024年1-11月重卡市场累计销售约81.8万辆，同比去年降幅约6.9%，环比上涨4% [2] - 11月份重卡市场销售约5万辆 [2] - 公司总体产销情况与去年同期相比保持增长态势 [2] - 公司产品出口占总销量近五成 [2] - 四季度特别是11月份，公司重卡内销量环比呈现较好的增长态势且好于行业水平 [3] 产品表现 - 公司牵引车占总量五成，其次是载货车、自卸车、专用车、搅拌车等 [3] - 公司产品的市场占有率稳步提升，产品结构与行业总体相当，且在各细分市场表现亮眼 [3] 分红政策 - 2024年首次实现半年度现金分红，分红比例提升至55%，合计派发现金股利3.4亿元 [3] - 自上市以来，公司分红累计金额近40亿人民币 [3] - 未来公司将综合考量市场环境、生产经营、现金流、未来发展资金需要等因素，持续回馈广大投资者 [3]

公司运营情况 - 今年1-11月份，重卡市场累计销售约81.8万辆，同比去年降幅约5% [2] - 11月份重卡市场销售约6.9万辆，环比上涨4% [2] - 公司总体产销情况与去年同期相比依然保持增长态势 [2] - 11月份，公司国内重卡环比上涨呈现较好态势且好于行业水平 [3] 出口业务 - 公司出口业务主要通过重汽国际公司实现，已连续19年位居我国重卡行业出口第一 [3] - 公司产品已出口至上百个国家和地区，主要出口区域在非洲、东南亚、中亚和中东等市场 [3] - 未来，公司将持续借助重汽国际公司加大海外潜力市场和区域的开发拓展，创造新的增量 [3] 新能源重卡 - 截至11月底，行业累计销量达6.68万辆，同比增长143% [3] - 11月份，国内新能源重卡共计销售1.01万辆，同比增长117% [3] - 公司新能源重卡保持着强劲的增长态势，总体好于行业水平 [3] - 未来，新能源重卡将在更多领域实现替代，推动整个重卡行业向更加绿色、高效、可持续的方向发展 [3]

产销情况 - 今年1-11月份，重卡市场累计销售约6.9万辆，同比去年降幅约5%，环比上涨4% [2] - 公司总体产销情况与去年同期相比保持增长态势，11月份环比上涨且好于行业水平 [2] - 公司产品出口保持良好态势，市场份额继续处于国内重卡行业前列 [2] 新能源重卡 - 截至11月底，新能源重卡行业累计销量达6.68万辆，同比增长143% [3] - 11月份，国内新能源重卡销售1.01万辆，同比增长117% [3] - 公司新能源重卡保持强劲增长态势，总体好于行业水平 [3] - 未来，新能源重卡将在更多领域实现替代，推动重卡行业向绿色、高效、可持续方向发展 [3] 细分市场表现 - 公司牵引车占总量近五成，其次是自卸车、载货车、搅拌车、专用车等 [3] - 公司产品市场占有率稳步提升，产品结构与行业总体相当，且在各细分市场表现亮眼 [3]

公司运营情况 - 今年1-11月，重卡市场累计销售约81.8万辆，同比去年降幅约5% [2] - 11月份，重卡市场销售约6.9万辆，环比上涨4% [2] - 公司产销情况与去年同期相比依然保持较好的增长态势 [2] 天然气重卡 - 今年1-10月，国内天然气重卡终端销量为15.73万辆，同比增长20% [3] - 11月份，天然气重卡实销破万，环比有所上涨 [3] - 天然气重卡销量走势与油气价差有关，三季度后渗透率环比有所下降，但仍存在经济性 [3] 新能源重卡 - 今年1-11月，新能源重卡累计销量达6.68万辆，同比增长143% [3] - 11月份，新能源重卡销售1.01万辆，同比增长117% [3] - 新能源重卡市场处于快速增长阶段，技术进步和市场需求推动行业向绿色、高效、可持续方向发展 [3] 出口业务 - 公司出口业务通过重汽国际公司实现，已连续19年保持行业第一 [3] - 今年以来，公司产品出口保持良好态势，主要出口区域为非洲、东南亚、中东等市场，并在战略新兴市场实现突破 [3] - 未来，公司将持续加大对潜力市场和区域的开发拓展，创造新的增量 [3]