整体运营情况 - 2025年中国重卡市场总销量达113.7万辆，同比增长约26%，其中12月销量9.5万辆，同比增长13% [1] - 公司2025年总体产销情况同比保持增长态势，目前生产经营良好，在手订单较为充足 [1] 新能源重卡业务 - 2025年1-12月国内新能源重卡累计销量19.56万辆，同比增幅高达190%，12月单月销量3.45万辆，环比增长44%，同比大幅增长191% [1] - 公司依托集团研发实力，在新能源领域实现快速突破，销量同比增速高于行业平均水平 [2] - 未来将持续聚焦技术演进与市场趋势，推动新能源业务稳健发展 [2] 出口业务 - 公司出口业务通过重汽集团旗下重汽国际公司开展，该公司已连续二十一年保持行业出口第一 [2] - 目前公司出口仍保持良好增长，市场份额位居行业前列 [2] - 出口区域以非洲、东南亚、中亚、中东为核心，覆盖150多个国家和地区，同时在新兴市场持续取得突破 [2] 分红规划 - 公司高度重视股东回报，近五年持续提升分红比例 [2] - 未来将结合资金需求、发展规划等因素，平衡长期发展与股东回报，保持分红政策积极稳健，在条件允许的前提下进一步提高现金分红比例 [2]

整体运营与市场表现 - 2025年中国重卡市场总销量113.7万辆，同比增长26% [2] - 2025年12月重卡市场销售约9.5万辆，同比增长13% [2] - 公司总体产销情况保持同比增长，生产经营良好，在手订单充裕 [2] - 公司市场份额继续位居重卡行业前列 [3] 新能源重卡业务 - 2025年1-12月新能源重卡累计销量19.56万辆，同比增幅高达190% [4] - 2025年12月国内新能源重卡销量3.45万辆，环比增长44%，同比增长191% [4] - 公司新能源重卡销量同比增长势头强劲，增速高于行业平均水平 [4] - 新能源重卡行业处于快速成长期，公司将持续聚焦该领域 [4] 产品出口情况 - 公司产品出口保持较好增长态势，市场份额位居行业前列 [5] - 出口主要通过重汽国际公司实现，该公司已连续二十一年保持行业出口第一 [4] - 出口区域以非洲、东南亚、中亚、中东为重点市场，覆盖超150个国家与地区 [5] - 在新兴区域市场不断取得突破 [5] 股东回报与分红政策 - 公司高度重视股东回报，坚持实施持续、稳定的分红政策 [6] - 近五年来不断提升分红比例，2025年半年度继续实施中期现金分红 [6][7] - 未来将综合考量多方面因素，保持积极稳健的分红派息政策，并在条件允许下持续提高现金分红比例 [7]

商用车板块市场表现 - 2025年1月12日，商用车板块整体下跌0.69%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.75% [1] - 板块内个股表现分化，宇通客车领跌，跌幅为2.65%，江淮汽车下跌1.41%，而金龙汽车上涨2.51%，东风股份上涨1.65% [1][3] 个股交易数据 - **金龙汽车**：收盘价18.39元，上涨2.51%，成交量22.54万手，成交额4.14亿元 [1] - **东风股份**：收盘价7.38元，上涨1.65%，成交量35.47万手，成交额2.60亿元 [1] - **一汽解放**：收盘价6.91元，上涨1.17%，成交量23.63万手，成交额1.62亿元 [1] - **宇通客车**：收盘价31.61元，下跌2.65%，成交量24.86万手，成交额7.84亿元 [3] - **江淮汽车**：收盘价49.82元，下跌1.41%，成交量57.01万手，成交额28.51亿元 [3] - **福田汽车**：成交量最为活跃，达119.84万手，成交额3.49亿元，股价微涨0.34% [1][3] 板块资金流向 - 当日商用车板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为5.05亿元 [3] - 游资资金净流入1.91亿元，散户资金净流入3.14亿元 [3] - **主力资金净流入个股**：东风股份净流入1201.52万元（净占比4.63%），福田汽车净流入956.45万元（净占比2.74%），金龙汽车净流入806.44万元（净占比1.95%） [4] - **主力资金净流出显著个股**：曙光股份净流出1229.46万元（净占比-15.62%），江铃汽车净流出850.85万元（净占比-11.05%），汉马科技净流出1417.52万元（净占比-4.47%） [4] 相关ETF产品信息 - **500质量成长ETF**：产品代码560500，跟踪中证500质量成长指数，近五日上涨5.61%，当前市盈率为19.39倍 [6] - 该ETF最新份额为3.8亿份，份额无变化，净申赎额为0.0元，估值分位为85.03% [6][7]

文章核心观点 - 文章系统梳理了中国冷藏车行业的产业链构成、主要上市公司及其基本信息、产品布局、业务业绩与未来规划，旨在呈现行业全景图[1] - 行业以冷藏车制造为核心，上下游产业链庞大，但主营业务企业较少，代表性公司集中于长三角等东部沿海省份[1][10] - 行业头部上市公司在2025年前三季度展现出不同的营收规模与盈利能力，并正积极向新能源、智能化及场景化方向进行业务布局与产品升级[15][17][18] 冷藏车行业产业链与上市公司汇总 - 产业链覆盖上中下游，包括柴油机、电机、其他零部件、冷链运输设备、冷藏车制造及冷链物流企业等多个环节[2][4][6] - 中游冷藏车制造环节主要上市公司包括中集车辆、福田汽车、一汽解放、中国重汽、东风汽车、江淮汽车、江铃汽车等[1][4] - 上游关键零部件企业包括潍柴动力、云内动力、全柴动力、大洋电机、卧龙电驱、三花智控等[2][7][8] - 下游冷链物流企业包括顺丰控股、中国外运、中铁特货、中储股份、德邦股份等[4][6][9] 上市公司基本信息与地域分布 - 从注册资本和招投标信息看，福田汽车在冷藏车制造企业中较为突出，江铃汽车成立时间最早[12] - 代表性企业主要分布在广东、江苏、浙江、山东等东部沿海省份，企业集中于长三角区域[10] - 部分上市公司2025年前三季度营业收入数据如下：顺丰控股为2252.61亿元，潍柴动力为1705.71亿元，中国外运为750.38亿元，中储股份为477.87亿元，福田汽车为454.49亿元，一汽解放为439.96亿元，中国重汽为404.90亿元，申通快递为385.70亿元，德邦股份为302.70亿元，江淮汽车为308.73亿元，江铃汽车为272.89亿元，中集车辆为150.12亿元[7][8][9][10] 企业产品布局与车型覆盖 - 福田汽车、一汽解放、中国重汽等企业产品线较广，涵盖轻卡、中卡、重卡等多种车型[14][15] - 江淮汽车、江铃汽车、东风股份等企业产品以轻卡或轻中卡为主[15] - 中集车辆聚焦于半挂车与冷藏箱业务[14][15] - 各公司主力产品系列包括福田汽车的领航、奥铃系列，一汽解放的J6/J7系列，江淮汽车的帅铃、骏铃系列，江铃汽车的凯运、凯威系列，中国重汽的HOWO、斯太尔系列，以及东风股份的东风、乘龙系列[15] 企业业务业绩对比 - 2025年前三季度，冷藏车销量在3000辆以上的头部上市公司包括福田汽车、中国重汽和江淮汽车[15] - 福田汽车冷藏车销量为19270辆，中国重汽为3690辆，江淮汽车为3161辆，一汽解放为2810辆，江铃汽车为1538辆，东风股份为1540辆[17] - 2025年前三季度销售毛利率最高的公司是中集车辆，达15.17%，其次为江铃汽车的14.04%，江淮汽车为10.83%，福田汽车为10.16%，中国重汽为7.36%，一汽解放为5.40%，东风股份为3.51%[17] 企业业务规划与最新布局 - **福田汽车**：推进纯电冷藏车场景落地，已交付采用半固态电池的卡文乐福冷藏车，适配城配冷链“最后一公里”，并通过与鲜途等企业合作推动市场从“卡系”向“VAN系”升级[18] - **一汽解放**：主打适配长途冷链的车型，主推JH6前四后八天然气冷藏车[18] - **江淮汽车**：打造四大冷藏车军团，形成3.1米-7.8米全长度覆盖的厢体产品，适配干线、支线及末端配送等不同场景[18] - **江铃汽车**：重点推广E路达中体纯电动冷藏车，搭载宁德时代100.46kWh磷酸铁锂电池，最低温度可达-20℃，适配生鲜、医药等多品类运输[18] - **中国重汽**：针对干线、城际、城乡末端三大场景精准布局，推出汕德卡G7H、豪沃“冷鲜峰”系列、HOWO轻卡雪豹冷藏车等产品[18] - **东风汽车**：以终端客户需求为导向，根据不同客户需求及应用场景制定营销策略[18] - **中集车辆**：新能源半挂车研发进入实质阶段，在北美冷藏车领域探索内置车轴端发电机和蓄电池组供电技术，以实现更轻自重和长续航，并已启动第二代样车研发[18]

仪式现场，客户坦言："中国重汽的技术实力与服务态度让我们倍感信赖，这批新能源重卡不仅是企业绿色转型的核心装备，更将助力我们树立行业绿 色标杆，开启发展新篇章。"此次交付的不仅是一串钥匙、一批车辆，更是一份沉甸甸的信任、一份对绿色未来的共同承诺，中国重汽作为我国重型汽车工 业的领军者，始终将新能源化、智能化作为核心战略方向。为保障车辆顺畅运营，中国重汽将组建专属服务团队，以最快响应、最优服务提供高效充维保障 与全生命周期管理支持，让这批车辆成为宏鑫建材开拓市场的得力"战友"。 首批30台车辆的交付，是双方携手共赢的良好开端。中国重汽期待这批绿色先锋在张家界城市建设中大展身手，成为一道流动的绿色风景线，展现新能 源重卡的卓越性能与环保价值。同时，希望以此次合作为标杆，带动更多上下游伙伴加入绿色运输行列，共同构建张家界绿色建材供应链新生态。 未来，中国重汽将以此为契机，更深层次参与张家界及湖南省绿色交通体系建设，提供更多元的新能源产品与定制化解决方案，为湖南落实"三高四 新"战略定位和使命任务贡献"重汽力量"与"绿色动能"。 冬日暖阳耀湘土，绿动重卡启新程。近日，在山水画卷般的张家界，中国重汽向张家界市经济开发区宏 ...

市场表现与增长 - 2025年前11个月新能源重卡累计销量冲破18万辆，同比增长近两倍，单月销量峰值逼近3万辆，市场渗透率达20% [5] - 中国重汽集团2025年新能源重卡产销量同比上涨233%，集团重卡总产销量突破30万辆 [6] - 在倒短运输场景中，新能源重卡渗透率已攀升至74% [6] 市场驱动因素 - 受老旧营运货车报废更新、相关税费减免等政策拉动，国三、国四传统燃油重卡加速置换，推动新能源重卡销售火热增长 [6] - 报废国四车辆并购买新能源重卡最高可获14万元补贴，部分城市还有专项政策，与路权优待、通行费减免等形成政策“组合拳” [7] - 新能源重卡成本优势明显，标载下每公里电耗成本约1元，柴油车则在2.5至3元，按年均行驶约18万公里计算，仅能源成本一年可节省约27万元 [7] 应用场景拓展 - 新能源重卡应用场景从过去路线固定的港口、矿区、钢厂，拓展至散杂货、快递支线及500公里内的干线订单 [6] - 在300公里运距内，新能源重卡已成为钢厂、煤炭砂石料运输等领域的主流选项 [6] - 企业车队规模显著扩大，例如河南某公司车队从20辆扩至120多辆，业务范围大幅延伸 [6] 技术与产品发展 - 整车企业正向开发与场景化定制能力增强，根据港口、钢厂、山区等不同场景进行多重定制，实现场景化造车 [7] - 供应链进行相应改造，开发适用于新能源重卡的电驱桥产品，相比“油改电”的中央驱动方案，传动系统可减重两三成并降低电耗 [7] - 企业提出多能源融合技术路线，短途以纯电为主，中长途以大电量和增程为主，氢资源丰富地区以氢燃料为主 [11] 基础设施完善 - 充电桩、换电站等基建设施沿物流脉络排布，提升了补能效率，“充电15分钟、续航400公里”的超级快充已落地 [8] - “换电五分钟”的模式在港口、矿山等固定场景已成为常态 [8] 未来发展方向与挑战 - 当前新能源重卡主要应用于100公里以内的倒短运输场景，需加速向中长途场景拓展 [9] - 纯电动重卡需攻关固液混合电池、全固态电池等高能量密度动力电池技术，并配套推进超充网络建设与电网扩容 [11] - 氢燃料电池重卡需加强大功率长寿命燃料电池系统、高压储氢、液态车载储氢等技术的自主突破与产业化应用 [11] - 国家政策明确继续支持报废国四及以下排放标准营运货车更新为低排放货车，并优先支持更新为电动货车 [10][11]

2025年12月轻卡行业传播影响力总结 - 2025年12月，国内9家主流轻卡企业的“轻卡第一影响力指数”总得分为1408分，环比2025年11月（1350分）增长4.3%，同比2024年12月（1441分）下降2.3% [1] 2025年12月品牌影响力排名 - 江淮1卡以298分位居榜首，东风轻卡以261分排名第二，一汽解放轻卡以206分位列第三 [2] - 排名第四至第九的品牌依次为：中国重汽HOWO轻卡（182分）、江铃轻卡（124分）、远程轻型商用车（114分）、庆铃轻卡（113分）、福田奥铃（79分）、宇通轻卡（31分） [2] - 在新增的“视频号传播”统计维度中，福田奥铃以31分夺魁 [12] 主要品牌传播活动与业绩亮点 江淮1卡 - 召开2026年商用车营销商务年会，构建覆盖上百种场景的数百款产品及五大新能源系列（ES、EV、EK、ET、EX） [6] - 2025年1-11月，新能源轻卡销量跻身行业前三，搭载康明斯动力的高端车型销量突破2万辆，宽体车型销量同比增长20%，线上成交占比突破25% [4][6] - 在东莞、南京、登封为坤鹏ET9举行区域上市，该车型经过100万公里全工况验证，三电系统享8年60万公里质保，预计三年可节省电费3-4万元 [13] 东风轻卡 - 召开2026年度合作伙伴大会，主题为“驭变·聚势·启新程” [8] - 发布“第四代高能小卡”东风途逸T7，车厢较同级更宽，百公里油耗仅为6L [15] 一汽解放轻卡 - 召开2026全球合作伙伴大会，主题为“智领全球 质赢未来” [9] - 2025年海外市场销量再攀新高，2026年将聚焦六大核心板块深化全球合作 [9] - 向大河四季冷链物流交付首批150辆虎6G纯电冷藏车 [15] 中国重汽HOWO轻卡 - 在2026年全球供应链战略合作伙伴大会上推出两款全新车型：HOWO轻卡气电增程产品和HOWO猛士蓝牌自卸车 [9] - 气电增程产品搭载劲驰燃气增程器、自研高功率电机、120kWh液冷超充电池及175L LNG气瓶，系统综合续航超900公里 [9] - 批量HOWO统帅冷藏车交付上海大客户 [17] 宇通轻卡 - 在海南海口交付百辆新能源冷藏车，车辆围绕“装、运、配、储”全流程实现智能化覆盖 [11][12] 江铃轻卡 - 江铃蓝鲸轻卡在高原地区完成“高原动力实证之旅”，其蓝焰动力在空气含氧量约65%的高原环境下表现突出 [17] 传播热点与行业动态 - 12月传播热点集中于各企业商务年会、新品上市及大单交付 [3] - 行业网站发布传播得分最高的是一汽解放轻卡（58分），微信阅读传播得分最高的是江淮1卡（200分） [13]

文章核心观点 - 中国重汽与君达集配举行了100辆黄河H7牵引车的战略签约及首批40辆车的交付仪式 标志着双方深度合作的开启 旨在通过高效节能的运输装备提升物流效率 共绘高效物流发展新蓝图 [1][8][14] 产品实力与技术创新 - 黄河H7牵引车进行了全维度升级 目标是树立高效节气重卡新标杆 实现了从车身设计到核心配置的全方位革新 [2] - 产品采用流线型车身与空气动力优化技术风阻套件 实现了0.349的超低风阻系数 并搭载中国重汽无极S动力链 气耗稳居行业低位 [2] - 黄河重卡曾创造吉尼斯世界纪录 满载49吨 凭借一箱油（945.29升）行驶了4871.18公里 证明了其卓越的节能性能与产品实力 [2] 运营体验与安全保障 - 驾驶室获得国家级CN95健康座舱5A认证 配备头等舱级智慧座舱、10.25寸悬浮液晶屏及双模控温空调等人性化配置 旨在缓解长途驾驶疲劳 [6] - 车辆搭载L2+级辅助驾驶系统 为运输安全提供保障 使单司机运营也能从容安心 [6] 合作签约与交付 - 中国重汽与君达集配代表现场签署了100台黄河H7牵引车的合作协议 为双方长期稳定合作及物流行业高质量发展奠定基础 [8] - 在交付环节 中国重汽将“金钥匙”交付给君达集配 标志着首批40台黄河H7牵引车正式投入运营 [12] - 君达集配相关负责人表示 合作是基于对黄河H7硬核产品力及中国重汽优质服务保障的认可 预计将有效提升企业干线运输效率并降低运营成本 [10] 行业影响与未来展望 - 此次100台战略签约与首批交付 被视作双方助力物流行业智能化、高效化转型的重要举措 [14] - 中国重汽表示未来将继续坚守技术创新与客户价值导向 携手更多合作伙伴 以优质产品与解决方案赋能物流行业发展 [16]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] 报告核心观点 - 报告标题聚焦于2025年汽车以旧换新政策成效显著及全年乘用车零售数据 报告核心观点认为2025年汽车以旧换新政策有效拉动了汽车消费 同时行业智能化、电动化技术持续快速演进 为行业带来新的增长动力 [1][2] - 报告对2026年车市走势进行了预判 预计乘用车市场将呈现“前高中低后高的U型”走势 总体销量与2025年持平 而商用车的增长效果预计好于乘用车 [20] 板块市场表现 - 本周（2026年1月5日-1月9日）A股汽车板块整体跑输大盘 沪深300指数涨幅2.79% 汽车板块涨幅2.53% 涨跌幅在申万一级行业中排名第24位 [3][9][11] - 从本年度（截至报告期）表现看 A股汽车板块涨跌幅在申万一级行业中排名第12位 [13] - 细分板块表现：SW乘用车板块本周涨幅0.34% 其中北汽蓝谷周涨6.2%、广汽集团周涨3.4%领涨 [3][15]；SW商用车板块本周涨幅1.00% 其中潍柴动力周涨6.6%、汉马科技周涨4.6%领涨 [3][18]；SW汽车零部件板块本周涨幅3.37% 表现最佳 其中斯菱智驱周涨30.5%、钧达股份周涨29.4%领涨 [3][19] 行业重点新闻与数据 - **政策与销量数据**：商务部数据显示 2025年汽车以旧换新超过1150万辆 带动新车销售额超1.6万亿元 2025年国内乘用车零售量中半数以上参与了以旧换新 [3][20]；乘联分会数据显示 2025年乘用车累计零售2374.4万辆 同比增长3.8% 其中新能源乘用车零售1280.9万辆 同比增长17.6% 占比达到53.9% [3][20] - **智能化进展**：吉利汽车获得杭州市全域9224平方公里的L3级自动驾驶道路测试牌照 为全国通行面积最大、里程最长的L3测试牌照 [3][20]；北汽研究总院与地平线合资成立北京智驭科技有限公司 将基于地平线征程6M芯片开发全场景城市NOA系统 [3][20]；千里智驾与吉利联合发布全新辅助驾驶品牌G-ASD [3][20]；禾赛科技宣布规划年产能从2025年的200万台提升至2026年的400万台 [3][20] - **自动驾驶与机器人**：百度旗下萝卜快跑获得迪拜首个全无人驾驶测试许可 计划将车队规模扩充至1000辆以上 [3][20]；Mobileye拟以9亿美元（其中包含6.12亿美元现金及部分股票）收购人形机器人制造商Mentee [3][20]；小鹏汽车董事长何小鹏官宣公司将于2026年规模量产人形机器人 [3][20]；英伟达宣布其L4级自动驾驶出租车（Robotaxi）服务将于2027年上路测试 [3][20] - **技术创新**：英伟达在CES 2026上发布专为机器人和自动驾驶车辆打造的开源AI模型平台Alpamayo [3][20]；一汽红旗宣布其首台搭载全固态电池包的样车成功下线 [3][20] 上游原材料价格跟踪 - 报告跟踪了多项上游原材料价格指数 包括钢材综合价格指数、铝锭价格（元/吨）、天然橡胶价格（元/吨）、浮法平板玻璃价格（元/吨）、聚丙烯价格（元/吨）以及碳酸锂价格（万元/吨） [23] - 报告同时跟踪了中国/东亚-北美西海岸以及中国/东亚-北欧两条航线的集装箱运价指数（美元） [24] 本周观点与关注标的 - **整车厂**：建议关注比亚迪、吉利汽车、长城汽车、零跑汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、广汽集团、长安汽车 [3] - **商用车**：建议关注中国重汽、一汽解放、潍柴动力、天润工业、福田汽车 [3] - **零部件**：建议关注松原安全、丰茂股份、宁波高发、保隆科技、伯特利、均胜电子、浙江仙通、福耀玻璃、无锡振华、中国汽研、德赛西威、沪光股份、上声电子、双环传动、松原股份、拓普集团、贝斯特、三花智控、得邦照明、常熟汽饰、新泉股份、精锻科技、卡倍亿、继峰股份、上海沿浦、明新旭腾等 [3]

商用车板块市场表现 - 2024年1月9日，商用车板块整体上涨0.41%，领涨上证指数0.92%和深证成指1.15%的涨幅[1] - 板块内个股表现分化，江淮汽车以1.16%的涨幅领涨，而金龙汽车以-2.13%的跌幅领跌[1][2] 个股价格与交易情况 - 江淮汽车收盘价为50.53元，成交量为50.77万手，成交额为25.42亿元[1] - 福田汽车收盘价为2.91元，涨幅0.69%，成交量为101.26万手，成交额为2.94亿元[1] - 中国重汽收盘价为16.89元，涨幅0.54%，成交量为12.32万手，成交额为2.08亿元[1] - 汉马科技收盘价为6.15元，涨幅0.49%，成交量为33.48万手，成交额为2.06亿元[1] - 一汽解放收盘价为6.83元，涨幅0.29%，成交量为18.03万手，成交额为1.23亿元[1] - 东风股份收盘价为7.26元，涨幅0.28%，成交量为22.00万手，成交额为1.60亿元[1] - 宇通客车收盘价为32.47元，微跌0.06%，成交量为12.63万手，成交额为4.09亿元[1][2] - 金龙汽车收盘价为17.94元，下跌2.13%，成交量为22.94万手，成交额为4.11亿元[2] - 中通客车收盘价为11.39元，下跌0.61%，成交量为20.45万手，成交额为2.33亿元[2] 板块资金流向 - 当日商用车板块整体呈现主力资金净流出8050.68万元，而游资和散户资金分别净流入4932.49万元和3118.19万元[2] - 中集车辆获得主力资金净流入1214.85万元，主力净占比达10.42%，为板块内最高[3] - 一汽解放获得主力资金净流入793.27万元，主力净占比为6.43%[3] - 安凯客车获得主力资金净流入584.65万元，主力净占比为9.23%[3] - 汉马科技遭遇主力资金净流出1451.71万元，主力净占比为-7.06%，为板块内最高[3] - 中通客车虽然股价下跌，但获得游资净流入1479.13万元，游资净占比达6.36%[3]