公司基本信息 - 公司于1999年8月20日获批发行9000万股人民币普通股，11月25日在深交所上市[3] - 公司注册资本为116,899.50万元[3] - 公司已发行股份总数为1,168,994,951股，均为普通股[11] 股份相关规定 - 特定情形收购股份，减少注册资本应10日内注销，合并、股东异议应6个月内转让或注销[15] - 特定情形收购股份合计不得超已发行股份总数10%，并应在3年内转让或注销[16] - 公开发行股份前已发行股份，上市交易之日起1年内不得转让[18] - 董事、高管任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，上市交易之日起1年内、离职后半年内不得转让[18] - 董事、高管、持股5%以上股东6个月内买卖股票所得收益归公司[19] 股东权益与会议 - 连续180日以上单独或合并持股1%以上股东特定情形可请求诉讼[23] - 股东可在决议作出60日内请求法院撤销决议（轻微瑕疵除外）[22] - 年度股东会每年1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[33] - 6种情形下公司需2个月内召开临时股东会[34] - 独立董事提议召开临时股东会，董事会10日内反馈，同意则5日内发通知[36] - 单独或合计持股10%以上股东请求召开，董事会10日内反馈，同意则5日内发通知[37] - 审计委员会或股东自行召集，持股比例不得低于10%[38] - 董事会、审计委员会及持股1%以上股东有权提案[40] - 持股1%以上股东可在股东会召开10日前提临时提案，召集人2日内发补充通知[41] - 年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前公告通知股东[41] - 股东会互联网投票9:15开始，15:00结束，股权登记日与会议日间隔不多于7个工作日[42] - 发出通知后延期或取消需提前2个工作日公告并说明原因[43] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[51] - 一年内购买、出售重大资产或担保超总资产30%需特别决议通过[52] - 持股1%以上股东可书面提案提名董事候选人[54] - 会议记录保存不少于10年[49] - 股东买入股份违规，超比例部分36个月内不得行使表决权且不计入总数[52] - 董事会等可公开征集投票权，禁止有偿或变相有偿征集[53] - 关联股东表决关联交易，其所代表股份不计入有效表决总数[53] - 股东会选举董事实行累积投票制[54] - 同一表决权只能选一种表决方式，重复表决以第一次结果为准[55] - 股东会记名投票，表决前推举计票和监票代表[55] - 股东会通过派现等提案，公司2个月内实施[56] 董事与董事会 - 董事每届任期3年，可连选连任[59] - 兼任高管及职工代表董事总计不得超董事总数1/2[59] - 董事连续两次未出席会议，董事会应建议撤换[61] - 董事辞职报告收到日辞任生效，公司2个交易日内披露[62] - 董事会由9名董事组成，设董事长1人，董事长由全体董事过半数选举产生[66] - 与关联自然人30万元以上、与关联法人300万元以上且占净资产0.5％以上交易由董事会审议（部分情况除外）[68] - 公司及子公司担保事项提交董事会，需全体董事过半数且出席会议三分之二以上董事同意并披露；为关联人担保不论数额需非关联董事过半数且三分之二以上同意并提交股东会[69] - 董事会每年至少召开两次会议，会议召开10日前书面通知[69] - 代表1/10以上表决权股东、1/3以上董事或审计委员会可提议召开临时会议，董事长10日内召集主持[70] - 董事会临时会议通知多样，提前5日通知[70] - 董事会会议过半数董事出席方可举行，特定情形收购股份会议需三分之二以上董事出席[70] - 关联董事不得表决，无关联董事过半数出席会议，决议需无关联董事过半数通过，不足3人提交股东会[72] - 董事会会议记录保存不少于10年[73] 独立董事与各委员会 - 特定股东及亲属不得担任独立董事[76] - 审计委员会5名成员，3名独立董事[83] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，三分之二以上成员出席，决议需成员过半数通过[83] - 提名、薪酬与考核委员会中独立董事过半数，由独立董事担任召集人[85] - 独立董事专门会议由过半数独立董事推举一人召集主持[81] - 审计委员会审核财务信息等，部分事项经成员过半数同意提交董事会[83] - 战略委员会研究长期战略并提投资决策建议[85] - 提名委员会拟定董事选择标准和程序并提建议[85] - 薪酬与考核委员会制定考核标准和薪酬政策并提建议[85] - 环境、社会及治理（ESG）委员会监督指导相关工作[86] 财务与利润分配 - 公司4个月内报送披露年度报告，2个月内报送披露中期报告[101] - 分配税后利润时提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[101] - 法定公积金转增注册资本，留存不少于转增前注册资本25%[102] - 股东会对利润分配决议或董事会制定方案后，2个月内完成股利派发[102] - 最近三年现金累计分配利润不少于年均可分配利润30%[104] - 每次分配股票股利，每10股不少于1股[105] - 分红预案需出席股东或代理人所持二分之一以上表决权通过[105] - 调整利润分配政策议案需出席股东所持表决权2/3以上通过[106] 其他 - 公司内部审计制度经董事会批准实施并披露[109] - 聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，聘用、解聘由股东会决定[111] - 解聘或不再续聘提前20天通知[112] - 公司通知以公告方式发出，第一次公告刊登日为送达日期[114] - 公司指定深圳证券交易所网站和符合规定媒体刊登公告[116] - 公司合并10日内通知债权人，30日内公告，债权人30日或45日内可要求清偿或担保[118] - 公司减少注册资本10日内通知债权人，30日内公告，减少后法定和任意公积金累计额达注册资本50%前不得分配利润[119] - 持股10%以上表决权股东可请求法院解散公司[122] - 修改章程或股东会决议存续需出席会议股东所持表决权2/3以上通过[122] - 清算组10日内通知债权人，60日内在指定媒体公告，债权人30日或45日内申报债权[123] - 控股股东指持股超50%或表决权足以影响股东会决议的股东[130]

股东会信息 - 2026年第二次临时股东会于3月26日14:50召开，由董事长刘洪勇主持[5] - 股东会召集时间为3月9日，召集人为公司董事会[3] - 股东会采取现场与网络投票结合方式，网络投票时间为3月26日9:15 - 15:00[5] 股权信息 - 截至3月18日股权登记日，公司股份总数为1,174,869,360股，有表决权股份总数1,168,994,951股[6] - 现场会议股东及代理人4名，代表股份606,659,276股，占比51.8958%[6] - 网络投票股东248名，代表股份114,342,766股，占比9.7813%[6] 议案表决 - 《综合服务协议》续签议案同意114,551,886股，占比99.9566%[7] - 《辅助生产服务协议》续签议案同意114,556,886股，占比99.9609%[8] - 《货物和劳务互供协议》续签议案同意114,554,506股，占比99.9588%[9] - 《技术服务协议》续签议案同意114,555,486股，占比99.9597%[9] - 中小股东表决同意114,537,286股，占出席会议有表决权股份的99.9438%[12] - 与山东重工集团财务有限公司签协议，总表决同意94,397,645股，占比82.3702%[12] - 与重汽汽车金融有限公司签协议，总表决同意96,305,699股，占比84.0352%[13] - 调整2026年度日常关联交易预计，总表决同意94,400,805股，占比82.3730%[14] - 购买董事及高管人员责任险，总表决同意720,866,382股，占比99.9812%[14] - 变更回购股份用途等议案，总表决同意720,932,882股，占比99.9904%[15] - 变更回购股份用途等议案，中小股东表决同意114,532,506股，占比99.9397%[15] 其他 - 议案5为股东会特别决议事项，需三分之二以上通过[15] - 议案1、2、3、5对中小投资者单独计票[15] - 本次股东会的召集、召开及表决程序合法，表决结果有效[18]

股份信息 - 截至2026年3月18日公司股份总数1,174,869,360股，有表决权股份总数1,168,994,951股[5] 股东会参会情况 - 参加股东会共252人，代表股份721,002,042股，占比61.6771%[5] - 现场4人，代表股份606,659,276股，占比51.8958%[5] - 网络投票248人，代表股份114,342,766股，占比9.7813%[5] - 中小投资者250人，代表股份114,601,666股，占比9.8034%[5] 议案表决情况 - 《综合服务协议》等四个协议续签议案同意股份占比超99.9%[7][9][13] - 《金融服务协议》续签议案同意股份占比82.3702%[21] - 与重汽签订《金融服务协议》议案同意股份占比84.0352%[23] - 调整2026年度日常关联交易预计议案同意股份占比82.3730%[25] - 购买董事及高管责任险议案同意股份占比99.9812%[27] - 变更回购股份用途等议案总表决同意股份占比99.9904%[27] - 变更回购股份用途等议案中小股东表决同意股份占比99.9397%[27] 会议合法性 - 本次会议召集、召开及表决程序符合规定，结果合法有效[29]

股份回购与注册资本变更 - 2022年回购股份用途变更为注销并减少注册资本[2] - 回购股份注销后总股本减少5,874,409股，注册资本减少5,874,409元[2] 债权申报信息 - 债权人45天内可申报债权[3] - 申报地点为山东省济南市高新区华奥路777号公司董事会办公室[4] - 申报时间为2026年3月27日至5月10日工作日9:00 - 17:00[4] - 联系人胡啸，电话0531 - 58067586，邮编250098[5]

2026年2月及1-2月中国牵引车市场分析 核心观点 - 2026年2月，受春节假期影响，国内牵引车市场终端实销同比、环比均大幅下滑，同比降幅达47%，导致市场自2025年3月开始的“十连增”势头中断 [1][3][6] - 2026年1-2月，牵引车市场累计销量同比下降13%，但新能源车型渗透率快速提升至37.2%，成为市场核心结构性变化 [20][26][32] - 市场竞争激烈，头部企业格局相对稳定但份额有所波动，部分二线企业凭借新能源车型实现高速增长 [9][14][24] 2026年2月市场表现 - **销量大幅下滑**：2026年2月牵引车终端实销1.55万辆，环比下降38%，同比下降47%，同比少销售约1.4万辆 [3][4] - **跑输大盘**：牵引车47%的同比降幅，比重卡市场整体41%的降幅高出6个百分点 [4] - **历史对比**：1.55万辆的销量明显低于过去四年（2022-2025年）2月份约2.3万辆的平均销量，为最近五年倒数第二 [6] - **连增终结**：市场自2025年3月开始的连续增长势头最终定格在“10连增” [6] - **区域分布**：1-2月累计销量前三省份为山东（占比10.7%）、河北（占比10.4%）、广东（占比8.0%） [8] 2026年2月企业竞争格局 - **月度排名**：一汽解放以3735辆蝉联冠军，中国重汽销售3122辆排名第二，福田汽车销售2068辆保持第三 [9][11] - **企业表现分化**：2月销量前十企业呈现“1增9降”，仅个别企业如联合重卡（同比大涨116%）和创维（同比大涨6150%）实现增长，多数企业出现两位数下滑，降幅最高达61% [13][14] - **市场份额集中**：2月销量前十企业合计占据市场95.3%的份额，前五名企业（解放、重汽、福田、东风、陕汽）合计份额达79.1% [18] - **头部份额**：解放和重汽月度份额均超20%，分别为24.1%和20.1% [18] 2026年1-2月累计市场表现 - **累计销量下滑**：1-2月牵引车终端市场累计实销4.05万辆，同比累计下降13% [20][21] - **企业累计表现**：累计销量前十企业呈现“5增5降”格局 [22] - **增长领军者**：徐工汽车和联合重卡累计同比分别大幅增长107%和190% [21][22] - **份额变化**：与2025年同期相比，徐工、福田、三一等6家企业市场份额实现提升，其中徐工份额提升5.1个百分点最为明显 [24] 新能源化趋势 - **渗透率大幅提升**：2026年1-2月，新能源牵引车（包括纯电动、燃料电池和混合动力）在终端销量中合计占比达到37.20%，较去年同期提升13.54个百分点 [26][28] - **以纯电动为主**：其中纯电动车型占比达到37.05% [26] - **传统动力占比下滑**：天然气、柴油及甲醇动力车型的占比较去年同期均有所下滑 [26] - **企业全面新能源化**：销量前12的企业均有新能源车型销售，其中6家企业的新能源车型占比超过90% [30] - **影响格局**：新能源车型正持续影响牵引车行业竞争格局 [30]

2026年2月天然气重卡市场整体表现 - 2026年2月，国内天然气重卡实销8673辆，环比1月下降21%，同比下降51% [2][5] - 同比增幅由2026年1月的增长43%转为负增长，结束了自2025年8月开始的连续增长势头 [2] - 2026年1-2月，天然气重卡累计销售1.96万辆，同比下降23%，比2025年同期少销售约5700余辆 [7][21] 市场环境与影响因素 - 2026年2月，国内重卡市场整体实销2.84万辆，同比下降41% [7] - 天然气重卡2月同比下降51%，降幅比重卡市场整体降幅高10个百分点 [7] - 2025年天然气价格基本在4000-4600元/吨区间，2026年2月平均气价降至3800元/吨上下，从气价角度看有利于销售 [11] - 2026年3月中旬平均气价接近5000元/吨，但相比柴油价格（3月累计涨幅超2元/升），天然气重卡仍具经济性优势 [11] 市场份额与区域分布 - 2026年2月，天然气重卡销量在重卡终端实销中占比30.51%，较1月的22.65%提升近8个百分点，也高于2025年全年24.83%的占比 [7] - 2026年1-2月，全国31个省级行政区均有天然气重卡销售，区域分布极不均衡 [11] - 河北、山东、河南、新疆、宁夏、四川和山西为销量前7省份，累计销量均超1400辆 [11] - 排名首位的河北省占比达14.7%，山东、河南、新疆、宁夏、四川和山西占比分别为9.8%、8.4%、7.8%、7.4%、7.3%和7.2% [11] 主要企业月度（2月）表现 - 2026年2月，天然气重卡市场有5家企业销量超1000辆 [16] - 一汽解放销量2566辆，同比下降58%，月度份额29.6% [17] - 中国重汽销量2039辆，同比下降44%，月度份额23.5% [17] - 东风公司销量1479辆，同比下降49%，月度份额17.1% [17] - 福田汽车销量1217辆，同比下降33%，月度份额14.0% [17] - 陕汽集团销量1056辆，同比下降62%，月度份额12.2% [17] - 2月销量前十企业中仅徐工实现增长（去年同期销量为零），其余9家企业降幅均达两位数，多家企业同比下滑超5成 [17] 主要企业累计（1-2月）表现 - 2026年1-2月，天然气重卡主流企业累计销量前十呈现3增7降格局 [20][21] - 一汽解放累计销量5587辆，同比下降34%，累计份额28.5% [20] - 中国重汽累计销量4587辆，同比下降11%，累计份额23.4% [20] - 东风公司累计销量3319辆，同比下降24%，累计份额16.9% [20] - 福田汽车累计销量3120辆，同比增长17%，累计份额15.9% [20] - 陕汽集团累计销量2359辆，同比下降38%，累计份额12.0% [20] - 北汽重卡累计销量480辆，同比增长17%，累计份额2.4% [20] - 徐工汽车去年同期无销售，为净增长 [20] 市场竞争格局变化 - 与2025年同期相比，2026年1-2月销量前十企业中有5家市场份额提升 [23] - 中国重汽和福田汽车份额提升最明显，分别提升3.0个百分点和5.4个百分点 [23] - 与2025年年终排名相比，福田汽车上升1位暂列行业第4，徐工汽车上升5位暂列行业第7，北奔重汽上升1位暂列行业第8 [23] - 2026年前两个月，天然气重卡市场仅有13家企业实现销售，多家企业销量为两位数甚至个位数，相邻企业差距不大，竞争格局存在变数 [23]

业绩说明会信息 - 2026年3月30日15:00 - 16:00召开2025年度业绩说明会，方式为电话会议[2][4][5] - 实行白名单制度，投资者需在3月30日12:00前发参会号码至指定邮箱[2][6] - 董事长刘洪勇、董事总经理赵海等人员将参会[5] 参会方式 - 加入白名单投资者可电话或网络端参会，有对应号码、密码和网址[6] 问题提交 - 投资者可发问题至指定邮箱，公司将在会上回答普遍关注问题[2][7] 报告披露 - 2026年3月28日披露2025年年度报告及摘要[2] - 说明会后披露业绩说明会召开情况[8]

宇通客车与玉柴动力海外市场突破 - 宇通客车在海外市场取得新突破，100台搭载玉柴发动机的宇通公交车批量出口至西非国家塞内加尔，车辆已陆续投入当地运营 [1] - 此次出口将有效升级塞内加尔的公共交通运力配置，提升民众出行效率，为西非城市交通发展注入中国动力 [1] 玉柴发动机产品竞争力 - 作为出口车辆的核心配套，玉柴发动机凭借稳定可靠的性能、经济的油耗表现以及超强的环境适应性，完美适配西非地区高温、多尘的气候与复杂路况 [3] - 玉柴发动机从动力端为车辆在当地的长期高效、安全运行提供了坚实基础，成为此次宇通公交出海的硬核支撑 [3] 玉柴海外服务体系 - 除了提供产品，玉柴同步打造了全链条海外服务体系，为项目落地保驾护航 [3] - 在车辆交付及初期运营关键阶段，玉柴当地服务站启动驻场支持模式，专业服务团队全程跟进，为客户开展整车动力系统全面检查、专业技术培训及实操指导 [3] - 服务团队手把手协助客户掌握车辆日常维护核心要点，从根源上降低设备故障风险，全力保障车辆出勤率，以贴心、高效的本土化服务解决客户后顾之忧 [3] 合作项目的战略意义 - 此次批量出口项目，玉柴以“产品+服务”的双重保障圆满完成配套任务，进一步巩固了中国客车与核心动力品牌在塞内加尔市场的品牌影响力和市场地位 [5] - 该项目为中资企业深耕西非区域市场、拓展更多海外合作项目搭建了坚实桥梁 [5] - 未来，玉柴将持续深耕海外市场，以更具竞争力的产品和更完善的全球服务体系，携手更多整车企业出海 [5] 行业其他动态 - 行业内有价值5800万元人民币的新一批公交车动力电池换新招标 [10] - 有调研显示，超过80%的电动重卡使用特百佳电驱系统 [10] - 2月份充电重卡销量小幅增长3%，其中三一蝉联销量第一，徐工与重汽争夺前二位置，宇通等品牌销量实现翻倍增长 [10] - 三一推出了配备600度电池并具有超强重载能力的TAI5重载428平顶自卸车 [10] - 有一笔价值2395万元人民币的新能源重卡大单已确定中标方 [10]

新能源重卡市场整体概况 - 2026年2月，国内新能源重卡整体销量为7435辆，环比下降54%，同比下降9%，结束了自2023年2月开始的超长连增势头 [1][2] - 2026年2月，国内重卡市场整体实销仅2.84万辆，环比和同比均下降41% [8] 新能源自卸车市场表现 - 2026年2月，新能源自卸车销售1208辆，环比下降49%，但同比增长25%，成为新能源重卡市场中为数不多保持增长的细分领域 [2] - 2026年1-2月，新能源自卸车累计销售3563辆，同比增长52% [20][21] - 新能源自卸车市场已实现连续26个月增长（2024年1月至2026年2月） [6] 新能源自卸车市场渗透率 - 2026年2月，新能源自卸车在自卸车终端销量中的渗透率达到45.26%，单月渗透率已连续8个月超过45% [5][8] - 2026年1-2月，自卸车市场新能源渗透率达到50.03%，比重卡市场整体新能源渗透率高出接近20个百分点，是重卡市场新能源渗透率最高的细分领域 [8] - 2026年2月，新能源自卸车在新能源重卡市场中的占比为16.25%，较上月（14.67%）小幅提升；1-2月累计占比为15.17%，较2025年全年（11.30%）提升接近4个百分点 [4] 新能源自卸车技术路线与区域分布 - 2026年1-2月，新能源自卸车以纯电动技术路线为主，纯电动车型销量为3504辆，占比98.34%，其中包含485辆换电自卸车；混合动力和燃料电池车型分别销售57辆和2辆，占比1.60%和0.06% [11] - 同期，新能源自卸车在全国29个省级行政区有销售，区域分布不均衡，上牌量前六的省份（云南、四川、山东、广东、山西、浙江）合计占据接近一半的终端销量 [11] - 主要上牌城市包括成都、临汾、日照、玉溪、天津、贵阳、枣庄、深圳等 [11] 新能源自卸车市场竞争格局 - 2026年2月，中国重汽以265辆销量蝉联月度销量冠军，实现“4连冠”；徐工以256辆排名第二，三一以210辆排名第三 [15][17] - 2026年1-2月累计销量排名前五的企业为：中国重汽（892辆，份额25.0%）、三一集团（696辆，份额19.5%）、徐工汽车（454辆，份额12.7%）、一汽解放（350辆，份额10.1%）、东风公司（343辆，份额9.6%） [20][22] - 2026年1-2月，销量前十企业中7家实现同比增长，其中重汽、解放、东风、福田、远程和比亚迪同比分别增长151%、215%、329%、135%、216%和320%，均以翻倍增长跑赢市场大盘；三一实现两位数增长 [21] - 同期，市场份额增长显著的企业包括：中国重汽（份额同比提升9.9个百分点）、一汽解放（份额同比提升5.2个百分点）、东风公司（份额同比提升6.2个百分点） [20][22] - 2026年2月过后，新能源自卸车市场的参与者为17位，较2025年全年的27位有所减少 [19]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：汽车行业（涵盖乘用车、商用车/重卡、汽车零部件、智能化、客车、两轮车）[1] * **公司**： * **整车/乘用车**：吉利汽车、蔚来、赛力斯、比亚迪、小鹏汽车、理想汽车、长城汽车[1][2][3][4][5] * **商用车/重卡**：中国重汽（A股）、福田汽车、潍柴动力、宇通客车[1][8][9] * **零部件**：福耀玻璃、星宇股份、金固股份、万丰奥威、福特科、亚太股份、科博达、新泉股份、银轮股份、威孚高科、拓普集团、均胜电子[1][2][6] * **智能化**：华阳集团、德赛西威、地平线、曹操出行、小马智行、Momenta[1][2][7] * **客车**：金龙汽车[1][8] * **两轮车**：春风动力、隆鑫通用、爱玛科技[1][10] 核心观点和论据 2026年第一季度行业整体表现 * **乘用车行业量利双压**：预计行业整体批发量同比下滑约8%，新能源汽车销量同比微幅下滑，一季度为行业全年量利低点[1][2] * **成本与汇率双重挤压**：上游原材料如铜、铝、碳酸锂、存储芯片等处于涨价周期，同时人民币对美元和欧元升值带来负面影响，多数车企利润同比降幅超过20%[1][2][3] * **出口成为核心亮点**：1-2月行业出口量达113万辆，同比增长55%，高于年初预期，是行业主要增长驱动力[1][2] 乘用车企业表现分化 * **销量分化**：蔚来（受益于ES8新车贡献）和赛力斯（因2025年一季度基数低）销量同比增速预计可观；比亚迪（王朝和海洋系列国内承压）和小鹏汽车（因2025年一季度P7i高基数）销量同比下滑较多[3] * **盈利分化**：多数车企利润同比下滑超过20%[1]；**吉利汽车表现突出**，一季度利润预期超过40亿元，环比增长十几个百分点，主要得益于吉利9X单一车型的高盈利能力以及1-2月出口同比接近140%的强劲增长[1][4]；极氪品牌盈利表现远好于国内市场[4]；小鹏汽车和理想汽车在2025年四季度盈利后，可能在2026年一季度重新转为亏损[5] 商用车（重卡）与客车板块 * **重卡出口强劲**：1-2月行业整体出口同比增长接近30%，非洲市场翻倍，东南亚市场增长40%以上[1][8]；**中国重汽A股**表现优异，1-2月增速达80%-90%，预计一季度利润5亿元，同比增长约60%[1][8]；福田汽车1-2月出口同比增长70%[8] * **客车出口亮眼**：**金龙汽车**一季度出口同比翻倍，预计收入同比增长近50%，利润或达1.5亿元以上[1][8]；**宇通客车**一季度出口及新能源出口超预期，对挪威大单支撑业绩[8] 汽车零部件行业 * **整体受压制，内部分化显著**：受整车销量压力影响，行业贝塔受压制，整体表现一般[6] * **护城河强的公司压力较小**：如福耀玻璃、星宇股份凭借竞争力加速海外拓展，在放量期实现较好盈利[6] * **两条阿尔法主线**： 1. **材料替代效应**：铝价上涨带来钢和镁对铝的替代，以阿维塔钢为代表的**金固股份**和镁合金方向的**万丰奥威**等公司预计从第二季度迎来业绩拐点[1][6] 2. **海外业务拓展**：海外业务占比高或加速拓展海外客户的公司表现突出，如获得雷诺、斯泰兰蒂斯订单的**福特科**以及**亚太股份**[6]；星宇股份、科博达和新泉股份的海外业务有望逐步进入利润释放阶段[6] 智能化板块 * **业绩趋势优于整车**：[1] * **华阳集团表现亮眼**：预计一季度业绩同比增长近20%，增长动力来自：作为小米汽车大客户，其标配带鱼屏受益于小米汽车一季度良好销量预期；HUD、无线充电、流媒体后视镜等新业务同比增速在30%至大几十个百分点，收入占比已达30%左右[7] * **德赛西威预计转正**：随着长城等非代工客户放量，毛利率在经历2025年四季度低点后有望回升，一季度业绩预计转正[8] 两轮车行业 * **大排量出口维持高增，内销疲软**：行业整体下滑约15%[10] * **春风动力**：一季度大排量出口同比增速达60%左右，但受全地形车关税影响，整体业绩预计与去年同期持平[1][10] * **隆鑫通用**：大排量摩托车实现出口和内销双位数增长，新车型有望打开欧洲五国踏板车市场，预计一季度业绩同比微增[10] * **爱玛科技**：受新国标切换影响，一季度销量和业绩均面临压力，预计小幅下滑[10] 2026年投资策略与主线 * **成长线（估值驱动）**：围绕AIGC赋能的“缺电”、L4级智能化和机器人三个方向[2] * “缺电”主线推荐：潍柴动力、银轮股份、威孚高科[2] * L4智能化推荐：小鹏汽车、地平线、曹操出行、小马智行、Momenta[2] * 机器人主线推荐：拓普集团、均胜电子、星宇股份[2] * **低估值业绩驱动线**：出口确定性依然很强[2] * 整车板块推荐：比亚迪、吉利汽车、长城汽车、福耀玻璃[2] * 商用车及摩托车板块推荐：宇通客车、中国重汽、春风动力[2] * **一季报可能表现较好的公司**：长城汽车、吉利汽车、中国重汽、金龙汽车；零部件领域关注具备阿尔法机会的金固股份和福特科[2] 其他重要内容 * **潍柴动力一季度业绩与股价回调**：预计一季度盈利约32亿元，增长得益于低基数及发动机（尤其大缸径）出货量同比增长[9]；股价回调原因：跟随“缺电”板块整体调整，以及市场担忧油价气价上行导致新能源重卡侵蚀传统发动机业务利润，但3月高频数据显示天然气重卡销量仍同比增长且渗透率高，主营业务影响不必过于悲观[9] * **宇通客车估值与股息**：提到其约十二三倍的PE和可达6%的股息率，在当前市场环境下是较为稀缺的资产[8]