报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 运机集团新增中标29.26亿元大单实力凸显 “国际化”+“智能化”战略继续推进 2025Q1收入高增但信用减值损失同比增多压制利润 公司拿单能力凸显且海外拓展取得重大突破 在手订单充足 有望保障未来两年稳定增长 维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月27日运机集团公告于4月25日与几内亚银谷国际有限公司签订约4.06亿美元的铝土矿项目带式输送系统工程总承包合同 4月28日公告2025Q1营收4.07亿元 同比增长54.02% 归母净利润0.39亿元 同比增长27.30% [4] 投资要点 - 新增中标约29.26亿元大单 约占公司2024年度经审计营业收入的190.53% 合同工期442天 业主按进度付款 [5] - 合同签署对增强公司国际输送机械设备领域影响力、拓宽海外市场、巩固提升核心竞争力和市场份额、推动业务长远稳健发展有积极作用 [5] - 2025Q1公司收入高增54.02% 毛利率30.34% 同比下降0.63pct 计提信用减值损失2384万元 对利润造成压制 [5] - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为24.40/32.73/42.64亿元 归母净利润分别为2.51/3.87/5.67亿元 对应PE分别为20/13/9倍 [5] 市场数据 - 截至2025年4月30日 运机集团当前价格29.39元 52周价格区间22.04 - 38.03元 总市值49.3252亿元 流通市值23.007亿元 总股本16782.97万股 流通股本7828.16万股 日均成交额1.0831亿元 近一月换手3.66% [3] 预测指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1536|2440|3273|4264| |增长率(%)|46|59|34|30| |归母净利润（百万元）|157|251|387|567| |增长率(%)|54|59|54|46| |摊薄每股收益（元）|0.94|1.49|2.31|3.38| |ROE(%)|7|10|15|19| |P/E|31.17|19.67|12.75|8.70| |P/B|2.32|2.04|1.85|1.63| |P/S|3.32|2.02|1.51|1.16| |EV/EBITDA|18.93|11.51|8.12|5.79|[7] 盈利预测表 - 涵盖盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力等指标及利润表、资产负债表、现金流量表的预测数据 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 运机集团是国内散料输送机械设计、制造和安装领军企业之一，伴随产能扩张叠加海外订单持续交付，营收及盈利能力均有望进入上行通道 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收15.36亿元，同比增长45.80%；对应实现归母净利润/扣非归母净利润分别为1.57/1.40亿元，同比分别增长53.80%/44.22% [1] - 2025年Q1单季度公司实现营收4.07亿元，同比增长54.02%；实现归母净利润/扣非归母净利润分别为0.39/0.35亿元，同比分别变动27.30%/16.46% [1] 业务营收结构 - 2024全年公司输送机设备整机/技术服务及备件/永磁电机滚筒分别营收14.02/0.75/0.32亿元，其中输送机设备整机/技术服务及备件分别同比变动45.91%/-5.03% [2] - 2024年公司境内/海外分别实现营收4.98/10.38亿元，同比分别变动-52.56%/26491.07%，海外营收占比达67.58%，同比提升67.21pct [2] - 4月28日公司公告与银谷国际签订含税4.06亿美元订单，约占公司2024全年营收190.53%，预计在442天内交付 [2] 盈利能力与费用情况 - 2024年公司毛利率为29.32%，同比提升5.37pct，主要受益于海外业务占比提升 [3] - 2024年公司销售/管理/财务/研发费率分别为3.93%/6.66%/1.42%/3.64%，同比分别增减-0.45/+1.32/+1.99/+0.35pct，财务费率源于银行借款及可转债利息增加 [3] 公司战略布局 - 公司以现金2.54亿元收购山东欧瑞安56.5%的股权，弥补在电机制造与研发领域的空缺 [4] - 公司全资子公司华运智远与华为签订协议，双方在云计算、大数据、人工智能大模型、企业数字化转型、智慧园区、智慧工厂、数字运营、数字交付等进行全面合作，目前2.08亿西部水泥智慧矿山订单已落地 [4] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年分别实现营收20.73/27.08/35.00亿元，归母净利润为2.55/3.67/4.75亿元，EPS为1.51/2.17/2.81元/股，对应PE为19.38/13.46/10.40倍 [5] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测，如2025E - 2027E营业收入分别为2073.27/2707.87/3500.20百万元，归属母公司净利润分别为255.10/367.19/475.29百万元等 [9][10]

公司业绩表现 - 2025年一季度实现营收4.07亿元，同比增长54.02% [2] - 2025年一季度归母净利润3887.77万元，同比增长27.30% [2] - 2024年度海外业务销售收入10.4亿元，占营收比重67.6%，较2023年度增长26491.1% [2] 业务发展驱动因素 - 海外市场拓展顺利，在手订单充足 [2] - 带式输送机产品已在几内亚、土耳其、马来西亚、越南、印度尼西亚、阿尔及利亚、尼日利亚等国家投入运行 [2] - 与中国中钢集团、中材国际、哈尔滨电气集团、中国有色矿业集团等大型国企合作开展业务 [2] 产能与技术升级 - 露天大运量节能环保智能化项目、大规格管带机数字化加工生产线技术改造项目、物料输送成套装备远程数据采集分析项目先后投产并全部结项 [3] - 有效缓解产能不足局面，为业绩增长奠定基础 [3] 重大合同进展 - 与几内亚银谷国际签订4.06亿美元（约29.26亿元）EPC合同，占2024年度营收的190.53% [4] - 合同工期442天，涵盖工程现场踏勘、设计、设备采购、建筑施工及机电设备安装等全过程 [4] - 合同签署符合"业务国际化+产品智能化"战略布局，有助于提升国际影响力和市场份额 [4] 行业与市场定位 - 主要从事节能环保型输送机械成套设备的研发、设计、生产和销售 [2] - 在国内及国际市场取得一定地位，产品以先进、环保、高效为特点 [2]

股东大会出席情况 - 出席股东大会股东及代表80人，代表股份97,487,996股，占比58.0874%[5] - 现场会议股东及代表15人，代表股份87,361,060股，占比52.0533%[5] - 网络投票股东65人，代表股份10,126,936股，占比6.0340%[6] - 现场和网络投票中小股东70人，代表股份350,137股，占比0.2086%[6] 议案表决情况 - 《关于公司<2024年度董事会工作报告>的议案》同意97,454,896股，占比99.9660%[7] - 《关于公司<2024年度监事会工作报告>的议案》同意97,454,896股，占比99.9660%[8] - 《关于公司<2024年年度报告及其摘要>的议案》同意97,454,896股，占比99.9660%[10] - 《关于公司<2024年度财务决算报告>的议案》同意97,454,896股，占比99.9660%[11] - 《关于公司2024年度利润分配及资本公积金转增股本预案的议案》同意97,455,096股，占比99.9663%[12] - 《关于续聘公司2025年度审计机构的议案》同意97,453,896股，占比99.9650%[13] - 中小股东对某议案表决：同意315,537股，占90.1182%；反对4,800股，占1.3709%；弃权29,800股，占8.5110%[15] - 《关于开展外汇套期保值业务的议案》总表决：同意97,453,896股，占99.9650%；反对4,300股，占0.0044%；弃权29,800股，占0.0306%[16] - 《关于公司2025年度向金融机构申请综合授信敞口额度的议案》总表决：同意97,450,196股，占99.9612%；反对4,300股，占0.0044%；弃权33,500股，占0.0344%[16] - 《关于2025年度对外担保额度预计的议案》总表决：同意97,449,696股，占99.9607%；反对4,800股，占0.0049%；弃权33,500股，占0.0344%[18] - 《关于公司变更注册资本并修订<公司章程>的议案》总表决：同意97,453,896股，占99.9650%；反对4,300股，占0.0044%；弃权29,800股，占0.0306%[19] - 《关于新增2025年度日常关联交易预计额度的议案》总表决：同意10,784,596股，占99.6802%；反对4,800股，占0.0444%；弃权29,800股，占0.2754%[20] - 《关于开展外汇套期保值业务的议案》中小股东表决：同意316,037股，占90.2610%；反对4,300股，占1.2281%；弃权29,800股，占8.5110%[16] - 《关于公司2025年度向金融机构申请综合授信敞口额度的议案》中小股东表决：同意312,337股，占89.2042%；反对4,300股，占1.2281%；弃权33,500股，占9.5677%[17] - 《关于2025年度对外担保额度预计的议案》中小股东表决：同意311,837股，占89.0614%；反对4,800股，占1.3709%；弃权33,500股，占9.5677%[18] - 《关于新增2025年度日常关联交易预计额度的议案》中小股东表决：同意280,737股，占89.0276%；反对4,800股，占1.5222%；弃权29,800股，占9.4502%[20]

股东大会安排 - 公司于2025年4月7日决定4月29日召开2024年年度股东大会[6] - 2025年4月8日发布召开股东大会通知[6] - 股东大会于2025年4月29日下午15:00在自贡召开，采用现场和网络投票结合方式[7] 参会情况 - 出席股东大会的股东及代理人共80人，代表有表决权股份97,487,996股，占比58.0874%[9] - 出席现场会议的股东及代表共15人，代表有表决权股份87,361,060股，占比52.0533%[9] - 网络投票的股东及代理人共65人，代表有表决权股份10,126,936股，占比6.0340%[9] 议案表决 - 多项议案同意股数占比超99.9%，如《关于公司<2024年度董事会工作报告>的议案》同意97,454,896股，占比99.9660%[13] - 《关于新增2025年度日常关联交易预计额度的议案》同意10,784,596股，占比99.6802%[28] - 中小投资者对多数议案同意比例超90%，如《关于公司<2024年度财务决算报告>的议案》同意占比90.5466％[17] 表决结果 - 出席股东大会股东及股东代理人表决中同意股数占比0.0444%[29] - 出席股东大会股东及股东代理人表决中弃权29800股，占比0.2754%[29] - 中小投资者表决中同意280737股，占比89.0276％[29] - 中小投资者表决中反对4800股，占比1.5222％[29] - 中小投资者表决中弃权29800股，占比9.4502%[29] 合规情况 - 议案经出席会议股东所持有效表决权股份总数过半数通过[29] - 出席本次股东大会的股东及股东代理人均未对表决结果提出异议[30] - 律师认为本次股东大会表决程序符合相关规定[30] - 律师认为公司本次股东大会召集、召开等程序合法有效[31] - 法律意见书正本一式三份，签字盖章后生效[32]

会议信息 - 公司第五届监事会第十一次会议于2025年4月28日9点现场召开[3] - 会议通知于2025年4月23日以邮件发出[3] - 应出席监事3人，实际参会3人[3] 报告审议 - 审议通过《关于公司<2025年第一季度报告>的议案》[4] - 该议案表决结果为3票赞成，0票反对，0票弃权[4] - 《2025年第一季度报告》公告编号为2025 - 039[4]

会议信息 - 公司第五届董事会第十九次会议4月23日发通知，4月28日召开[3] - 应出席董事9人，实际参会9人[3] 报告审议 - 审议通过《关于公司<2025年第一季度报告>的议案》，9票赞成[4] - 《2025年第一季度报告》公告编号为2025 - 039[4]

四川省自贡运输机械集团股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：001288 证券简称：运机集团 公告编号：2025-039 四川省自贡运输机械集团股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 1 四川省自贡运输机械集团股份有限公司 2025 年第一季度报告 一、主要财务数据 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 （一） 主要会计数据和财务指标 会计政策变更 □会计差错更正 □同一控制下企业合并 □其他原因 | | 本报告期 | 上年同期 | | 本报告期比上年同期 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 增减（%） | ...

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅认为，运机集团在主营业务与工业智能化领域的布局，本质上反映 了中国高端装备制造业从"传统制造"向"智能服务"转型的战略跃迁，也映射出全球产业智能化浪潮 下"中国方案"的输出能力。公司推进"智能装备+工业互联网"的融合创新，不仅响应了全球矿业巨头的 发展新战略，也通过"中国技术+国际场景"的组合，助力全球矿业装备的竞争格局重塑。未来，公司通 过将矿山场景的智能解决方案模块化、标准化，可快速迁移至港口、电力、冶金等重资产行业，形成跨 行业的"智能工业中台"能力。 据悉，运机集团主营以带式输送机为主的节能环保型输送机械成套设备的研发、设计、生产和销售，在 一些高难度、长距离、越野式的物料输送工程中拥有较强优势。近年来，公司海外业务的强劲发展带动 其业绩实现显著增长，同时，运机集团积极推进工业智能化的应用和发展，公司已于2024年正式发布业 界领先的可预集成矿山AI智能工业机器人—"矿山智能工业巡检机器人V1.0"，并应用于公司的非洲某项 目中。据介绍，"运机集团-华为联合创新中心"正在紧锣密鼓地研发中，其中包括搬运机器人、焊接机 器人、人形机器人在内的一系列产品。 努曼陀罗商业战略咨 ...

证券代码：001288 证券简称：运机集团 公告编号：2025-036 （一）合同签署方 业主：SILVER VALLEY INTERNATIONAL SA（中文名称：几内亚银谷国际 有限公司） 四川省自贡运输机械集团股份有限公司 关于公司签署日常经营重大合同的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本项目在实施过程中可能存在资金支付不及时、项目推进不达预期等不 确定性，可能影响合同的正常履行及公司收益的确认，敬请投资者注意投资风险。 2、本合同的签订预计将对公司未来财务状况、经营成果产生较为明显的积 极影响。 一、合同签署概况 四川省自贡运输机械集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日与 SILVER VALLEY INTERNATIONAL SA（中文名称：几内亚银谷国际有 限公司，以下简称"银谷国际"）签订了《几内亚银谷国际有限公司铝土矿项目 128 公里长距离越野转弯带式输送系统工程总承包(EPC)合同》，合同暂定含税总 价为 406,072,969.00 美元（按 2025 年 4 月 25 ...