纪要涉及的公司 运机集团 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现与增长预期** - 2024年收入和净利润均增长超50%，得益于海外业务突破和订单量增加，分红加回购累计超净利润96.6%，首次完成股权激励考核目标，显示对未来业绩增长有信心[3][5] - 2024年新增订单11 - 12亿元，同比增超35%，2025年目标在去年基础上增长30%，若大订单签署有望实现[3][8] - 2025年第一季度业绩较去年同期增长，整体情况满意[19] - 去年订单高增可支撑未来1 - 2年业绩增长，在手订单充足，董事长拓展海外市场，预计未来保持稳健增长[5] 2. **市场策略** - 深耕亚非拉发展中国家及“一带一路”沿线国家市场，不参与欧美发达国家市场竞争，未来两三年继续专注亚非拉基础设施建设，在手订单70%以上来自非洲，其余来自东南亚和中东[3][7][10] - 国内市场潜力大，但因毛利率低，倾向高毛利率海外项目，若国内项目技术含量高、利润可观会优先考虑，还计划推动同行业联盟避免恶性竞争[12] 3. **应对措施** - 应对关税政策，继续深耕亚非拉市场，关注大宗商品市场变化用衍生品对冲工具管理风险，采取汇率风险管理措施，加强内部控制与管理，与华为合作提升效率和盈利能力[3][4] - 应对中美贸易战，重心在亚非拉地区不受美国对等关税影响，用套期保值等平滑汇率影响，华为赋能提升经营效率和产品竞争力[6] 4. **盈利水平** - 重心倾向海外高毛利率订单带动整体盈利提升，2024年海外出口毛利率36.7%，国内16%左右，综合毛利率29.9%，但净利润增幅不明显，未来将优化成本控制提升净利润水平[3][13] 5. **研发投入** - 2024年研发投入大幅增加60%以上，体现在股权激励、研发费用增加、高端人才招聘等方面，2025年预计研发费用维持去年水平，重视投入期望快速转化项目[3][14] 6. **与华为合作** - 合作是战略智能化升级和产业链延伸重要部分，引进华为技术实现产能升级和产业链延长，提高未来利润增长可靠性[3][20] - 2024年12月首单落地，项目有序推进，与紫金矿业旗下项目处理合同事宜，在非洲考察洽谈业务，2025年预计产生增量和效益并对工程师股权激励[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **订单执行周期**：订单执行周期因项目而异，从几个月到两三年不等，平均接近一年，目前在手订单约30%跨年度，大部分在2025年落地[11] 2. **业绩季度波动**：公司存在季度间业绩波动，与行业周期性特点有关，第一季度通常较低，大部分收入集中在下半年，但全年收入可控[17] 3. **期间费用影响**：2024年期间费用几乎翻倍，包括股权激励股份支付，2025年若销售订单增加，整体管理和期间费用不会同比去年增幅那么大，为利润增厚提供空间[18] 4. **与华韵致远子公司合作**：华韵致远子公司2024年12月成立，与华为合作订单盈利水平高，2025年智能化等开发集中在运机集团，设备销售模式灵活，会产生增量效益[22]

财务表现 - 2024年公司实现营收15.36亿元，同比增长45.80%，净利润1.57亿元，同比增长53.80%，顺利完成股权激励考核第一年目标 [1] - 海外业务收入10.38亿元，占营收67.58%，主要来自"一带一路"共建国家，不涉及对美出口 [1] - 拟现金分红每10股派2.50元(含税)，转增4股，现金分红总额占净利润比例达96.69% [3] 战略布局 - 实施业务国际化战略，2024年交付多个海外项目，海外收购VLI公司100%股权及知识产权以增强售后服务能力 [1][3] - 推进"强链补链"战略，国内以2.54亿元收购欧瑞安电气56.5%股权强化永磁电机技术 [3] - 与华为合作打造"矿石流"全场景数智化解决方案，以皮带智能化为切入点赋能矿山、港口等行业 [2] 研发创新 - 2024年研发投入同比激增61.49%，研发团队规模扩容84.55%，本科及以上学历占比超80% [2] - 以客户需求为导向开展前瞻性研发，探索新产品应用场景，建设高水平创新管理机制 [2] 行业趋势 - 输送机械行业处于转型升级关键节点，技术创新为核心驱动力 [2] - 中国输送机械凭借性价比和售后服务优势，国际市场份额稳步提升 [1]

文章核心观点 运机集团2024年年报显示业绩增长显著，得益于战略布局、产能释放等多方面原因，通过产业链整合、国际化战略及技术创新等举措，有望在未来继续保持快速发展趋势 [1][2][3][4] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入15.36亿元，同比增长45.80%；归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，同比增长53.80%；经营性现金流净额2.42亿元，同比增长703.57%；毛利率达29.32%，同比提升5.37个百分点 [1] - 利润分配预案为每10股派发现金红利2.50元(含税)，并以资本公积金向全体股东每10股转增4股 [1] 业绩增长原因 - 提前战略布局国际市场的先发优势 [1] - IPO募投项目顺利完成结项，产能进一步释放 [1] - 销售生态网络保证订单的持续增长 [1] - 加快推进智能化升级，提升智能制造水平 [1] 产业链整合 - 2024年公司通过国内和海外收购完善产业链，提升产品智能化水平 [2] - 国内以现金25425万元收购山东欧瑞安电气有限公司56.50%股权 [2] - 海外孙公司收购VLI CONVEYORS PTY LIMITED100%的股权及相关知识产权，增强后市场服务能力 [2] 国际化战略 - 2024年公司持续开拓亚非拉、“一带一路”共建国家等国际市场，海外市场成为增长核心引擎 [2] - 报告期内海外业务收入10.38亿元，占营收比重67.58%，同比增长26491.07%，海外业务毛利率达36.11% [2] 技术创新 - 2024年公司研发投入同比增长61.49%，研发团队规模扩容84.55% [3] - 与华为签订全面合作协议，在多方面进行合作，打造示范项目 [3] - 以皮带智能化为切入点，构建自身人工智能开发能力，推动多方融合，赋能行业智能升级 [3] 未来展望 - 公司致力于成为全球领先的智能设备供应商和“矿石流”数智化集成解决方案与服务提供商 [4] - 围绕产业数智化升级转型、产业链整合、国内市场挖掘及深化国际化战略等方面展开 [4] - 目前订单充足，未来有望在与华为合作和产业链整合协同下继续快速发展 [4]

文章核心观点 2025年4月8日运机集团发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况、公募基金和外资机构披露变化 [1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年4月7日，39个机构投资者披露持有运机集团A股股份，合计持股4783.20万股，占总股本28.66% [1] - 前十大机构投资者包括自贡市博宏丝绸有限公司等，合计持股比例28.24% [1] - 相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌5.95个百分点 [1] 公募基金披露变化 - 本期较上一季度新披露30个公募基金，包括博时转债增强债券A等 [2] - 本期较上一季未再披露1个公募基金，为国泰量化收益灵活配置混合A [2] 外资机构披露变化 - 本期较上一季未再披露的外资机构包括广发资产管理(香港)有限公司-绝对收益产品-003等 [2]

营收情况 - 2024年公司实现营业收入15.36亿元，同比增长45.80%，主要来源于输送机设备业务，占比100% [2] - 国外地区业务收入10.38亿元，同比增长26491.07%，成为营收增长主要驱动力 [2] - 国内市场表现分化：华南地区营收0.99亿元（+448.56%）、华中地区0.72亿元（+49.66%），但华北（-91.86%）、华东（-60.83%）、西南（-76.76%）地区营收显著下滑 [2] - 营收增长得益于"一带一路"战略合作及海外项目交付（如几内亚西芒杜铁矿项目），同时产品研发创新提升了市场竞争力 [3] 盈利能力 - 归母净利润1.57亿元，同比增长53.80%，扣非净利润1.40亿元（+44.22%） [4] - 基本每股收益0.98元/股（+53.13%），扣非每股收益0.87元/股 [4] - 盈利增长主要来自规模效应、技术创新带来的附加值提升以及成本控制 [5] 费用结构 - 销售费用0.60亿元（+80.92%）、管理费用1.02亿元（+81.82%）、财务费用0.22亿元（上年为-0.06亿元） [6] - 研发费用0.56亿元，占营收比例3.64%（2023年3.29%），研发人员203人（+84.55%），硕士以上学历人员增长222.22% [7] 研发进展 - 光伏数字智能化输送机项目实现产品智慧化与节能化，轮轨式连续输送系统项目解决高能耗技术难题 [8] - 研发成果产业化增强公司在智能输送领域的竞争优势 [8] 现金流 - 经营活动现金流净额2.42亿元（+703.57%），投资活动现金流净额-5.56亿元（-289.89%），筹资活动现金流净额0.93亿元（-88.50%） [9] 行业竞争 - 国内输送机械行业在长距离、大运量、节能环保领域竞争加剧，可能冲击市场份额 [10] - 行业需求受宏观经济、政策及下游产业波动影响显著 [10] 供应链与技术 - 原材料（钢材、橡胶等）价格波动和供应稳定性存在风险，可能影响生产成本 [11] - 智能化、数字化技术迭代加速，研发失败或技术滞后可能导致竞争力下降 [12] 政策环境 - 环保、安全生产政策调整可能增加合规成本，知识产权等法律纠纷可能影响经营 [13]

财务表现 - 公司2024年实现营业收入15.36亿元，同比增长45.80% [1] - 归属净利润1.57亿元，同比增长53.80% [1] - 负债总额激增78.04%至26.10亿元，主要源于业务拓展和资产收购 [1][5] 海外业务 - 海外销售收入10.38亿元，占营收67.58%，同比增长26491.07% [4] - 成功交付几内亚西芒杜铁矿、印尼中苏拉威西北莫罗瓦利码头等国际项目 [4] - 海外市场依赖度过高，尤其集中于几内亚等单一市场 [4] 负债与财务结构 - 资产负债率从2023年53.29%微降至2024年53.11% [5] - 2024年11月以2.54亿元收购山东欧瑞安电气56.50%股权 [5] - 债务快速增加导致财务压力上升 [5] 研发与技术创新 - 研发投入增长61.49%，研发人员增长84.55%，其中硕士以上学历人员增长222.22% [6] - 成立全资子公司华运智远(成都)科技有限公司，与华为签订全面合作协议 [6][7] - 研发投入增速从2023年84.55%放缓至2024年61.49% [7] 战略布局 - 通过收购延伸产业链，强化智能化技术布局 [5][6] - 人工智能技术与传统产业融合成为重点发展方向 [6][7]

公司分配预案 - 2024年度分配预案为每10股转增4股派现2.5元（含税）[2] - 公司上市以来历年派现情况：2023年每10股派现2.5元（无送转），2022年及2021年每10股派现1元（无送转）[3] 财务表现 - 2024年营业收入15.36亿元，同比增长45.80%[2] - 2024年净利润1.57亿元，同比增长53.80%，基本每股收益0.98元，加权平均净资产收益率7.36%[2] - 净利润同比增速显著提升（2023年同比+18.58%，2022年同比+1.13%，2021年同比-15.77%）[3] 市场反应 - 分配预案公布当日主力资金净流入483.89万元，近5日净流入1605.98万元[3] - 全市场932家公司公布2024年度分配方案，含送转的68只个股中，预案公布当日股价上涨的有31只，5日后上涨的有22只[3]

财务内控 - 运机集团2024年12月31日财务报告内部控制有效[9] 审计相关 - 报告日期为2025年4月7日[12] - 注册会计师陈泽丰编号为1480645[12] - 注册会计师叶子文编号为10100321465[12]

财务审计 - 审计认为财务报表按企业会计准则编制，公允反映公司2024年财务状况及经营成果[5] - 应收账款减值和收入确认被确定为关键审计事项[8][12] - 审计认为管理层对应收账款减值判断及估计合理，对收入确认列报与披露恰当[9][13] 财务数据 - 2024年12月31日流动资产合计39.1735943415亿美元，较2023年增长[31] - 2024年12月31日流动负债合计17.5915142066亿美元，较2023年增长[31] - 2024年度营业收入为153.59亿元，同比增长45.80%[34] - 2024年度净利润为16.45亿元，同比增长61.57%[34] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额为2.42亿元，同比增长703.66%[39] 公司概况 - 公司原名四川省自贡运输机械有限公司，2011年变更为股份有限公司[53] - 2021年11月1日公司首次向社会公众公开发行A股股票并上市[53] - 公司主要经营输送机械设备的研发、生产和销售[53] 会计政策 - 同一控制下企业合并取得资产和负债按被合并方账面价值计量，非同一控制下按公允价值计量[64][66] - 合并财务报表以控制为基础确定范围，编制时需合并相关项目、抵销内部交易[69] - 金融资产按管理业务模式和合同现金流量特征分为三类，初始确认后一般不得重分类[100] 资产相关 - 存货按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于可变现净值时计提跌价准备[145] - 固定资产从达到预定可使用状态次月起按年限平均法计提折旧[170] - 在建工程按建造资产达到预定可使用状态前全部支出作为入账价值[173] 职工薪酬 - 职工薪酬包括短期薪酬、离职后福利等[192] - 公司在职工提供服务会计期间，将实际发生的短期薪酬确认为负债并计入当期损益[195] - 公司采用预期累计福利单位法和精算假设计量设定受益计划义务并确定归属期间[199]

业绩总结 - 容诚会计师事务所2025年4月7日对运机集团2024年度财报出具无保留意见审计报告[2] 数据相关 - 2024年初其他关联资金往来余额561.08万元[10] - 2024年度其他关联资金往来累计发生额（不含息）47027.65万元[10] - 2024年度其他关联资金往来利息14.08万元[10] - 2024年度其他关联资金往来偿还累计发生额39282.32万元[10] - 2024年末其他关联资金往来余额8320.49万元[10] 关联公司往来 - 自贡市华智投资2024年度往来累计发生额0.48万元[10] - 四川友华科技等2024年度往来累计发生额31.46万元[10] - 唐山灯城输送2024年初余额560万元，年度累计发生额6252.07万元[10] - 自贡中友机电2024年度往来累计发生额7535.23万元[10]