此外，导航定位系统也是此次巡视的重要内容。在当今智能化出行的时代，准确的导航定位能帮助车主 快速找到充电桩。工作人员对充电桩的导航定位功能进行了测试，确保其定位精准无误，以便为后续前 来充电的车主提供准确的引导。 "我们开展常态化巡视检查工作，可以及时发现充电设备的问题，及时消除隐患，让广大新能源车主畅 行无忧。"工作人员介绍。 据了解，杭州龙源电力有限公司综合能源中心此次节后充电桩巡视工作，充分展现了公司对充电设施运 维管理的高度重视。通过全面细致的检查，及时发现并排除潜在的安全隐患，为广大车主营造了一个安 全、便捷的充电环境。同时，该公司还融合纪检+服务模式，倡导合规管理，树立风清气正的工作作 风。未来，该公司将继续加强对充电桩的日常巡检和维护工作，不断提升服务质量，助力绿色出行。 (陈东) 工 作人员检查充电桩。陈东摄 当日，综合能源中心的工作人员早早来到建德高速服务区充电区域，有条不紊地展开各项检查工作。环 境卫生是此次巡视的重点之一，工作人员仔细清理了充电桩周边的杂物，确保充电区域干净整洁，无垃 圾堆积影响设备正常运行。 充电枪接口的检查至关重要。工作人员逐个对充电枪进行细致查看，检查接口是否松动、 ...

交易信息汇总 - 龙源电力5月16日收盘价16.65元，下跌1.48%，换手率0.11%，成交量5.49万手，成交额9188.12万元 [1] - 当日主力资金净流出1846.8万元，游资资金净流入137.13万元，散户资金净流入1709.66万元 [1][3] 公司公告汇总 - 公司2023年度股东大会批准发行不超过800亿元债务融资工具的授权，并于2025年5月14日成功发行第一期绿色中期票据 [1] - 本期票据简称25龙源电力GN001，代码132580042，发行总额15亿元，期限5年，票面利率1.89%，发行价格100元/张 [1] - 募集资金用于置换2022年度第一期绿色中期票据的自有资金支出，主承销商为农业银行，联席主承销商包括工商银行、中国银行、兴业银行、江苏银行 [1] - 票据起息日2025年5月15日，兑付日2030年5月15日，相关文件已在中国货币网和上海清算所网站披露 [1]

营收绝对值下滑系火电剥离，风资源不佳拖累业绩。公司一季度营收绝对值下滑主要系剥离两家火电公 司，重述后营收实现正增长，其中风电、光伏分别实现营业收入73.68、7.15亿元，分别同比变 动-1.89%、+43.09%；利润下滑主要系一季度风况不佳。公司一季度发电量203 亿千瓦时，同比下降 4.42%，剔除火电影响后同比增长8.81%；其中风电电量增长4.37%，光伏电量增长55.65%。截至2025 年一季度，公司控股装机4115 万千瓦，其中风电装机3044 万千瓦，同比增长10%；光伏装机1070 万千 瓦，同比增长65%。风电光伏装机增速高于发电量增速，主要系部分大容量区域风资源同比下降。 根据公告，公司一季度风电利用小时数585 小时，同比下降55 小时。若按照2024 年底风电装机3041 万 千瓦，55 小时对应16.73 亿千瓦时（=3041*55/10^4），加回55 小时利用小时数后，公司一季度风电发 电量194.5 亿千瓦时，同比增长14.2%，超过装机增速，说明公司机组运行效率或有所提升。简单考虑 2025 年一季度风电电价（不含税）为风电营收除以风电发电量（暂不考虑厂用电率），对应电 ...

证券代码：001289 证券简称：龙源电力 公告编号：2025-033 龙源电力集团股份有限公司 关于公司 2025 年度第一期绿色中期票据发行的公告 1 本 期 发 行 中 期 票 据 的 相 关 文 件 已 在 中 国 货 币 网 （ http://www.chinamoney.com.cn ） 和 上 海 清 算 所 网 站 （http://www.shclearing.com.cn）上刊登。 特此公告。 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏。 龙源电力集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 6 日召开 的 2023 年度股东大会审议通过了《关于龙源电力集团股份有限公司在境内申请 注册及发行债务融资工具一般性授权的议案》，批准并同意授权董事会决定及处 理公司以统一注册或分品种注册的形式在中国银行间市场交易商协会注册、发行 不超过人民币 800 亿元（含 800 亿元）的债务融资工具的相关事宜，类型包括但 不限于超短期融资券、短期融资券、中期票据（含中长期含权票据）、永续票据、 定向债务融资工具、资产支持票据、项目收益票据、权 ...

2025年4月发电量数据公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏。 龙源电力集团股份有限公司（以下简称"本公司"）2025 年 4 月按合并报 表口径完成发电量 6,906,425 兆瓦时，较 2024 年同期同比增长 4.85%；剔除火电 影响同比增长 17.35%，本月风电发电量同比增长 10.52%，光伏发电量同比增长 76.55%。 证券代码：001289 证券简称：龙源电力 公告编号：2025-032 龙源电力集团股份有限公司 2. 本公告中提供的数字经过整数调整，因此若总计数字与所列各项之和出现尾数差异，皆 因整数调整所致。 以上发电量数据来自本公司内部统计。数据在月度之间可能存在较大差异， 其影响因素包括但不限于天气变化、设备检修、季节性因素和安全检查等。数据 可能与相关期间定期报告披露的数据有差异。投资者应注意不恰当信赖或使用以 上信息可能造成投资风险。 2 龙源电力集团股份有限公司 董 事 会 2025 年 5 月 9 日 3 截至 2025 年 4 月 30 日，本公司 2025 年累计完成发电量 27,192,529 兆瓦时， ...

公司业绩表现 - 龙源电力2025年一季度净利润同比下滑21.9%，主要受火电资产剥离（利润缩水约1亿元）和经营成本失控影响 [1][2] - 经营开支增速远超营收增长，风电交易电价下行叠加运维成本上升进一步挤压利润空间 [2] - 一季度风电新增装机容量34.7兆瓦，光伏新增1.5兆瓦，合计36.25兆瓦，但增量规模未有效对冲成本压力 [2] 战略调整与政策影响 - 火电剥离符合公司聚焦清洁能源的战略方向，但短期内利润缺口难以填补 [2] - 交银国际预测公司将在6月1日政策节点前加速装机进程，计划2025年新增投产5吉瓦清洁能源项目（风电为主） [3] - 一季度新增装机量仅36.25兆瓦，机构预计后续季度建设节奏将显著加快 [3] 业务结构与市场风险 - 光伏装机占比不足5%，业务结构单一可能制约长期抗风险能力 [3] - 新能源项目集中上马可能导致设备采购成本上升，并网消纳能力不足或引发限电率反弹 [3] - 火电剥离后利润结构更依赖风电，但该板块面临电价市场化改革冲击 [4] 机构评级与估值 - 交银国际将2025-2026年盈利预测各下调2.4%，目标价从8港元降至7.81港元，但维持"买入"评级 [1][4] - 当前股价对应市盈率3.17倍，处于历史低位，部分投资者认为已过度反映利空 [4] - 估值修复需依赖装机目标兑现及成本控制能力验证，这两大变量将成为下半年股价核心催化剂 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 报告的核心观点 - 受偏弱来风影响，一季度公司风电平均利用小时同比降55小时，但新能源装机快速扩张，剔除火电剥离因素，一季度发电量同比增8.81% [2] - 公司一季度营收同比减19.00%，主因火电资产剥离；新能源成本增加幅度大于售电收入增加，新能源板块毛利率预计下滑；2025年一季度归母净利润19.02亿元，同比减22.07% [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2025年一季度报告显示，实现营业收入81.40亿元，同比减19.00%；归母净利润19.02亿元，同比减22.07% [6] 事件评论 - 火电剥离聚焦绿电主业，偏弱来风限制电量增速：2025年一季度新增投产控股装机容量3.63万千瓦，控股装机容量达4114.95万千瓦，同比增13.81%，其中风电控股装机容量3044.35万千瓦，同比增9.59%，光伏控股装机容量1069.98万千瓦，同比增65.53%；一季度风电平均利用小时同比降55小时，一季度完成发电量202.86亿千瓦时，同比降4.42%，剔除火电剥离影响，一季度发电量同比增8.81%，其中风电发电量177.76亿千瓦时，同比增4.37%，光伏发电量25.09亿千瓦时，同比增55.65%；江苏省风电机组占比最高，一季度江苏陆上风电和海上风电发电量分别同比减17.36%、22.83%，海上风电电量下降或结构性限制风电业务营业收入；受火电业务剥离影响，一季度营业收入81.40亿元，同比减19.00% [11] - 绿电毛利率下滑，一季度业绩承压：一季度毛利率同比增2.32个百分点，受益于火电资产剥离；绿电业务毛利率预计同比下滑，因新能源项目持续投产，折旧摊销等成本同比增加，且部分地区资源偏弱致新能源电量增速低于装机增速，新能源成本增加幅度大于售电收入增加；在火电业务剥离、新能源经营承压共同影响下，2025年一季度归母净利润19.02亿元，同比减22.07% [11] - 集团资产注入增厚盈利，内生外延保障稳健成长：2024年10月拟16.86亿元收购集团新能源资产，标的资产在运144.69万千瓦，在建58.60万千瓦，风电131.60万千瓦，光伏71.69万千瓦，收购PB仅1.07倍；2024年取得开发指标14.72GW，其中风电6.37GW，光伏8.35GW，规划2025年新开工新能源项目550万千瓦，投产500万千瓦 [11] - 投资建议与估值：调整公司盈利预测，预计2025 - 2027年EPS分别为0.82元、0.89元和0.99元，对应PE分别为21.05倍、19.54倍和17.60倍，维持“买入”评级 [11] 财务报表及预测指标 - 利润表：预计2025 - 2027年营业总收入分别为339.85亿元、381.88亿元、433.36亿元，净利润分别为76.57亿元、82.48亿元、93.66亿元 [15] - 资产负债表：预计2025 - 2027年资产总计分别为2753.34亿元、3082.15亿元、3374.15亿元，负债合计分别为1829.71亿元、2091.72亿元、2307.33亿元 [15] - 现金流量表：预计2025 - 2027年经营活动现金流净额分别为300.89亿元、253.92亿元、342.42亿元，投资活动现金流净额分别为 - 338.46亿元、 - 455.71亿元、 - 446.40亿元，筹资活动现金流净额分别为48.83亿元、198.08亿元、101.32亿元 [15] - 基本指标：预计2025 - 2027年每股收益分别为0.82元、0.89元、0.99元，市盈率分别为21.05倍、19.54倍、17.60倍，市净率分别为1.84倍、1.72倍、1.59倍 [15]

目标价调整 - 交银国际将龙源电力(00916 HK)目标价下调至7 81港元 [1] 评级维持 - 交银国际维持对龙源电力的买入评级 [1] 公司信息 - 涉及公司为龙源电力 股票代码00916 HK [1]

报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 来风偏弱影响业绩，2024年公司收入370.7亿元，同比降2.58%；归母净利63.45亿元，同比增0.66%；2025Q1收入81.4亿元，同比降19%；归母净利19.02亿元，同比降22.07% [1] - 2024年风电电价小幅提升、光伏平均电价下行，来风偏弱压制业绩；新能源发电板块营收313.70亿元，同比增6.89%；利润总额97.19亿元，同比增10.32% [2] - 自建+资产注入扩充公司装机规模，2025年计划新开工新能源项目550万千瓦、投产500万千瓦；截至2025Q1，控股装机容量41.15GW [3] - 预计25/26/27年归母净利润为64.31/73.16/76.09亿元，EPS分别为0.77/0.88/0.91元，对应4月29日收盘价PE分别为22/19/18倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现收入370.7亿元，同比降2.58%；归母净利63.45亿元，同比增0.66%；扣非归母净利57.11亿元，同比降8.51%；24Q4收入107.19亿元，同比增12.39%；归母净利8.7亿元，同比增515.95%；扣非归母净利6.01亿元，同比增251.35%；2025Q1收入81.4亿元，同比降19%；归母净利19.02亿元，同比降22.07%；扣非归母净利18.61亿元，同比降22.34% [1] - 2024年新能源发电板块营业收入313.70亿元，同比增6.89%；利润总额97.19亿元，同比增10.32%；完成新能源发电量683.83亿度，同比增3.76%；风电平均利用小时2190h，同比降156h，风电发电量605.50亿度，同比降1.31%；光伏发电量78.27亿度，同比增72.13%；风电平均上网电价466元/兆瓦时，同比增11元/兆瓦时，光伏平均上网电价296元/兆瓦时，同比小幅下降 [2] 装机规模 - 2025年计划新开工新能源项目550万千瓦，投产500万千瓦；截至2025Q1，控股装机容量41.15GW，其中风电控股装机容量30.44GW，同比增9.59%，光伏控股装机容量10.70GW，同比增65.53% [3] - 2024年自建投产项目5911.36MW，其中风电1535.88MW，光伏4375.48MW；已取得开发指标14.72GW，其中风电6.37GW，光伏8.35GW [3] - 2024年控股股东国家能源集团启动向公司注入部分新能源资产工作，带来约400万千瓦新能源装机规模；2024.10.23公告收购8家新能源公司股权，合计装机容量203.29万千瓦，其中在运144.69万千瓦，在建58.60万千瓦；风电131.60万千瓦，光伏71.69万千瓦 [3] 盈利预测 - 预计25/26/27年归母净利润为64.31/73.16/76.09亿元，EPS分别为0.77/0.88/0.91元，对应4月29日收盘价PE分别为22/19/18倍 [4] 财务指标预测 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|37,070|36,689|39,582|41,354| |增长率（%）|-2.6|-1.0|7.9|4.5| |归属母公司股东净利润（百万元）|6,345|6,431|7,316|7,609| |增长率（%）|0.7|1.4|13.8|4.0| |每股收益（元）|0.76|0.77|0.88|0.91| |PE|22|22|19|18| |PB|1.9|1.8|1.6|1.6| [5]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入81.4亿元，同比下降19.0% [1] - 归母净利润19.02亿元，同比下降22.07% [1] - 扣非净利润18.61亿元，同比下降22.34% [1] - 毛利率42.61%，同比上升5.75个百分点 [1] - 净利率27.71%，同比上升1.18个百分点 [1] - 每股收益0.23元，同比下降21.42% [1] 费用与负债 - 销售费用、管理费用、财务费用总计9.44亿元，占营收比11.6%，同比增20.38% [1] - 有息负债1408.83亿元，同比增19.02% [1] - 货币资金31.96亿元，同比下降13.24% [1] - 应收账款2.15亿元，同比下降51.28% [1] 盈利能力与现金流 - 毛利率同比增幅6.81%，净利率同比增幅2.91% [1] - 每股经营性现金流0.32元，同比下降24.84% [1] - 每股净资产9.0元，同比增5.3% [1] 业务与资本结构 - 2024年ROIC为5.46%，资本回报率一般 [4] - 2024年净利率22.34%，产品或服务附加值高 [4] - 上市3年累计融资39.05亿元，累计分红40.77亿元，分红融资比1.04 [4] - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目合理性 [4] 基金持仓与市场预期 - 申万菱信乐成混合A持有39.23万股，新进十大持仓 [5] - 2025年分析师预期业绩68.32亿元，每股收益均值0.82元 [3] - 2024年归母净利润63.45亿元，同比增长0.66% [5]