债务融资获批 - 获批新增境内债务融资工具规模不超500亿元[1] - 获批向交易商协会注册债务融资工具规模不超800亿元[1] 融资券发行 - 2025年6月26日发行2025年度第四期超短期融资券[2] - 期限90天，计划与实际发行总额均为25亿元[2] - 发行价格100元/张，票面利率1.55%[2] - 起息日为2025年6月26日，兑付日为2025年9月24日[2] 文件刊登 - 本期发行相关文件已在货币网和上清所网站刊登[3]

股东大会信息 - 2024年度股东大会、2025年第1次A股及H股类别股东大会于2025年6月17日召开[1] 出席股份情况 - 2024年度A股股东大会出席股东代表有表决权股份4,697,946,092，占比56.196763%；H股844,573,874，占比10.102780%[4] - 2025年第1次A股类别股东大会出席股东代表有表决权股份4,697,946,092，占比93.177458%；H股829,977,968，占比25.015295%[4] 人员出席情况 - 公司在任董事9人，出席8人；在任监事3人，出席3人；多名高级管理人员列席会议[4] 议案表决情况 - 《关于龙源电力集团股份有限公司2024年年度报告的议案》，A股同意股数4,697,362,714，占比99.988900%；H股同意股数839,315,874，占比100.000000%[6] - 《关于龙源电力集团股份有限公司2025年度预算安排报告的议案》，H股同意股数264,305,593，占比31.449659%[6] - 《关于提请股东大会授予董事会发行股份一般性授权的议案》合计同意股数4922305327，占比88.877247%[8] - 《关于提请股东大会授予董事会回购H股股份一般性授权的议案》合计同意股数5537044223，占比99.976507%[8] - 议案第1 - 10项为普通决议案，获出席股东大会股东所持表决权二分之一以上通过；议案第11 - 15项为特别决议案，获出席股东大会股东所持表决权三分之二以上通过[10] 其他情况 - 中伦文德律师事务所律师见证本次股东大会，认为会议相关事宜符合规定，表决程序和结果合法有效[17]

市场扩张和并购 - 会议通过广西和山东区域子公司吸收合并议案[3] - 吸收合并不构成关联交易和重大资产重组[4] 其他新策略 - 会议通过修订《龙源电力决策事项权责清单》的议案[6]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会由公司董事会召集，于2025年6月17日召开2024年度股东大会、2025年第1次A股类别股东大会及2025年第1次H股类别股东大会 [3][4] - 董事会于2025年3月28日审议通过召开股东大会的议案，并于2025年5月28日在深圳证券交易所、巨潮资讯网及四大证券报刊登会议公告 [4] - 现场会议于2025年6月17日在北京召开，网络投票通过深交所交易系统和互联网投票系统进行，投票时间与公告一致 [4][5] 股东大会出席人员情况 - 2024年度股东大会现场出席A股股东及代理人共6名，代表股份未披露具体数量，网络投票股东274名，代表股份1,585,692股（占公司股份总数0.02%） [5] - 2025年第1次A股类别股东大会现场出席股东6名，网络投票股东274名，代表股份1,585,692股（占A股总数0.03%） [6] - 2025年第1次H股类别股东大会现场出席H股股东1名，资格由香港中央证券登记有限公司认定 [6] 股东大会审议议案及表决结果 - 共审议15项议案，包括2024年年报、董事会工作报告、利润分配方案、债务融资工具授权等，均与公告内容一致 [7][8] - 关键议案表决结果：2024年年报议案通过率99.99%（反对0.01%），利润分配方案通过率99.99%（反对0.01%），A股中小投资者对利润分配支持率99.44% [8][10] - 特殊决议案（如债务融资工具授权、股份发行授权等）均获出席股东三分之二以上通过，其中境外债务融资授权议案反对票占比1.57% [13][14] 股东大会程序合法性结论 - 律师认为股东大会召集程序、出席人员资格、表决程序均符合《公司法》及公司章程规定，表决结果合法有效 [17] - 会议记录由董事、监事及高级管理人员签署，网络投票系统验证股东资格流程合规 [5][17]

股东大会召开情况 - 公司于2025年6月17日召开2024年度股东大会、2025年第1次A股类别股东大会及第1次H股类别股东大会，会议采用现场与网络投票结合方式，深交所交易系统投票时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，互联网投票系统时间为全天[1][2] - 现场出席股东代表表决权股份5,540,934,274股（占比66.28%），网络投票代表1,585,692股（占比0.018%），合计出席表决权股份5,542,519,966股（占比66.30%）[1] - A股类别股东大会出席表决权股份4,697,946,092股（占比93.18%），H股类别股东大会出席829,977,968股（占比25.02%）[1] 议案表决结果 普通决议案 - 《2024年度董事会工作报告》获全体股东99.99%同意（5,536,678,588股），反对票仅521,466股（0.009%）[2] - 《2024年度财务决算报告》获A股股东99.99%同意（4,697,358,914股），全体股东99.77%同意（5,524,554,967股）[2] - 续聘会计师事务所议案获全体股东99.99%同意（5,537,812,447股）[3] 特别决议案 - 境内债务融资工具授权议案获全体股东98.43%同意（5,451,493,464股），反对86,854,390股（1.57%）[3] - H股回购授权议案获A股股东99.99%同意（4,697,328,780股），但H股股东反对率高达68.55%（576,102,851股），最终全体股东同意率88.88%（4,922,305,327股）[3][7] - 现金分红规划议案获全体股东99.99%同意（5,537,750,458股）[3] 股东结构特征 - H股股东对高管薪酬议案反对显著，反对票达576,102,851股（占比68.55%），导致全体股东同意率降至89.59%[2] - A股中小股东（持股<5%）在控股子公司财务资助议案中反对票达31,923,647股（0.58%），显著高于其他议案[3]

股东大会时间安排 - 公司董事会2025年3月28日决定6月17日召开2024年度股东大会[3] - 2025年5月28日刊登股东大会通知[3] - 2024年度股东大会现场会议于2025年6月17日上午09:30召开[5] - 2024年度股东大会网络投票时间为6月17日9:15 - 15:00[5] 参会股东情况 - 2024年度股东大会现场会议A股股东/代理人6名，代表股份4,696,360,400股，占比56.18%[6] - 2024年度股东大会现场会议H股股东/代理人1名，代表股份844,573,874股，占比10.10%[6] - 2024年度股东大会网络投票股东274名，代表股份1,585,692股，占比0.02%[6] - 2025年第1次A股类别股东大会现场会议A股股东/代理人代表股份占A股总数93.15%[8] - 2025年第1次A股类别股东大会网络投票A股股东代表股份占A股股数0.03%[8] - 2025年第1次H股类别股东大会现场会议H股股东/代理人代表股份占H股总数25.02%[10] 议案审议情况 - 本次股东大会审议议案共15个[11] - 《关于龙源电力集团股份有限公司2024年年度报告的议案》同意股份5,536,678,588股，占比99.99％，反对股份521,466股，占比0.01％[13] - 《关于龙源电力集团股份有限公司2024年度董事会工作报告的议案》同意股份5,517,459,031股，占比99.86％，反对股份7,954,188股，占比0.14％[14] - 《关于龙源电力集团股份有限公司2025年度预算安排报告的议案》同意股份4,961,468,005股，占比89.59％，反对股份576,791,419股，占比10.41％[18] - 《关于龙源电力集团股份有限公司2025年度董事及监事薪酬方案的议案》A股中小投资者同意股份94,881,780股，占比99.42％，反对股份550,466股，占比0.58％[18] - 《关于龙源电力集团股份有限公司续聘2025年度境内审计会计师事务所的议案》A股中小投资者同意股份94,905,773股，占比99.44％，反对股份537,766股，占比0.56％[19] - 《关于龙源电力集团股份有限公司为控股子公司提供财务资助的议案》同意股份5,501,396,007股，占比99.42％，反对股份31,923,647股，占比0.58％[20] - 《关于龙源电力集团股份有限公司在境内申请注册及发行债务融资工具一般性授权的议案》同意股份5,451,493,464股，占比98.43％，反对股份86,854,390股，占比1.57％[21] - 《关于提请股东大会授予董事会发行股份一般性授权的议案》同意股份4,922,305,327股，占比88.88％，反对股份616,013,539股，占比11.12％[22] - 《关于提请股东大会授予董事会回购H股股份一般性授权的议案》同意股份5,537,044,223股，占比99.98％，反对股份1,301,143股，占比0.02％[23] - A股中小投资者对某议案同意股份94,895,980股，占比99.43％，反对股份542,712股，占比0.57％[24] - 议案十五同意股份5,537,750,458股，占出席会议有表决权股份总数的99.99％，反对股份510,666股，占比0.01％[24] - 议案十五A股中小投资者同意股份94,909,214股，占比99.37％，反对股份510,666股，占比0.53％[24] - 2025年第1次A股类别股东大会议案十四同意股份4,697,328,780股，占出席会议有表决权A股股份总数的99.99％，反对股份542,712股，占比0.01％[25] - 2025年第1次H股类别股东大会议案十四同意股份825,119,537股，占出席会议有表决权H股股份总数的99.91％，反对股份758,431股，占比0.09％[26] 其他情况 - 本次股东大会议案十一至十五为特殊决议案，经出席股东所持有效表决权三分之二以上通过，其余为普通决议案，经出席股东所持有效表决权过半数通过[26] - 本次年度股东大会审议、听取《独立董事2024年度述职报告》汇报（无需表决）[26] - 本次股东大会制作会议记录，由出席或列席人员签字[26] - 律师认为本次股东大会召集、召开、表决程序符合规定，表决结果合法有效[26,27] - 本法律意见书一式两份[28]

公司评级与目标价 - 花旗维持龙源电力(00916)"买入"评级 目标价7 1港元 [1] 发电量表现 - 5月总发电量同比增长1 5%至66 8亿千瓦时 其中风电及太阳能发电量分别同比增长8 7%及74 8% 主要受新增产能带动 [1] - 5月燃煤发电量为零 相比去年同期为8 3亿千瓦时 因2024年下半年出售所有燃煤发电厂 [1] - 首5个月总发电量同比下跌1 5%至338 7亿千瓦时 风电及太阳能发电量分别同比增长6 4%及64 4% 但未能完全抵消燃煤发电量减少的影响 [1] 风电场运营数据 - 5月风电场平均利用小时数同比下跌0 8%至182小时 首5个月同比下跌2 9%至958小时 主要受风速减弱及电网限电影响 [1] - 5月风电输出量增长最多的地区为山西(同比增长64%) 河南(同比增长50%)及江西(同比增长47%) 而福建及新疆则分别同比下跌34%及33% [1] 电价与市场影响 - 江苏省6月份竞价市场电价同比下跌23 7%至每兆瓦时312 8元人民币 参与竞价的总发电量为48 8亿千瓦时 其中风电仅占0 06亿千瓦时或1 2% [2] - 龙源电力2024年及2025年第一季度在江苏省的风电输出量分别为82 1亿千瓦时及33 9亿千瓦时 分别占其总风电输出量的9 7%及11 6% [2] - 预计2025年风电及太阳能电价将分别同比下跌3%及4% 但0 7倍2025年预测市净率及8 8%的股本回报率仍具吸引力 [2]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 6月进入用电旺季，煤价维持低位时火电业绩有望持续改善，大水电企业业绩稳定向上，136号文细则执行在即，绿电存量项目收益率有所保障 [3] - 关注行业公司重组并购方向，垃圾焚烧发电企业实现多元化布局 [19][20] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 本周行情回顾 - 本周电力板块走势劣于大盘，公用事业板块收于2376.19点，跌幅0.14%，电力子板块收于3165.47点，跌幅0.34%，公用事业（电力）板块走势变化幅度在申万31个一级板块中排第26位 [7] - 近1年电力板块累计跌幅3.26%，表现不及沪深300及创业板指数 [9][12] - 本周光伏发电、风力发电、热力服务、电能综合服务上涨，火力发电、水力发电下跌 [13] - 本周公用事业板块涨幅前五的个股为ST金鸿、中泰股份、南网能源、湖南发展、协鑫能科，跌幅前五的个股为江苏新能、粤电力A、兆新股份、穗恒运A、深南电A [15] - 投资建议关注风电、火电、水核、重组并购、垃圾焚烧发电等方向相关标的 [19][20] 本周专题 - 甘肃新能源装机达7062.46万千瓦，5月现货电价有所回升，1-4月全社会用电量累计592.44亿千瓦时，同比增长3.03%，新能源装机占比超65%，新能源发电占比升至38% [22][26][31] - 国家能源局启动新型电力系统首批试点，包括构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、虚拟电厂、大规模高比例新能源外送、新一代煤电等七个方向 [37] 行业数据跟踪 煤炭价格跟踪 - 06月04日，环渤海动力煤综合平均价格为669.00元/吨，周环比维持不变，06月06日，长江口动力煤价格指数（5000K）为578.00元/吨，周环比不变 [40] 石油价格跟踪 - 06月06日，国内柴油现货价格6,734.33元/吨，周环比上涨0.58%，国内WTI原油、Brent原油现货价格分别为63.37/ 65.34美元/桶，周环比分别上涨3.19%、3.14% [42] 天然气价格跟踪 - 06月05日，国内LNG出厂价格指数为4,425.00元/吨，周环比涨幅0.52%，中国LNG到岸价12.54美元/百万英热，周环比涨幅0.72% [44] 光伏行业价格跟踪 - 06月04日，多晶硅致密料均价36元/kg，周环比不变，04月30日，182mm/23.1%+尺寸的单晶PERC电池片的均价为0.29元/W，周环比跌幅为1.69% [46] 长江三峡水情 - 06月06日，长江三峡入库流量、出库流量分别为11600立方米/秒、15900立方米/秒，入库流量/出库流量的周环比分别变化为+10.48%/+31.40%，库水位为154.23米，周环比下跌0.26% [54] 风电行业价格跟踪 - 06月06日，聚氯乙烯现货价4604元/吨，周环比涨幅0.28%，中厚板参考价3302.00元/吨，周环比跌幅1.49%，螺纹钢现货价3252.00元/吨，周环比跌幅1.51% [59] 电力市场 - 06月04日，广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价分别为323.58、366.49厘/千瓦时，周环比变化分别为上涨12.60%、上涨17.37% [62] 碳市场 - 06月06日，全国碳市场碳排放配额成交量为1268612.00吨，周环比涨幅310.67%，开盘价、收盘价分别为67.12、67.9元/吨，周环比分别为跌幅1.94%、0.45% [63] 行业动态跟踪 电力公用行业重点事件 - 6月4日，陕西省发改委再次公开征求分时电价政策调整意见，明确午间低谷电价和尖峰电价标准 [68] - 6月4日，浙江省发改委、能源局印发迎峰度夏电力需求侧管理工作实施方案，推动工商业用户削峰填谷 [68] - 近日，国家能源局发布实施意见，支持电力领域新模式、新业态创新发展，合理压减承装（修、试）电力设施许可等级 [68] - 6月3日，河北省发改委组织申报2025年风电、光伏发电年度开发建设方案第二批项目，拟安排规模2048万千瓦 [68] - 6月4日，国家能源局下发通知，开展新型电力系统建设第一批试点工作，包括七个方向 [37] 上市公司重要公告 - 广东建工子公司拟47093.85万元收购林洋能源子公司下属5家项目公司 [69] - 林洋能源预中标7个包，预计中标金额约16501.73万元 [69] - 三峡能源拟公开挂牌转让长垣市云明新能源科技有限公司50%股权和三峡新能源彰武发电有限公司100%股权及相关债权 [69] - 龙源电力2025年5月发电量同比增长1.54%，剔除火电影响同比增长16.19% [69] - 华银电力将投资建设三个项目，装机规模共计230兆瓦，总投资额约139807.51万元 [69] - 新天绿能2025年5月发电量同比增加6.14%，截至5月31日累计发电量同比增加10.86% [69] - 中绿电申报的两个储能项目分别被纳入建设项目清单和备案 [69]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 6月进入用电旺季，煤价维持低位时火电业绩有望持续改善，大水电企业业绩稳定向上，136号文细则执行在即，绿电存量项目收益率有所保障 [3] - 看好风电资产占优、装机规模具备较大成长性标的，火电成本维持低位，局部区域电力供需偏紧，公募基金改革+低利率背景下，水核股具备较优配置性价比，核电进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，继续关注行业公司重组并购方向，垃圾焚烧发电企业实现热电联供、固废协同处理及IDC减碳等多元化布局 [19] 每周观点 本周行情回顾 行业指数表现 - 本周电力板块走势劣于大盘，公用事业板块收于2376.19点，下跌3.21点，跌幅0.14%；电力子板块收于3165.47点，下跌10.64点，跌幅0.34%，劣于沪深300本周走势，公用事业（电力）板块走势变化幅度在申万31个一级板块中排第26位 [1][7] - 近1年电力板块累计跌幅3.26%，同期沪深300累计涨幅7.84%、创业板指累计涨幅12.03%，电力板块表现不及沪深300及创业板指数 [9][12] - 本周光伏发电、风力发电、热力服务、电能综合服务上涨，火力发电、水力发电下跌 [13] 个股表现 - 本周公用事业板块涨幅前五的个股依次为ST金鸿、中泰股份、南网能源、湖南发展、协鑫能科，跌幅前五的个股依次为江苏新能、粤电力A、兆新股份、穗恒运A、深南电A [15] 投资建议 - 6月进入用电旺季，关注火电、大水电、绿电相关标的；看好风电、火电、水核、核电相关标的；关注行业公司重组并购方向；关注垃圾焚烧发电企业多元化布局 [19][20] 本周专题 甘肃新能源装机达7062.46万千瓦，5月现货电价有所回升 - 1 - 4月，甘肃省全社会用电量累计592.44亿千瓦时，同比增长3.03%，各产业用电量有不同变化 [22][23] - 截至2025年5月底，甘肃新能源累计装机容量达到7062.46万千瓦，同比增长25.25%，占全省电力总装机比重超过65%，年初提出到2025年底和2030年底的新能源装机目标 [2][26] - 1 - 4月，甘肃省完成发电量791.93亿千瓦时，同比增长8.34%，火电仍是“压舱石”，新能源发电占比升至38%，4月发电量有变化 [31] - 1 - 4月甘肃省现货电价先上升后降低，5月小幅回升，给出1 - 5月均价及实时价格 [2][32] 国家能源局启动新型电力系统首批试点 - 2025年6月4日，国家能源局下发通知，计划开展构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、虚拟电厂、大规模高比例新能源外送、新一代煤电等七个方向试点工作 [3][37] 行业数据跟踪 煤炭价格跟踪 - 06月04日，环渤海动力煤综合平均价格为669.00元/吨，周环比维持不变；06月06日，长江口动力煤价格指数（5000K）为578.00元/吨，周环比不变；煤炭沿海运费秦皇岛 - 广州价格周环比跌幅0.95%；沿海电煤离岸价格指数（5500K）周环比跌幅为0.15% [40] 石油价格跟踪 - 06月06日，国内柴油现货价格6,734.33元/吨，周环比上涨0.58%；国内WTI原油、Brent原油现货价格分别为63.37/ 65.34美元/桶，周环比分别上涨3.19%、3.14% [42] 天然气价格跟踪 - 06月05日，国内LNG出厂价格指数为4,425.00元/吨，周环比涨幅0.52%；中国LNG到岸价12.54美元/百万英热，周环比涨幅0.72% [44] 光伏行业价格跟踪 - 06月04日，多晶硅致密料均价36元/kg，周环比不变；04月30日，182mm/23.1% + 尺寸的单晶PERC电池片的均价为0.29元/W，周环比跌幅为1.69%；单晶PERC组件182mm均价为0.65元/W，周环比涨跌幅均为0.00%；单晶硅片182mm/150um均价为1.15元/片，周环比涨跌幅为0.00% [46] 长江三峡水情 - 06月06日，长江三峡入库流量、出库流量分别为11600立方米/秒、15900立方米/秒，入库流量/出库流量的周环比分别变化为+10.48%/+31.40%；长江三峡库水位为154.23米，周环比下跌0.26% [54] 风电行业价格跟踪 - 06月06日，聚氯乙烯现货价4604元/吨，周环比涨幅0.28%；中厚板参考价3302.00元/吨，周环比跌幅1.49%；螺纹钢现货价3252.00元/吨，周环比跌幅1.51% [59] 电力市场 - 06月04日，广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价分别为323.58、366.49厘/千瓦时，周环比变化分别为上涨12.60%、上涨17.37% [62] 碳市场 - 06月06日，全国碳市场碳排放配额成交量为1268612.00吨，周环比涨幅310.67%；开盘价、收盘价分别为67.12、67.9元/吨，周环比分别为跌幅1.94%、0.45% [63] 行业动态跟踪 电力公用行业重点事件 - 6月4日，陕西省发展和改革委员会就调整分时电价政策征求意见，明确午间低谷、深谷、尖峰电价等规则 [68] - 6月4日，浙江省发改委、能源局印发方案，推动工商业用户削峰填谷，鼓励虚拟电厂参与响应 [68] - 近日，国家能源局发布意见，支持电力领域新模式、新业态创新发展，调整电力业务许可相关规定 [68] - 6月3日，河北省发展和改革委员会组织申报2025年风电、光伏发电年度开发建设方案第二批项目，明确规模和要求 [68] - 近日，国家能源局下发通知，开展新型电力系统建设第一批试点工作 [3][68] 上市公司重要公告 - 广东建工子公司拟收购林洋能源下属项目公司；林洋能源预中标项目，预计中标金额约16,501.73万元；三峡能源转让部分股权及债权；龙源电力、新天绿能公布发电量情况；华银电力投资建设项目；中绿电项目被纳入建设清单及备案 [69]

发电量数据 - 2025年5月公司合并报表口径发电量6,678,710兆瓦时，同比增1.54%，剔除火电增16.19%[2] - 2025年累计发电量33,871,239兆瓦时，同比降1.51%，剔除火电增11.87%[2] - 2025年5月风电发电量同比增8.72%，光伏增74.82%[2] - 2025年累计风电发电量增6.37%，光伏增64.43%[2] 业务发电量 - 风电业务2025年5月发电量5,542,460兆瓦时，同比增8.72%[3] - 风电业务2025年累计发电量29,149,460兆瓦时，同比增6.37%[3] - 光伏业务2025年5月发电量1,135,759兆瓦时，同比增74.82%[4] - 光伏业务2025年累计发电量4,719,302兆瓦时，同比增64.43%[4] 可再生能源业务 - 可再生能源业务2025年5月总计发电量6,678,710兆瓦时，同比增16.19%[4] - 可再生能源业务2025年累计总计发电量33,871,239兆瓦时，同比增11.87%[4]