调研基本信息 - 调研时间为2017年1月11日14：00 - 15：00 [2] - 调研地点在公司四楼会议室 [2] - 参与单位为南方基金，人员有刘树坤、罗安安 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书、财务总监李政良，证券法务部部长、证券事务代表邹吉虎 [2] 行业政策相关 - 盐改放开食盐价格和跨区域经营，跨省经营需到当地工信委备案 [2] - 盐改后盐的价格由市场决定，实现市场化 [4] 公司合作情况 - 公司全资子公司云南盐业与贵盐集团、广西盐业已签署盐业经营战略合作协议 [2] 公司产品优势 - 云南盐业历史悠久，产品原料选用侏罗纪时期形成的古代内陆盐湖岩盐，具有高海拔、无污染优势，且不断开发盐产品 [4] 公司发展规划 - 公司将来开展股权激励计划会按规定履行相关决策、审批程序并及时披露信息 [4] - 公司不断丰富产品结构，有高原深井精品食盐、古滇系列精品食盐、磨黑井系列精品食盐、精品系列调味盐、日化系列五大系列产品，以满足消费者多层次、差异化需求 [4]

风电业务 - 重大资产重组注入四家风力发电企业，合计装机容量 370MW，均已建成并网发电并投入商业运营，风电成本主要为折旧和财务费用，盈利稳定 [3] - 资产重组为公司注入风电运营资产，布局新业务和盈利增长点，增强持续经营能力，提高资产质量和核心竞争力，风电项目建设周期短，有国家政策扶持，市场前景好 [3] 盐业业务 - 2017 年省内食盐销量因竞争下降，省外销量增大，价格因竞争下调，未来将加大广告投入、加强员工培训、加大中高端产品市场投入，拓展省外市场并寻求合作 [3] - 公司在省内有 15 个分公司，省外在沃尔玛等运营基础上加速全国大型连锁 KA 开发，加强营销队伍和网络建设，健全省外市场布局 [4] - 通过开展营销体系顶层设计进行全案策划，在保证产品品质和多样化前提下，通过多种方式扩大产品和品牌知名度，利用品牌战略占领市场份额 [4] 公司发展设想 - 利用“盐 + 清洁能源”双主业驱动发展平台，短期有风电利润稳定支撑，中期有天然气创造利润，长期利用盐业整合做大做强 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位为海通证券（刘海荣），时间为2020年1月7日14:00 - 15:00，地点在公司320办公室，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书李政良等 [1] 食盐市场情况 - 盐改实施后，食盐产品区域和价格放开，市场竞争激烈，预计我国食盐市场在一定时期激烈竞争后将逐步形成稳定格局，规模大、实力强的产销一体企业更易获先机 [1] 风电业务情况 股权收购与并表 - 2019年3月26日公司完成向云南能投新能源投资开发有限公司发行202,649,230股股票，购买会泽、马龙、大姚云能投新能源开发有限公司100%股权及泸西县云能投风电开发有限公司70%股权，四家风电公司于2019年3月31日纳入报表合并范围 [3] 业绩情况 - 四家风电公司2019年1 - 9月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润13,994.56万元，比2019年承诺净利润数13,793.77万元多200.79万元 [3] 补贴情况 - 风电补贴给到公司，但时间有一定滞后性 [3] 项目规划 - 目前云南地区对风电资源开发处于暂时限制状态，公司将根据政策变动考虑项目推进 [3] 天然气业务情况 增资扩股 - 2019年经董事会第七次临时会议审议通过，云南省天然气有限公司以货币资金对云南能投滇南燃气开发有限公司增资2,176.42万元，解决其资金短缺问题 [4] 管线成本 - 每条天然气管线长度、建设条件不同，成本不一样 [4] 公司业绩季节波动原因 - 风电方面，云南11月至次年5月为大风季，6至10月为小风季，风电场大风季净利润高，小风季净利润低或亏损；食用盐因各地居民饮食随季节更替有一定季节性特点 [4]

省外市场拓展 - 公司与沃尔玛等大型商超合作，产品进店销售，盐产品进入全国22省开展销售，并构建自营渠道进行区域市场推广 [1] - 公司在省外市场发展重点是周边省市以及经济发达大城市 [4] 行业格局与公司目标 - 盐改前，行业内市场占比最高不到8%，最低仅为0.2%，呈现多、小、散、弱格局；盐改后竞争加剧，行业将经历转型、淘汰、重组并购形成新产业格局 [3] - 公司将再造营销体系，探索内部改革，精耕省内市场，拓展省外市场，目标是成为业内领军企业 [3] 政策与项目进展 - 已出台10吨以下城镇燃煤锅炉煤改气相关鼓励政策 [3] - 已有5条天然气支线管线机械完工，正沟通协调办理通气验收手续，具备条件会及时公告 [4] 资产注入与要约收购 - 能投集团及下属企业与上市公司签署《托管协议》，被托管公司业务正常且具备条件后将按协议注入上市公司 [3] - 能投集团要约收购旨在提高对上市公司持股比例 [4] 资金与收入情况 - 天然气行业资金投入大，公司资金来源有国家开发银行专项扶持基金、自有资金和银行借款，已向邮储银行、招行申请授信，目前资金无困难，未来按需选择融资方式 [4] - 公司天然气收入主要来自入户安装、LNG供应以及理财 [5]

天然气业务 - 天然气支线已有5条完成机械施工，正办理通气验收手续，具备通气条件会及时公告 [1] - 云南省规划的36条天然气支线（专项）中，省天然气公司在建及拟建约占50%，公司将强化产业运作，加快中游支线管网建设，拓展下游终端市场 [3] - 2016年云南省天然气消费量7.5亿立方米，政府十三五规划2020年消费量达32亿立方米，市场空间大，省属企业煤改气需求使发展前景广阔，大工业燃气价格低于居民价格 [4] - 2017年天然气因管道未通气，利润源于入户安装费、LNG供应、理财等，入户安装受房地产市场波动影响大 [3] 风电及清洁能源业务 - 本次重大资产重组中集团下属风电资产拟全部注入上市公司，其他清洁能源已签订托管协议，待时机成熟注入 [3] 食盐业务 - 盐改后盐业市场竞争加剧，终端零售价格变化不大，批发价格、产品品种及结构变化大，整体毛利率下滑，公司推四大品牌并细分市场，云南盐业省内市场份额约90% [4] - 盐的毛利率受销售价格和产品结构变动影响，盐改后行业毛利率普遍下降，云南盐业影响不大，将保证省内销量，拓展省外中高端市场并寻求合作 [4]

公司概况 - 云南能投集团是云南省能源投资领域省属骨干重点企业，2012 年组建，2015 年成为云南能投控股股东 [4] - 云南能投肩负云南省盐业和天然气两个省级平台运营，涉及两省领域国计民生，是重点行业平台企业 [4] 行业现状 - 全国天然气整体使用率 15%，云南省不到 5%，国际水平天然气综合利用率在 30%以上，云南省天然气发展空间大 [5] - 盐业改革打破行业“散、小、弱、乱”格局，企业进入市场化竞争新时代，毛利率普遍下降，云南盐业影响较小 [7] 公司规划与布局 资产证券化 - 集团公司会通过多种形式提高资产证券化率，条件允许、时机成熟时按总体目标开展资本证券化工作并及时披露信息 [6] 盐业布局 - 建设扁平化渠道减少流通费用，乔后、一平浪、普洱盐矿供应省内食盐及周边工业盐，昆明盐矿是走出云南重点，通过销区分解降低费用 [6] - 全国布局分精耕云南市场和通过云盐品质、品种、品牌向全国传播，围绕品牌、营销、市场实施三大战略 [6] 业务侧重 - 重大资产重组完成后，公司业务拓展到“盐 + 清洁能源”，有能力发展好各项业务 [7] 风电发展 - 根据国家清洁能源发展规划，风电未来会有新增量 [8] 天然气业务 - 云南省管输价格 0.35 元/方，按“准许成本加合理收益”原则，管输收益相对稳定 [7] - 天然气公司重点开展 13 条支线、3 条专线管道项目及 2 个应急气源储备中心和 1 个 CNG 母站项目，昭通等五条支线已机械完工，通气时间待确定 [8] - 五条支线设计输气能力合计约 20 亿方/年，实际输气量根据下游客户需求量确定，公司积极开发下游用气客户，通气后管输气将逐步替换 LNG 和 CNG [8][9] 公司近期活动 - 2017 年公司积极参加各级协会主办展会，包括香港展会，带去新产品获广泛认可 [7] - 2017 年 11 月 29 日公司召开全国新品发布会，向合作方介绍云南盐业未来品牌、布局等内容 [7] 财务情况 - 三季报预收款项增长较多，原因是省外食盐直销客户采用先款后货结算模式，食盐预收款增加，基于风险控制并为客户管理奠定基础 [8]

公司业务布局 - 公司目前为“盐 + 天然气”双主业，下一步将延伸为“盐 + 清洁能源”双主业驱动发展平台 [4][5] - 全资子公司云南省盐业有限公司集盐的开采、加工、销售一体化，控制着云南省主要盐矿资源，拥有四家盐矿采矿权，NaCl 资源保有储量超 6 亿吨 [4] - 云南省天然气有限公司秉承“气化云南”战略，在城市终端、城市综合利用、大工业用气、煤改气过程中做贡献 [5] 投资者关系活动信息 - 活动类别为媒体交流会，参与媒体有 21 世纪经济报道等多家媒体 [2] - 活动时间为 2017 年 12 月 12 日上午 9:30 - 11:00，地点在公司四楼会议室 [2] - 上市公司接待人员包括董事长杨万华等多位公司人员及特邀接待人员 [2][4] 业务发展相关问题及解答 天然气业务 - 天然气业务整体尚在建设中，目前在公司利润占比低 [6] - 重点开展 13 条天然气支线、3 条专线管道项目、2 个应急气源储备中心和 1 个 CNG 母站项目，支线集中于昆明等工业发展较好城市 [6] - 已有 5 条支线完成基建施工，正办理通气验收手续，正式通气时间将公告披露 [6] - 云南省十三五规划省管网铺设约 5800 千米，天然气公司可达到省内天然气管网 50% 覆盖率，虽建设困难但有大工业用气等利好因素及政策扶持 [8][9] 风电项目 - 12 月 18 日将召开股东大会，之后按规定申报，重大资产重组将产业拓展到“盐 + 清洁能源”双主业 [5] - 集团公司会通过多种形式提高资产证券化率，按总体目标开展资本证券化工作并及时披露信息 [6] - 注入风电项目有利于增强公司持续经营能力，提高资产质量及核心竞争力，风电资产有成长性，前景较好 [7] 光伏电站 - 集团光伏电站因产权等原因暂未考虑注入股份公司，待时机成熟会考虑，目前体量小，已签托管协议，不构成同业竞争 [7] 盐业改革 - 盐业改革初期企业利润均下降，云南影响程度较低，公司处于触底回升阶段，云南盐业将获新发展 [7][8] - 针对走出去问题积极应对，为客户提供支持，保护合法权益 [8] - 省外市场推出高端品质盐产品，分析自身优劣势拓展市场，寻求与各省区合作，采取共赢方式 [8] 业绩承诺 - 风电受气候影响有周期性，上半年利润高，下半年受雨季影响利润，交易双方以标的资产评估报告收益法评估结果确定业绩承诺数据 [8]

会议基本信息 - 会议时间为2017年10月11日15：30 - 16：30，地点在公司四楼会议室 [3] - 参与单位包括上海协囤投资、上海电器财务、中加基金等多家机构 [1] - 上市公司接待人员有董事会秘书、财务总监李政良，证券法务部部长、证券事务代表邹吉虎等 [3] 重大资产重组情况 重组背景与战略意义 - 2016年5月底完成重大资产置换暨关联交易，置出亏损氯碱化工业务，拓展天然气产业，8月更名为云南能源投资股份有限公司，本次收购控股股东风力发电运营资产，贯彻“盐 + 天然气”双主业发展为“盐 + 清洁能源”的战略，拓展清洁能源板块至新能源领域，提升资产质量和盈利能力 [3] 重组方案 - 拟以发行股份方式购买新能源公司持有的马龙公司100%股权、大姚公司100%股权、会泽公司100%股权以及泸西公司70%股权，初步交易价格135,641.65万元，发行价格每股11.32元，不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%，2017年9月21日已签署框架协议 [4] 标的公司情况 - 四家标的公司七个风电项目已建成并投入商业运营，2015 - 2017年上半年累计实现营业收入80,660.42万元，归属于母公司股东净利润28,632.28万元，盈利稳定性较高，交易完成后将带来稳定营收和利润 [4] 同业竞争解决措施 - 能投集团及下属公司与上市公司签署托管协议，将部分股权托管给上市公司，集团承诺在满足条件的1年内协商转让对应股权给上市公司 [5] 互动环节问答 成本与电改影响 - 并购标的公司毛利率与同行业持平，云南电改使电价波动但新能源电力全额收购，国家对云南清洁能源基地定位政策稳定利好 [6] 所得税影响 - 云南省风电所得税三免三减半，最早一批电场2014年运营，最快2017年税收减半，2021年全部脱离优惠期，业绩承诺期内业绩呈上升趋势，受税收政策变化影响不大 [7] 应收账款回款 - 标的公司应收账款主要是可再生能源电费补贴，部分回款周期长，马龙和大姚风电项目2017年9月通过复审进入补贴目录，待公示后按规定时间收款 [7] 标的公司估值 - 用收益法测算，考虑政策不确定性、发电时间、风电资源波动等变量，发电小时数预估略低于年均水平 [7] 风电资产成长性 - 成长来自内延式技术更新改造和外延式拓展新的风电场，能投集团风电业务将集中在上市公司发展 [8] 业务收入和利润占比 - 目前业务为盐业和天然气，未来天然气收入随支线管道建成和市场开发提升，清洁能源板块将成重要收入来源 [8] 并购重组出发点 - 能投集团希望将上市公司打造为清洁能源资产证券化平台，促进做大做强清洁能源板块，未来可能发展成以清洁能源为主的上市公司 [8] 政企分离对食盐业务影响 - 政企分离有助于盐业市场化，利于公司进入其他区域和产品参与市场竞争，公司通过多种渠道布局全国市场并丰富产品 [9] 天然气管道建设和特许经营权情况 - 重点开展12条支线、3条专线管道项目及2个应急气源储备中心和1个CNG母站项目，10个项目已核准或备案，部分在建、待建或开展前期工作，在下游多地取得城市燃气特许经营权，部分支线预计年内建成投产 [9][10]

公司基本信息 - 证券代码 002053，证券简称云南能投，2020 年 10 月 30 日下午 3:00 - 4:30 接受海通证券刘威特定对象调研 [1] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书李政良和证券事务代表刘益汉 [1] 盐业务情况 - 2020 年上半年盐产品广告投入约 300 万元 [1] - 盐总产能 180 万吨/年，食盐在云南省内市场份额约 85%，进入云南市场的省外盐企主要来自四川、湖南、湖北等 [1] - 工业盐售价低、毛利率低，每吨售价三百元左右，主要销售给区域内氯碱化工企业 [2] 疫情影响 - 疫情对物流、餐饮及旅游业等行业的影响，以及相关行业复工复产进度，对公司盐业务、风电业务有一定程度影响，但总体未产生重大影响 [2] 公司属性 - 云南能投集团为控股股东，公司为国有控股上市公司，与中盐集团无隶属关系 [2] 天然气业务 - 云南省天然气起步晚、基础设施落后，公司天然气业务处于项目建设、市场开发培育阶段，需较长建设及市场培育周期 [2] 未来规划 - 稳步推进“盐 + 清洁能源”双主业平台建设，有重大项目计划将按规定履行决策和信息披露义务 [2] 其他主营业务 - 主要是盐业公司非盐贸易收入，以及天然气公司油品贸易等 [2] 第三季度亏损原因 - 受云南省风力资源季节性波动影响，6 - 10 月小风季风电发电量低、营业收入低，而风电场主要成本月度间较平均，导致风电业务板块亏损 [2] 股权激励和融资计划 - 实施第一期员工持股计划，持有公司股票 4,024,224 股，占总股本 0.53%，截至目前无股权激励计划 [2] - 公司及子公司将根据自身情况合理利用融资方式，有重大融资计划将按规定履行决策和信息披露义务 [2]

食盐业务情况 - 前三季度省内食盐总体销量与去年同期基本持平 [1] - 第三季度食盐产品单位均价较第二季度稳中有升 [2] - 1元/袋食盐产品根据与沃尔玛协议仍在销售，公司会调整产品结构 [2] 食盐业务规划 - 加大盐板块生产端和销售端投入，健全完善省外团队和渠道 [2] - 结合云南特色资源开发盐产品，推进“云盐”“白象”“白象家园”“厨工夫”四大品牌建设，覆盖低中高端产品线 [2] 天然气业务建设 - 昭通支线（曲靖分输站 - 宣威分输站）、陆良支线（曲靖经开站 - 陆良末站）、玉溪 - 普洱支线一期、禄脿 - 易门支线（易门段）、富民 - 长水支线（中缅24阀室—富民分输站）预计年内建成 [3]