盐业相关 - 2017年盐改新政实施情况难以判断，公司要守住云南市场并拓展省外市场，食盐价格由生产成本、市场供求关系等决定，国家会维护市场和价格稳定 [2] - 云南省食盐年销量在36 - 40万吨之间，受经销商库存影响有波动 [4] - 公司涉及调味品领域，已推出椒盐产品 [4] - 公司有新产品研发计划，若推出新产品将按规定披露信息 [4] - 公司盐产品品牌为“白象”，日化盐品牌为“艾肤妮” [4] 天然气相关 - 公司天然气业务处于项目前期建设、消费市场培育阶段 [4] - 11条天然气支线管道项目已核准5条、开工建设5条，其余开展前期工作 [4] 其他 - 公司若开展股权激励计划，将按规定履行决策、审批程序并披露信息 [4][5]

盐板块 - 公司持续推进食盐品种结构调整，毛利率逐年提高，2017年盐改新政实施后，因供求关系调整变化，难以准确判断未来毛利率提高空间 [2] - 品种盐属高端盐产品，与普通盐成本和价格相差较大 [3] 资产重组 - 公司为响应盐业体制改革，与贵盐集团、广西盐业重组，实现优势互补，但广西盐业因需完成公司制改制不参加本次交易，贵盐集团因贵州省政府不同意终止本次重组 [3] - 公司与贵盐集团、广西盐业有良好合作基础，未来将继续以合适方式合作 [3] 食盐销售 - 现行专营条件下，食盐计划调拨，卖到省外量较少，未来公司将巩固发展云南市场并开拓省外市场 [3][4] - 现行专营条件下不能通过电商渠道跨省销售，2017年盐改新政实施后可通过电商等拓宽销售区域 [4] 天然气业务 - 云南天然气利用程度低，但作为清洁能源，未来发展潜力大，云南生态文明建设和跨越式发展需求为其提供广阔前景 [4] - 公司11条天然气支线管道项目，已核准5条、开工建设5条，其余开展前期工作 [4]

分组1：公司经营策略 - 盐改后公司着重提高产品质量、降低成本、推动营销人员转型，让价格市场化 [2] - 公司主导对外并购，集团给予支持 [2] - 公司将从质量和外部环境上发展白象品牌，推动形成品牌差异和竞争力 [5] - 公司会根据市场需求适时推出新产品 [5] 分组2：并购相关情况 - 贵州政府因食盐特殊性和培育国企要求，不同意贵盐集团与云南能投资产重组方案，要求贵盐集团自主发展 [4] - 2016年9月27日，因广西盐业无法在规定时间完成审批等工作，决定不参加此次重组交易 [4] - 推出盐业并购是顺应盐业改革发展趋势，不存在集团优先发展项目的情况 [4][5] 分组3：销售渠道情况 - 公司销售目标是大型超市，但农村市场以小销量为主 [4] 分组4：天然气业务情况 - 目前天然气在建支线有五条，按建设计划进行 [5] - 天然气资金暂时没有压力 [5]

投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括国泰君安、兴业研究等多家机构 [2] - 时间为2017年1月6日10：00 - 12：00 [2] - 地点在公司四楼会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书、财务总监李政良和证券法务部部长、证券事务代表邹吉虎 [2][3] 盐改市场情况与公司安排 - 2017年1月1日盐改实施后市场运行相对平稳 [3] - 公司成立之初实现产销一体化，去年进行技术改造、调整组织架构、加强营销队伍、调整营销激励模式，年底在省内召开盐产品推介会并参加省外推介会 [3] 品牌与渠道布局 - 挖掘盐产品高海拔、无污染等特点宣传，通过普通、中高端产品推广 [3] - 利用白象盐省内知名度加强省外宣传，借助上市公司平台做大做强品牌 [3] 产品推广与合作 - 采取多种途径将“白象”盐产品推向全国 [3] - 因各省政策修订，产品推向全国还需时间 [4] - 全资子公司云南盐业与贵盐集团、广西盐业合作，贵盐集团年采购约6万吨，广西盐业年采购约2万吨 [4] 省外合作与高端盐规划 - 利用地域优势与周边省份合作，向发达地区推广高端盐产品 [4] - 改造产品工艺和生产环节提高高端盐品质，通过自有销售等方式推广 [4] - 按销售量和销售额考核销售人员对高端盐的销售 [4] - 新销售团队针对省内和省外市场 [4] 公司优势与应对措施 - 率先实现产销一体化，有生产企业和销售渠道，具备资源、技术、产品研发、品牌优势，且作为深交所上市公司有品牌知名度和资本运作优势 [5] - 发挥自身优势，利用现有渠道，提高品牌认知度和产品质量，守住云南市场并拓展省外市场 [3][4] 公司业务定位与发展 - 盐和天然气是双主业，天然气发展基于云南，将改变能源结构，发展潜力大 [5] 股东行为解读 - 2016年重大资产置换改善盈利水平，能投集团增持基于对公司未来发展前景的信心和公司价值的认可 [5] - 云天化集团减持是基于其业务发展需要，系正常减持行为 [5] 其他规划 - 开展股权激励计划将按规定履行决策、审批程序并及时披露信息 [5] - 丰富产品结构，满足消费者多层次、差异化需求 [5]

盐改应对 - 生产环节致力于品质提升，通过节能降耗等措施降低成本 [2] - 设立全资子公司云南省盐业有限公司，加强组织机构、资源配置和管理 [2] - 成立专门的省外销售团队，负责省外市场开拓 [3] - 云南盐改先于全国，公司率先实现产销一体化 [3] 合作与发展 - 与贵盐集团和广西盐业资产重组失败后，全资子公司云南盐业与对方签署盐业经营战略合作协议 [3] - 未来将巩固发展云南市场，寻找合适的外延式扩张机会 [3] 天然气项目 - 11条天然气支线管道项目已核准5条，开工建设5条，计划于2017年底前投产运营，其余开展前期工作 [3] - 全资子公司云南省天然气有限公司目标为“上游 + 中游 + 下游”全产业链运营模式，强化产业运作能力，加快中游支线管网开发建设，进入上游气源开发，拓展下游终端市场 [4] 品牌与激励 - “白象”是省内知名品牌，将采取多种途径和形式做好品牌宣传，将盐产品推向全国 [4] - 将来如开展股权激励计划，将按规定履行相关决策、审批程序并及时披露信息 [4]

调研基本信息 - 调研时间为2017年1月11日14：00 - 15：00 [2] - 调研地点在公司四楼会议室 [2] - 参与单位为南方基金，人员有刘树坤、罗安安 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书、财务总监李政良，证券法务部部长、证券事务代表邹吉虎 [2] 行业政策相关 - 盐改放开食盐价格和跨区域经营，跨省经营需到当地工信委备案 [2] - 盐改后盐的价格由市场决定，实现市场化 [4] 公司合作情况 - 公司全资子公司云南盐业与贵盐集团、广西盐业已签署盐业经营战略合作协议 [2] 公司产品优势 - 云南盐业历史悠久，产品原料选用侏罗纪时期形成的古代内陆盐湖岩盐，具有高海拔、无污染优势，且不断开发盐产品 [4] 公司发展规划 - 公司将来开展股权激励计划会按规定履行相关决策、审批程序并及时披露信息 [4] - 公司不断丰富产品结构，有高原深井精品食盐、古滇系列精品食盐、磨黑井系列精品食盐、精品系列调味盐、日化系列五大系列产品，以满足消费者多层次、差异化需求 [4]

风电业务 - 重大资产重组注入四家风力发电企业，合计装机容量 370MW，均已建成并网发电并投入商业运营，风电成本主要为折旧和财务费用，盈利稳定 [3] - 资产重组为公司注入风电运营资产，布局新业务和盈利增长点，增强持续经营能力，提高资产质量和核心竞争力，风电项目建设周期短，有国家政策扶持，市场前景好 [3] 盐业业务 - 2017 年省内食盐销量因竞争下降，省外销量增大，价格因竞争下调，未来将加大广告投入、加强员工培训、加大中高端产品市场投入，拓展省外市场并寻求合作 [3] - 公司在省内有 15 个分公司，省外在沃尔玛等运营基础上加速全国大型连锁 KA 开发，加强营销队伍和网络建设，健全省外市场布局 [4] - 通过开展营销体系顶层设计进行全案策划，在保证产品品质和多样化前提下，通过多种方式扩大产品和品牌知名度，利用品牌战略占领市场份额 [4] 公司发展设想 - 利用“盐 + 清洁能源”双主业驱动发展平台，短期有风电利润稳定支撑，中期有天然气创造利润，长期利用盐业整合做大做强 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位为海通证券（刘海荣），时间为2020年1月7日14:00 - 15:00，地点在公司320办公室，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书李政良等 [1] 食盐市场情况 - 盐改实施后，食盐产品区域和价格放开，市场竞争激烈，预计我国食盐市场在一定时期激烈竞争后将逐步形成稳定格局，规模大、实力强的产销一体企业更易获先机 [1] 风电业务情况 股权收购与并表 - 2019年3月26日公司完成向云南能投新能源投资开发有限公司发行202,649,230股股票，购买会泽、马龙、大姚云能投新能源开发有限公司100%股权及泸西县云能投风电开发有限公司70%股权，四家风电公司于2019年3月31日纳入报表合并范围 [3] 业绩情况 - 四家风电公司2019年1 - 9月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润13,994.56万元，比2019年承诺净利润数13,793.77万元多200.79万元 [3] 补贴情况 - 风电补贴给到公司，但时间有一定滞后性 [3] 项目规划 - 目前云南地区对风电资源开发处于暂时限制状态，公司将根据政策变动考虑项目推进 [3] 天然气业务情况 增资扩股 - 2019年经董事会第七次临时会议审议通过，云南省天然气有限公司以货币资金对云南能投滇南燃气开发有限公司增资2,176.42万元，解决其资金短缺问题 [4] 管线成本 - 每条天然气管线长度、建设条件不同，成本不一样 [4] 公司业绩季节波动原因 - 风电方面，云南11月至次年5月为大风季，6至10月为小风季，风电场大风季净利润高，小风季净利润低或亏损；食用盐因各地居民饮食随季节更替有一定季节性特点 [4]

省外市场拓展 - 公司与沃尔玛等大型商超合作，产品进店销售，盐产品进入全国22省开展销售，并构建自营渠道进行区域市场推广 [1] - 公司在省外市场发展重点是周边省市以及经济发达大城市 [4] 行业格局与公司目标 - 盐改前，行业内市场占比最高不到8%，最低仅为0.2%，呈现多、小、散、弱格局；盐改后竞争加剧，行业将经历转型、淘汰、重组并购形成新产业格局 [3] - 公司将再造营销体系，探索内部改革，精耕省内市场，拓展省外市场，目标是成为业内领军企业 [3] 政策与项目进展 - 已出台10吨以下城镇燃煤锅炉煤改气相关鼓励政策 [3] - 已有5条天然气支线管线机械完工，正沟通协调办理通气验收手续，具备条件会及时公告 [4] 资产注入与要约收购 - 能投集团及下属企业与上市公司签署《托管协议》，被托管公司业务正常且具备条件后将按协议注入上市公司 [3] - 能投集团要约收购旨在提高对上市公司持股比例 [4] 资金与收入情况 - 天然气行业资金投入大，公司资金来源有国家开发银行专项扶持基金、自有资金和银行借款，已向邮储银行、招行申请授信，目前资金无困难，未来按需选择融资方式 [4] - 公司天然气收入主要来自入户安装、LNG供应以及理财 [5]

天然气业务 - 天然气支线已有5条完成机械施工，正办理通气验收手续，具备通气条件会及时公告 [1] - 云南省规划的36条天然气支线（专项）中，省天然气公司在建及拟建约占50%，公司将强化产业运作，加快中游支线管网建设，拓展下游终端市场 [3] - 2016年云南省天然气消费量7.5亿立方米，政府十三五规划2020年消费量达32亿立方米，市场空间大，省属企业煤改气需求使发展前景广阔，大工业燃气价格低于居民价格 [4] - 2017年天然气因管道未通气，利润源于入户安装费、LNG供应、理财等，入户安装受房地产市场波动影响大 [3] 风电及清洁能源业务 - 本次重大资产重组中集团下属风电资产拟全部注入上市公司，其他清洁能源已签订托管协议，待时机成熟注入 [3] 食盐业务 - 盐改后盐业市场竞争加剧，终端零售价格变化不大，批发价格、产品品种及结构变化大，整体毛利率下滑，公司推四大品牌并细分市场，云南盐业省内市场份额约90% [4] - 盐的毛利率受销售价格和产品结构变动影响，盐改后行业毛利率普遍下降，云南盐业影响不大，将保证省内销量，拓展省外中高端市场并寻求合作 [4]