市场扩张和并购 - 公司竞得湖南湘江新区一宗建设用地使用权，拟建创新发展中心[1] - 交易标的宗地面积14218.63平方米，价款10193.34万元[4] 未来展望 - 项目符合公司长期战略，将提升竞争力推动发展[5] 风险提示 - 项目未取得环评批复及备案，存在许可风险[6] - 投资资金大，筹措不确定或致资产负债率提高[7]

公司合同与项目情况 - 公司2024年新签合同较去年下降，主要原因是新疆等重点省域2022-2023年存量矿山项目合同集中到期、重新招标，2024年相应区域进入招标阶段的矿山项目数量大幅减少 [2] - 公司2023年获取了安徽宝镁、新疆兖矿等大型项目合同，当年工程项目合同签约金额增幅远超历史同期水平 [2] - 四季度公司持续加大重点跟踪项目的资源投入力度，相关数据将按季度定期公布 [2] 生产工艺与流程 - 包装炸药在固定生产线采用专业设备通过生产工序制成不同规格的炸药，然后经过多个中间环节送至爆破现场进行爆破 [3] - 现场混装炸药生产工艺流程更简单，省去了装药与包装工序及炸药流转的中间环节，一般由地面站和现场混装车两个系统完成生产 [3] 地区矿产资源发展 - 新疆2025年预期年产量：煤炭4.6亿吨、煤层气2.8亿立方米、铁8000万吨、锰150万吨、铜15万吨、铅锌20万吨、金20吨、锂2万吨、钾盐2500万吨、水泥石灰石3600万吨、萤石40万吨、硅质原料500万吨 [3] - 西藏将加强铜、锂等战略资源绿色开发，实现优势矿产上产扩能、提质增效 [3] 行业影响因素 - 民爆行业涉及工业炸药生产、工程施工等多业务形态，主要受国家宏观政策和经济形势影响 [3] - 工业炸药销售价格受市场供需关系、生产成本等多方面因素影响，硝酸铵只是市场定价机制的影响因素之一，当前硝酸铵价格保持平稳，对工业炸药销售价格的影响较小 [4]

募集资金情况 - 公司向特定对象发行A股117,147,856股，募资1,338,999,994.08元[2] - 2023年4月20日，募资净额1,303,489,466.86元[3] - 实收募资1,302,914,994.17元[3] 资金使用与后续安排 - 截至2024年11月18日，募资支出完毕，专户余额0元[8] - 2024年12月3日销户，剩余利息26,284.76元转基本户[8] - 后续将募资结息用于补充流动资金[8]

易普力股份有限公司（以下简称公司）第七届董事会第十四次会议（临时）于 2024 年 11 月 29 日以通讯表决的方式召开。本次会议通知已于 2024 年 11 月 25 日以书面 形式送达各位董事，会议应到董事 9 名，实到董事 9 名。会议由公司董事长付军先生 主持，公司全体监事和部分高级管理人员列席会议。本次会议的召开符合《公司法》 和《公司章程》的规定。 经与会董事审议，会议采取记名投票的方式，形成如下决议： 证券代码：002096 证券简称：易普力 公告编号：2024-034 易普力股份有限公司 第七届董事会第十四次会议（临时）决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 易普力股份有限公司董事会 一、会议以 9 票赞成，0 票反对，0 票弃权的表决结果，审议通过《关于公司管 理层 2024 年度经营业绩责任书、岗位聘任协议书》的议案 该议案已经公司董事会薪酬与考核委员会 2024 年第 3 次会议审议通过。 2024 年 11 月 30 日 会议同意聘任罗茜女士为公司证券事务代表,任期自本次董事会审议通过之日起 至本届董事会任期届满日止 ...

人事变动 - 2024年11月29日公司聘任罗茜为证券事务代表[2] - 罗茜任期至本届董事会任期届满日止[2] 人员信息 - 罗茜1978年9月出生，无境外永久居留权[4] - 罗茜担任晟和通达等多公司职务[4] - 罗茜未持股，无关联关系，无不良记录[4]

交易情况 - 2024年11月1日周燚买入25000股，成交金额304750元[1] - 2024年11月5日周燚卖出25000股，成交金额315000元[1] - 短线交易收益9977.60元[1] 后续处理 - 周燚上交收益9977.60元[4] - 董事会加强合规培训宣导[4] - 督促规范股票买卖行为[4] 事件说明 - 交易系误操作，无内幕交易目的[2][3] - 胡丹不知晓交易，未告知未披露信息[3] - 胡丹与周燚向投资者致歉[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年三季度公司实现营收23.9亿元,同比增长4.6%;归母净利润1.7亿元,同比增长2.1% [2] - 公司分季度实现营收17.8/21.4/23.9亿元,同比分别增长4.5%/-7.0%/+4.6% [2] - 公司毛利率分季度为21.3%/26.0%/23.1%,同比分别下降1.1/上升3.4/下降2.7个百分点 [2] - 公司归母净利润分季度为1.3/2.2/1.7亿元,同比分别增长4.2%/23.8%/2.1% [2] - Q3归母净利润规模及同比增速较Q2有所下滑,主要与部分区域民爆市场需求不足及公司战略性退出部分低效市场有关 [2] 公司经营情况 - 公司销售、管理费用率进一步压降,经营活动现金流明显改善 [3] - 公司24Q3实现经营活动净现金流4.3亿元,同比增长234.7% [3] - 公司应收账款余额为20.6亿元,同比增加2.5亿元,主要是由于矿山总承包业务规模增加所致 [3] - 公司带息债务余额为4.0亿元,较期初减少0.2亿元,资产负债率为30.9%,较期初上升1.9个百分点 [3] 公司订单情况 - 公司24Q1-3新签或开始执行的爆破服务工程类日常经营合同额为79.8亿元,其中大部分由新疆爆破取得 [4] - 公司2023全年实现新签爆破服务订单额为319.0亿元,远超2023年营收体量 [4] - 公司持续优化民爆产能全国布局,进一步聚焦西北以新疆、内蒙、西藏为核心的区域 [4] 盈利预测与投资评级 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为7.2/8.7/10.2亿元 [4] - 公司当前股价对应2024-2026年市盈率分别为21.1/17.7/15.0倍 [4] - 维持"增持"评级 [4] 风险提示 - 宏观经济增长不及预期的风险 [4] - 西部区域开发力度不及预期的风险 [4] - 订单执行进度不及预期的风险 [4] - 原材料价格波动的风险 [4]

报告投资评级 - 维持“推荐”评级[4][6] 报告核心观点 - 看好易普力的原因包括民爆行业供给偏紧矿山需求向上受益“西部大开发”掘金西藏新疆市场且作为能建葛洲坝集团旗下子公司协同效应显著[4] 2024年三季报业绩情况 - 24Q1 - Q3实现营收63.03亿元同比+0.29%归母净利5.24亿元同比+10.68%扣非净利5.10亿元同比+8.54%24Q3单季度收入23.89亿元同比+4.56%归母净利润1.73亿元同比+2.14%扣非归母净利润1.70亿元同比-3.84%[1] 单三季度业绩情况 - 24Q3公司单季度收入同比+4.56%好于上半年收入增速（24H1收入同比2.15%）单3季度归母净利润增速略弱于收入24Q3单季度毛利率23.10%同比-2.75pct、环比-2.93pct24Q3公司期间费用率13.90%同比-2.14pct主因系管理费用率明显下降其中单季销售/管理/研发/财务费用率分别为1.09%/7.12%/5.47%/0.22%同比分别-0.30/-2.41/+0.37/+0.20pct绝对额角度单3季度管理费用1.70亿元、同比-22%[2] 新疆煤炭产量及公司项目情况 - 2019 - 2023年新疆原煤产量CAGR达17.7%远高于同期全国原煤产量CAGR的5.6%2024年1 - 9月新疆原煤产量3.73亿吨、同比+18.0%同期全国原煤产量34.76亿吨、同比+1.0%新疆区域煤炭产能大幅增长公司在新疆区域承接的众多优质矿山工程项目调增年度采剥施工计划[3] 受益“西部大开发”情况 - 新疆市场公司前文已述西藏区域重点关注重点工程+巨龙铜矿进展藏内民爆行业供给格局优公司藏内建有2.5万吨混装产能24H1国际业务平稳增长实现纳米比亚市场深耕存量项目稳定增长营业收入利润总额均实现时间任务“双过半”[4] 财务预测情况 - 预计易普力2024 - 2026年归母净利润分别为7.58、8.86和10.07亿元现价对应动态PE分别为20x、17x、15x[4] - 2023 - 2026年营业收入（百万元）分别为8,428、9,289、10,404、11,642增长率（%）分别为52.9、10.2、12.0、11.9归属母公司股东净利润（百万元）分别为634、758、886、1,007增长率（%）分别为-0.2、19.6、16.8、13.7每股收益（元）分别为0.51、0.61、0.71、0.81PE分别为24、20、17、15PB分别为2.2、2.0、1.9、1.8[5][8]

投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级。公司三季报略低于预期的主要原因是研发费用计提,但我们仍看好公司四季度在手订单的落地。维持盈利预测,预计公司2024-2026年EPS分别为0.60、0.70、0.79元。维持目标价15.35元。[3][4] 三季报业绩分析 - 三季度营业收入23.89亿元,同比增长4.56%,环比增长11.78%,体现了公司作为行业龙头的较强韧性。[2][3] - 三季度归母净利润1.73亿元,同比增长2.14%,环比下降19.91%,主要系研发费用单季度计提1.31亿元,环比增加0.36亿元。[3] - 三季度毛利率23.10%,环比小幅下降2.93个百分点,一方面公司爆破服务业务营收占比逐步提升,另一方面民爆行业运行情况同比下行预计有所影响。[3] 行业政策利好 - 西部大开发战略持续推进,鼓励政策频出,加快清洁能源基地建设,超长期特别国债等举措加快落地,重大工程项目建设全力推进,基建投资的加速有望进一步刺激民爆需求。[3] 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入63.03亿元,同比增长0.29%;归母净利润5.24亿元,同比增长10.68%。[3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为9,201、10,734、12,391百万元,归母净利润分别为745、871、975百万元。[9] - 公司资产负债率较低,2022年末为46.0%,2024年预计为31.1%。[6][10] 估值分析 - 公司2024年PE为20.51倍,2025年PE为17.55倍,估值水平处于可比公司中游水平。[11]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入63.03亿元（YoY+0.29%），归母净利润5.24亿元（YoY+10.68%），扣非归母净利润5.10亿元（YoY+8.54%）[4] - 2024Q3收入利润同比保持增长,但研发费用环比提升对业绩有所影响[5] - 公司在手订单充足,未来高增可期,在新疆等资源大省的煤矿、金属、建材矿山市场中持续深耕,获取众多大型工程合同[6] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入63.03亿元,同比增长0.29% [4] - 2024年前三季度归母净利润5.24亿元,同比增长10.68% [4] - 2024年前三季度扣非归母净利润5.10亿元,同比增长8.54% [4] - 2024Q3营业收入23.89亿元,同比增长4.56%,环比增长11.78% [4] - 2024Q3归母净利润1.73亿元,同比增长2.14%,环比下降19.91% [4] - 2024Q3扣非归母净利润1.70亿元,同比下降3.84%,环比下降18.48% [4] - 2024年前三季度毛利率23.6%,2024年预计毛利率25.9% [8] - 2024年预计营业收入97.25亿元,归母净利润7.18亿元 [8]