理财额度与投资情况 - 2023年股东大会授权董事长审批25亿元闲置资金买理财[1] - 2025年3月多日在多家银行购买理财产品[1] - 截至2025年3月31日未到期余额13.05亿元[5] 风险管控与影响 - 投资理财面临常见风险，设专人控制风险[3] - 审计部监督审计理财业务[3] - 3月买理财不影响日常经营，提高资金效率[4]

文章核心观点 公司为全资子公司时间互联及其子公司提供不超2亿额度担保用于苹果ASA渠道广告业务，董事会和监事会认为该担保风险可控，符合公司整体利益，本次担保后公司及控股子公司担保额度总金额占最近一期经审计净资产比例为4.37%，且无逾期担保等情况 [1][3][4] 担保情况概述 - 公司为全资子公司时间互联及其子公司提供总额不超2亿额度的担保，用于苹果ASA渠道广告业务，担保方式为连带责任担保，期限至2025年12月31日 [1] - 2025年3月31日公司第八届董事会第三次会议审议通过该担保议案，根据相关规则无需提交股东大会审议 [1] 被担保人基本情况 - 被担保人为北京时间互联网络科技有限公司（含子公司），成立于2006年4月26日，注册地址在北京市朝阳区，法定代表人虞晗青，注册资本510万人民币 [1] - 经营范围包括技术开发、软件开发、广告业务、销售多种产品等 [1] - 2023年12月31日资产总额91200.93万元、负债总额15703.91万元、净资产75497.02万元，2024年9月30日资产总额96697.19万元、负债总额18257.37万元、净资产78439.82万元 [1] - 2023年度营业收入233557.60万元、利润总额4958.87万元、净利润4603.91万元，2024年1 - 9月营业收入208668.79万元、利润总额3096.23万元、净利润2347.06万元 [1] - 公司持有时间互联100%股权，其不是失信被执行人 [1] 担保协议主要内容 - 担保人是南极电商股份有限公司，受益人包括苹果广告（北京）有限公司等多家苹果相关公司，债务人包括北京时间互联网络科技有限公司等 [2] - 担保内容为担保人保证足额、准时支付和履行债务人所有义务和债务，确保债务人遵守协议条款 [3] - 担保期限至2025年12月31日，担保金额不超2亿元 [3] 董事会意见 - 公司与苹果签《担保书》是为保证时间互联及其子公司与苹果长期稳定合作，促进业务增长，获得付款账期，减轻资金压力，提升资金使用效率 [3] - 时间互联及其子公司财务状况稳定，信用良好，财务风险可控，有债务偿还能力，担保风险可控，不损害股东利益 [3] 监事会意见 - 本次担保是为满足子公司业务发展和市场开拓的融资需求，有利于子公司可持续发展和健康经营 [3] - 被担保方经营稳定，有偿债能力，能控制和防范风险，担保行为符合规定，不影响公司生产经营和业务发展，不损害公司及投资者利益，监事会同意担保事项 [3] 累计对外担保数量及逾期担保数量 - 本次担保后，公司及控股子公司担保额度总金额2亿元，占最近一期经审计净资产比例4.37%，未向合并财务报表外主体提供担保 [4] - 截至目前，公司及控股子公司无逾期担保、涉及诉讼的担保等情况 [4]

担保情况 - 公司为时间互联及其子公司提供不超2亿额度担保，期限至2025年12月31日[2] - 担保用于苹果ASA渠道广告业务，受益人含苹果广告（北京）有限公司[2][5] - 本次担保后公司及控股子公司担保额度2亿，占比4.37%[10] 时间互联业绩 - 2024年1 - 9月营收208,668.79万元，利润总额3,096.23万元，净利润2,347.06万元[4] - 2024年9月30日资产总额96,697.19万元，负债总额18,257.37万元，净资产78,439.82万元[4]

会议信息 - 公司第八届监事会第三次会议通知于2025年3月28日发出[1] - 会议于2025年3月31日召开，应到监事3人，实到3人[1] - 会议由监事会主席马秋辰主持[1] 议案审议 - 会议以3票同意，0票反对，0票弃权审议通过《关于为全资子公司提供担保的议案》[1]

会议信息 - 公司第八届董事会第三次会议通知于2025年3月28日发出[1] - 会议于2025年3月31日召开，应到董事7人，实到7人[1] 审议结果 - 会议以7票同意，0票反对，0票弃权审议通过《关于为全资子公司提供担保的议案》[1] 公告详情 - 具体内容详见同日巨潮资讯网和《证券时报》披露的公告[1]

员工持股计划股份情况 - 用于计划的回购股份2000万股，2022年9月22日过户，占当时总股本0.81%[2] - 截至公告日，尚持有200万股，占目前总股本0.08%[3][4] 员工持股计划时间安排 - 原存续期24个月，2024年4月19日同意延长1年至2025年9月22日[3][6] - 锁定期于2023年9月22日届满[3] 员工持股计划相关规则 - 锁定期届满后、存续期届满前择机出售股票[5] - 存续期届满前经持有人2/3以上份额同意并董事会通过可延长[6] - 存续期内变更须经持有人2/3以上份额同意并董事会通过[7] - 存续期届满自行终止，股票全部出售可提前终止[8]

业务规划与预期 - 2025 年南极人基于经销商和供应链体系重塑完成，轻奢系列重新推向市场，公司与经销商同步做好推广，巩固市场份额 [1] - 2025 年百家好在品类上重点开拓女装内着、家居生活服饰及家纺品类，渠道上提升在阿里、京东、唯品会及抖音货架板块占比，实现“小爆款”向“大爆款”转变 [1] - 2025 年卡帝乐鳄鱼预计在男装和女装品类补充自营货品，重塑供应链和经销渠道，整体相对维稳 [1] - 2025 年时间互联提出降本增效和经营现金流管理要求，预期继续稳步、高质量发展 [2] 日销情况 - 南极人 2 月底至 3 月初全渠道全品类日销额约 2000 万浮动，目前日销额环比稳健增长与提升 [3] - 百家好 2 月底 3 月初全渠道全品类日销额约 1300 万浮动，同比、环比均好于预期；2023 年达成 25 亿 GMV，抖音销量占比 90%，2024 年达成 47 亿 GMV，抖音销量占比 75%，货架板块占比约 15%；2025 年预计全渠道 GMV 有较大提升空间，货架板块销售占比目标提升至 45% [3] 线下店情况与规划 - 南极人 2024 年 12 月在环球港开快闪店，2025 年 2 月底闭店，消费者好评率和部分大单品复购率较高；近期计划 4 月在上海仲盛百货开快闪店，下半年在上海区域开设固定店铺 [4] - 线下店产品规划包括线下定制产品、公司自采大单品、加盟商供应链产品，每两周更新一轮 [4][5] - 线下店开店规划先在上海部分零售业态做快闪店，以直营形式打磨门店模型，再以多样化合作方式进入新的零售业态 [5] 产品 SKU 与新品规划 - 2024 年轻奢系列四季及秋冬自采产品有 17 个 SKU，2025 年预计扩展新增速干 T、针织系列、轻羽绒系列等，春夏期上新速干系列 [5] - 加盟商产品以“小单品、小爆款”逻辑运营，货盘丰富，伴随速干 T 上新将推出更多春夏季新品 [6] 供应链管控 - 合作工厂为优质工厂，轻奢系列加盟商工厂仅 40 + 家，实现“一厂、一品、一特色”，大品类板块引入多家工厂 [8] - 设置前置化要求，包括基础设施审验、面辅料采购审核、品质指引及产品评价机制、负面清单管理 [8] 经销商管控 - 准入方面选择细分品类运营成熟的经销商，设有汰换机制 [9] - 经销过程采取“少量的客户 + 多的店铺 + 海量的商品”策略，对重大营销活动指引，制定零售指导价，有严格负面清单管理 [9] 营销投入 - 2024 年加大营销投入，与分众梯媒合作、聘请代言人、开展机场推广及投流等活动 [11] - 2025 年计划优化营销策略，通过社交媒体增强与消费者链接，通过线下门店布局和升级提升品牌认知度和用户粘性 [11]

资金授权 - 2023年年度股东大会授权董事长审批使用25亿元闲置自有资金买理财产品[1] 理财委托 - 2025年2月多笔理财委托，含招行、宁波银行等，金额共4.2亿[1][2] 过往理财 - 2024年12月浦发银行存款委托1亿元，收益率0.85%-2.45%[5] 资金影响 - 2025年2月使用闲置资金理财不影响日常经营，可获收益[4] 未到期余额 - 截至2025年2月28日，公司及子公司未到期理财余额14.4亿元[7]

报告公司投资评级 - 给予南极电商“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 南极电商2024年业绩预告显示营收增长但利润亏损 产品升级和业务结构调整带动收入增长 广宣投放增加和商誉减值短暂影响利润水平 未来收入有望放量增长 利润率有望回升 时间互联经营质量有望提升 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本24.55亿股 流通股本19.95亿股 总市值116.61亿元 流通市值94.75亿元 12个月内最高价5.61元 最低价2.48元 [3] 业绩预告情况 - 2024年预计营收32 - 35亿元 同比增长19% - 30% 归母净利润亏损1.9 - 2.5亿元 23年盈利1.1亿元 扣非归母净利润亏损2.3 - 2.9亿元 23年盈利0.74亿元 24Q4预计收入7.9 - 10.9亿元 同比增长27% - 75% 归母净利润亏损2.4 - 3.0亿元 23Q4盈利0.28亿元 [4] 收入增长原因 - 南极人轻奢系列引领产品升级和品牌焕新 24Q4推出该系列产品 品牌模式转变 自采与加盟产品采取不同策略 [5] - 经销商体系调整 清退老货品和不符合要求的老代理商 续约符合要求的客户并新增客户开店 截至25年初轻奢系列全渠道门店170多家 预计25Q1新增200家 [5] - 百家好抖音渠道表现亮眼 预计24年百家好事业部实现47亿元GMV 23年全平台为25亿GMV [5] 利润影响因素 - 为推动业务转型 24年销售费用大幅增加 未来随着投放效率提升和品牌转型收入弹性释放 利润率有望提升 [6] - 子公司时间互联受竞争和行业影响 净利润预计为0.3 - 0.4亿元 23年为0.46亿元 公司计提商誉减值约8000 - 11000万元 [6] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2,692|3,282|4,140|5,055| |营业收入增长率(%)|21.9%|21.9%|26.1%|22.1%| |归母净利（百万元）|112|-210|310|583| |净利润增长率(%)|137.5%|-288.6%|247.4%|88.1%| |摊薄每股收益（元）|0.05|-0.09|0.13|0.24| |市盈率（PE）|82|—|38|20|[7]

理财额度 - 2023年年度股东大会授权董事长审批使用闲置自有资金买理财产品额度为25亿元[1] 2024年理财情况 - 2024年11月6日购买建行上海分行单位人民币定制型结构性存款1亿元，预计年化收益率0.8%-2.4%[6] - 2024年11月7日购买光大银行挂钩汇率对公结构性存款定制十一期产品1亿元，收益率1.3%-2.15%[1] - 2024年11月11日购买建行上海长三角一体化示范区支行单位人民币定制型结构性存款1亿元，收益率0.8%-2.4%[3] - 2024年12月18日购买浦发银行静安支行24JG7433期人民币对公结构性存款1亿元，收益率0.85%-2.45%[4] 2025年1月理财情况 - 2025年1月购买平安理财天天成长3号2600万元，收益浮动[1] - 2025年1月购买华夏理财现金管理类理财产品69号2400万元，收益浮动[1] - 2025年1月7日购买浦银理财天添盈增利29号5000万元，收益浮动[1] - 2025年1月购买挂钩汇率对公结构性存款定制第一期产品213 2亿元，预计年化收益率1.5%-2.2%[1] - 2025年1月购买人民币结构性存款2亿元，预计年化收益率0.30%-2.26%[1] - 2025年1月9日购买浦银理财天添盈增利29号2700万元，收益浮动[1] - 2025年1月购买共赢慧信汇率挂钩人民币结构性存款07927期2亿元，预计年化收益率1.05%-2.26%[2] - 2025年1月购买利多多公司稳利25JG5101期1.2亿元，预计年化收益率0.85%-2.31%[2] - 2025年1月7日购买招商银行北京东直门支行浦银理财天添盈增利29号5000万元，浮动收益[6] - 2025年1月8日购买光大银行2025年挂钩汇率对公结构性存款定制一期产品213 2亿元，收益率1.5%-2.2%[7] - 2025年1月9日购买中国银行深圳彩虹支行人民币结构性存款2亿元，收益率0.30%-2.26%[8] - 2025年1月10日购买中信银行上海虹口支行07927期人民币结构性存款2亿元，收益率1.05%-2.26%[9] - 2025年1月10日购买浦发银行静安支行25JG5101期人民币对公结构性存款1.2亿元，收益率0.85%-2.31%[10] - 2025年1月22日购买光大银行2025年挂钩汇率对公结构性存款定制一期产品619 1亿元，收益率1.3%-2.3%[11] 未到期余额 - 截至2025年1月31日，公司及子公司累计使用闲置自有资金购买理财产品未到期余额为137,000万元[1]