证券代码：002127 证券简称：南极电商 公告编号：2025-047 南极电商股份有限公司 关于公司控股股东、实际控制人部分股份解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 1、本次股份解除质押基本情况 | 股东 名称 | 是否为控股股 东或第一大股 东及其一致行 | 本次解除质押 数量（股） | 占其所 持股份 | 占公司 总股本 | 起始日 | 解除日期 | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 动人 | | 比例 | 比例 | | | | | 张玉祥 | 是 | 110,000,000 | 17.97% | 4.48% | 2024/9/25 | 2025/8/29 | 财通证券资 产管理有限 公司 | | 合计 | | 110,000,000 | 17.97% | 4.48% | | | | 2、股东股份累计质押情况 截至公告披露日，公司控股股东、实控人及其一致行动人所持质押股份情况如下： - 1 - | | | | | | | 已质押股份情况 | | ...

公司战略与商业模式 - 南极人采用出售商标授权的商业模式 管理超过60个品类和10万个SKU 目标覆盖用户全消费生命周期[5] - 公司从服饰领域跨界至小家电和食品等多元品类 但不同品类间的原材料与生产工艺差异导致管理经验难以移植[7] - 品牌授权模式难以保证品质稳定性 多品类扩张导致管理资源分散 可能引发产品质量参差不齐的问题[6][7] 品牌价值与消费者认知 - 品牌过度泛化导致消费者认知模糊 南极人无法代表任何特定品类 在消费决策中缺乏优先联想[8][9][10] - 消费者选择品牌的核心依据是品类代表性 而南极人"万金油"特性削弱了其品牌辨识度和竞争力[9] - 品牌授权模式存在固有缺陷 南极人缺乏对供应链的实质管控能力 难以维持品质一致性[6][7] 战略转型建议 - 公司需从品牌泛化战略转向聚焦核心品类 收缩产品线至相似度高的领域以降低管理复杂度[7][11] - 战略调整应回归商业本质 通过做减法和投入慢功夫深耕细分市场 而非追求全品类覆盖[11] - 若收回品牌自营 必须聚焦窄众品类才能实现品牌重塑 否则难以扭转市场认知[11]

机构持股概况 - 截至2025年8月27日，共有21家机构投资者持有南极电商A股股份，合计持股量达3.35亿股，占总股本的13.65% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为13.37%，较上一季度下降1.54个百分点 [1] - 前十大机构包括员工持股计划（南极电商股份有限公司-第四期员工持股计划）、实业投资公司（吴江新民实业投资有限公司）、私募基金（上海丰南投资中心）及公募、社保、外资等机构 [1] 公募基金持仓变动 - 申万菱信新经济混合A为本期唯一增持的公募基金，持股占比小幅上升 [2] - 申万菱信兴乐优选混合A与长安优势行业混合A持股占比小幅下跌 [2] - 新披露4只公募基金：银河服务混合A、银河转型混合A、银河美丽混合A、银河成长优选一年持有混合A [2] - 15只公募基金未再披露持仓，包括财通成长优选混合A、申万菱信乐享混合A等产品 [2] 社保与外资持仓变动 - 全国社保基金一零七组合为新披露持仓的社保基金 [2] - 全国社保基金一一六组合未再披露持仓 [2] - 香港中央结算有限公司作为外资代表持股减少0.39% [2]

核心观点 - 南极电商正经历从轻资产品牌授权模式向自营模式转型的阵痛期 业绩持续承压 但公司对阶段性亏损有预期 并计划通过品牌重塑和渠道扩张实现长期目标[1][6][18] 财务表现 - 2024年上半年营业收入13.53亿元 同比下降13.07% 归母净利润1362万元 同比下降82.52% 扣非净利润亏损1173万元 同比下降117.10%[3] - 移动互联网营销业务收入11.76亿元 同比下降13.11% 毛利率3.70% 同比下降1.94个百分点[4] - 品牌授权业务收入1.25亿元 同比下降31.56% 毛利率92.36%[5] - 货品销售业务收入5253.64万元 同比增长152.01% 毛利率36.70% 同比增加36.22个百分点[5] - 销售费用1.38亿元 同比增长64.43% 其中推广服务费1.0亿元 同比增加7000万元 销售费用率10.22% 上年同期5.41%[5] 业务转型 - 公司2023年起重启自营模式 加大品牌推广投入 2024年销售费用5.88亿元 同比增长430.28% 销售费用率17.50% 推广服务费4.86亿元 为上年同期23倍[13] - 关闭自营工厂转向品牌授权模式后 品牌口碑因管理问题恶化 SKU超10万个覆盖60多个品类 但低质产品泛滥[7][9][10][11] - 移动互联网业务优化传统业务线导致规模阶段性缩减[4] 战略规划 - 定位"大牌平替" 目标成为"中国本土的优衣库、ZARA" 计划三到五年打造4个过50亿或百亿品牌[15] - 南极人线上店铺近1000家 其中400家为2024年新开 预计年底达2000家 计划在天猫打造3家超级头部大店[15] - 百家好线上店铺增长超50% 抖音女装销售TOP5 天猫女装TOP15 卡帝乐鳄鱼处于战略性收缩调整期[16] - 启动线下门店开拓 包括快闪店、独立店、主题店及跨界联名等形式[16] 历史背景 - 1997年创立南极人品牌 开创保暖内衣市场 2008年转型轻资产品牌授权模式 2015年借壳上市[8][9] - 通过收购扩大品牌矩阵 包括卡帝乐鳄鱼、精典泰迪、百家好、贝拉维拉等十余个知名品牌[9]

股价表现 - 8月27日股价报收3.69元 较前一交易日下跌0.11元 跌幅2.89% [1] - 当日成交量为836558手 成交金额达3.16亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出2117.23万元 占流通市值比为0.29% [1] - 近五日主力资金累计净流出3375.38万元 占流通市值比为0.46% [1] 财务表现 - 上半年实现营业收入13.5亿元 同比下降13.1% [1] - 上半年归属于上市公司股东的净利润1362万元 同比下降82.5% [1] - 第二季度营业收入6.24亿元 同比下降25.9% [1] - 第二季度归母净利润2725万元 同比下降9.7% [1] - 报告期内公司经营现金流净额为-5.41亿元 同比下降47.6% [1] 业务概况 - 公司属于贸易行业板块 主要从事品牌授权及电商服务业务 [1] - 通过线上及线下渠道开展品牌服务与自营销售业务 [1] - 旗下拥有南极人等知名品牌 [1] - 整合供应链资源为产业链提供高效服务 同时通过自主采购开展自营销售业务 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] - 目标价6.00元人民币 [4][6][7] 核心观点 - 2Q25实现扭亏为盈，归母净利润0.27亿元，同比-9.7% [1] - 品牌自营转型期间销售费用大幅增长，但2Q25销售费用率已回落至7.6% [1][3] - 未来增长动力包括SKU丰富、线上平台拓展（抖音/拼多多/京东）、线下门店推进及多品牌矩阵发展 [1] 财务表现 - 1H25营业收入13.53亿元，同比-13.1%；归母净利润0.14亿元，同比-82.5% [1] - 2Q25收入6.24亿元，同比-25.9%；归母净利润0.27亿元，同比-9.7% [1] - 1H25综合毛利率13.2%，同比-2.4个百分点；期间费用率12.7%，同比+4.2个百分点 [3] - 2Q25归母净利率4.4%，同比+0.8个百分点，环比+6.2个百分点 [3] 分业务收入 - 移动互联网媒体投放平台业务收入11.76亿元，同比-13.1%，毛利率3.7% [2] - 品牌综合服务业务收入0.75亿元，同比-42.5%，毛利率93.8% [2] - 经销商品牌授权业务收入0.23亿元，同比+73.2%，毛利率92.0% [2] - 货品销售收入0.53亿元，同比+152%，毛利率36.7%（较2024年提升26个百分点） [2] 盈利预测与估值 - 维持2025-2027年归母净利润预测3.31/5.75/7.96亿元 [4] - 对应EPS分别为0.13/0.23/0.32元 [4][10] - 基于可比公司2026年26倍PE均值（iFind/Bloomberg一致预期），维持目标价6.0元 [4][11] 行业与公司数据 - 当前股价3.80元人民币（截至8月26日），市值93.29亿元人民币 [7] - 2024年营业收入33.58亿元，预计2025-2027年收入为39.95/47.44/56.05亿元 [10] - 2024年归母净利润-2.37亿元，预计2025-2027年归母净利润为3.31/5.75/7.96亿元 [10]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入约13.53亿元 同比减少13.07% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约1362万元 同比减少82.52% [1] - 基本每股收益0.0057元 同比减少82.46% [1] 行业市场动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业呈现爆发态势 [1] - 宠物智能设备领域创新活跃 出现具备通信功能的宠物智能手机产品 [1] - 宠物产业上市公司股价整体表现积极 呈现普涨格局 [1]

公司治理变动 - 南极电商选举毛东芳女士为第八届董事会职工代表董事 [1]

董事制度 - 董事任期3年，任期届满可连选连任[4] - 兼任职务董事及职工代表董事总计不超董事总数1/2[4] - 公司设三名独立董事[11] - 独立董事每届任期与其他董事相同，连任不超6年[12] - 担任独立董事需5年以上相关工作经验[13] 独立董事任职限制 - 直接或间接持股1%以上或前十股东自然人股东及其亲属不得担任[12] - 在直接或间接持股5%以上股东或前五股东任职人员及其亲属不得担任[12] - 最近十二个月内有不得担任情形人员不得担任[12] 独立董事管理 - 独立董事应每年自查独立性，董事会每年评估并出具专项意见[13] 董事会构成 - 董事会由七名董事组成，独立董事三人，占比超三分之一，至少一名为会计专业人士[18] 董事会会议 - 董事会每年至少召开二次会议，十日前书面通知；临时会议十日内召集，三日前通知[25] - 特定主体提议时，董事长应十日内召集临时董事会会议[25] - 董事会会议需过半数董事出席方可举行，决议经全体董事过半数通过[28] 董事长 - 董事长由全体董事过半数选举产生和罢免，不能履职时半数以上董事推举一人履职[23] 董事会职责 - 制定公司利润分配、增减注册资本、重大收购等方案，决定经营计划、投资方案等事项[19][20] 专门委员会 - 董事会设投资决策、薪酬与考核、审计、提名四个专门委员会，部分委员会独立董事占多数并担当召集人[21] 其他规定 - 董事会审议议案提前十日整理书面材料送交董事[29] - 对特定提议，董事会十日内书面反馈[29] - 董事会审议通过年度报告后对利润分配方案决议并作为年度股东会提案[30] - 审议资本公积转增股本方案说明原因并披露相关数据及影响[30] - 解聘或不再续聘会计师事务所需通知并向股东会说明原因[30] - 列入议程议案交付表决前提案人可撤回，审议有重大问题可暂不表决[31] - 董事会必要时可组织调查委员会或授权总经理处理特定问题[31] - 审议涉及职工切身利益问题应事先听取工会和职工意见[31] - 董事与决议事项有关联关系应回避，决议需无关联关系董事过半数通过[32] - 董事会会议记录保存期为十年[34] - 董事在决议上签字并对决议负责，表决表明异议可免责[34] - 议事规则自股东会审议通过生效，由董事会负责解释[36]

公司基本信息 - 公司于2001年4月28日注册登记，2007年4月18日在深交所上市，首次发行人民币普通股2800万股[7] - 公司注册资本为人民币2454870403元[8] - 公司股份总数为2454870403股，均为普通股[14] 股份相关规定 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助的累计总额不得超过已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[14] - 公司因特定情形收购本公司股份，合计持有的本公司股份数不得超过已发行股份总额的10%，并应在3年内转让或者注销[17] - 公司公开发行股份前已发行的股份，自上市交易之日起1年内不得转让[19] - 公司董事、高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超过所持本公司同一种类股份总数的25%，所持本公司股份自上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[19] - 公司董事、高级管理人员、持有本公司股份5%以上的股东，6个月内买卖股票所得收益归公司所有[19] 股东权益与决议 - 股东要求董事会执行规定，董事会需在30日内执行[21] - 股东对股东会、董事会决议有异议，可在决议作出之日起60日内请求法院撤销[26] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，在特定情况可书面请求相关部门诉讼[27] - 股东会审议公司一年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资产30%的事项[34] - 公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%后提供的担保，须经股东会审议[34] - 公司对外担保总额超最近一期经审计总资产30%后提供的担保，须经股东会审议[34] - 公司一年内担保金额超最近一期经审计总资产30%的担保，须经股东会审议[34] - 为资产负债率超70%的担保对象提供的担保，须经股东会审议[34] - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%的担保，须经股东会审议[34] 股东会相关 - 年度股东会应于上一会计年度结束后6个月内举行[35] - 单独或合计持有公司10%以上股份股东可请求董事会召开临时股东会，董事会需10日内反馈，同意则5日内发通知[39] - 审计委员会同意股东请求后，应在收到请求5日内发召开股东会通知[40] - 连续90日以上单独或合计持有公司10%以上股份股东，在特定情形可自行召集和主持股东会[40] - 审计委员会或股东自行召集股东会，召集股东持股比例在决议公告前不得低于10%[40] - 公司召开股东会，单独或合计持有公司1%以上股份股东可在会前10日提临时提案，召集人2日内发补充通知[42] - 年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前以公告通知股东[42] - 发出股东会通知后延期或取消，召集人应在原定召开日前至少2个工作日公告说明原因[43] - 股权登记日登记在册股东或其代理人有权出席股东会并行使表决权[45] - 股东会由董事长主持，特定情况下由其他人员主持[48] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过[52] - 股东会特别决议需出席股东所持表决权2/3以上通过[53] - 公司一年内购买、出售重大资产或提供担保金额超最近一期经审计总资产30%需特别决议通过[53] - 股东会选举董事实行累积投票制[55] - 关联股东所代表有表决权股份数不计入有效表决总数[54] 董事相关 - 公司董事会及单独或合并持有已发行股份3%以上股东可联合提名非独立董事候选人[55] - 公司董事会及单独或合计持有已发行股份1%以上股东可提名独立董事候选人[55] - 董事任期为3年，任期届满可连选连任[63] - 兼任总经理或其他高级管理人员的董事，总计不得超过公司董事总数的1/2[63] - 董事连续两次未亲自出席且不委托其他董事出席董事会会议，董事会应建议股东会撤换[68] - 董事辞任生效或公司2个交易日内披露有关情况[66] - 董事辞任生效或任期届满后，对公司和股东承担的忠实义务2年内仍然有效[66] - 董事会由7名董事组成，其中独立董事3名，职工代表董事1名，设董事长1人[71] - 股东会决议解任董事，决议作出之日解任生效[67] - 无正当理由在任期届满前解任董事，董事可要求公司赔偿[67] - 董事执行公司职务给他人造成损害，公司承担赔偿责任，董事存在故意或重大过失也应承担责任[67] 交易与担保审批 - 董事会批准交易条件：资产总额占比10%以上、资产净额占比10%且超1000万元等[73] - 股东会批准交易条件：资产总额占比50%以上、资产净额占比50%且超5000万元等[74] - 公司对外担保需经全体董事过半数、出席董事会会议三分之二以上董事同意[75] - 担保提交股东会审议情形：单笔超净资产10%、总额超净资产50%等[75] - 重大经营合同权限：5000万元以上总经理签署前报董事长批准[76] - 财务资助需经全体董事过半数、出席董事会会议三分之二以上董事同意[76] - 财务资助提交股东会审议情形：单笔超净资产10%、被资助方资产负债率超70%等[76] - 关联交易经独立董事过半数同意后履行董事会审议程序标准：与关联自然人超30万元等[77] - 关联交易提交股东会审议标准：成交超3000万元且占净资产绝对值超5%[78] 董事会会议 - 董事会每年至少召开两次会议，由董事长召集，提前10日书面通知[80] - 董事会会议记录保存期限为10年[82] - 董事会会议应由过半数的董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过[81] - 有关联关系董事会会议由过半数无关联关系董事出席即可举行，决议须经无关联关系董事过半数通过[81] - 出席董事会会议的无关联关系董事人数不足3人，事项应提交股东会审议[81] 其他 - 公司设总经理1名，每届任期3年，连聘可连任[96][97] - 公司在会计年度结束后4个月报送并披露年报，上半年结束后2个月报送并披露中报[101] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[101] - 法定公积金转增注册资本时，留存额不少于转增前注册资本的25%[103] - 股东会决议后，董事会须在2个月内完成股利（或股份）派发[103] - 除特殊情况外，公司每年现金分配利润不少于当年可分配利润的10%[104] - 特殊情况包括公司当年亏损、重大投资金额占当年可供股东分配利润100%、母公司报表现金流为负且货币资金余额低于拟分红金额[104] - 成熟期无重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中所占比例最低80%[105] - 成熟期有重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中所占比例最低40%[105] - 成长期有重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中所占比例最低20%[105] - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘[113] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所，提前45天通知[113] - 公司对外担保需出席董事会会议的三分之二以上董事和全体独立董事三分之二以上同意，或经股东会批准[115] - 股东会审议为股东等提供担保议案时，相关股东不参与表决，由其他出席股东所持表决权半数以上通过[115] - 公司通知以邮件送出，自交付邮局之日起第五个工作日为送达日期[118] - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%，可不经股东会决议，但需董事会决议[122] - 公司合并自作出决议之日起10日内通知债权人，30日内在指定媒体公告[122] - 债权人接到通知30日内、未接到通知自公告45日内可要求公司偿债或提供担保[123][124][130] - 公司分立应10日内通知债权人、30日内公告[123] - 公司减少注册资本应10日内通知债权人、30日内公告[123] - 减少注册资本弥补亏损应30日内公告[124] - 法定和任意公积金累计额达注册资本50%前不得分配利润[124] - 持有公司10%以上表决权股东可请求法院解散公司[128] - 公司解散应10日内公示解散事由[128] - 修改章程或股东会决议存续须经出席股东表决权2/3以上通过[128] - 清算组10日内通知债权人、60日内公告[130] - 控股股东指持股超50%或表决权足以影响股东会决议的股东[136]