公司基本信息 - 证券代码为 002139，证券简称为拓邦股份 [1] - 2020 年 11 月 9 - 11 日进行投资者关系活动，包括特定对象调研 [1][2] - 参与单位众多，如 Point 72、瑞士信贷（香港）有限公司等 [1] - 上市公司接待人员有董事长武永强、副总经理文朝晖等 [2] 公司业务情况 - 主营业务为智能控制系统解决方案研发、生产和销售，以“三电一网”技术为核心，面向家电、工具、工业和锂电四大行业提供定制化方案 [2] - 2020 年半年度在家电、工具、工业和锂电四个行业的收入占比分别为 42.87%、33.41%、13.87%、6.51% [2] 问答环节 经营与影响 - 四季度订单充足，公司有信心完成既定目标，疫情对业务有部分影响但基本可控，现阶段疫苗消息向好 [2][3] 业务拓展 - 智能控制器应用从家电拓展至工具、锂电、工业，品类丰富、客户积累，海外客户外包趋势早，国内部分综合品牌整机厂自制为主，细分领域客户创新产品外包大，随着 5G 和智能化发展，公司优势明显，机会窗口已打开 [3] 竞争格局与优势 - 家电行业：专业第三方市场中位于第一梯队，注重技术，兼顾大客户和产品竞争力，以技术和产品驱动市场 [3][4] - 工具行业：在工具产品有绳转无绳、油转电发展中，有先发和领先优势，具备控制 + 电池 + 电机组合技术 [4] - 锂电行业：BMS 属于控制，定制化电池需电芯 + BMS，产品性能通过市场考验，稳定性和安全性获认可 [4] - 工业行业：步进电机驱动产品成熟、排名靠前，伺服电机驱动参与国产替代市场竞争，有较好客户基础，有信心做到第一梯队 [4] 合作决策 - 海外客户与公司的合作由总部决定，公司已通过部分客户审核，获认可后将逐步放量 [4] 未来增速 - 锂电、工业基数小，预期增速相对工具、家电较快，锂电应用发展快且趋势将持续，社会对自动化设备需求促进伺服产品国产替代；家电领域份额逐步提升；预计未来工具板块有望成为和家电比重相近的第二大板块 [5]

公司基本信息 - 证券代码 002139，证券简称拓邦股份 [2] - 2020 年 11 月 24 日、25 日进行投资者关系活动，活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括中国国际金融股份有限公司等多家公司 [2] - 上市公司接待人员有董事长武永强等 [3] 公司业务情况 - 主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售，以“三电一网”技术为核心，面向家电、工具、工业和锂电四大行业提供定制化解决方案，是全球领先的智能控制方案提供商 [3] - 2020 年半年度在家电、工具、工业和锂电四个行业的收入占比分别为 42.87%、33.41%、13.87%、6.51% [3] 问答环节要点 技术与市场需求 - 公司从技术型向技术密集型发展，研发投入和研发人员不断增加，市场对工程师需求大，公司通过校招储备技术人才 [3][4] - 社会智能化发展带动需求增多，客户更新速度加快，从成本优先转向注重产品体验，创新更重要，公司与客户合作将更紧密 [4] 业务战略 - 专注于智能控制器领域，希望成为智能控制领域的“小博士”，近几年主要专注四大行业，也关注上游芯片、传感等核心技术领域 [5] 家电领域合作 - 大家电以成本为导向转向以创新为导向，小家电、西式家电创新趋势多，公司与众多家电企业合作过，目前合作客户有几百家，外包比例有望提高 [5][6] 市场认知与发展 - 以前公司对资本市场认知不够，沟通不充分，现认识到资本市场和市值的重要性，行业空间大，未来成长空间广，希望投资者长期关注 [6] 经营情况与影响 - 目前公司订单充足，疫情加快部分市场向国内转移速度，行业海外份额向国内转移、集中度提升以及智能化升级趋势未变 [7] 营利能力预期 - 工具、锂电、工业行业毛利率比家电行业平均毛利率高，随着产品结构优化及内部运营增效，毛利率有望稳中有升 [7]

行业性质与前景 - 智能控制器行业定制化程度高，需大量研发、采购、销售和生产人员，属于技术应用型行业，技术门槛不低且未来技术含量要求会更高 [3] - 智能控制是未来智能社会必需品，需求加速，应用领域广泛，公司预期在家电、工具行业高于行业增速，在锂电、工控领域保持较高发展速度 [4] 业务应用领域 - 汽车控制与其他领域技术相通，但传统燃油车市场成熟，公司近几年围绕已有行业布局积累技术，再开拓新领域 [4] - 锂电应用以“储能 + 轻型动力”为主要方向，提供全产业链定制化服务，应用于通信基站备电储能、低速车换电市场、海外家庭和商用储能等领域 [5] 公司发展情况 - 三季度收入快速增长，少部分因一季度疫情订单延后，总体靠调整客户结构、战略采购、产能布局等实现客户边界拓宽和内部运营增效 [5] - 公司订单充足，国际大客户预见性约一年，国内品牌大客户约三到半年，中小客户预见性弱，收入有季节波动 [5][6] 行业龙头公司 - 规模较大的有博世、台达，布局汽车、工业自动化等领域；细分领域领先的有代傲、施耐德等海外公司 [6]

公司经营环境与发展战略 - 全球经济增长预期放缓，刺激内需是明年经济增长重要方向，海外有区域性及结构性机会，二十大后绿色经济、数字经济迎来发展机遇 [2] - 公司围绕社会节能减排、低碳智能、数字化构建核心竞争力，以“精益化、自动化、数字化”三化融合打造智能工厂，契合国家和社会发展方向，带来增量空间 [3] 核心竞争力 技术能力 - 产品能力源于每年 7%-8%的持续研发投入，构建技术和产品平台，优化场景应用，需积累沉淀，如开拓印度市场解决电压和环境问题获认可 [3] 体系化能力 - 公司处于产业链中游，靠体系化、流程化管理保障运营，2015 年起进行流程建设，未来流程型组织和体系化管理红利将提升净利润水平 [3][4] 多区域化布局 - 通过多区域化布局和智能制造实现采购和交付敏捷性，国内外占地 70 多万平米，支持 2025 年收入目标 [4] 下游需求与增长预期 - 欧美有结构性及份额提升机会，东南亚尤其印度 GDP 增速稳定，国内需求复苏，数字化、绿色经济带来增量机遇，存量需求向头部集中 [4] - 下游需求短期波动，中长期趋势不变，公司抗风险和综合实力逐年提升，明年积极乐观，紧抓细分市场和拳头产品有望增长，各板块均有发展空间，整体有信心完成股权激励目标 [4] 毛利率与库存 - 毛利率随上游原材料价格平稳、产品升级、结构优化和运营效率提升有提升空间，高价库存对二、三、四季度有影响，趋势逐季向好 [5] 海外布局 - 多区域化是发展战略，基于客户需求，可就近服务客户、提升份额、减弱不利因素影响，短期有成本，长期可加速份额获取、规避风险、拉开竞争差距，海外业务有序推进，会控制投资节奏 [5] 产能投放 - 控制器不适用面积推算产值，需提前 3 - 5 年规划用地，根据客户需求投入产线和人员，产能有弹性；电芯自用，以销定产，现有工业园支持 2025 年收入目标 [5] 业务预算与目标设定 - 控制器业务产能参考产线数量但会变化，新能源业务电池形态产品占收入约 6 成，控制器形态占 4 成，今年有 2GWH 左右电池和 PACK 产能，明年新增 2 - 2.3GWH，满产需爬坡 [6] - 公司按业务属性分 BG 做预算，根据收入完成情况定增速目标，匹配资源分解到客户和产品形成月度目标，预算达成率较高，业绩波动可控 [6] 新能源业务 收入占比与盈利能力 - 3 - 5 年后新能源业务成重要板块，产品品类多、应用广、成长空间大，今年锂电池受原材料影响短期盈利能力受限，固定资产投入大但易形成规模效应，投资回报率与控制器业务相差不大，未来有望提升 ROE [6] 电芯形态与应用 - 电芯以方形为主，还有圆柱形和软包，分别用于储能、二三轮车、轻型车和电动工具领域，未来自有电芯可配套工具客户 [6][7] 订单情况 - 以年为单位滚动预测，交付可见度一般为一个季度，部分招标后分批交付，2022 年上半年增速 60%+，目前订单稳定，有望延续高增长，单季交付与客户和环境相关 [7] 未来目标与利润 - 未来 1 - 3 年收入和利润目标参考股权激励考核指标，若明年芯片价格下降，会缓解成本压力，利润端受多因素影响有成长空间 [7]

公司基本信息 - 证券代码 002139，证券简称拓邦股份 [2] - 2021 年 1 月 19 - 21 日进行特定对象调研，参与单位包括富国基金、中庚基金等 [2] - 上市公司接待人员有董事长武永强、副总经理文朝晖等 [2][3] 公司业务情况 - 聚焦智能控制行业 20 余年，以“三电一网”技术为核心，为家电、工具、工业和锂电四大行业提供定制化解决方案，是全球领先的智能控制方案提供商 [3] - 家电行业除传统大小家电，还有创新家电、健康护理等产品，产品功能复杂，未来竞争是创新竞争，销售将去品牌、去渠道化 [6] - 工具行业与客户粘性高，有领先优势，今年增长快，已与行业前 10 大客户建立联系，日系客户突破加快 [6] 行业趋势 - 海外份额逐步向国内转移，受益于国内产业集群优势及工程师红利 [3] - 国内份额向头部企业集中，头部企业近几年增速更快 [3] - 伴随应用领域拓展和技术升级，5G、物联网、人工智能等新技术推动智能社会发展，给智能控制行业带来历史性机遇 [3] 问题回复 原材料涨价问题 - 2018 年后加大供应链投入和管理，应对能力提升，采取提前锁价、备货及批量议价等措施，ODM 项目国产替代可缓解部分压力，缺货利于获取增量订单 [4] - 认为疫情造成全球供应链变化，此次涨价影响所有电子行业，预期下半年缓解 [4] 人民币升值问题 - 原材料进口抵消部分影响，对出口业务敞口部分开展远期外汇套保对冲汇率波动风险，对 2020 年度业绩影响有限 [4][5] 收购宁辉锂电问题 - 认为锂电应用爆发，公司以“储能 + 轻型动力”为发展方向，提供全产业链服务，应用于通信基站备电、低速车换电、海外家庭和商用储能等领域 [5] - 收购有助于拓宽锂电应用市场，补充圆柱电池产能，共享资源，开拓长三角业务市场，扩大份额，加速战略目标达成 [5] 科创类客户问题 - 科创客户指高成长性客户，主营吸尘器、扫地机器人等产品，毛利率相对较高 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 002139，证券简称为拓邦股份 [2] - 2021 年 3 月 10 日、11 日进行投资者关系活动，参与单位包括普信香港有限公司、浩成资产管理有限公司等多家公司 [2] 公司业务与业绩 - 主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售，以“三电一网”技术为核心，面向家电、工具、工业和锂电四大行业提供定制化解决方案，是全球领先的智能控制方案提供商 [3] - 2020 年度实现销售收入 55.6 亿，同比增长 35.65%；归母净利润 5.3 亿，同比增长 61.27%；扣非净利润 3.8 亿，同比增长 92.85% [3] 行业发展趋势 - 智能控制器行业未来发展空间大，一是海外份额向国内转移，受益于国内供应链优势及工程师红利；二是专业化分工加深，整机厂份额向头部第三方专业控制方案提供商转移；三是产业升级带来附加值提升，产品功能呈个性化、智能化、复杂化发展趋势 [3] 问答环节 产品单价 - 产品单价因功能丰富个性化、智能化、复杂化而提升，创新品类单价较高 [3] 竞争格局 - 公司通过创新技术方案为客户提供价值，而非拼成本，不同公司战略不同均可发展 [3] 原材料上涨 - 2021 年原材料上涨严重，预计持续到 Q3 末或年末，公司存货增长较快，储备大量原材料应对供应链紧张 [4] 汽车电子领域布局 - 汽车电子在智能控制领域是巨量应用市场，潜力大，公司目前未进入但正在关注，未来不排除进入 [4] 毛利率提升原因 - 主要因结构性因素调整，高毛利行业和产品比重加大，低毛利、竞争激烈业务比例缩小；成本端通过集采，通用器件集采比例提升，内部减费增效成果体现 [4]

公司年报情况 - 2020 年销售收入 55.6 亿，同比增长 35.65%；归母净利润 5.3 亿，同比增长 61.27%；扣非净利润 3.8 亿，同比增长 92.85% [3] - 平均毛利率 24.39%，同比提升 2.4 个百分点，净利率 9.65%，ROE 19.04%，全年经营性现金净额 6.48 亿 [3] - 过去 5 年，拓邦营业收入以 30%+的复合增长率快速增长 [5] - 2020 年家电占比 44%，其他行业收入增长均达 50%左右 [3] - 2020 年度研发投入总额为 4 亿元，占营业收入的 7.28% [4] 公司发展战略 - 2016 年制定未来十年远景规划，明确 2025 年中长期发展目标 [5] - 聚焦家电、工具、锂电应用及工业行业，提升机会识别和变现能力 [3] 组织架构相关 - 下游是分散式市场形态，采用前台 + 中台 + 后台的组织架构，使业务增长大于人员增长 [5] 效率提升相关 - 前些年注重发展，近几年关注效率提升，减费增效效果未完全显现，未来会继续降低成本提升效率 [6] 产能情况 - 2020 年产能紧张因产能不平衡和国外订单转移，2021 年将平缓分配产能，2020 年末已补充部分产能，2021 年末宁波、越南工业园将投入使用，印度工业园产能提升 [6] 板块增速原因及可持续性 - 锂电应用到爆发期，能取代铅酸电池，未来增长速度不会慢 [7] - 工业控制板块为自动化设备提供驱动及控制，在中国劳动力紧缺情况下增长迅猛，未来增长可期，增速将快于家电、工具 [7]

公司基本信息 - 证券代码 002139，证券简称拓邦股份 [2] - 2021 年 3 月 9 日上午 8:30 - 9:30 举行电话会议，参与单位众多，包括天风证券、长城证券等多家机构 [2][3] - 上市公司接待人员有董事长武永强、副总经理文朝晖等 [3] 2020 年度业绩情况 - 全年销售收入 55.6 亿，同比增长 35.65%；归母净利润 5.3 亿，同比增长 61.27%；扣非净利润 3.8 亿，同比增长 92.85% [3] - 平均毛利率 24.39%，同比提升 2.4 个百分点，净利率 9.65%，ROE 19.04%，全年经营性现金净额 6.48 亿 [4] 经营亮点 行业结构 - 家电行业以外收入占比提升，2020 年家电占比 44%，其他行业收入增长约 50% [4] 技术创新 - 2020 年度研发投入 4 亿元，占营业收入 7.28% [4] - 产品平台能力加强，创新产品及高附加值产品占比提升，家电行业毛利同比上升 2.11 个百分点，工具行业收入增长 50%，毛利同比上升近 2 个百分点 [4] - 出货数量 10 万 + 的产品平台数量大幅增加 [4] 客户突破 - 2020 年头部客户数量从 2019 年的 53 家增加至 80 家，头部客户收入占比提升至 80% [4] 流程与体系建设 - 2016 年制定未来十年远景规划，明确 2025 年中长期发展目标，聚焦四大行业，梳理八大业务流程，打造以客户为中心的流程型组织 [4] - 2020 年与部分客户端 EDI 对接，协同效率大幅提升；IPD 流程落地，增强产品创新能力，缩短研发端送样周期；MM 流程落地，加强市场机会识别和产品转换能力 [4][5] 组织裂变 - 2020 年以产品线、客户为单元，构建“铁三角”式客户服务组织（BU），原有组织 BG 作为中台赋能，职能平台作为后台提供服务 [5] 市场预判与业务优势 电动工具市场 - 市场油转电、有绳转无绳，增速快于家电市场，供应链向国内转移，公司对其增速定位高于家电市场 [5] - 公司接触该行业早，有先发优势；技术方案获客户认可；深耕行业提升方案、服务等能力，客户认可度高 [6] 工业控制行业 - 2020 年收入约 2.5 亿，目前体量小且市场快速增长，劳动力紧张使自动化设备需求大，未来增速快 [6] 家电市场 - 2020 年增速 20% 多，低于其他板块，拓展大客户战略有成果，创新品类是未来主要增长点 [6][7] 电池控制业务 - 做锂电有 BMS 技术，提供定制化方案，选取房车、家庭储能等细分领域，预计业务增速持续保持 [7] - 短期周边扩大产能，中期储备宁波、越南等地产能，预计 150 - 200 亿产能规模，惠州有二期工业园规划 [7] 其他问题回复 研发费用及人员 - 研发投入不断增长，未来研发占比随收入规模增长和研发效率提升会逐步下降，但重大项目会提前投入 [7][8] 原材料情况 - 2021 年原材料上涨严重，预计持续到 Q3 末或年末，公司存货增长快，储备大量原材料，成本同比预计上涨 1% - 2%，采取备料和向下游传导策略 [8] 定增二期电池业务 - BMS 技术与其他控制技术相通是优势，电池在工具领域有市场，控制器和电机协同明显，客户重合度高 [8] - 海外竞争不激烈，公司在房车电池属第一梯队，家庭储能部分细分市场优势明显，所选细分领域被三元取代可能性不高 [8][9] 经营性现金流 - 2020 年经营性现金净额 6.48 亿，上半年受疫情和缺货影响不理想，下半年加大应收账款管理力度后指标向好 [9] 汽车电子领域 - 市场潜力大，公司目前未进入但正在关注，未来不排除进入 [9] 芯片情况 - 公司多用国外芯片，开始选用国内芯片，国内芯片也紧张且有不同程度涨价，使用需求可满足，供应商会给予支持 [9] - 客户额外增加订单，芯片涨价会传导给客户，全年芯片紧张状况不缓解，无法买到会调整方案 [9][10] 毛利率情况 - 整体毛利率接近历史高位，结构性因素大，高毛利行业和产品比重加大，低毛利业务比例缩小是维持和提高毛利率策略 [10] 国内外收入情况 - 内销外销占比各一半，产业链转移是趋势，公司加速全球化进程，贴近客户服务，提升海外产能 [10] 产业链转移影响 - 客户倾向找有全球供应链能力的供应商，有全球化经营能力且技术强的综合类供应商是首选，无论国内外生产都能快速反应 [10] 家电中白电细分 - 传统家电在家电板块占比 50% 以下，未来家电增长主要来自创新品类，创新品类更智能化、物联化、技术复杂化 [11]

公司基本信息 - 证券代码为 002139，证券简称为拓邦股份 [1] - 2021 年 1 月 26 日、27 日、29 日进行投资者关系活动，活动类别为特定对象调研和电话会议 [2][3] - 参与单位包括汇添富基金、兴证全球基金等多家机构 [2][3] - 上市公司接待人员有副总经理文朝晖、证券事务代表杨桥桥、投关专员张友华 [3] 公司业务与行业趋势 - 公司聚焦智能控制行业 20 余年，以“三电一网”技术为核心，为家电、工具、工业和锂电四大行业提供定制化解决方案，是全球领先的智能控制方案提供商 [3] - 智能控制行业发展空间大，呈现海外份额向国内转移、国内份额向头部企业集中、伴随应用领域拓展和技术升级而增长三个趋势 [4] 2020 年公司情况 - 归母净利润预期增长 50%-70%，以五大战略为指引，头部客户持续突破，大客户及战略客户增长明显 [4] - ODM 产品平台数量持续提升，累计专利申请数量达 1700 余项 [4] - 销售端与部分大客户实现端到端数据连接，研发端样品送样和产品交付周期加快 [4] - 通过多种方式实现材料和加工成本下降，加强质量精益改善，构建以客户为中心的流程型组织 [4][5] 问答环节 产品相关 - 智能控制是基础，应用空间比模组大，智能控制器价格占整机产品价格 5% 左右，未来可能到 8 - 10% [5] - 公司物联网平台有部分科创型战略客户，T - SMART 平台能提供一站式解决方案 [8] 组织管理 - 基于既定战略，聚焦重点产品和客户，通过组织裂变形成以客户为中心的流程型组织，管理扁平化并利用信息系统和流程体系赋能 [6] 客户增长 - 后续增长来自原有客户提升和新客户进入，目前已实现 0 - 1 的突破，后续 1 - N 的突破会加速，客户结构好，头部客户数量和销售占比逐年提升 [6][7] 产能规划 - 目前产能紧张，后续通过效率提升和新增产能落地缓解，如收购宁辉锂电、宁波运营基地投入使用、印度产能爬坡、越南同奈工厂预计 2021 年底投产 [7] 芯片缺货应对 - 通过提前锁价、备货及批量议价等方式应对，预期对 2021 年一季度影响有限，下半年缺货情况有望缓解 [8] 存货增加原因 - 存货增加主要是因为 2020 年部分原材料紧张，公司提前增加备货 [8]

公司基本信息 - 证券代码为 002139，证券简称为拓邦股份 [2] - 2021 年 3 月 15 - 18 日进行投资者关系活动，包括电话会议及现场调研 [2] - 参与单位众多，如 Mondrian 资产管理有限公司、新思哲（香港）投资管理有限公司等 [2] - 上市公司接待人员有董事长武永强、副总经理文朝晖等 [2][3] 公司业务与业绩 - 主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售，以“三电一网”技术为核心，面向家电、工具、工业和锂电四大行业提供定制化解决方案 [3] - 2020 年度销售收入 55.6 亿，同比增长 35.65%；归母净利润 5.3 亿，同比增长 61.27%；扣非净利润 3.8 亿，同比增长 92.85% [3] 行业发展趋势 - 智能控制器行业未来发展空间大，受益于海外份额向国内转移、专业化分工加深、产业升级带来附加值提升 [3] 市场预判与公司优势 电动工具市场 - 电动工具市场增速快于家电，市场供应链由国外向国内转移，公司对其增速定位高于家电市场 [3] - 公司与电动工具行业前十大客户均有合作，在该市场增速将快于行业平均增速和公司整体增速 [3][4] - 公司在电动工具方面有先发优势，技术方案获客户认可，在方案、服务、交付和供应保障等方面能力强，客户认可度高 [4] 工业控制行业 - 2020 年收入约二点几亿，目前体量小且市场快速增长，中国劳动力紧张使自动化设备需求大，未来增速依旧很快 [4] - 2020 年增速高与防疫需求有关，未来需求多点开花且体量大，只要公司技术、产品、市场开展得好，增速会持续 [4] 原材料与成本情况 - 2021 年原材料上涨严重，预计持续到 Q3 末或年末，公司存货增长较快，储备大量原材料应对供应链紧张 [4] - 成本上涨幅度同比预计 1% - 2%，公司采取备料策略以及向下游传导 [5] 物联网平台进展 - 结合自研通信模组、T - smart 云平台及应用软件开发能力，发挥物联网硬件入口优势，助力产品智能化升级 [5] - 为客户提供一站式、场景化、可定制服务，已积累近百个项目，部分进入量产阶段 [5] 毛利率情况 - 公司整体毛利率接近历史高位，结构性因素占比大，高毛利行业和产品比重加大，低毛利、竞争激烈业务比例缩小是维持和提高毛利率的主要策略 [5]