审计情况 - 容诚会计师事务所审计拓邦股份2024年报表，2025年3月26日出具无保留意见审计报告[3] - 事务所核对汇总表与财务报表，未发现重大不一致[4] 资金往来数据 - 2024年初往来资金余额总计35,223.71万元[8] - 2024年度往来累计发生金额总计100,795.12万元[8] - 2024年度偿还累计发生金额总计111,353.87万元[8] - 2024年末往来资金余额总计24,664.96万元[8] 子公司资金情况 - 深圳研控自动化2024年末余额8,300.00万元[8] - 深圳拓邦投资2024年末余额6,912.10万元[8] - 惠州拓邦电气2024年末余额1,603.84万元[8] - 深圳拓邦电机2024年末余额1,570.45万元[8] - 深圳拓邦自动化2024年末余额1,207.25万元[8] - 深圳景菲投资2024年末余额1,050.00万元[8]

公司基本信息 - 公司于2007年6月11日核准首次发行1808万股普通股，6月29日在深交所上市[5] - 公司注册资本为1246834988元[7] - 公司股份总数为1246834988股，均为普通股[17] 股份相关规定 - 为他人取得公司或其母公司股份提供财务资助（员工持股计划除外），累计总额不得超已发行股本总额10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[18][19] - 公司因特定情形收购股份后，合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总额10%，并应在3年内转让或注销[23] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超其所持本公司股份总数25%[28] - 公司董事、高级管理人员、持有公司股份5%以上股东，6个月内买卖股票所得收益归公司所有[30] 股东权益与义务 - 股东对股东大会、董事会决议有异议，可在决议做出之日起60日内请求法院撤销[36] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，可书面请求审计委员会或董事会向法院诉讼[36] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份，应当日书面报告公司[39] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[48] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东大会[48][55][56] - 股东大会审议公司一年内购买、出售重大资产超过最近一期经审计总资产30%的事项[45] - 公司对外担保总额达最近一期经审计净资产50%或总资产30%后提供的担保，须经股东大会审议通过[48] - 公司一年内担保金额超最近一期经审计总资产30%的担保，须经股东大会审议通过[48] - 为资产负债率超70%的担保对象提供的担保，须经股东大会审议通过[48] - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%的担保，须经股东大会审议通过[48] - 股东大会做出普通决议需出席股东所持表决权过半数通过[77] - 股东大会做出特别决议需出席股东所持表决权的2/3以上通过[77] - 公司在一年内购买、出售重大资产或者担保金额超过公司最近一期经审计总资产30%的事项需特别决议通过[80] - 股东大会选举两名及以上董事时采取累计投票制度[85] - 独立董事和非独立董事实行分开选举、分开投票[86] - 股东大会通过有关派现、送股或资本公积转增股本提案的，公司将在股东大会结束后2个月内实施具体方案[90] 董事会相关 - 董事会由7名董事组成，其中独立董事不少于3名，职工代表董事2名，设董事长1名[105] - 董事会可对公司一年内购买、出售重大资产及投资项目不超过公司最近一期经审计总资产30%的事项决策[108] - 单笔担保额不超过本公司最近一期经审计净资产10%的担保可由董事会决定[110] - 本公司及控股子公司对外担保总额不超过最近一期经审计净资产50%前提下的担保可由董事会决定[110] - 本公司及其控股子公司对外担保总额不超过最近一期经审计总资产30%的担保可由董事会决定[110] - 为资产负债率不超过70%的被担保对象提供的担保可由董事会决定[110] - 公司最近十二个月内担保金额累计不超过公司最近一期经审计总资产30%的担保可由董事会决定[110] - 董事会每年至少召开两次会议，于会议召开10日以前书面通知全体董事[114] - 代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事或者审计委员会可提议召开董事会临时会议，董事长应在10日内召集和主持[114] 独立董事相关 - 直接或间接持有公司已发行股份1%以上或为公司前十名股东中的自然人股东及其相关亲属不得担任独立董事[125] - 直接或间接持有公司已发行股份5%以上的股东或在公司前五名股东任职的人员及其相关亲属不得担任独立董事[125] - 担任独立董事需具有5年以上履行职责所必需的法律、会计或经济等工作经验[128] 审计委员会相关 - 审计委员会成员为3名，其中独立董事过半数[136] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，会议须有三分之二以上成员出席方可举行[137] 利润分配相关 - 公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年可分配利润的10%，任意三个连续会计年度内保持政策连续性和稳定性[159] - 公司以现金方式累计分配的利润不少于三年年均可分配利润的30%[160] - 成熟期无重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中比例最低达80%；成熟期有重大资金支出安排，比例最低达40%；成长期有重大资金支出安排，比例最低达20%[160] - 分红预案需出席股东大会的股东或股东代理人所持二分之一以上表决权通过[163] - 调整利润分配政策议案需经出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过[165] 其他 - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年报，前6个月结束之日起2个月内披露中期报告[154] - 公司现金分红后留存货币资金不低于3000万元[157] - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额为注册资本的50%以上可不提取[157] - 公司未来12个月内拟对外投资等累计支出达到或超过最近一期经审计净资产的50%且超5000万，或达到或超过总资产的30%，视为重大投资计划或支出[158] - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，费用由股东大会决定[172][173] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所，需提前30天通知[173] - 公司合并应自决议之日起10日内通知债权人，30日内在《证券时报》公告；分立应自决议之日起10日内通知债权人，30日内在《证券时报》和巨潮资讯网公告[182][183] - 公司减少注册资本应在决议之日起10日内通知债权人，30日内在指定媒体公告，债权人接到通知30日内、未接到通知自公告45日内可要求清偿债务或提供担保[186] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，在特定情形下可请求法院解散公司[190] - 公司因特定情形解散且未分配财产，修改章程或股东会决议存续须经出席股东大会股东所持表决权2/3以上通过[190] - 公司因特定情形解散应在15日内成立清算组[191] - 清算组应在成立10日内通知债权人，60日内在指定媒体公告，债权人接到通知30日内、未接到通知自公告45日内申报债权[192] - 公司财产按顺序清偿后剩余财产按股东持股比例分配[193] - 清算组发现公司财产不足清偿债务应申请破产清算[195] - 公司清算结束后清算组应制作报告报确认并申请注销登记[195] - 有特定情形公司应修改章程[199] - 股东大会决议修改章程涉及审批和登记事项按规定办理[199]

独立董事评估 - 公司董事会评估三位独立董事独立性[1] - 三位独立董事符合独立性要求[1] 评估时间 - 评估专项意见出具于2025年3月28日[2]

委员会构成 - 战略与 ESG 委员会委员由 5 名公司董事组成[3] - 委员由董事长等提名[4] 会议规则 - 提前三天通知，紧急可口头通知[11] - 三分之二以上委员出席方可举行[12] - 决议经全体委员过半数通过[12] 其他规定 - 连续两次不出席可撤销职务[12] - 表决方式为举手或投票[13] - 会议记录保存不少于十年[15] - 议案及结果次日通报董事会[15] - 规则经董事会批准生效，解释权归董事会[17]

审计委员会组成 - 由3名非公司高级管理人员董事组成，独立董事过半数且至少含1名会计专业人士[4] - 委员任期与董事一致，届满连选可连任[6] - 前任会计师事务所合伙人自规定日期起1年内不得担任[5] 审计委员会职责 - 监督及评估内部审计工作，审阅年度计划并向董事会报告[8] - 审核公司财务信息及披露，先行审阅季度、中期及年度财报[8] - 就外聘审计师委任、重新委任及罢免提建议，批准薪酬及聘用条款[9] 审计委员会运作 - 召集人由董事长提名会计专业独立董事担任，董事会审议通过[4] - 会议至少每季度召开一次，临时提前三天、常规提前五天通知[15] - 会议需三分之二以上委员出席，决议全体委员过半数通过[17] 审计委员会其他规定 - 披露财务报告等经全体成员过半数同意后提交董事会审议[10] - 年度报告披露履职情况，包括履职和会议召开情况[13] - 执行任务可聘独立咨询顾问，费用公司承担[17] - 委员连续两次不出席会议，董事会可撤销职务[17] - 会议记录由董事会秘书保存，保存期不少于十年[20] - 会议议案及表决结果不迟于次日通报董事会[20] - 委员有利害关系应披露并可能回避表决[23] - 董事会可撤销有利害关系委员表决结果并要求重新表决[24] 规则相关 - “以上”含本数，“过”不含本数[26] - 规则经董事会批准生效，解释权归董事会[26] - 未尽事宜依国家法律、法规和《公司章程》执行[26]

独立董事履职情况 - 2024年独立董事应出席12次董事会、3次股东大会，均亲自出席[2][3][4] - 参与6次审计、3次薪酬与考核、2次专门会议[5] - 对公司进行多次现场考察，现场工作16天[6][10] 合规与学习 - 对公告履行审核义务，确保信息披露合规[7] - 认真学习相关法律法规及规范性文件[9] 未发生事项 - 2024年未提议召开董事会，未独立聘请外部机构[10]

2024年履职情况 - 独立董事应出席12次董事会、2次股东大会[2] - 秦伟应参加3次股东大会，亲赴2次；参加12次董事会，全出席且均投同意票[3][4] - 参与6次审计、3次薪酬考核、2次专门会议[5] - 现场工作15天，未提议召开董事会，未独立聘请机构[10] 2025年展望 - 独立董事将继续履职维护股东权益[11]

会议参与 - 2024年独立董事应出席12次董事会、3次股东大会，均亲自出席[2][3][4] - 2024年公司6次审计、2次战略、2次独立董事专门会议，独立董事均参与[5][6] 履职情况 - 2024年独立董事多次现场考察公司，对公告履行审核义务[7][8] - 2024年独立董事认真学习相关法规文件，未提议召开董事会[9][10] - 2024年独立董事未独立聘请外部机构，现场工作15天[10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3][8] 报告的核心观点 - 人形机器人产业化提速，预计2030年中美需求合计约204万台，市场空间约3050亿元，空心杯电机约占7%价值量，对应204亿元，公司作为空心杯电机国内隐形冠军，有望受益产业进程[2] - 智能控制器市场近5年CAGR达13%，随着AI创新落地提速，公司智能控制器主业作为端侧落地场景，需求有望在未来几年内加速腾飞[2] - 公司以控制技术为基石迈向自主整机，研发投入占收入比长期维持在7 - 10%，有望逐步进入收获期，实现品类拓展和盈利转化，当前以单纯智能控制器厂商理解被低估[2] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2026年预计营业收入分别为89.92亿、105.42亿、121.16亿、142.73亿元，增速分别为1.3%、17.2%、14.9%、17.8%[3] - 2023 - 2026年预计归母净利润分别为5.16亿、6.7亿、8.87亿、10.85亿元，增速分别为 - 37.2%、30.0%、32.5%、22.2%[3] - 2023 - 2026年预计每股收益分别为0.4元、0.5元、0.7元、0.9元，P/E分别为41.5、32.0、24.1、19.7，ROE分别为8.5%、9.9%、11.7%、12.7%[3] 空心杯电机技术实力领先，同时具备“伺服驱动 + 电机 + 运动控制”能力 - 公司2007年沉淀电机技术，2008年推出空心杯电机产品，2010年用于医疗领域，2014年成卓越供应商，现搭建8mm和10mm产品平台[9] - 空心杯电机已在多领域成熟应用，在人形机器人领域获小批量订单，拓展新能源汽车车内娱乐和智能化应用，预计实现批量应用[9] - 无刷空心杯电机优势明显，核心指标获多行业验证，今年新建产线大部分工序可MES追溯，产能不构成瓶颈[9] - 除空心杯产品，公司储备部件和整机能力，如割草、教育、扫地机器人等[9] 公司研发投入长期维持在7 - 10%，发明专利达1138项 - 公司研发投入占比长期7 - 10%，有望进入收获期实现品类拓展和盈利转化[11] - 2023年研发投入8.34亿元，占比9.28%，研发人员2004人，占比21.5%，累计专利3228个，发明专利1138个[11] 附录：可比公司估值 - 给出汇川技术、鸣志电器等多家可比公司2023 - 2026年市值、归母净利润、PE、加权ROE、PB等数据，拓邦股份2025 - 2026年预计归母净利润8.9亿、10.8亿元，对应PE为24.1、19.7，ROE为11.7%、12.7%，PB为2.69、2.37[19] 附录：三大报表预测值 - 给出2023 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表预测值及主要财务比率、每股指标、估值比率等数据[20]

公司业务概况 - 公司业务持续稳健发展，2024 年营收突破百亿，过去 10 年实现 10 倍增长，年复合增长率 25%+ [1] - 业务主要分为三类，工具和家电业务构建基本盘，数字能源和新能源汽车业务有望成新增长极，机器人业务围绕多类机器人应用领域，相关产品平台领先且已批量供货 [1][2] 核心竞争力与成长归因 - 源于“敏捷、创新、伙伴”的品牌理念，以技术创造价值为使命，以快速响应客户为经营理念，构建“四电一网”技术平台能力和以客户为中心的全流程体系，坚信“智能化、低碳化、国际化”趋势，加速出海并加大新兴领域投入，发展部件业务同时培育整机和品牌能力 [3] 各业务产品与客户情况 新能源汽车领域 - 围绕储充及智能驾驶场景提供全领域多品类产品，充电场景有充电模块等产品及光储充系统解决方案，智驾场景提供激光雷达电机等产品，主要客户包含 tier 1 客户及汽车行业头部大客户 [4] 机器人领域 - 空心杯电机自 2008 年推出后，在医疗、工业机器人等多领域成熟应用，在人形机器人领域已接小批量订单并拓展新能源汽车车内娱乐应用，工业机器人领域还提供伺服驱动及伺服电机等产品 [7] - 具备灵巧手执行器模块各关键部件全面设计及研发能力，采用自制与外购灵活配置模式为客户定制产品，已与数家行业头部客户合作开发 [10] - 为人形机器人和灵巧手公司送样，已接部分客户小批量订单 [11] 业务与 AI 结合情况 - 积极将 AI 技术融入扫地机器人等产品或场景进行智能化升级，在家电等传统场景增强智能化，提升产品价值量，拓展产品边界 [4][5] 业务考核与发展规划 机器人业务考核 - 新业务初始阶段不直接考核利润，前期看重产品规划和落地等里程碑，有人形机器人业务收入考核目标 [6] 收并购计划 - 关注行业优质标的，如有进展按规则公告，如有投资意向考虑参股核心部件企业 [8][9] 电机产能规划 - 今年新建空心杯电机产线大部分工序可实现 MES 追溯，保证产品质量稳定可靠，未来产能不构成业务发展瓶颈 [10] 整机发展方向 - 部件业务有望成各领域隐形冠军，整机有望成细分领域品类冠军，机器人是整机重点方向，以部件身份为人形机器人厂商提供配套，加大机器人领域投入，有扫地、割草机器人方案和整机供应能力，看好类人形机器人等整机产品培育发展 [12] 关税与海外销售情况 关税影响 - 公司主要做部件，关税主要影响整机产品，中长期海外提前布局有相对优势，越南、墨西哥产能布局可缓冲 [13] 海外销售分布 - 亚洲区域海外销售占比最大，其次是欧美，少部分来自大洋洲、南美洲、非洲等地区 [13] 海外工厂优劣势 - 成熟海外工厂效率及盈利能力与国内相比仍具优势，当前国际环境下海外客户青睐有全球运营和交付能力的中国企业 [13]