投资评级与核心观点 - 报告对拓邦股份维持“买入”评级 [2][4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.2亿元、8.5亿元、10.8亿元，对应市盈率（P/E）分别为28倍、20倍、16倍 [2] 2025年第三季度业绩表现 - 第三季度单季度实现营业收入26.9亿元，同比增长0.1%，环比下降5.2% [1][4] - 第三季度单季度实现归母净利润0.9亿元，同比下降44.7%，环比下降32.2% [1][4] - 前三季度累计实现营业收入81.9亿元，同比增长6.3% [1][4] - 前三季度累计实现归母净利润4.2亿元，同比减少23.9% [1][4] 盈利能力分析 - 前三季度公司毛利率为22%，同比下降1.7个百分点 [1] - 前三季度公司净利率为5.1%，同比下降2.1个百分点 [1] - 毛利率下滑主要受关税扰动导致原材料成本上升及行业竞争加剧影响 [1] - 前三季度四项综合费用率为16.2%，同比上升1.3个百分点，主要因股权激励费用及研发市场投入增长 [1] 业务板块与战略发展 - 公司坚持“部件+整机”双擎战略，与头部客户合作深化 [2] - 工具板块：多功能电动工具、OPE等品类在欧洲市场拓展顺利 [2] - 家电板块：受益于海外并购提速及国内厂商出海趋势，凭借全球化布局和供应链优势提升份额 [2] - 数字能源：户储及工商储一体机在欧洲及亚太地区取得突破 [2] - 智能汽车：激光雷达电机处于行业第一梯队，充电设备通过海外头部汽车厂商认证 [2] - 机器人业务：服务机器人方案份额稳定，人形机器人空心杯电机业务持续推进 [2] 财务预测与估值指标 - 预计2025年营业收入为111.63亿元，同比增长6.3%，2026年及2027年增速预计分别为12.5%和14.1% [3][9] - 预计2025年归母净利润为6.20亿元，同比下降7.7%，2026年及2027年增速预计分别为37.2%和26.9% [3][9] - 预计2025年每股收益（EPS）为0.50元，2026年及2027年预计分别为0.68元和0.87元 [3][9] - 预计2025年市净率（P/B）为2.3倍，2026年及2027年预计分别降至2.1倍和1.9倍 [3][9]

公司业务与产品 - 公司业务涵盖为新能源车提供充电枪、充电桩整机及配套核心充电模块 [2] - 公司产品覆盖交流充电和直流充电两种场景 [2] - 公司未来定位是为车企、品牌方、运营商等行业提供高性价比的充电桩产品与解决方案 [2] 业务表现与增长 - 目前充电设备业务增长迅猛 [2] - 该业务已成为公司重要的增长来源 [2]

公司业务进展 - 公司积极向人形机器人灵巧手相关的头部客户送样 [1] - 在人形机器人灵巧手领域已与部分客户达成小批量订单合作 [1] - 公司业务目前暂未涉及机械臂领域 [1]

公司业务动态 - 拓邦股份在互动平台表示目前与智元机器人的供应商暂未合作 [1]

公司经营策略与展望 - 公司重视二级市场表现，将通过持续产品创新、市场拓展和内部管理优化来提升经营效率和盈利能力 [1] - 后续公司将在确保核心竞争力投入的前提下，强化成本与费用管控，持续提升经营质量 [1] - 公司致力于以更高质量的增长与稳健的经营成果回报股东 [1] 本期业绩影响因素 - 本期业绩受外部贸易环境与公司阶段性战略投入、股权激励费用等多重因素共同影响 [1] - 不同企业因产品结构、客户结构及成本控制体系存在差异，导致业绩表现有差异 [1] 业务竞争力状况 - 公司核心业务的毛利水平与订单质量仍保持行业内竞争力 [1]

公司与特斯拉的合作关系 - 公司通过第三方供货给特斯拉[1] - 目前供货产品以新能源汽车充电设备为主[1] - 合作关系的确认源于投资者在互动平台的直接提问[2]

公司业务关系 - 拓邦股份在投资者互动平台明确表示目前暂未与智元机器人开展合作 [1]

公司业务合作 - 公司通过第三方供货给特斯拉 [1] - 目前供货产品以新能源汽车充电设备为主 [1]

公司人形机器人业务进展 - 公司积极向人形机器人灵巧手相关的头部客户送样 [1] - 公司已与部分客户就人形机器人灵巧手达成小批量订单合作 [1] - 公司机械臂业务暂未涉及 [1] 公司信息披露 - 公司表示如有其他相关进展将及时履行信息披露义务 [1]

公司基本情况 - 公司成立于1996年2月9日，于2007年6月29日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址位于广东省深圳市 [1] - 公司是国内智能控制领域的领先企业，专注于智能控制系统解决方案，具备全产业链优势 [1] - 公司主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售，所属申万行业为电子 - 消费电子 - 消费电子零部件及组装 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入81.88亿元，在行业88家公司中排名第14位，行业平均数为154.93亿元，中位数为14.15亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为4.2亿元，行业排名第15位，行业平均数为6.35亿元，中位数为5475.81万元 [2] - 2025年三季度公司营收同比增长6.34%，但净利润同比下降23.86% [6] - 剔除股份支付影响后，2025年三季度净利润同比下降9.86% [6] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为48.32%，高于去年同期的46.58%，也高于行业平均的44.84% [3] - 2025年三季度公司毛利率为21.98%，低于去年同期的23.71%，但高于行业平均的19.47% [3] - 2025年前三季度公司期间费用同比增加17.94% [6] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东和实际控制人为武永强，其同时担任公司董事长和总经理 [4] - 董事长武永强2024年薪酬为199.65万元，较2023年的165.62万元增加34.03万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为10.98万户，较上期增加5.73% [5] - 户均持有流通A股数量为9750.19股，较上期减少5.42% [5] - 十大流通股东中，华夏中证机器人ETF、天弘中证机器人ETF、香港中央结算有限公司等机构持股有所增加 [5] 业务发展与战略 - 公司业务亮点包括智能汽车业务延续增长，机器人领域创新业务快速增长，数字能源业务处于蓄力阶段 [6] - 公司深化"部件 + 整机"战略，数字能源与智能汽车业务加速拓展 [6] - 工具及家电板块展现较强韧性，智能汽车、机器人等新业务快速增长 [7] - 数字能源业务中户储及工商储一体机在欧洲及亚太地区获批量订单并交付，环比降幅收窄 [7] - 公司持续加大长期发展战略性投入，聚焦AI + 整机、机器人等创新业务布局 [6][7] 机构业绩预测 - 长江证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为6.8亿元、8.4亿元、10.1亿元，对应市盈率26、21和18倍 [6] - 华泰证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为6.00亿元、8.82亿元、10.94亿元，给予2025年37倍市盈率，对应目标价17.80元/股 [7]