文章核心观点 - 旅游行业复苏背景下三特索道“增利不增收”，多项盈利指标创上市最佳，公司通过优化财务等构筑穿越行业周期能力，2025年将围绕双核心驱动转型升级 [1][2][7] 业绩情况 - 2024年公司累计实现营业收入约6.92亿元，同比下降3.69%；归母净利润约1.42亿元，同比增长11.34%；扣非后归母净利润约1.36亿元，同比增长0.11% [2] - 公司扩大分红总额，向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），合计派发现金红利4432.53万元（含税） [2] 业绩驱动因素 - 国内旅游市场需求持续活跃，旗下大部分盈利项目营业收入同比增加 [2] - 全面提升运营效能，制定全渠道、体系化营销策略，优化产品与服务供给推动客单价提升 [2] - 深入优化财务结构，控制有息负债规模，降低融资成本，减少财务费用支出 [4] - 梳理公司各类资产，处置投入回报率不高的资产，盘活闲置资产、止损、回笼资金 [4] 业务范围 - 围绕旅游资源进行多种业态开发运营，包括景区交通、观光、体验参与、住宿及商服类产品，项目分布在9个省（自治区） [4] 各业务收入情况 - 索道业务全年营运收入达5.51亿元，同比减少0.71%，占总营收的79.6%，毛利率70.98%，同比下降0.36% [4] - 景区门票收入约9939.04万元，同比减少15.82% [5] - 酒店餐饮收入约967万元，同比减少31.91% [5] - 温泉业务收入约299.01万元，同比减少3.96% [5] - 其他收入约2924.38万元，同比增长2.5% [5] 核心索道项目表现 - 贵州梵净山索道全年收入2.37亿元，净利润1.36亿元，利润增幅超收入增长 [5] - 陕西华山索道接待游客198.94万人次，同比增长9.65%，营业收入约1.36亿元，同比增长6.54% [5] - 珠海景山索道全年游客量增长超23%，营收6391.58万元，同比增长20.1% [5] 亏损项目情况 - 旗下4个核心景区类项目处于亏损状态，2024年合计净亏损5728.94万元，崇阳项目亏损额最大达3119.24万元 [6] 现金流情况 - 去年第四季度经营现金流净额环比下降119.42%，全年现金流同比减少13.76% [6] 费用情况 - 2024年整体费用同比下降，管理费用同比下降9.48%，财务费用锐减至74.23万元，降幅达94.14%，销售费用整体维持不变 [6] 股权变更情况 - 2023年6月完成股权变更，武汉高科集团成为控股股东，东湖高新管委会成为实际控制人，公司由民营变国有控股上市公司 [6] 未来规划 - 2025年围绕“索道主业+生态文旅”双核心驱动，强化品牌化运营与内容创新，拓展轻资产模式与项目孵化能力 [7] 行业趋势 - “索道+文旅”融合业态开辟增值服务新赛道，如高空观景缆车、主题缆车餐厅等 [7]

文章核心观点 - 三特索道2024年营收略降但利润提升并扩大分红，索道业务是核心且盈利强但毛利率下滑，旗下项目经营分化，索道行业虽为“现金牛”但面临挑战也有转型契机 [1][2][3][4][7] 三特索道经营情况 整体业绩 - 2024年累计实现营业收入约6.92亿元，同比下降3.69%；归母净利润约1.42亿元，同比增长11.34%；扣非后归母净利润约1.36亿元，同比增长0.11%；经营活动产生的现金流量净额为2.85亿元，同比下降13.76% [2] - 因利润水平提升，向股东每10股派发现金红利2.5元(含税)，合计派发现金红利4432.53万元(含税) [2] 业务结构 - 成立于1989年，2007年深交所上市，2023年控股股东变为武汉高科集团，实际控制人变为东湖高新管委会，由民营变国有控股上市公司 [3] - 文旅产品体系多元，项目分布多地，索道营运业务为核心，2024年收入5.5亿元，占总营收79.6%，毛利率70.98%，同比下降0.36% [3] 项目表现 - 贵州梵净山项目2024年接待游客176.66万人次，同比增长1.99%；营业收入2.37亿元，同比增长1.01%；净利润1.36亿元，同比增长11.19% [4] - 华山索道项目2024年接待游客198.94万人次，同比增长9.65%；营业收入1.36亿元，增长6.54%；净利润4636.63万元，增长8.64% [4] - 11个核心景区类项目中4个亏损，2024年合计净亏损5728.94万元，崇阳项目亏损最大达3119.24万元，因恶劣天气影响营收 [4] 索道行业情况 行业特性 - 索道凭借高毛利率被誉为景区“茅台”，多数项目投资3至5年可收回成本 [1][5][6] 其他公司表现 - 2024年丽江股份三条索道累计收入4.14亿元，占总收入比重过半，毛利率84.66% [7] - 2024年九华旅游三条索道缆车实现收入2.93亿元，毛利率85.98% [7] - 2024年上半年黄山旅游索道及缆车业务毛利率88.51% [7] 面临挑战与转型 - 索道运输依附景区，旅游市场“低门票化”加剧会重创企业营收 [7] - 华山索道打造特色场景带动业绩，“索道 + 文旅”融合业态开辟新赛道 [7]

文章核心观点 2023年国资入主后三特索道盈利能力大幅改善，2024年年报显示营收和利润表现良好，财务结构优化，索道主业稳健增长，新项目布局具前瞻性，未来将围绕双核心驱动发展 [1][2][4][5] 索道主业稳健增长 - 2024年公司实现营业收入6.92亿元，同比下降3.69%；归母净利润1.42亿元，同比增长11.34%；扣非净利润1.36亿元，同比增长0.11% [2] - 索道业务表现亮眼，全年索道营运收入达5.51亿元，占总营收的79.60% [2] - 第三季度各地项目联动创新产品与服务，贵州梵净山、陕西华山、珠海景山索道成业绩增长主力军 [2] - 贵州梵净山项目全年收入2.37亿元，净利润1.36亿元，利润增幅超收入增长 [2] - 华山索道项目全年营收1.36亿元，同比增长6.5% [2] - 珠海索道营收6391.58万元，同比增长20.1%，游客量增长超23% [3] - 海南猴岛项目全年营收1.06亿元，净利润3619.66万元，同比增长1.2% [3] - 东湖海洋乐园营收达6187.76万元，全年接待境外游客超9万人次 [3] 财务结构持续优化 - 2024年公司资产负债率为23.62%，为历史低位，财务费用锐减94.14%至74.23万元，管理费用同比下降9.48%，销售费用保持稳定 [4] - 经营性现金净流量达2.85亿元，资产处置收益贡献357万元 [4] - 投资活动现金流净额 -1481.78万元，同比大幅改善68.40% [4] - 对亏损项目积极调整，崇阳、南漳等项目有效减亏止损 [4] - 推进旅游产品IP化升级，打造主题活动提升品牌粘性与出圈度 [4] 新项目布局与未来规划 - 2024年宣布对杭州千岛湖牧心谷项目全面升级，计划与国际IP合作打造文旅新标杆 [5] - 2025年将围绕“索道主业 + 生态文旅”双核心驱动，强化品牌化运营与内容创新，拓展轻资产模式与项目孵化能力 [5]

报告公司投资评级 - 维持评级 [3] 报告的核心观点 - 无 公司财务情况 资产负债表 - 2024 - 2027 年流动资产预计从 4.14 亿元增长至 21.14 亿元，现金从 3.75 亿元增长至 20.48 亿元，非流动资产从 14.37 亿元降至 12.26 亿元 [7] - 2024 - 2027 年流动负债从 2.53 亿元增长至 7.89 亿元，非流动负债从 1.84 亿元增长至 4.47 亿元，负债合计从 4.37 亿元增长至 12.36 亿元 [7] - 2024 - 2027 年少数股东权益从 0.49 亿元增长至 1.23 亿元，归属母公司股东权益从 13.66 亿元增长至 19.81 亿元 [7] 现金流量表 - 2024 - 2027 年经营活动现金流分别为 2.85 亿元、3.92 亿元、3.19 亿元、4.07 亿元，投资活动现金流分别为 - 0.15 亿元、0.05 亿元、 - 0.24 亿元、 - 0.25 亿元，筹资活动现金流分别为 - 0.94 亿元、1.61 亿元、2.70 亿元、1.69 亿元 [7] - 2024 - 2027 年现金净增加额分别为 1.77 亿元、5.58 亿元、5.65 亿元、5.51 亿元 [7] 利润表 - 2024 - 2027 年营业收入分别为 6.92 亿元、7.20 亿元、8.27 亿元、9.07 亿元，增速分别为 - 3.69%、4.00%、14.86%、9.70% [8] - 2024 - 2027 年营业利润分别为 2.41 亿元、2.92 亿元、3.21 亿元、3.47 亿元，增速分别为 9.25%、21.26%、9.96%、8.19% [8] - 2024 - 2027 年归属母公司净利润分别为 1.42 亿元、1.87 亿元、2.05 亿元、2.23 亿元，增速分别为 11.34%、31.74%、9.79%、8.79% [8] - 2024 - 2027 年毛利率分别为 60.34%、63.00%、63.20%、63.60%，净利率分别为 20.50%、25.97%、24.82%、24.62% [8] - 2024 - 2027 年 ROE 分别为 10.40%、12.05%、11.68%、11.28%，ROIC 分别为 11.55%、11.54%、10.32%、9.67% [8] - 2024 - 2027 年资产负债率分别为 23.62%、31.02%、34.91%、37.01%，净负债比率分别为 - 15.37%、 - 37.25%、 - 47.38%、 - 58.34% [8] - 2024 - 2027 年流动比率分别为 1.64、2.10、2.40、2.68，速动比率分别为 1.56、2.06、2.37、2.65 [8] - 2024 - 2027 年总资产周转率分别为 0.39、0.34、0.32、0.29，应收账款周转率分别为 69.91、71.58、67.63、69.75，应付账款周转率分别为 54.94、48.93、50.37、50.99 [8] - 2024 - 2027 年每股收益分别为 0.80 元、1.05 元、1.16 元、1.26 元，每股经营现金分别为 1.61 元、2.21 元、1.80 元、2.29 元，每股净资产分别为 7.70 元、8.76 元、9.91 元、11.17 元 [8] - 2024 - 2027 年 P/E 分别为 18.63、14.14、12.88、11.84，P/B 分别为 1.94、1.70、1.50、1.34，EV/EBITDA 分别为 7.27、5.55、4.27、3.16，PS 分别为 3.82、3.67、3.20、2.92 [8] 市场数据 - 2025 年 4 月 9 日，股票代码为 001259.SZ，A股收盘价为 14.92 元，上证指数为 3186.8 [4] - 总股本为 1.77 亿股，实际流通股为 1.38 亿股，流通 A 股市值为 21 亿元 [4]

年报数据概览 - 4月9日共有37家公司公布2024年年报，其中16家净利润同比增长，21家同比下降，21家营业收入同比增长，16家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有12家，包括第一医药、国货航等，均下降的有12家，如大湖股份等 [1] 净利润增长显著的公司 - 第一医药净利润同比增长82.65%至1.63亿元，营业收入增长5.26%至19.15亿元 [1] - 国货航净利润同比增长69.34%至19.53亿元，营业收入增长37.97%至205.84亿元 [1] - 锡装股份净利润同比增长54.64%至2.55亿元，营业收入增长22.85%至15.34亿元 [1] - 云鼎科技净利润同比增长50.11%至9274.35万元，营业收入增长18.35%至13.51亿元 [1] 营业收入增长显著的公司 - 宇通重工营业收入同比增长30.67%至37.99亿元，净利润增长3.97%至2.27亿元 [1] - 中科蓝讯营业收入同比增长25.72%至18.19亿元，净利润增长19.23%至3亿元 [1] - 豪恩电气营业收入同比增长17.25%至14.09亿元，净利润下降11.15%至1.01亿元 [2] 净利润下降显著的公司 - 戴维医疗净利润同比下降61.21%至5726.33万元，营业收入下降14.76%至5.27亿元 [2] - 宇环数控净利润同比下降66.69%至1334.76万元，营业收入增长12.41%至4.73亿元 [2] - 中炬高新净利润同比下降47.37%至8.93亿元，营业收入增长7.39%至55.19亿元 [2] 营业收入下降显著的公司 - 星帅尔营业收入同比下降27.84%至20.77亿元，净利润下降29.03%至1.44亿元 [2] - 林州重机营业收入同比下降8.38%至16.84亿元，净利润下降18.47%至9534.4万元 [2] - 沙钢股份营业收入同比下降7.69%至144.16亿元，净利润下降27.75%至1.63亿元 [2]

文章核心观点 公司发布2024年年报及多项公告，涵盖业务、财务、诉讼、担保、理财、资产减值、会计政策变更及股东大会通知等内容，展示经营成果、财务状况及未来规划，部分业务受市场需求推动业绩增长，同时面临诉讼等事项不确定性[5][13][15]。 公司基本情况 - 公司在全国9个省（自治区）布局旅游项目，业务含景区交通、观光、体验、住宿、商服文创等产品，确定聚焦索道、拓展景区、向生态主题乐园转型路径[5] - 旗下景区交通类产品有陕西华山三特索道等，部分获5S等级称号；观光类产品含海南陵水南湾猴岛生态旅游区等；体验参与类产品多样，如崇阳三特浪口温泉项目等；住宿类产品有湖北崇阳浪口温泉精品酒店等；商服文创类产品含景区配套服务及各类文创产品[7][8][11] 业绩情况 - 业绩驱动因素包括旅游市场需求旺盛、提升运营效能、优化财务结构、处置低回报资产[12] - 报告期累计营收约6.92亿元，同比微降3.69%，归母净利润约1.42亿元，同比增长11.34%，扣非后归母净利润约1.36亿元，同比增长0.11%，业绩变动符合行业状况[13] 重要事项 业绩补偿诉讼 - 2023年东湖海洋公园公司未达业绩承诺，卡沃旅游和花马红公司应补足差额，法院判决其支付补偿款及利息，2022年度及2023年度花马红公司业绩补偿款已收回，卡沃公司部分未收回，事项尚在司法执行阶段[15][16][17] 股东出资纠纷案 - 合悦升公司起诉要求公司履行出资义务，法院一审、二审判决公司将土地使用权变更登记至汉金堂公司名下，截至报告披露日土地未过户，初步预计不会造成较大损失，但仍有不确定性[19][20][21] 担保事项 - 全资子公司千岛湖旅业公司拟向银行申请2.471亿元项目贷款，公司提供连带责任保证担保和股权质押担保，担保事项需提交股东大会审议[24] 委托理财事项 - 公司及其全资、控股子公司拟用不超2亿元闲置自有资金委托理财，投资低风险产品，期限12个月，资金可滚动使用，已通过董事会和监事会审议[38][39][41] 资产减值及核销事项 - 2024年计提资产减值准备2616.04万元，涉及应收账款等多项资产；核销资产105.29万元，减少净利润和所有者权益，符合会计准则和公司实际情况[52][61][62] 会计政策变更事项 - 因财政部相关规定，公司变更会计政策，采用未来适用法，不追溯调整，对财务状况、经营成果和现金流量无重大影响[65][67][68] 股东大会事项 - 公司将召开2024年度股东大会，采用现场与网络投票结合方式，时间为2025年5月7日，股权登记日为4月28日，审议多项提案，独立董事将作述职报告[71][73][79] 监事会决议事项 - 监事会审议通过《2024年度监事会工作报告》《2024年度财务决算报告》《2025年度财务预算报告》《2024年度利润分配预案》《关于使用部分闲置自有资金进行委托理财的议案》《2024年度内部控制自我评价报告》《2024年年度报告》及摘要，并提交部分议案至股东大会审议[94][96][107]

公司财务与经营状况 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为14,197.76万元，合并报表可供分配利润25,940.59万元，母公司报表可供分配利润8,008.87万元 [16][31] - 2024年度营业收入69,246.74万元，营业利润24,071.39万元，经营活动现金流净额28,528.30万元 [27] - 2025年计划营业收入和扣非归母净利润均同比增长3.00% [29] - 2024年度现金分红方案为每10股派2.5元，合计派发4,432.53万元，不转增股本 [17][31] 薪酬与激励 - 2024年度监事薪酬总额166.92万元，董事及高管薪酬总额791.16万元 [1][43] - 2025年监事及高管薪酬采用年薪制，含基本年薪与绩效年薪，绩效年薪与经营指标挂钩 [2][46] - 独立董事固定津贴为6万元/年，可设立单项奖励或中长期激励 [48] 投资与融资 - 拟使用不超过2亿元闲置自有资金进行委托理财，期限12个月 [35][36] - 2025年拟新增融资规模不超过3亿元，年末贷款余额0.57亿元 [37] - 全资子公司千岛湖旅业公司申请2.471亿元项目贷款，期限8年，公司提供担保 [67][68] 公司治理与风险控制 - 拟购买董监高责任险，年保费不超过45万元，赔偿限额不超过1亿元 [51] - 审计报告带强调事项段无保留意见，董事会已制定措施消除相关影响 [54][56] - 通过《未来三年股东分红回报规划》，强调现金分红与中小股东权益保护 [10][65] 战略与ESG - 发布《2024年度ESG报告》，涵盖环境、社会与公司治理绩效 [64] - 制定《舆情管理制度》和《市值管理制度》，强化投资者关系管理 [66][67]

业绩总结 - 2024年营业总收入692,467,383.93元，同比下降3.7%[1] - 2024年营业总成本433,381,185.77元，同比下降4.1%[1] - 2024年净利润164,353,096.45元，同比增长16.9%[1] - 2024年基本每股收益0.80元/股，同比增长11.1%[1] - 2024年稀释每股收益0.80元/股，同比增长11.1%[1] - 2024年归属于母公司股东的净利润141,977,627.31元，同比增长11.3%[1] - 2024年综合收益总额170,248,964.59元，同比增长20%[1] - 2024年公司营业利润7697.86万元，较2023年下降79.33%[31] - 2024年公司净利润7968.88万元，较2023年下降79.46%[31] - 2024年公司综合收益总额8558.47万元，较2023年下降78.02%[31] - 2024年公司投资收益2.02亿元，较2023年下降57.14%[31] - 2024年公司财务费用 - 83.41万元，较2023年下降108.95%[31] 财务数据 - 2024年末货币资金为374,761,302.69元，较2023年末增长约89.45%[17] - 2024年末应收账款为8,052,137.48元，较2023年末下降约31.51%[17] - 2024年末流动资产合计414,453,538.47元，较2023年末增长约67.79%[17] - 2024年末固定资产为848,596,067.90元，较2023年末下降约6.50%[17] - 2024年末短期借款为25,020,416.69元，较2023年末增长约400.41%[19] - 2024年末应付职工薪酬为54,496,547.04元，较2023年末增长约10%[19] - 2024年末流动负债合计253,480,046.82元，较2023年末下降约4.24%[19] - 2024年末负债合计437,223,154.71元，较2023年末增长约10.84%[19] - 2024年末未分配利润为259,405,896.07元，较2023年末增长约57.8%[19] - 2024年末资产总计1,851,252,770.16元，较2023年末增长约9.11%[17][19] - 2024年公司资产总计21.34亿元，较2023年增长6.72%[28] - 2024年公司负债合计9.79亿元，较2023年增长9.81%[29] - 2024年公司股东权益合计11.56亿元，较2023年增长4.20%[29] - 2024年公司货币资金2.31亿元，较2023年增长159.53%[28] - 2024年公司其他应收款6.79亿元，较2023年增长8.14%[28] 公司概况 - 截至2024年12月31日，公司注册资本和实收资本均为177301325元[42] - 截至2024年12月31日，集团纳入合并范围的子公司共27户，本年合并范围未变[43] - 财务报表于2025年4月7日经董事会决议批准报出[43] 审计相关 - 审计涵盖公司2024年12月31日合并及公司资产负债表等财务报表[1] - 公司及原实际控制人艾路明于2023年8月7日被中国证监会立案调查，截至报告出具日未收到结论性意见或决定[3] - 审计将营业收入确认视为关键审计事项[6] - 对收入确认事项，审计采用了解评价内控、复核政策方法等8种应对措施[6] - 审计目标是对财务报表整体是否不存在重大错报获取合理保证并出具审计报告[10] 现金流量 - 2024年经营活动产生的现金流量净额285,283,020.89元，同比下降13.7%[23] - 2024年投资活动产生的现金流量净额 -14,817,750.37元，同比增长68.4%[23] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额 -93,708,309.46元，同比增长69.4%[23] 会计政策 - 集团会计年度为每年1月1日至12月31日[48] - 集团以12个月作为营业周期划分资产和负债流动性[49] - 公司及境内子公司以人民币为记账本位币[51]

关联资金往来 - 武汉高科国有控股集团2024年度往来累计发生金额0.51万元[5] - 武汉东湖企业管理有限公司2024年度往来累计发生0.16万元，利息0.16万元[6] - 武汉当代科技产业集团2024年期初余额11.47万元，偿还11.47万元[6] - 武汉当代地产开发有限公司2024年期初余额0.66万元，偿还0.66万元[6] 公司资金情况 - 南漳三特古山寨旅游开发有限公司2024年期初余额6738.52万元，发生389.32万元，期末7127.84万元[6] - 海南浪漫天缘海上旅业有限公司2024年期初余额1791.51万元，偿还1100万元，期末691.51万元[6] - 钟祥大洪山旅游投资开发有限公司2024年期初余额939.43万元，发生85.16万元，期末1024.59万元[6] - 武汉三特木兰川旅游开发有限公司2024年期初余额1130.62万元，发生179.59万元，利息3.51万元，期末1306.70万元[6] - 崇阳三特文旅开发有限公司2024年期初余额20237.77万元，发生804万元，期末21038.05万元[6] 应收款项 - 克什克腾旗三特青山索道有限公司其他应收款423.75[7] - 克什克腾旗三特旅游开发有限公司其他应收款31113.15[7] - 贵州三特梵净山旅游发展有限公司其他应收款2500[7] - 崇阳三特隽水河旅游开发有限公司其他应收款7542.64[7] - 武汉三特爱乐玩旅游科技有限公司其他应收款0.25[7] - 武汉汉金堂投资有限公司其他应收款11.77[7] - 武夷山三特索道有限公司应收账款0.70[7] - 武汉三特爱乐玩旅游科技有限公司其他会计科目往来款37.14[7] - 所有公司其他应收款总计76207.08[7] - 所有公司应收款项总计79214.80[7]

内部控制责任 - 建立健全和评价内部控制有效性是公司董事会责任[2] - 注册会计师对财务报告内控有效性发表意见并披露非财务报告内控重大缺陷[3] 内控情况 - 公司2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[5] - 内部控制存在不能防止和发现错报可能性[4] 审计事项 - 审计公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[1]