会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年一季度业绩情况呈现逐步上升态势,但受去年高基数和今年天气不佳的影响,一季度业绩仍有压力[1][2][3] - 从5月开始,公司各项目业绩逐步恢复,预计二季度压力相对较小,三四季度有望保持良好增长[3][4] - 公司主要通过延长运营时间、优化营销策略等方式,提升主要景区如樊敬山、华山等的接待能力和收益[18][19][28][29] - 公司正在积极推进猴岛索道等重点项目的翻新改造,以提升运力和游客体验,同时也在考虑其他新项目的投资[8][9][10][11] - 公司负债率大幅下降,财务费用大幅降低,为业绩恢复和未来发展奠定了良好基础[5][6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司从民营转国资后,未来在国资大股东支持和发展战略方面的变化[16] **公司回答** 公司目前战略方向未发生重大变化,主要体现在管理规范性和与地方政府沟通更加顺畅等方面[16][17] 问题2 **投资者提问** 询问公司主要景区如樊敬山、华山等的扩容情况和未来发展计划[18][19][28][29] **公司回答** 公司通过延长运营时间、优化营销策略等方式,提升主要景区的接待能力和收益,未来也在考虑新项目的投资[18][19][28][29][33][34] 问题3 **投资者提问** 询问公司对亏损项目如华山宾馆、重阳温泉等的处置计划[13][14][15] **公司回答** 公司正在积极寻找合适的处置方案,包括与合作方共同投资改造或出售给当地国资等,以降低亏损[13][14][15]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年一季度业绩情况呈现逐步上升态势,但受去年高基数和今年天气等因素影响,一季度业绩仍有压力[1][2][3] - 从5月份开始,公司各项目业绩逐步好转,预计二季度压力相对较小,三四季度有望保持良好态势[3][4][5] - 公司主要通过扩容、营销创新等措施来提升业绩,如樊敬山扩容25%、华山加强营销等[6][7][8] - 公司正在积极推进一些翻新改造项目,如猴岛索道、珠海索道等,以提升运力和游客体验[8][9][10][11] - 公司正在处置一些亏损项目,如克什克腾、重阳温泉等,以优化资产结构[14][15] - 公司未来将继续关注新项目的投资,但会更加谨慎,更多关注盈利确定性[18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司从民营企转国资控股后,未来国资大股东会在哪些方面给予支持,发展战略是否会有变化[16] **曹总回答** 公司从民企转国企后,在管理体制、与地方政府沟通等方面会有所改善,但整体战略目前没有大的调整[16][17] 问题2 **投资者提问** 公司未来是否还有新的索道项目可以期待[18][19][20] **曹总回答** 公司目前会更加谨慎地考虑新项目投资,更多关注盈利确定性,短期内可能会更多关注现有项目的翻新改造[18][19][20] 问题3 **投资者提问** 公司是否会受益于当前的消费降级趋势[34][35] **曹总回答** 公司作为传统旅游景区,相对来说会受益于消费降级,但也面临一些挑战,如游客选择自助爬山等[34][35]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 公司今年一季度业绩受到去年高基数和天气影响,但从5月开始逐步恢复,预计二季度压力相对较小 [1][2][3] - 公司主要盈利项目如樊敬山、华山等在今年上半年表现良好,有望在暑期旺季进一步提升 [4][29][30] - 公司负债率已从最高的67%降至10%左右,财务费用大幅下降,有利于业绩释放 [6][7] 主要项目情况 - 猴岛索道需要进行翻新改造,以提升运力和安全性,预计投资2亿左右 [8][9][10][11][12] - 珠海索道项目经过升级改造后,业绩大幅提升,未来仍有较大增长空间 [25][26][27] - 华山索道项目今年上半年表现良好,得益于当地政府加大营销力度 [28][29][30][31] - 东湖海洋世界一季度受到天气影响有所下滑,但预计下半年可以恢复正常水平 [31][32] 未来发展规划 - 公司将继续聚焦主营业务,谨慎考虑新项目投资,更多关注二三销产品的开发 [19][20][21][22][23][24] - 未来将根据各项目的实际情况,在保证现金流的前提下合理确定分红比例 [7] - 公司将密切关注行业发展趋势,积极把握暑期旺季的市场机遇 [33][34][35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司从民营企转国资控股后,未来国资大股东会在哪些方面给予支持,发展战略是否会有变化? [17] **公司回答** 国资控股后,主要影响在于管理体制和与地方政府沟通更加顺畅,在规范性和计划性方面要求更高,但整体战略目标暂未发生变化。[18] 问题2 **投资者提问** 公司未来是否还有新的索道项目可以开发,还是会更多关注现有项目的升级改造? [37] **公司回答** 公司目前更多关注现有项目的升级改造,如猴岛索道、珠海索道等,新项目开发会更加谨慎,更多关注二三销产品的开发。[37][38] 问题3 **投资者提问** 公司是否会受益于当前的消费降级趋势? [35][36] **公司回答** 公司作为传统景区运营商,相对受益于消费降级,但同时也面临着游客选择自主游等方式的压力,需要加强营销创新。[35][36]

业绩总结 - 公司2023年营业收入71,903.44万元，同比上升180.67%[1] - 景区门票业务2023年收入11,807.20万元，同比上升98.55%[1] - 景区门票业务2023年营业成本7,501.04万元，同比下降2.51%[1] - 景区门票业务营业成本中折旧费2023年同比减少973.69万元，下降26.04%[4] - 千岛湖项目2023年游客接待量增长率为230.78%，营业收入增长率为227.08%[44] - 东湖海洋公园2023年净利润1839.40万元，未完成4280.00万元业绩承诺[47] 用户数据 - 千岛湖项目2023年游客接待量增长率为230.78%[44] 未来展望 - 杭州牧心谷项目2022年12月开工，预计2026年完工开业[30] - 杭州牧心谷项目预计接待量高峰值75万人次，平均年收入12365.88万元，平均年净利润3493.18万元，项目回收期10.45年[32] 市场扩张和并购 - 公司以3.6亿元转让咸丰三特旅游开发有限公司100%股权，2024年收到利息640.25万元[18] - 公司计划以债权换股权控制九汉天成公司25.5%股权，支付预付股权款300万元[19] - 公司以2.8亿元收购东湖海洋公园80%股权，2024年5月花马红公司用预留5%股权转让款尾款抵扣300万元[20] 财务数据 - 华山宾馆2023年收入759.33万元，净利润 - 177.26万元[6] - 南漳三特2023年收入340.16万元，净利润 - 504.83万元[6] - 崇阳文旅2023年收入932.51万元，净利润 - 2,551.89万元[6] - 克旗旅业2023年收入245.29万元，净利润 - 1,557.78万元[6] - 华山宾馆应收账款减值准备计提比例38.08%[8] - 克旗旅业固定资产减值准备计提比例27.52%[10] - 崇阳文旅应收账款、其他应收款、固定资产、在建工程减值准备计提比例分别为63.22%、13.66%、13.70%、100.00%[11] - 崇阳隽水河应收账款、其他应收款、固定资产减值准备计提比例分别为5.00%、7.00%、0.00%[11] - 公司其他应收款中对其他单位的往来款项期末账面余额为6198.4万元，占比87.73%[12] - 公司其他应收款中对其他单位往来款项前五大欠款方金额合计4722.17万元，坏账计提金额合计3844.92万元[15] - 2023年末应收账款小计7065.59万元，年初为10730.73万元；坏账准备期末为5529.15万元，年初为6515.56万元[23] - 公司本期计提其他应收款坏账准备 - 940.94万元，因收回已全额计提的1800万元应收股权转让款[24] - 截止2023年12月31日，公司其他应付款期末余额9778.20万元，年初余额15057.16万元[37] - 资源管理费期末余额2355.73万元，年初余额308.68万元，较上期增加663.15%[34][37][38][39] - 其他往来款项期末余额2525.78万元，年初余额7049.75万元，较上期减少64.17%[34][37][38] - 工程款期末余额3908.43万元，年初余额6768.71万元，较上期减少42.26%[34][37][38] - 押金及保证金期末余额564.99万元，年初余额367.25万元[37] - 其他期末余额423.27万元，年初余额562.78万元[37] - 2023年支付2020年度所得税及相应滞纳金432.23万元[40] - 2023年支付多笔建筑工程款，如湖北万泰667.21万元等[40][41] - 2023年大连博涛文化新增工程应付款项404.74万元[41] - 2023年销售佣金1188.91万元，较2022年增加1017.83%[42] - 2021 - 2023年公司确认业绩补偿金额分别为4124.95万元、4834.13万元、4720.22万元[50][51] - 2021 - 2023年公司按年末情况冲减后确认以公允价值计量的金融资产分别为4124.95万元、3210.31万元、1080.22万元[51] - 2021 - 2023年公司每年度计入公允价值变动损益分别为4124.95万元、709.18万元、 - 113.91万元[51] - 公司实际应收业绩补偿款7960.89万元，已确认4720.22万元，差额3240.67万元待追偿[51] 股权相关 - 第一大股东当代城建发持股比例22.53%，质押比例99.99%；第四大股东当代科技持股比例3.85%，质押比例80.95%，冻结比例100%[52] - 当代城建发多笔股票质押，涉及光谷教育、高科集团等[54][55][56][57] - 当代科技多笔股票质押，涉及高科集团、武汉信用等[55][57] - 质押给海通恒信、海通恒运及武汉信用的股票共计3,310,000股，占公司总股本的1.87%，存在平仓风险[58] - 其余质押给高科集团、光谷教育的股票目前暂不存在平仓风险，当代科技正协商股权转让及债务偿还方案[58] - 目前协商仍在进行中，暂不会对公司控制权稳定性产生影响[59]

股东大会时间 - 2024年4月24日登载召开2023年度股东大会通知[5] - 现场会议于2024年5月20日15:30召开[9] - 深交所交易系统和互联网投票系统投票时间为2024年5月20日[9] 投票情况 - 通过现场和网络投票股东9人，代表股份37,573,200股，占总股份21.1917％[11] - 《2023年度董事会工作报告》同意票37,467,000股，占比99.7174％[13] - 《2024年度董事、高级管理人员薪酬方案》同意票37,462,500股，占比99.7054％[14] 会议合规 - 本次股东大会召集、召开、表决等程序均符合规定，决议合法有效[16][17]

会议出席情况 - 出席会议股东及代表9人，代表股份37,573,200股，占总股份21.1917％[11] - 出席现场会议股份37,366,600股，占比21.0752%；网络投票206,600股，占比0.1165％[12] - 出席会议中小股东及代表7人，代表股份258,600股，占总股份0.1459％[13] 提案表决情况 - 多数提案同意股数37,467,000股，占出席股东股份99.7174％[15][16][17][18][21] - 《2023年度利润分配预案》中小股东同意152,400股，占比58.9327％[20] - 《公司2024年度薪酬方案》所有股东同意37,462,500股，占比99.7054％[23] - 《公司2024年度薪酬方案》中小股东同意147,900股，占比57.1926％[23] - 《购买董监高责任险议案》中小股东同意150,900股，占比58.3527％[25] 会议合法性 - 律师验证股东大会程序及决议合法有效[27]

业绩总结 - 公司2023年实现收入7.2亿元，同比增长180.7%[1] - 公司2023年归母净利润为1.3亿元，扣非净利润为1.4亿元，同比均扭亏为盈[1] - 公司2023年拟每10股派发现金红利2.2元，分红率为30.6%，继2013年后重启分红[1] - 公司2023年在手主要项目合计归母利润2亿元，较2019年增长24%[1] - 公司2024Q1收入1.4亿元，同比下降11.4%，归母净利润0.3亿元，同比增长17.7%[2] - 公司2024Q1资产负债率降至19.81%，财务结构进一步优化[2] - 公司计划挖潜盈利项目增量并推进亏损项目清退，预计后续减值压力相对可控[2] 未来展望 - 公司暂维持2024-2025年EPS至0.85/0.97元，新增2026年为1.10元，对应动态PE为18/16/14x[3] - 公司已逐步迈入经营正轨，在挖潜存量项目和清理潜力弱项目后，2023年迎来首次规模性盈利[3] - 公司2022-2026年营业收入和净利润预测逐年增长，市盈率和市净率逐年下降[5] 其他新策略 - 2026年预计每股收益将达到1.10美元，较2022年增长156.98%[7] - 2026年预计ROE将达到12%，较2022年增长18.83%[7] - 2026年预计毛利率将达到62%，较2022年增长113.79%[7]

业绩总结 - 公司2023年实现收入7.2亿元，同比增长180.7%[1] - 公司2024Q1收入1.4亿元，同比下降11.4%[2] - 公司2024-2025年预测EPS为0.85/0.97元，2026年为1.10元[3] - 公司2022-2026年营业收入、净利润、每股收益、EBIT Margin、ROE等指标逐年增长[5] 未来展望 - 公司2026年预计每股净利润为1.10美元[7] - 公司2026年预计ROE为12%[7] - 公司2026年预计EBITDA利润率为50%[7] - 公司2026年预计股息率为2.2%[7] 投资评级 - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出和超配等级[9] - 报告中提到的投资评级标准是基于报告发布后6到12个月内的相对市场表现[9] 公司信息 - 公司声明报告所采用的数据来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解[8] - 公司声明报告中的信息和意见不构成对任何个人的投资建议[11] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[12] 公司地址 - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[14] - 公司总机电话号码为0755-82130833[14] - 公司在上海浦东民生路证大五道口广场1号楼12层设有办公室[14] - 公司在北京西城区金融大街兴盛街6号设有办公室[14] - 上海办公室邮编为200135[14] - 北京办公室邮编为100032[14]

财务数据 - 公司24Q1实现营收1.42亿元，同比下降11.39%[1] - 公司目标价为23.05元，维持增持评级，预测2024-2026年归母净利润分别为1.7/1.95/2.29亿元[1] - 公司52周内股价区间为11.22-19.47元，总市值为2,778百万元，流通股比例为78%[1] - 公司2023A和2024E的营业收入分别为719和813百万元，经营利润分别为292和327百万元[1] - 公司2023A和2024E的净利润分别为128和170百万元，每股净收益分别为0.72和0.96元[1] - 公司2023A和2024E的经营利润率分别为40.6%和40.2%，净资产收益率分别为10.1%和11.9%[1] - 公司2023A和2024E的投入资本回报率分别为13.6%和14.0%，EV/EBITDA分别为6.80和6.20[1] - 公司2023A和2024E的市盈率分别为21.79和16.32，股息率分别为1.4%和2.0%[1] - 2026年三特索道预计营业总收入将达到1035百万美元，呈现稳定增长趋势[2] - 三特索道的净利润增长率预计将持续稳步增长，2026年预计达到229百万美元[2] - 公司的毛利率和净利润率呈现逐年提升的趋势，2026年分别预计达到61.1%和22.1%[2] - 公司的资产负债率和净负债率逐年下降，2026年预计分别为23.0%和29.8%[2] - 三特索道的市值为2778百万美元，股票绝对涨幅和相对涨幅分别为33%和57%[2] - 公司的PE、PB、EV/EBITDA和P/S等估值比率逐年下降，2026年预计分别为12.12、1.50、4.11和2.68[2] 业绩展望 - 公司业绩符合预期，国资入驻后有望通过剥离亏损项目、强债补流和降低总部费用释放业绩[1] - 公司致力于打造“索道+景区+住宿和商业配套”为核心产品的休闲度假旅游目的地，具有较高的市场美誉度[2] 报告提醒 - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告的独立、客观和公正[3] - 报告提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素，应当自行关注更新或修改[5] - 公司对报告中提到的公司可能持有证券或期权并进行交易，投资者应注意市场风险，不应将报告作为唯一决策依据[7] 评级说明 - 评级说明中，增持表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持表示涨幅介于5%～15%之间[10] - 股票投资评级分为增持、中性和减持三个等级，根据相对沪深300指数的涨跌幅来判断[10] - 行业投资评级也分为中性、增持和减持三个等级，根据行业指数与沪深300指数的表现来评定[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营收7.2亿元，同比增长181%[1] - 2023年多个盈利项目表现创历史新高，盈利景区项目归母净利润较2019年增长25%[1] - 2023年公司净利率较2019年提升14.1个百分点至19.6%，剔除一次性减值影响后盈利能力大幅改善[1] - 公司主要财务指标预测显示，2024年营业收入预计为772.83百万元，归母净利润预计为165.80百万元，毛利率为63.00%[4] - 公司预测2026年营业收入将达到978.97百万元，较2023年增长约36.2%[5] - 2026年预计净利润为245.55百万元，较2023年增长约74.5%[5] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利分别为1.7亿、2.0亿、2.2亿元，对应PE分别为17倍、14倍、13倍[2] - 预计2026年ROE为12.03%，较2023年有所增长[5] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[9] - 推荐等级要求相对基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%至10%之间，回避等级为相对基准指数跌幅5%以上[9]