市场扩张和并购 - 2022年12月公司审议通过收购崇阳三特隽水河旅游开发有限公司100%股权议案[2] 交易情况 - 隽水河公司以1520万元转让两宗土地使用权给崇阳旅业公司，2023年1月收到款项[2] - 2024年10月政府有偿收回土地，按1520万元补偿[5] - 隽水河公司签协议收到1520万元土地款，3个工作日内交付土地[6]

会议信息 - 现场会议召开时间为2025年5月7日15:00[5] - 网络投票时间为2025年5月7日[5] - 股权登记日为2025年4月28日[8] 投票情况 - 通过现场和网络投票的股东123人，代表股份38,106,000股，占比21.4922％[11] - 通过现场投票的股东2人，代表股份37,314,600股，占比21.0459％[12] - 通过网络投票的股东121人，代表股份791,400股，占比0.4464％[12] 报告表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意37,866,800股，占比99.3723％[16] - 《2024年度监事会工作报告》同意37,865,400股，占比99.3686％[17] - 《2024年度财务决算报告》同意37,778,300股，占比99.1400％[18] - 《2025年度财务预算报告》同意37,863,500股，占比99.3636％[19] - 《2024年度利润分配预案》同意37,736,000股，占比99.0290％[20]

会议信息 - 公司于2025年4月9日登载召开2024年度股东大会通知[5] - 现场会议于2025年5月7日15:00在武汉召开，董事袁疆主持[9] 投票情况 - 通过现场和网络投票股东123人，代表股份3810.6万股，占比21.4922％[11] - 通过现场投票股东2人，代表股份3731.46万股，占比21.0459％[11] - 通过网络投票股东121人，代表股份79.14万股，占比0.4464％[11] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意3786.68万股，占比99.3723％[13] - 《2024年度监事会工作报告》同意3786.54万股，占比99.3686％[15] - 《2024年度财务决算报告》同意3777.83万股，占比99.1400％[17] - 《2025年度财务预算报告》同意3786.35万股，占比99.3636％[19] - 《2024年度利润分配预案》同意3773.6万股，占比99.0290％[21] 中小股东表决 - 中小股东对相关事项表决，同意421,400股，占比53.2474％[22] - 提案6.00中小股东表决，同意547,000股，占比69.1180％[24] - 提案7.00中小股东表决，同意465,600股，占比58.8324％[27] - 提案8.00中小股东表决，同意373,300股，占比47.1696％[29] - 提案9.00中小股东表决，同意371,300股，占比46.9169％[31] 会议结果 - 本次股东大会召集、召开、表决程序及结果合法有效[40][41]

财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入131,585,793.25元，较上年同期减少7.03%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润30,165,648.84元，较上年同期减少10.73%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润28,961,752.13元，较上年同期减少13.11%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额6,735,216.71元，较上年同期减少83.82%，原因是本期收入下降且支付的资源补偿费增加[5][9] - 本报告期末总资产1,802,131,829.81元，较上年度末减少2.65%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益1,394,685,104.98元，较上年度末增加2.14%[5] - 截至2025年3月31日，公司流动资产合计384,571,720.84元，期初为414,453,538.47元[14] - 截至2025年3月31日，公司非流动资产合计1,417,560,108.97元，期初为1,436,799,231.69元[15] - 截至2025年3月31日，公司资产总计1,802,131,829.81元，期初为1,851,252,770.16元[15] - 截至2025年3月31日，公司流动负债合计200,644,407.42元，期初为253,480,046.82元[15] - 截至2025年3月31日，公司非流动负债合计127,323,413.37元，期初为154,383,974.37元[15] - 负债合计从437,223,154.71元降至356,845,914.41元，降幅约18.4%[16] - 所有者权益合计从1,414,029,615.45元增至1,445,285,915.40元，增幅约2.2%[16] - 营业总收入从141,533,972.82元降至131,585,793.25元，降幅约7.0%[17] - 营业总成本从92,729,439.21元降至90,530,271.81元，降幅约2.4%[17] - 净利润从35,484,175.00元降至31,243,461.12元，降幅约11.9%[18] - 经营活动现金流入小计从165,766,864.81元降至143,507,793.82元，降幅约13.4%[21] - 经营活动现金流出小计从124,137,202.42元增至136,772,577.11元，增幅约10.2%[21] - 经营活动产生的现金流量净额从41,629,662.39元降至6,735,216.71元，降幅约83.8%[21] - 投资活动产生的现金流量净额从 - 12,070,631.81元增至 - 10,171,545.73元，亏损收窄约15.7%[21] - 筹资活动现金流入小计从25,000,000.00元降至1,000,000.00元，降幅约96.0%[21] - 筹资活动现金流出小计分别为30,020,612.47元和62,099,450.81元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额分别为 - 29,020,612.47元和 - 37,099,450.81元[22] - 现金及现金等价物净增加额分别为 - 32,456,941.49元和 - 7,540,420.23元[22] - 期初现金及现金等价物余额分别为374,476,790.68元和197,719,829.62元[22] - 期末现金及现金等价物余额分别为342,019,849.19元和190,179,409.39元[22] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计1,203,896.71元，其中计入当期损益的政府补助937,520.47元[7] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数14,082，表决权恢复的优先股股东总数为0[9] - 武汉当代城市建设发展有限公司持股比例22.53%，持股数量39,944,659股，部分股份质押和冻结[9] - 武汉高科国有控股集团有限公司持股比例14.98%，持股数量26,551,295股，为无限售条件股份[9] - 股东武汉当代城市建设发展有限公司等与罗德胜为一致行动人，合计持有公司25.70%的股份[10] - 股东武汉东湖新技术开发区发展总公司与武汉高科国有控股集团有限公司合计持有公司21.05%的股份[10] 业绩补偿情况 - 法院要求卡沃旅游、花马红公司分别向公司支付业绩补偿款32,884,440元、10,961,480元及利息[11] - 公司已收到花马红公司2022年业绩补偿款11,481,767.28元（含利息517,787.28元、保全费2,500元）[12] - 公司2024年12月收到花马红公司2023年度业绩补偿款3,431,544.22元（含利息及保全费）[12] 报告审计情况 - 公司第一季度报告未经审计[23]

文章核心观点 - 旅游行业复苏背景下三特索道“增利不增收”，多项盈利指标创上市最佳，公司通过优化财务等构筑穿越行业周期能力，2025年将围绕双核心驱动转型升级 [1][2][7] 业绩情况 - 2024年公司累计实现营业收入约6.92亿元，同比下降3.69%；归母净利润约1.42亿元，同比增长11.34%；扣非后归母净利润约1.36亿元，同比增长0.11% [2] - 公司扩大分红总额，向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），合计派发现金红利4432.53万元（含税） [2] 业绩驱动因素 - 国内旅游市场需求持续活跃，旗下大部分盈利项目营业收入同比增加 [2] - 全面提升运营效能，制定全渠道、体系化营销策略，优化产品与服务供给推动客单价提升 [2] - 深入优化财务结构，控制有息负债规模，降低融资成本，减少财务费用支出 [4] - 梳理公司各类资产，处置投入回报率不高的资产，盘活闲置资产、止损、回笼资金 [4] 业务范围 - 围绕旅游资源进行多种业态开发运营，包括景区交通、观光、体验参与、住宿及商服类产品，项目分布在9个省（自治区） [4] 各业务收入情况 - 索道业务全年营运收入达5.51亿元，同比减少0.71%，占总营收的79.6%，毛利率70.98%，同比下降0.36% [4] - 景区门票收入约9939.04万元，同比减少15.82% [5] - 酒店餐饮收入约967万元，同比减少31.91% [5] - 温泉业务收入约299.01万元，同比减少3.96% [5] - 其他收入约2924.38万元，同比增长2.5% [5] 核心索道项目表现 - 贵州梵净山索道全年收入2.37亿元，净利润1.36亿元，利润增幅超收入增长 [5] - 陕西华山索道接待游客198.94万人次，同比增长9.65%，营业收入约1.36亿元，同比增长6.54% [5] - 珠海景山索道全年游客量增长超23%，营收6391.58万元，同比增长20.1% [5] 亏损项目情况 - 旗下4个核心景区类项目处于亏损状态，2024年合计净亏损5728.94万元，崇阳项目亏损额最大达3119.24万元 [6] 现金流情况 - 去年第四季度经营现金流净额环比下降119.42%，全年现金流同比减少13.76% [6] 费用情况 - 2024年整体费用同比下降，管理费用同比下降9.48%，财务费用锐减至74.23万元，降幅达94.14%，销售费用整体维持不变 [6] 股权变更情况 - 2023年6月完成股权变更，武汉高科集团成为控股股东，东湖高新管委会成为实际控制人，公司由民营变国有控股上市公司 [6] 未来规划 - 2025年围绕“索道主业+生态文旅”双核心驱动，强化品牌化运营与内容创新，拓展轻资产模式与项目孵化能力 [7] 行业趋势 - “索道+文旅”融合业态开辟增值服务新赛道，如高空观景缆车、主题缆车餐厅等 [7]

文章核心观点 - 三特索道2024年营收略降但利润提升并扩大分红，索道业务是核心且盈利强但毛利率下滑，旗下项目经营分化，索道行业虽为“现金牛”但面临挑战也有转型契机 [1][2][3][4][7] 三特索道经营情况 整体业绩 - 2024年累计实现营业收入约6.92亿元，同比下降3.69%；归母净利润约1.42亿元，同比增长11.34%；扣非后归母净利润约1.36亿元，同比增长0.11%；经营活动产生的现金流量净额为2.85亿元，同比下降13.76% [2] - 因利润水平提升，向股东每10股派发现金红利2.5元(含税)，合计派发现金红利4432.53万元(含税) [2] 业务结构 - 成立于1989年，2007年深交所上市，2023年控股股东变为武汉高科集团，实际控制人变为东湖高新管委会，由民营变国有控股上市公司 [3] - 文旅产品体系多元，项目分布多地，索道营运业务为核心，2024年收入5.5亿元，占总营收79.6%，毛利率70.98%，同比下降0.36% [3] 项目表现 - 贵州梵净山项目2024年接待游客176.66万人次，同比增长1.99%；营业收入2.37亿元，同比增长1.01%；净利润1.36亿元，同比增长11.19% [4] - 华山索道项目2024年接待游客198.94万人次，同比增长9.65%；营业收入1.36亿元，增长6.54%；净利润4636.63万元，增长8.64% [4] - 11个核心景区类项目中4个亏损，2024年合计净亏损5728.94万元，崇阳项目亏损最大达3119.24万元，因恶劣天气影响营收 [4] 索道行业情况 行业特性 - 索道凭借高毛利率被誉为景区“茅台”，多数项目投资3至5年可收回成本 [1][5][6] 其他公司表现 - 2024年丽江股份三条索道累计收入4.14亿元，占总收入比重过半，毛利率84.66% [7] - 2024年九华旅游三条索道缆车实现收入2.93亿元，毛利率85.98% [7] - 2024年上半年黄山旅游索道及缆车业务毛利率88.51% [7] 面临挑战与转型 - 索道运输依附景区，旅游市场“低门票化”加剧会重创企业营收 [7] - 华山索道打造特色场景带动业绩，“索道 + 文旅”融合业态开辟新赛道 [7]

文章核心观点 2023年国资入主后三特索道盈利能力大幅改善，2024年年报显示营收和利润表现良好，财务结构优化，索道主业稳健增长，新项目布局具前瞻性，未来将围绕双核心驱动发展 [1][2][4][5] 索道主业稳健增长 - 2024年公司实现营业收入6.92亿元，同比下降3.69%；归母净利润1.42亿元，同比增长11.34%；扣非净利润1.36亿元，同比增长0.11% [2] - 索道业务表现亮眼，全年索道营运收入达5.51亿元，占总营收的79.60% [2] - 第三季度各地项目联动创新产品与服务，贵州梵净山、陕西华山、珠海景山索道成业绩增长主力军 [2] - 贵州梵净山项目全年收入2.37亿元，净利润1.36亿元，利润增幅超收入增长 [2] - 华山索道项目全年营收1.36亿元，同比增长6.5% [2] - 珠海索道营收6391.58万元，同比增长20.1%，游客量增长超23% [3] - 海南猴岛项目全年营收1.06亿元，净利润3619.66万元，同比增长1.2% [3] - 东湖海洋乐园营收达6187.76万元，全年接待境外游客超9万人次 [3] 财务结构持续优化 - 2024年公司资产负债率为23.62%，为历史低位，财务费用锐减94.14%至74.23万元，管理费用同比下降9.48%，销售费用保持稳定 [4] - 经营性现金净流量达2.85亿元，资产处置收益贡献357万元 [4] - 投资活动现金流净额 -1481.78万元，同比大幅改善68.40% [4] - 对亏损项目积极调整，崇阳、南漳等项目有效减亏止损 [4] - 推进旅游产品IP化升级，打造主题活动提升品牌粘性与出圈度 [4] 新项目布局与未来规划 - 2024年宣布对杭州千岛湖牧心谷项目全面升级，计划与国际IP合作打造文旅新标杆 [5] - 2025年将围绕“索道主业 + 生态文旅”双核心驱动，强化品牌化运营与内容创新，拓展轻资产模式与项目孵化能力 [5]

报告公司投资评级 - 维持评级 [3] 报告的核心观点 - 无 公司财务情况 资产负债表 - 2024 - 2027 年流动资产预计从 4.14 亿元增长至 21.14 亿元，现金从 3.75 亿元增长至 20.48 亿元，非流动资产从 14.37 亿元降至 12.26 亿元 [7] - 2024 - 2027 年流动负债从 2.53 亿元增长至 7.89 亿元，非流动负债从 1.84 亿元增长至 4.47 亿元，负债合计从 4.37 亿元增长至 12.36 亿元 [7] - 2024 - 2027 年少数股东权益从 0.49 亿元增长至 1.23 亿元，归属母公司股东权益从 13.66 亿元增长至 19.81 亿元 [7] 现金流量表 - 2024 - 2027 年经营活动现金流分别为 2.85 亿元、3.92 亿元、3.19 亿元、4.07 亿元，投资活动现金流分别为 - 0.15 亿元、0.05 亿元、 - 0.24 亿元、 - 0.25 亿元，筹资活动现金流分别为 - 0.94 亿元、1.61 亿元、2.70 亿元、1.69 亿元 [7] - 2024 - 2027 年现金净增加额分别为 1.77 亿元、5.58 亿元、5.65 亿元、5.51 亿元 [7] 利润表 - 2024 - 2027 年营业收入分别为 6.92 亿元、7.20 亿元、8.27 亿元、9.07 亿元，增速分别为 - 3.69%、4.00%、14.86%、9.70% [8] - 2024 - 2027 年营业利润分别为 2.41 亿元、2.92 亿元、3.21 亿元、3.47 亿元，增速分别为 9.25%、21.26%、9.96%、8.19% [8] - 2024 - 2027 年归属母公司净利润分别为 1.42 亿元、1.87 亿元、2.05 亿元、2.23 亿元，增速分别为 11.34%、31.74%、9.79%、8.79% [8] - 2024 - 2027 年毛利率分别为 60.34%、63.00%、63.20%、63.60%，净利率分别为 20.50%、25.97%、24.82%、24.62% [8] - 2024 - 2027 年 ROE 分别为 10.40%、12.05%、11.68%、11.28%，ROIC 分别为 11.55%、11.54%、10.32%、9.67% [8] - 2024 - 2027 年资产负债率分别为 23.62%、31.02%、34.91%、37.01%，净负债比率分别为 - 15.37%、 - 37.25%、 - 47.38%、 - 58.34% [8] - 2024 - 2027 年流动比率分别为 1.64、2.10、2.40、2.68，速动比率分别为 1.56、2.06、2.37、2.65 [8] - 2024 - 2027 年总资产周转率分别为 0.39、0.34、0.32、0.29，应收账款周转率分别为 69.91、71.58、67.63、69.75，应付账款周转率分别为 54.94、48.93、50.37、50.99 [8] - 2024 - 2027 年每股收益分别为 0.80 元、1.05 元、1.16 元、1.26 元，每股经营现金分别为 1.61 元、2.21 元、1.80 元、2.29 元，每股净资产分别为 7.70 元、8.76 元、9.91 元、11.17 元 [8] - 2024 - 2027 年 P/E 分别为 18.63、14.14、12.88、11.84，P/B 分别为 1.94、1.70、1.50、1.34，EV/EBITDA 分别为 7.27、5.55、4.27、3.16，PS 分别为 3.82、3.67、3.20、2.92 [8] 市场数据 - 2025 年 4 月 9 日，股票代码为 001259.SZ，A股收盘价为 14.92 元，上证指数为 3186.8 [4] - 总股本为 1.77 亿股，实际流通股为 1.38 亿股，流通 A 股市值为 21 亿元 [4]

文章核心观点 公司发布2024年年报及多项公告，涵盖业务、财务、诉讼、担保、理财、资产减值、会计政策变更及股东大会通知等内容，展示经营成果、财务状况及未来规划，部分业务受市场需求推动业绩增长，同时面临诉讼等事项不确定性[5][13][15]。 公司基本情况 - 公司在全国9个省（自治区）布局旅游项目，业务含景区交通、观光、体验、住宿、商服文创等产品，确定聚焦索道、拓展景区、向生态主题乐园转型路径[5] - 旗下景区交通类产品有陕西华山三特索道等，部分获5S等级称号；观光类产品含海南陵水南湾猴岛生态旅游区等；体验参与类产品多样，如崇阳三特浪口温泉项目等；住宿类产品有湖北崇阳浪口温泉精品酒店等；商服文创类产品含景区配套服务及各类文创产品[7][8][11] 业绩情况 - 业绩驱动因素包括旅游市场需求旺盛、提升运营效能、优化财务结构、处置低回报资产[12] - 报告期累计营收约6.92亿元，同比微降3.69%，归母净利润约1.42亿元，同比增长11.34%，扣非后归母净利润约1.36亿元，同比增长0.11%，业绩变动符合行业状况[13] 重要事项 业绩补偿诉讼 - 2023年东湖海洋公园公司未达业绩承诺，卡沃旅游和花马红公司应补足差额，法院判决其支付补偿款及利息，2022年度及2023年度花马红公司业绩补偿款已收回，卡沃公司部分未收回，事项尚在司法执行阶段[15][16][17] 股东出资纠纷案 - 合悦升公司起诉要求公司履行出资义务，法院一审、二审判决公司将土地使用权变更登记至汉金堂公司名下，截至报告披露日土地未过户，初步预计不会造成较大损失，但仍有不确定性[19][20][21] 担保事项 - 全资子公司千岛湖旅业公司拟向银行申请2.471亿元项目贷款，公司提供连带责任保证担保和股权质押担保，担保事项需提交股东大会审议[24] 委托理财事项 - 公司及其全资、控股子公司拟用不超2亿元闲置自有资金委托理财，投资低风险产品，期限12个月，资金可滚动使用，已通过董事会和监事会审议[38][39][41] 资产减值及核销事项 - 2024年计提资产减值准备2616.04万元，涉及应收账款等多项资产；核销资产105.29万元，减少净利润和所有者权益，符合会计准则和公司实际情况[52][61][62] 会计政策变更事项 - 因财政部相关规定，公司变更会计政策，采用未来适用法，不追溯调整，对财务状况、经营成果和现金流量无重大影响[65][67][68] 股东大会事项 - 公司将召开2024年度股东大会，采用现场与网络投票结合方式，时间为2025年5月7日，股权登记日为4月28日，审议多项提案，独立董事将作述职报告[71][73][79] 监事会决议事项 - 监事会审议通过《2024年度监事会工作报告》《2024年度财务决算报告》《2025年度财务预算报告》《2024年度利润分配预案》《关于使用部分闲置自有资金进行委托理财的议案》《2024年度内部控制自我评价报告》《2024年年度报告》及摘要，并提交部分议案至股东大会审议[94][96][107]

公司财务与经营状况 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为14,197.76万元，合并报表可供分配利润25,940.59万元，母公司报表可供分配利润8,008.87万元 [16][31] - 2024年度营业收入69,246.74万元，营业利润24,071.39万元，经营活动现金流净额28,528.30万元 [27] - 2025年计划营业收入和扣非归母净利润均同比增长3.00% [29] - 2024年度现金分红方案为每10股派2.5元，合计派发4,432.53万元，不转增股本 [17][31] 薪酬与激励 - 2024年度监事薪酬总额166.92万元，董事及高管薪酬总额791.16万元 [1][43] - 2025年监事及高管薪酬采用年薪制，含基本年薪与绩效年薪，绩效年薪与经营指标挂钩 [2][46] - 独立董事固定津贴为6万元/年，可设立单项奖励或中长期激励 [48] 投资与融资 - 拟使用不超过2亿元闲置自有资金进行委托理财，期限12个月 [35][36] - 2025年拟新增融资规模不超过3亿元，年末贷款余额0.57亿元 [37] - 全资子公司千岛湖旅业公司申请2.471亿元项目贷款，期限8年，公司提供担保 [67][68] 公司治理与风险控制 - 拟购买董监高责任险，年保费不超过45万元，赔偿限额不超过1亿元 [51] - 审计报告带强调事项段无保留意见，董事会已制定措施消除相关影响 [54][56] - 通过《未来三年股东分红回报规划》，强调现金分红与中小股东权益保护 [10][65] 战略与ESG - 发布《2024年度ESG报告》，涵盖环境、社会与公司治理绩效 [64] - 制定《舆情管理制度》和《市值管理制度》，强化投资者关系管理 [66][67]