回购方案 - 2024年8月会议通过回购股份并减资注销方案[2] - 拟3个月内用5000万 - 1亿元自有资金回购[3] - 回购价不超2.74元/股，预计回购18248175 - 36496350股[3] - 预计回购股份占总股本0.54% - 1.07%[3] 回购进展 - 截至2024年9月30日，累计回购5607000股[5] - 占总股本0.1645%[5] - 最高成交价1.80元/股，最低1.76元/股[5] - 成交总金额10017709元（不含费用）[5] 后续计划 - 后续将在回购期限内择机回购并披露信息[6]

公司担保 - 独一味制药为明月饮片公司1000万元综合授信提供连带责任保证[2] - 截止2024年8月31日，公司对子公司实际担保余额61779.06万元，占最近一期经审计净资产28.14%[10] 明月饮片公司情况 - 成立于2004年5月20日，注册资本350万元[4] 财务数据 - 2023年12月31日资产总额3104.37万元，2024年6月30日为14080.23万元[8] - 2023年12月31日净资产694.94万元，2024年6月30日为674.38万元[8] - 2023年12月31日负债总额2409.42万元，2024年6月30日为13405.84万元[8] - 2023年7 - 12月营业收入937.22万元，2024年1 - 6月为4614.55万元[8] - 2023年7 - 12月利润总额67.44万元，2024年1 - 6月为 - 20.56万元[8] - 2023年7 - 12月净利润65.08万元，2024年1 - 6月为 - 20.56万元[8]

医保管理精细化 - 公司旗下医院成立专门的医保管理工作小组，用医保支付政策来指导临床诊疗行为[3][4] - 提高医保管理精细化水平，大幅控制药耗占比[3][4] - 加强内涵建设，大力发展手术科室学科实力，提高CMI值[3][4] 医保支付政策影响 - 医保支付方式改革对所有医疗机构都有根本性影响，极大地改变和重构了临床行为[3] - 实施DRG的医院全部实现了医保结余，实施DIP的医院通过精细化管理大面积解决了科室亏损[4] - 在全面推行DRG/DIP改革的情况下，公司医疗服务板块净利率仍达到了近10%的水平[4] 医保管理措施 - 通过组织架构、医保管理相关制度的优化调整，健全管理体系，建设专业医保管理团队[4] - 公司层面引领和指导，规范旗下医院医保管理工作，包括医保培训、现场指导、数据分析等[4] - 医院内部多部门联合的组织保障体系，提高医保管理工作效率[4] 药品耗材变化 - 医院药品、耗材方面的变化主要是集采品种占比提升和国产替代趋势明显[5] - 公司旗下医院和公立医院在药品和耗材品类使用差异不大，均优先使用集采品种、基药品种[5] - 公司医院在创新药品、耗材等新品引进机制上更为灵活高效[5] 业务量影响 - 医保支付方式改革的要求与医院自身发展方向是一致的，提高医疗技术水平有利于提高医保给付比例[6] - 公司医院学科将向着内科介入化、外科微创化方向发展，学科水平逐渐提高，有助于提升医院在当地的市场份额[6] - DRG/DIP政策对内科有一定影响，外科系仍保持较快发展[6] 医保管理风险 - 2024年上半年医疗服务板块医保收入占比约为51%，医保回款的平均周转天数为86天[6] - 参考2023年，计提医保坏账约为6000余万，占医保整体应收账款余额的4%，实际测算潜在的坏账风险占医疗服务板块收入的2%[6] - 通过综合的精细化管理、医保付费方式的主动性调整和配合进行应对[6] 绩效指标 - 盱眙县中医院CMI值1-9月份约为1.3，与当地公立医院相比持平，DIP病种分值为0.75[6] - 泗阳医院执行DIP政策后CMI值2024年1-6月为1.44，病种分值为281万分，处于全县最高水平[6] DRG/DIP 2.0版本影响 - DRG/DIP 2.0版本对疾病病组的分组更加细致规范，有利于医院的发展[7] - 特例单议机制使用得较好，结合政策指引并根据当地医保要求，合理利用此机制提升效益[7] - 特例单议的占比：瓦房店第三医院3%，兰考第一医院1%、泗阳医院2‰[7]

回购计划 - 公司拟3个月内用5000万至1亿自有资金回购股份[2] - 回购价不超2.74元/股，预计回购18248175至36496350股[2] - 预计回购股份占总股本0.54%至1.07%，用于注销减资[2] 首次回购情况 - 2024年9月18日首次回购5607000股，占总股本0.1645%[4] - 首次回购最高成交价1.80元/股，最低1.76元/股[4] - 首次回购成交总金额10017709元（不含交易费）[4]

2024年9月4日，公司与招商银行股份有限公司郑州分行（以下简称"招商银 行郑州分行"）签署了《最高额不可撤销担保书》，公司为兰考第一医院有限公 司（以下简称"兰考一医院"）向招商银行郑州分行申请综合授信最高债权额人民 币3,000万元的流动资金贷款提供连带责任担保，最高额保证担保额度为人民币 3,000万元。 二、被担保人基本情况 新里程健康科技集团股份有限公司 证券简称：新里程 证券代码：002219 公告编号：2024-076 新里程健康科技集团股份有限公司 关于为下属医院提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 一、担保情况概述 新里程健康科技集团股份有限公司（以下简称"新里程"或"公司"）于 2024 年 4 月 17 日召开第六届董事会第十八次会议，2024 年 5 月 10 日召开 2023 年 年度股东大会，审议通过了《关于为子公司提供担保额度预计的议案》，同意公 司为相关子公司未来 12 个月向相关合作银行等金融机构申请综合授信额度提供 连带责任担保，额度总计为人民币 194,900 万元（具体内容详见公司于 2024 ...

回购方案 - 公司拟回购股份并减资注销，使用自有或自筹资金以集中竞价交易[2] - 3个月内用自有资金5000万 - 1亿回购，价格不超2.74元/股[3] - 预计回购18248175 - 36496350股，占比0.54% - 1.07%[3] 进展披露 - 每月前3日公告上月末回购进展[4] - 截至8月31日未实施回购，将择机回购并披露[4][6]

公司经营情况概述 - 2024年上半年公司实现营业收入18.20亿元,同比增长12.20% [2] - 其中医疗服务板块实现营业收入14.50亿元,同比增长2.98% [4][5] - 医药板块实现营业收入3.71亿元,同比增长72.46% [4][5] - 公司实现净利润6,230.53万元,归属于母公司股东净利润6,014.45万元,同比增长5.27% [4] - 经营产生的归属于上市公司股东的净利润(不含股权激励摊销费用)为1.07亿元 [4] - 公司实现经营性现金流净额14,458.59万元,同比上升15.50% [4] 医疗服务板块分析 - 医疗服务板块收入增长主要来自于公司在"强省会、强中心、强学科"战略下,重点推进区域医疗中心的建设发展 [5] - 公司积极应对医保付费方式改革,创新服务模式,巩固扩大区域医疗中心的领先市场地位 [5] - 2024年上半年医疗服务板块门诊收入占比27.55%,住院收入占比67.15% [5] - 医疗服务板块门诊量152万人次,同比增长6%;住院量12万人次,同比下降1%;床位使用率超过90% [5] - 医疗服务板块药占比26.99%,耗占比14.82%,药耗占比同比下降2.5个百分点 [5] - 医疗服务板块医保收入占比约51%,医保回款周期86天,医保坏账率约4% [6] 医药板块分析 - 医药板块收入快速增长,主要得益于公司在战略方向、产品方向、组织体系、企业文化和管理团队等方面的变革 [5] - 独一味制药一期技改项目已于2024年7月竣工,提升了产量和工艺水平,将实现约50%的产能增幅 [7] - 独一味制药未来三年内营收将从6亿元提升至9-10亿元 [7] - 公司将通过产品管线规划、销售渠道改革、外延并购等方式,进一步提升医药板块的核心竞争力 [10] 医院建设及管理 - 崇州二医院和泗阳医院正在推进三级医院创建工作,预计2025年前后可以升级为三级综合医院 [8][9] - 公司旗下多家医院正在进行新增床位的建设,预计未来2-3年内新增床位约2000张 [9] - 公司已成立23个学科专业委员会,为医院提供标准化的学科建设指导,推动学科水平提升 [9] 资本运作及战略规划 - 公司控股股东正在筹划通过其他方式为公司提供资金支持,并将优质医疗资产注入上市公司 [11] - 公司将继续围绕医疗服务和医药制造双主业,通过外延并购等方式扩大业务规模 [11] - 公司决定实施股份回购,回购金额不低于5000万元,不超过1亿元 [11] - 控股股东非上市板块医院正在加快营利性改制进程,预计未来1-2年内大部分完成 [12] - 公司四大业务板块(医疗、养老、中药、保险)正在形成有效的协同发展 [12][13]

报告评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [9] 核心观点 - 2024H1 医院板块增长稳健,盈利能力持续向上 [5] - 存量医院在当地市占率高,经营稳健,盈利能力强 [6] - 通过存量新增床位、资产注入等持续外延扩张 [7][8] 公司投资评级 1) 报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [9] 2) 报告的核心观点 - 2024H1 医院板块增长稳健,盈利能力持续向上 [5] - 存量医院在当地市占率高,经营稳健,盈利能力强 [6] - 通过存量新增床位、资产注入等持续外延扩张 [7][8] 3) 根据相关目录分别进行总结 - 报告评级: 首次覆盖,给予"买入"评级 [9] - 核心观点: - 2024H1 医院板块增长稳健,盈利能力持续向上 [5] - 存量医院在当地市占率高,经营稳健,盈利能力强 [6] - 通过存量新增床位、资产注入等持续外延扩张 [7][8] - 盈利预测: - 预计2024-2026年公司收入分别为41.05/48.90/58.38亿元,归母净利润分别为1.15/2.37/3.52亿元,EPS分别为0.03/0.07/0.10元/股 [9] - 当前收盘价对应PE分别为51.67/25.05/16.84倍 [9]

报告公司投资评级 公司评级：增持 [5] 报告的核心观点 业绩增长稳健 - 2024H1 营收同比增长 12.20%，归母净利润同比增长 5.27% [2] - 2024Q2 实现营业收入 9.57 亿元，同比增长 14.41%，归母净利润 0.36 亿元，同比增长 1.02% [2] 管理费用率下降明显，资产负债率下降使得资本结构持续改善 - 2023 年公司销售费用率 6.49%，同比下降 0.19 pct，管理费用率为 14.46%，同比下降 2.94 pct [3] - 2024 年 H1 公司毛利率 29.06%，较上年同期下降 3.71pct，净利率 3.42%，同比下降 0.34pct [3] - 2024 年上半年期末资产负债率 62.77%，相较 Q1 下降 0.29 个 pct，资本结构持续改善 [3] 医疗服务经营稳健，床位数仍有扩张空间 - 公司医疗服务上半年实现收入 14.50 亿元，同比增长 2.98%，增长稳健 [4] - 未来公司将持续进行床位扩张，如泗阳医院东院区、盱眙中医院新的肿瘤专科大楼等 [4] 医药工业以"独一味"为核心打造口腔护理产线 - 2024 年上半年公司药品及医疗产品业务实现收入 3.71 亿元，同比增长 72.63% [5] - 公司致力于药品的研发、生产、销售已二十余年，"独一味"商标为中国驰名商标 [5] 财务预测 - 预计 2024-2026 年公司营收分别为 39.93/44.00/48.35 亿元，归母净利润分别为 1.28/1.84/2.37 亿元 [14] - 预计 2024-2026 年 EPS 分别为 0.04/0.05/0.07 元 [14]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级,维持评级 [7] - 6个月目标价为2.04元 [7] 报告的核心观点 公司经营情况 - 公司坚持"医疗+医药"双轮驱动的经营模式,医疗服务板块保持平稳,医药板块积极拓展增量 [3] - 2024年上半年公司实现营业收入18.20亿元,同比增长12.20%;实现归母净利润0.60亿元,同比增长5.27% [2] - 公司整体毛利率为29.06%,同比减少3.70个百分点,主要受去年同期基数较高、医保支付政策调整、院区扩张储备人才成本增加等因素影响 [4] - 如果剔除股权激励摊销费用,2024年上半年公司实现经营性归母净利润1.07亿元 [4] 公司发展战略 - 公司坚持"内生+外延"双轮驱动的扩张模式,内生方面积极拓展现有院区建设,外延方面计划通过多种方式注入优质医疗资产 [15] - 公司高度重视学科建设,2024年上半年新增6个省市级重点专科,截至2024年6月共有37个省市级重点专科和重点学科 [5] - 公司控股股东在全国控股管理近30家二级及以上医院,总床位数达2万张,公司计划在未来5年内将这些优质资产注入上市公司 [15] 投资建议和风险提示 - 我们预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较高增长,给予2024年30倍PE,6个月目标价2.04元,维持"买入-A"评级 [16] - 主要风险包括医药新业务发展不及预期、定增进度低于预期、大股东资产注入不及预期、医保支付改革政策风险等 [17]