报告公司投资评级 - 公司评级：增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 公司公告拟收购重庆新里程医疗管理有限公司 100%股权 [2] - 重庆新里程营收增长稳健，预计将打造成为近 10 亿规模区域医疗集团 [3] - 收购完成后床位数再获扩充，未来公司将继续扩充床位 [4] - 体外优质医院择机注入逐步兑现，有利于公司继续扩大经营 [5] 财务数据总结 - 预计 2024-2026 年公司营收分别为 39.93/44.00/48.35 亿元，归母净利润分别为 1.28/1.84/2.37 亿元，对 EPS 分别为 0.04/0.05/0.07 元 [6] - 2023 年公司营业收入 35.91 亿元，同比增长 13.6%；净利润 0.39 亿元，同比下降 80.3% [9] - 预计未来 5 年，重庆新里程收入将继续保持双位数的增长，集团在未来三年将重庆区域打造成为 8-10 亿元规模的区域医疗集团 [3]

股份拍卖 - 2024年11月18 - 19日拍卖阙文彬172,000,000股公司股份，占其持股46.95%，占总股本5.05%[1] - 截至披露日，阙文彬累计被拍卖427,692,230股（不含本次），占总股本12.55%[2] 股份情况 - 截至披露日，阙文彬持有10.75%公司无限售流通股，处于冻结状态[4] 影响说明 - 阙文彬非控股股东及实控人，本次拍卖不影响控股权和经营[4]

公司投资评级 - 投资评级为买入-A，维持评级，6个月目标价为3.37元，当前股价为2.58元 [6] 报告的核心观点 - 收购重庆新里程，控股股东资产注入打响"第一枪"，预计未来控股股东的优质医疗资产有望加速注入，持续完善上市公司医疗服务网络布局，增厚上市公司业绩 [3][10] 收购标的分析 - 收购标的重庆新里程的核心业务主体为重庆4家医院，收购价格为3.2亿元人民币，收购溢价相对较低，PB估值约1.32倍，PS估值约1倍，与同行业相比估值更为合理 [4] - 重庆新里程2023年度营业收入为3.15亿元，不含供应链的净利润为121万元，含供应链的净利润为405万元；2024年1-7月营业收入为2.04亿元，不含供应链的净利润为743万元，含供应链的净利润为999万元 [4] - 重庆新里程旗下床位数量超过1000张，收购完成后，川渝地区总床位数量达成近2000张规模，未来5年重庆新里程收入将继续保持双位数的增长，集团计划未来3年将重庆区域打造成为8-10亿元规模的区域医疗集团 [5] 财务预测 - 如果不考虑重庆新里程的并表，预计2024年-2026年的营业收入分别为40.10亿元、43.99亿元、48.29亿元，归母净利润分别为1.22亿元、2.24亿元、3.00亿元 [11] - 2024年全年股权激励摊销费用为1.1亿左右，由此推算2024年全年公司经营性归母净利润约2.3亿元 [11] 估值分析 - 给予2024年50倍PE，6个月目标价3.37元，给予买入-A的投资评级 [11] - 市盈率(倍)分别为56.5、285.7、72.2、39.4、29.3；市净率(倍)分别为5.1、4.0、3.8、3.6、3.4；净利润率分别为4.9%、0.9%、3.0%、5.1%、6.2%；净资产收益率分别为9.0%、1.4%、5.3%、9.2%、11.6% [12]

股东大会信息 - 2024年第五次临时股东大会现场会议11月4日14:50开始[2] - 股权登记日为2024年10月28日[3] - 现场会议地点为北京朝阳区东三环中路5号财富金融中心29楼[5] 审议议案 - 审议收购重庆新里程医疗管理有限公司100%股权暨关联交易议案[6] 会议登记 - 现场会议登记时间为2024年10月30日9:00－12:00、13:00－17:00[7] - 现场会议登记地点为北京朝阳区东三环中路5号财富金融中心2804室公司董事会办公室[7] 投票信息 - 网络投票代码为362219，投票简称为新里投票[13] - 深交所交易系统投票时间为2024年11月4日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[13] - 深交所互联网投票系统投票时间为2024年11月4日9:15至15:00[13] 联系人 - 会议联系人徐旭、郑重，联系电话和传真电话均为010 - 85235985[8]

市场扩张和并购 - 新里程健康科技集团拟100%收购重庆新里程医疗管理公司[14] - 2024年10月10日，北京新里程医疗健康管理有限公司将其持有的重庆新里程医疗管理有限公司76.83%股权转让给北京新里程康养产业集团有限公司[106] 业绩总结 - 2024年1 - 7月合并净利润743.29万元[40] - 重庆创泰医院投资管理有限公司2024年1 - 7月营业利润36.23万元，利润总额36.23万元，净利润36.23万元[52] - 重庆新里程康华医院有限责任公司2024年1 - 7月营业收入2503.98万元，营业成本1759.72万元，营业利润182.61万元，利润总额173.20万元，净利润173.20万元[59][60] - 2024年1 - 7月，重庆合道堂医药有限公司营业收入2695.01万元，营业成本2061.57万元，营业利润268.53万元，利润总额273.85万元，净利润263.87万元[68][69] 数据相关 - 新里程股份注册资本为326,416.3753万人民币[26] - 重庆新里程医疗管理有限公司注册资本为26,030万人民币[27] - 2024年7月31日母公司资产总额28859.34万元，负债总额4665.76万元，净资产24193.57万元[32][33] - 2024年7月31日合并资产总额32949.19万元，负债总额16864.53万元，净资产16084.66万元[35] - 重庆新里程医疗管理有限公司其他应收款账面价值为42709818.97元[44] - 重庆新里程医疗管理有限公司长期股权投资合计245800000元，其中重庆创泰医院投资管理有限公司持股100%，投资成本161100000元；重庆新里程康华医院有限责任公司持股67%，投资成本63700000元；重庆合道堂医药有限公司持股60%，投资成本21000000元[45] - 重庆创泰医院投资管理有限公司2024年7月31日流动资产2478.33万元，非流动资产10980.92万元，资产总额13459.25万元，流动负债257.97万元，负债总额257.97万元，净资产13201.28万元[49] - 重庆新里程康华医院有限责任公司2024年7月31日流动资产1042.277万元，非流动资产3686.473万元，资产总额4728.75万元，流动负债2343.92万元，非流动负债764.73万元，负债总额3108.65万元，净资产1620.10万元[57] - 重庆合道堂医药有限公司注册资本402.5万人民币[61] - 2024年7月31日，重庆合道堂医药有限公司流动资产1860.57万元，非流动资产1353.18万元，资产总额3213.75万元，流动负债771.65万元，非流动负债718.83万元，负债总额1490.48万元，净资产1723.27万元[66] - 纳入评估范围的重庆新里程医疗管理有限公司其他应付款账面价值为46549168.23元[70] - 重庆新里程医疗管理有限公司总资产账面价值28859.34万元，总负债账面价值4665.76万元，净资产账面价值24193.57万元[71] - 重庆新里程医疗管理有限公司货币资金账面值6.95万元，占总资产比例0.02%；其他应收款账面值4270.98万元，占总资产比例14.80%；流动资产合计账面值4277.93万元，占总资产比例14.82%；长期股权投资账面值24580.00万元，占总资产比例85.17%；固定资产账面值1.41万元，占总资产比例0.00%；非流动资产合计账面值24581.41万元，占总资产比例85.18%[71] - 重庆新里程医疗管理有限公司应付账款账面值5.68万元，占负债比例0.12%；应付职工薪酬账面值3.33万元，占负债比例0.07%；应交税费账面值1.83万元，占负债比例0.04%；其他应付款账面值4654.92万元，占负债比例99.77%；流动负债合计账面值4665.76万元，占负债比例100.00%；负债合计账面值4665.76万元，占负债比例100.00%[71] 评估相关 - 评估基准日为2024年7月31日[15] - 采用资产基础法和收益法评估，最终采用收益法结果[15] - 资产基础法下，重庆新里程医疗管理公司总资产账面价值28859.34万元，评估价值28479.15万元，减值380.18万元，减值率1.32%[16] - 资产基础法下，总负债账面价值4665.76万元，评估价值4665.76万元，无增减值变动[16] - 资产基础法下，净资产账面价值24193.57万元，评估价值23813.39万元，减值380.18万元，减值率1.57%[16] - 评估结论为重庆新里程医疗管理公司股东全部权益价值322000000元[2] - 评估报告日为2024年10月16日[2] - 备案回执生成日期为2024年10月16日[3] - 评估机构为亚泰兴华（北京）资产评估有限公司[2] - 评估结论使用有效期为2024年7月31日至2025年7月30日[22] - 评估选用资产基础法和收益法，不采用市场法[79] - 选用收益法是因公司及其子公司有独立获利能力且有未来盈利预测数据[80] - 选用资产基础法是因公司资产负债表内及表外资产、负债可识别且能收集所需资料[80] - 本次评估采用现金流量折现法，选取企业自由现金流评估股东全部权益价值[90] - 评估采用永续年期作为收益期，第一阶段为2024年8月1日至2029年12月31日，第二阶段2030年1月1日起为永续经营[93] - 折现率选取加权平均资本成本（WACC）确定[93] - 权益资本成本Re采用资本资产定价模型（CAPM）计算[94] - 股东全部权益的市场价值=经营性资产的市场价值+溢余资产+长期股权投资+非经营性资产、负债的市场价值 - 付息债务价值[94] - 资产基础法评估值为23813.39万元，收益法评估值为32200.00万元，两种方法评估结果差异8386.61万元，差异率35.22%[104] - 本次评估结论选取收益法，因资产基础法不能全面体现企业获利能力和成长性，无法涵盖无形资产价值，收益法考虑更全面[105] 其他 - 重庆新里程医疗管理有限公司前身为重庆金浦医疗产业投资有限公司，初始注册资本20,000.00万元，金浦投资基金出资19,980.00万元，出资比例99.90%，银骋投资出资20.00万元，出资比例1.00%[27] - 2019年3月26日公司增加金浦二期投资基金为新股东，金浦投资基金转让11.90%股份，注册资本由20000万元增至60000万元[28] - 2021年4月19日国科新里程健康公司受让股权，变更后出资20000万元，占比50.00%[29] - 2021年5月7日公司名称变更为金浦医院，注册资本变为26030万元[29] - 2022年6月17日金浦投资基金和金浦二期投资基金转让股权给国科新里程医院管理公司[30] - 2022年11月1日国科新里程医院管理公司将6030万元股权转让给北京新里程康养产业有限公司[30] - 2024年2月22日公司名称变更为重庆新里程医疗管理有限公司[30] - 截至2024年7月31日，北京新里程康养产业集团有限公司出资6030万元，占比23.17%；北京新里程医疗健康管理有限公司出资20000万元，占比76.83%[31] - 2024年7月15日，重庆新里程康华医院有限责任公司拟受让张琴女士持有的重庆新里程百鞍医院有限责任公司20%股权，截至评估基准日未完成变更登记[108] - 西部大开发政策到期时点是2030年12月31日，评估人员假设稳定期可继续享受该政策[108]

业绩总结 - 2024年1 - 7月营业收入203,963,576.04元，较2023年度下降约35.17%[23] - 2024年1 - 7月营业利润8,036,400.03元，较2023年度增长约121.29%[23] - 2024年1 - 7月净利润7,432,875.99元，较2023年度增长约514.19%[23] - 2024年1 - 7月归属于母公司股东的净利润3,356,749.74元，较2023年度扭亏为盈[23] 资产数据 - 2024年7月31日资产总计329,491,876.97元，2023年12月31日为285,331,248.60元[17] - 2024年7月31日应收账款46,652,666.03元，较2023年12月31日增长[17] - 2024年7月31日其他应收款47,507,397.43元，较2023年12月31日增长[17] - 2024年7月31日使用权资产56,369,029.68元，较2023年12月31日增长[17] 负债数据 - 2024年7月31日负债合计168,645,336.01元，较2023年12月31日增长约33.72%[19] - 2024年7月31日流动负债合计113,575,336.63元，较2023年12月31日增长约32.54%[19] - 2024年7月31日非流动负债合计55,069,999.38元，较2023年12月31日增长约36.23%[19] 现金流数据 - 2024年1 - 7月经营活动产生的现金流量净额30,572,867.50元，2023年度为28,442,264.51元[27] - 2024年1 - 7月投资活动产生的现金流量净额 - 3,071,165.07元，2023年度为 - 17,949,559.95元[27] - 2024年1 - 7月筹资活动产生的现金流量净额 - 27,449,196.27元，2023年度为 - 15,931,432.49元[27] 股权结构 - 公司注册资本26030.00万元[47] - 截至2024年7月31日，北京新里程医疗健康管理有限公司持股比例76.8344%；北京新里程康养产业集团有限公司持股比例23.1656%[48] 其他 - 公司纳入合并范围的子公司共12户[51] - 2023年4月出售重庆亿佰口腔医院管理有限公司41.9916%股权，处置价款100万美元，差额为 - 284.16万美元[172] - 公司作为担保方为多家关联医院提供担保，担保金额合计35,027,272.69元[180] - 公司向北京新里程医院管理有限公司拆出资金合计43,100,000元[181][182]

市场扩张和并购 - 公司拟32000万元收购重庆新里程医疗管理有限公司100%股权[2] 会议相关 - 第六届监事会二十次会议10月12日通知、16日召开[2] - 2名监事表决通过收购议案，关联监事回避[2][4] - 议案尚须提交公司股东大会审议[3]

市场扩张和并购 - 公司拟3.2亿元收购重庆新里程医疗管理有限公司100%股权[5] - 2024年10月16日公司董事会审议通过收购议案[7] - 交易完成后公司将持有标的公司100%股权并纳入合并报表范围[5] - 受让方应于2024年12月31日前支付不低于50%转让价款，2025年12月31日前支付剩余全部价款[79] 业绩总结 - 2023年新里程康养营业收入2.4亿元，净利润569.16万元[16] - 2024年1 - 7月新里程康养营业收入1.46亿元，净利润455.77万元[16] - 2023年度重庆新里程营业收入3.15亿元，净利润405.01万元；2024年1 - 7月营业收入2.04亿元，净利润998.61万元[31] - 新里程健康科技集团2023年度营业收入6427.31万元，2024年1 - 7月为3969.56万元[40][41] - 盛景医院2023年度营业收入6886.94万元，2024年1 - 7月为4466.68万元[46][48] - 百鞍医院2023年度营业收入4934.15万元，2024年1 - 7月为3189.79万元[54][55] - 康华医院2023年度营业收入4130.07万元，2024年1 - 7月营业收入2686.59万元[62] 财务数据 - 2023年底新里程康养资产总额5.47亿元，负债总额4.92亿元，净资产5505.28万元[15] - 2024年7月底新里程康养资产总额5.74亿元，负债总额5.07亿元，净资产6677.99万元[15] - 2023年12月31日重庆新里程资产总额2.81亿元，负债总额3328.67万元；2024年7月31日资产总额2.89亿元，负债总额4665.76万元[27] - 新里程健康科技集团2023年末资产总额3565.11万元，2024年7月末为4498.58万元[38] - 盛景医院2023年末资产总额4997.12万元，2024年7月末为5414.17万元[45] - 康华医院2023年末资产总额2136.95万元，2024年7月末为3859.37万元[55] - 2023年12月31日康华医院资产总额4052.66万元，负债总额2605.76万元；2024年7月31日资产总额4728.75万元，负债总额3108.65万元[59] 公司架构 - 交易对方新里程康养注册资本5亿元，成立于2019年7月1日[10] - 标的公司重庆新里程注册资本2.603亿元，成立于2017年4月28日[20] - 重庆新里程控制重庆创泰医院投资管理有限公司，持股100%[33] - 金易医院2024年3月更名为重庆新里程金易医院有限公司[36] - 重庆新里程核心业务主体包括金易医院、盛景医院、百鞍医院及康华医院[34] - 盛景医院注册资本1690万元，重庆创泰出资占比80%[41] - 百鞍医院注册资本500万元，康华医院出资占比80%[49] - 康华医院注册资本3030.303万元，重庆新里程认缴出资比例67%[56] - 2024年3月，康华医院更名为重庆新里程康华医院有限责任公司[57] 评估与交易 - 2024年7月31日标的公司股东全部权益评估价值为3.22亿元[5] - 资产基础法评估，总资产减值率1.32%，净资产减值率1.57%[71] - 收益法评估，净资产增值率33.09%[72] - 资产基础法与收益法评估结果差异8386.61万元，差异率35.22%[74] - 本次交易价格协商确定为3.2亿元，不高于评估结果[76] 其他 - 标的公司为新里程医管提供5465.71万元借款，为子公司及新里程集团提供担保[64] - 本次收购为控股股东履行承诺交易，利于解决同业竞争问题[99] - 标的公司总床位数超1000张，构建医养结合发展新格局[100] - 2022年标的公司旗下医院挂牌“全国老年友善医院”和“老年营养示范病房”[100] - 本次交易资金来源为自有或自筹资金，会使公司货币资金减少[101] - 年初至公告披露日，公司与新里程康养已发生关联交易金额9.21万元[102] - 全体独立董事一致同意本次收购[104] - 本次关联交易符合公开、公平、公正原则，收购价格和定价方式公允[104] - 本次收购符合公司实际经营情况，保障长远健康稳定发展[104]

新里程健康科技集团股份有限公司 证券简称：新里程 证券代码：002219 公告编号：2024-081 同意公司以自有资金或自筹资金向北京新里程康养产业集团有限公司收购 其持有的重庆新里程医疗管理有限公司100%股权，收购价格为32,000.00万元人 民币。 新里程健康科技集团股份有限公司 具体内容详见公司于2024年10月17日刊载在《证券时报》《证券日报》《中国 证券报》《上海证券报》和巨潮资讯网(http://www.cninfo.com.cn)的《关于收购重 庆新里程医疗管理有限公司100%股权暨关联交易的公告》（公告编号：2024-084）。 第六届董事会第二十六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 新里程健康科技集团股份有限公司（以下简称"新里程"或"公司"）第六 届董事会第二十六次会议于 2024 年 10 月 12 日以书面、电话、电子邮件等形式 发出，会议于 2024 年 10 月 16 日在公司会议室以现场表决结合通讯表决的方式 召开，本次会议由公司董事长林杨林先生主持，公司现任董事 11 名， ...

股价情况 - 新里程股票2024年10月9 - 10日连续2日收盘涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[3] 信息披露 - 未发现影响股价的未公开重大信息[4] - 无应披露未披露事项，前期信息无需更正补充[5] 经营情况 - 经营及内外部环境未变，生产经营正常[4] 业绩披露 - 无需披露2024年Q3业绩预告，10月26日披露报告[7] 其他事项 - 2024年10月8日披露回购股份进展公告[7]