公司发展情况与业务布局 - 公司近年来发展历程可用“转型、整合、专注”概括 [2][3] - 转型是从产品单一化、中低端化向多元化、高中低端全面覆盖转变，将产品重心放在电动汽车空调系统和电动压缩机，与新能源汽车厂商深入合作 [3] - 整合是历经资产并购形成完整汽车热管理产品产业链条后，在人才、市场、技术与销售上实施有效整合战略，发挥产业链协同效应 [3] - 专注是集中资源投入技术研发和工艺及生产环节提升改善，提高主业核心竞争力 [3] - 未来主要产品除汽车空调压缩机业务外，集中在新能源汽车热管理产品，磨炼现有技术和产品，拓展产品线，提高热管理系统零部件自研自产比例和产品毛利率 [3][4] 电动类产品市场进度 - 新型热泵空调系统产品获新能源汽车厂商认可，已向蔚来供货，获国内众多主流新能源汽车主机厂及新兴造车企业设计开发及制造订单，明后年有望形成有效产能 [4] - 为美国某电动车制造商提供的热泵空调系统部件产品已供货，今年下半年产能爬坡，明年进入稳定供货状态 [4] - 电动涡旋式压缩机更新至第四代，获国内多家主流电动汽车制造商定点函，正在测试，明年进入稳定供货期 [4] - 获得欧洲某大型汽车公司新型电动车制造平台电动空调压缩机定点，开发进度良好，产品已送试装路试，预计明年末获准入认证后供货，随后进入其国内合资公司供应体系 [4]

空调系统业务 - 2017 年度业务下滑原因是原通用在北美主要车型停产，新业务未衔接，致同期业务收入下降 [3] - 新业务开发与拓展方面，新接受开发项目 26 个，部分进入量产供货期，2018 年有望扭转下滑局面 [3] - 新能源汽车热管理系统业务已向蔚来汽车 ES8 和 CATL 电动大巴车电池管理系统供货，业务影响视车型销售情况 [3] 汽车空调压缩机业务 斜盘式压缩机 - 全资子公司富通空调 2017 年产销量随国内自主车型升级快速增长，2018 年随大众等国际新客户拓展有望保持增长 [3] 涡旋式压缩机 - 子公司南京奥特佳是全球最大涡旋式压缩机生产企业，国内自主乘用车市场占有率高，未来提升增量方向为国外和售后市场 [4] - 2017 年 1 月被确定为 PSA 欧洲 CMP 项目供货商，预计 2018 年底至 2019 年批量供货，售后市场销量近两年稳定增长 [4] 电动空调压缩机 - 2018 年随大众、比亚迪等新老客户批量供货，有望快速增长，巩固龙头地位 [4] 2017 年度整体业绩影响因素 - 国内汽车行业产销量增速下降，公司综合产能利用率下降 [4] - 空调系统业务因原通用北美车型停产、新业务未衔接，收入下降 [4] - 铝、铜等原材料涨价，未来将靠规模效应降成本保毛利率 [4] 子公司业务协同发展 业务拓展 - 依托空调国际影响力，南京奥特佳和富通空调压缩机业务进入大众、标致等国际知名整车企业，富通空调业务量快速增长 [5] 产品供应协同 - 空调国际提供空调系统时带入南京奥特佳压缩机业务，已确定多家客户使用其电动空调压缩机 [5] 管理方面 - 南京奥特佳、空调国际和富通空调管理经验共享，技术成果共享，成本管理成效明显，富通空调效益快速增长 [5]

会议基本信息 - 会议时间为2020年11月11日，以电话会议形式进行 [2] - 参与单位包括野村证券（香港）、Artisan Partners International等多家机构 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书窦海涛 [2] 主营业务介绍 - 汽车空调系统是实现温度调节功能的全套设备总称，需根据车型专门设计；汽车空调压缩机是关键核心部件，有一定通用性，二者技术有交叉，共同构成汽车乘员舱热管理系统 [3] - 奥特佳具备完备汽车热管理系统产能，实施两种产品布局有协同效用，有助于拓展市场 [3] 新能源汽车热泵空调系统情况 - 公司自2018年向蔚来汽车提供热泵空调系统，目前有多家主流新能源汽车整车厂客户，今年扩大产能并向多款主流车型供货 [3] - 受新能源汽车市场蓬勃发展影响，发货量迅速增长，产能负荷较大，公司准备通过再融资投建新生产线 [3][4] - 热泵空调系统有省电、提高续航里程等优势，预计未来会成业内主流，公司销售量将随市场发展继续增长，对业务收益有积极影响 [4] 公司业绩情况及展望 - 2020年上半年受疫情影响，业务收入和利润水平同比下滑 [4] - 三季度以来市场回暖，营业收入同比增长约4成，全年累计业务收入较上年增长，销售复苏势头强劲 [4] - 三季度累计业绩仍亏损，但当季亏损金额大大降低，业绩回升趋势明显 [4] - 预计随着汽车市场整体回暖及新能源汽车部件产品销量上升，2021年公司销售收入有望明显提升并扭亏为盈 [4]

分组1：股东债务诉讼及影响 - 股东王进飞私刻公章冒用公司名义为个人债务担保，使公司卷入诉讼，2020年5月案件全部处置完毕，公司不承担法律责任，无后续不利影响 [2] - 王进飞不在公司及子公司任职，非实际控制人，不参与生产经营管理，与其一致行动人合计持股11%左右，非第一大股东 [3] - 公司治理程序、内控制度和印章管理制度健全，遵守法律法规，未向除子公司外实体提供担保，生产经营未受假章事件实质性影响 [3] 分组2：业绩变化及未来盈利 - 2019年初因王进飞私刻公章涉诉，财务计提预计负债，年末终审胜诉冲回，盈利1.02亿元，扣非后净利润为负 [3] - 2021年初预告2020年亏损2.4至2.8亿元，原因是疫情及应收账款、存货、无形资产减值准备，但实际经营业绩回升，营业收入增长，年末商誉无减值迹象 [3] - 2021年有望摆脱疫情影响，研发项目成果转化带来新盈利点，增发募资使募投项目开展，产能增长，产品结构优化，增强盈利能力 [3][4] 分组3：未来技术发展方向 - 压缩机业务发展为涡旋、电动、活塞压缩机多元布局，以电动和活塞式压缩机为技术和市场主流方向 [4] - 空调系统磨练现有热泵空调技术，增强自主研发能力，保持热管理技术领先优势 [4] - 二氧化碳制冷剂热管理设备环保但有性能低、造价高、故障率高缺点，中期内难成市场主流，公司已开展相关技术研发储备 [4]

公司背景与发展 - 空调国际公司成立于1960年代，总部位于澳大利亚，专注于汽车空调系统技术的研发 [2] - 1995年在上海建厂，随后在重庆、南通等地设立公司，扩大业务规模 [3] - 2015年被奥特佳全资收购，成为其子公司 [3] - 收购后，空调国际积极研发新技术，布局热点市场，设立研发中心和工厂 [3] 技术与市场表现 - 空调国际掌握了电动车热泵空调系统等先进技术，积累了丰富的热管理系统研发经验 [3] - 公司在斯洛伐克、墨西哥等地设立工厂，提升产能，适应汽车市场电动化转型 [3] - 2021年预计新能源汽车热泵空调系统和燃油车热系统产品收入同比增长约90% [3] 竞争格局与优势 - 日本电装公司是全球汽车热管理行业的领导者，空调国际与三电、翰昂、法雷奥等公司并驾齐驱 [4] - 空调国际的竞争优势包括：数十年的经验积累、全球产能布局、与母公司奥特佳的业务融合、自产关键零部件 [4] 成本控制与业绩 - 空调国际通过设计通用核心部件和建立战略供应商合作体系来降低非标件成本 [4] - 近两年业绩不佳的原因包括：技术研发投入大、海外设厂费用高、个别畅销产品市场遇冷、疫情影响 [4] 技术发展方向 - 空调国际主要技术发展方向为新能源汽车热管理技术和电池储能热管理技术 [5] - 正在研究下一代新式热泵空调系统技术，并已上市电池储能系统热管理产品 [5] 二氧化碳制冷剂 - 二氧化碳制冷剂在欧盟区域有一定市场渗透率，但存在低温环境下效果差和成本高的问题 [5][6] - 中国制冷工业围绕现有标准建设，预计国家会稳妥推进行业进步，不会贸然转向二氧化碳制冷剂体系 [6] - 奥特佳和空调国际已着手研发二氧化碳制冷剂相关的汽车空调系统技术 [6]

新能源汽车业务 - 公司新能源汽车热管理业务具有技术领先优势，特别是在热泵空调系统和补气增晗式新型电动压缩机方面 [1] - 公司在全球主要新能源汽车市场均有工厂布局，拥有广泛而均衡的产能 [2] - 公司已与业界知名的主流新能源汽车制造商建立合作关系，并占据相当的市场份额 [2] 国际化战略 - 公司战略目标包括实现国际化，扩大国际市场规模并争取国际主流主机厂客户 [2] - 境外业务目前处于亏损状态，主要受疫情影响，但公司认为这是偶发因素，未来有望扭亏为盈 [2] - 公司依托境外多家工厂向当地主机厂供应先进的热管理产品，逐步融入国际市场 [2] 客户依赖度 - 公司收入结构中，单一客户占比不超过总收入的20%，不存在对某一客户过分依赖的情况 [2] - 公司重视与大客户的合作关系，但保持客户结构的多元化 [2] 市场竞争 - 汽车热管理市场竞争激烈，技术开发能力、供货能力、质量稳定性和服务水平是关键竞争要素 [3] - 近期有家电企业进军新能源汽车热管理领域，但其竞争力尚需市场验证 [3] - 汽车热管理与家电制冷技术方向不同，存在一定的技术门槛 [3]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位有海通证券、中泰证券、汇丰前海、进卓投资等 [1] - 活动时间为2021年11月16日，地点在江苏省南京市秣周东路8号南京奥特佳工厂 [1] - 上市公司接待人员有董事会秘书窦海涛和证券事务专员李丽培 [1] 分组2：主营业务发展及规划 - 随着国内传统燃油车市场萎缩，新能源乘用车、商用车市场发展，公司将转变产业布局，着重发展新能源车用电动压缩机及热泵空调系统业务 [1] - 预计未来传统燃油车销量下滑，相关业务收入下降，但新能源车热管理产品销量近两年增速快、市占率上升，可弥补传统业务下滑 [2] - 公司不会完全摒弃传统燃油车用空调压缩机生产，将把国内产能富余部分向东南亚、南美等传统燃油车市场形势好的国家转移 [2] 分组3：汽车热管理产品技术壁垒 - 汽车空调压缩机制造工艺要求高，需在技术、工艺、产能规划和维护、供应链以及客户关系等方面长久积累，还需达到规模经济效应，外部竞争者存在进入壁垒 [2] - 汽车空调系统产品有温度控制技术、车型设计等业务，也有规模和工艺经验壁垒 [2] 分组4：储能热管理技术优势 - 公司储能热管理使用水冷技术，热管理效率更高，对电池温度异常反馈更快 [2] - 具备根据环境温度预测热管理工作量、无功耗制冷、三源热泵、根据环境温度变换热处理节奏的变频、长时间免维护保障等技术特点 [2][3] 分组5：研发能力保障 - 自2015年汽车热管理资产注入上市公司以来，公司中高层核心技术团队基本稳定，流失比例较低 [3] - 公司通过校招注入新鲜血液，设立专项奖金鼓励员工创新 [3] - 2021年初公司制定股权激励计划，涵盖全部技术骨干人才，部分技术人才期权授予量与高管相同 [3]

核心竞争力 - 行业外企业进入汽车热管理领域主要通过收购行业内原有企业，竞争格局未发生太大变化 [1] - 奥特佳的核心竞争力体现在技术沉淀、稳健的生产能力、与国内外客户的稳定合作关系，以及在新能源汽车热管理领域的经验和研发投入 [2] - 新参与者或新股东难以在短期内复制这些核心竞争力 [2] 成本与利润 - 公司产品成本上涨主要由于原材料和物流费用的大幅上涨，价格向下游客户传导速度较慢 [2] - 三季度物流费用高企导致海外业务亏损增大，拖累全公司业绩 [2] - 公司计划通过内部降本增效、压缩费用、整合海外供应链来降低成本 [2] - 预计未来原材料和物流价格将逐步回落，成本压力有望缓解 [2] 储能热管理业务 - 储能电池热管理业务自2019年开始研发，2020年开始向客户供货 [3] - 客户主要集中在国内几家主要的储能级别锂电池供应商 [3] - 公司还在探索载重卡车等领域的电池热管理业务 [3] - 预计储能业务收入将保持较快增长，未来可能成为公司新的业务增长点 [3]

储能热管理业务 - 储能热管理业务起始于2018年，2021年设立埃泰斯新能源科技（上海）有限公司作为业务主体 [2] - 储能热管理产品主要应用于大型储能设备和重型电动卡车、电动工程机械的电池系统，采用液冷技术，热管理效率更高，技术含量在行业内领先 [3] - 公司与主流储能电池厂商建立了稳定的合作关系，未来将保持研发投入，探索新应用场景，提高产品适应性 [3] 储能热管理与汽车热管理的差异 - 储能热管理和汽车热管理的研发团队联系紧密，技术可以共享，但应用场景不同 [3] - 汽车热管理主要应用于汽车成员舱温度调节，要求能耗低、噪音小；储能热管理主要应用于大型储能设备，要求功率大、制冷效果稳定 [3] - 汽车热管理产品平均价值量低于储能热管理产品，但市场需求量更大；储能热管理产品需求增速较快 [3] 汽车空调压缩机业务 - 公司主要发展方向是提高电动车用空调压缩机的产能和技术水平，把握新能源汽车市场扩大的机遇 [4] - 电动车用空调压缩机产销量近年来不断上升，带动了公司压缩机业务板块发展 [4] - 未来公司将维持传统燃油车用压缩机市场份额，重点扩大电动压缩机市场 [4]

业务收入与客户 - 2021年空调国际超一半收入为新能源汽车空调系统业务，客户包括国内主流主机厂、造车新势力及国际大众、捷豹 - 路虎等主要汽车制造商，业务按车型定点，车型销量影响收入 [2] 产能情况 - 电动压缩机产能紧张，市场供不应求，已建成年产60万台生产线，在建年产100万台生产线，预计明年年中达产，未来两年争取月产25 - 30万台 - 传统汽车用压缩机产能能满足需求，未来新能源车占比提高、汽油车市场下滑后，富余产能用于海外出口或转移至新兴市场国家 [3] 市场竞争 - 新能源汽车发展明确，几乎所有汽车空调压缩机企业向电动压缩机转型，参与者包括电装、三电、翰昂等传统厂商和威灵等新兴厂商，下游市场发展快、需求高，公司已获较多订单，定点函增长快 [3] 毛利率下降原因 - 受行业竞争影响产品价格下降；整车行业产销量下滑，规模效应减少；金属等大宗商品原材料价格上涨拉高成本；公司业务量增长，资产负债率增加，财务费用增加。目前原材料价格回落，公司与客户协商涨价机制，期待毛利回升 [3] 储能热管理业务 - 子公司埃泰斯公司经营储能热管理业务，增速快，今年有望收入同比翻倍，毛利与业界平均相当，订单情况好。市场竞争者多，但储能市场大、发展快，公司将从技术、质量和增值服务构建优势。2026年末前实现IPO [4] 业绩预告修正 - 公司7月26日发布2022年半年度业绩预告修正公告，原因是7月15日预告中将埃泰斯公司7467万元股权转让收益误计入“投资收益”科目，应计入“资本公积”科目。更正增加所有者权益7467万元，减少投资收益7467万元，不影响现金流和实际财务状况，无刻意造假操纵盈亏情形 [4]