公司业务概况 - 公司业务主要包括氨纶、间位芳纶和对位芳纶 [2] - 氨纶是公司最早的产品，解决了国产化问题，技术获国家科技进步二等奖 [2] - 间位芳纶 1999 年开始研发，2004 年产业化，引进国外技术后重新设计 [2] - 对位芳纶 2004 年开始研发，2011 年产业化项目投产，规模 1000 吨 [5] 行业市场情况 氨纶 - 国内产能 60 多万吨，占全球产能 70% 左右，实际消费量 40 万吨左右，供大于求 [2] - 今年新增 10 万吨，明年两家上市公司新增 5 万吨 [4] 间位芳纶 - 全球产能 4 - 5 万吨，公司产能 7000 吨 [3] - 应用领域中环保和防护各占 40% 左右，芳纶纸及其他领域占 20% [3] - 价格波动大，09 年 16 - 17 万，最低到 7 万多，现稍有回升 [3] - 上半年毛利率不到 20%，低端环保领域供应过剩，防护和绝缘领域市场较好 [3] 对位芳纶 - 国内年消费量 7000 - 8000 吨，主要依赖进口 [5] - 国内最大应用领域是光缆，占一半以上，其次是汽车；全球最大领域是防弹 [5] 公司项目进展 - 芳纶纸新增产能正在设备调试，明年年初投产 [4] - 对位芳纶今年小扩产，二期产能设计 2000 - 3000 吨以上 [4][5] 公司合作与发展 - 波音因杜邦供应芳纶纸成本压力大，正在考察公司，若在国内设厂有当地采购趋势 [4] - 公司项目围绕芳纶上下游开展，上游酰氯自供，下游向芳纶布、浸胶线绳、民用消费品等方向发展 [6]

公司产品情况 - 公司有氨纶、间位芳纶、对位芳纶三个产品，氨纶是起家产品，89 年建成，一期产能 300 吨，是国内第一家氨纶生产企业 [2] 氨纶市场及供需状况 - 2003 年之前国内氨纶竞争不激烈，40D 价格在 10 万以上，2004 年大批产能投放，05 年价格下跌，之后每三年有一个周期 [2] - 氨纶盈利好时毛利超 30%，吸引社会资本进入，需求增长不均衡，产能集中投放形成价格低点 [2] - 2007、2010 年是价格高点，本轮高点在年初，40D 价格约 5.5 万 [3] - 全球氨纶产能约 70%在大陆，去年全球产能 70 万吨，大陆 50 万吨，今年底估计达 55 万吨 [3] 氨纶业务规划与行业趋势 - 公司年底将新增 1 万吨氨纶产能 [3] - 氨纶行业集中度有提高可能性，但时间较长，行业进入壁垒不高，退出壁垒高 [3] 氨纶新应用领域 - 氨纶除用于纺织服装领域，近年在医疗卫生领域兴起，如绷带、纸尿裤收口 [3] 间位芳纶市场情况 - 间位芳纶特性有耐高温、本质阻燃、绝缘，分别应用于环保、阻燃防护服、芳纶纸领域 [3][4] - 国内环保领域用量最大，竞争最激烈，防护领域终端需求未有效激发，芳纶纸增长稳定，年增幅 20%-30% [4] 对位芳纶市场情况 - 对位芳纶基本性能与间位芳纶接近，有高强度、高模量特性，分别应用于防弹、光缆领域 [4] - 全球防弹是最大市场，国内光缆市场占比 50%左右，汽车领域接近 40%，如汽车胶管、刹车片、垫片等 [4] 公司保密资质影响 - 公司获得保密资质后，从被动原料供应商变为可主动参与部队项目开发 [4]

氨纶行业情况 - 氨纶从2013年开始好转，当时有企业开始扩产 [1] 公司氨纶产能 - 公司有1万吨新增氨纶产能，处于调试阶段 [1] 芳纶业务情况 - 2014年芳纶业务比2013年好 [1] 芳纶1414扩产计划 - 2015年芳纶1414会新上一些纺丝线 [1] 芳纶下游延伸 - 公司成立子公司向下游延伸，泰普龙先进制造公司做对位芳纶布，时尚科技做芳纶民品，泰和工程材料公司做橡胶复合 [2] 芳纶1414销售情况 - 芳纶1414几乎满销，销售地包括国内国外，应用领域有汽车、光缆等 [2] - 芳纶1414用于汽车的复合材料部分 [2] 芳纶纸扩产计划 - 芳纶纸2015年有1000吨的扩产计划，高铁主要用芳纶纸的蜂窝结构材料 [2] 芳纶军工应用情况 - 目前芳纶在军工方面使用数量不算太多 [2]

产能计划 - 2015 年有一批氨纶新产能投放市场，公司氨纶无新增产能计划 [1] - 公司对位芳纶将上一条纺丝线 [1] - 参股公司芳纶纸将新增 1000 吨产能，公司持股 15%，预计下半年投产 [2] 产品应用领域 - 芳纶 1414 主要应用于光纤和汽车领域 [1] - 军工领域有芳纶相关订单，但量不算多，部分用于制作头盔、防弹衣，部分用于制作手套、服装 [1][2] 十三五规划 - 间位芳纶优先开拓市场，开发现有产能，做差异化产品 [2] - 对位芳纶稳定产品性能，增加高端产品，减少低端产品，新纺丝线投产后分析成本及工艺，为扩产做准备 [2] - 氨纶以结构调整为主，可能改造老生产线，不排除新增产能，但总产能增幅不大 [2] 新产品研究 - 技术中心在跟踪新产品，但具体方向不明确 [2] - 公司在进行上下游延伸，下游有泰普龙先进制造、泰和工程材料、泰和时尚等公司，上游有做酰氯的公司，不排除有新公司和项目，二胺暂无具体计划 [2]

氨纶业务 - 三季度收入上涨但毛利率下降主要受氨纶影响 [1] - 2014 年氨纶需求增速为个位数 [1] - 公司新增 1 万吨氨纶产能，投产后品种结构变化不大，主要是 40D 和细旦丝 [1][2] 市场环境与政策影响 - 纺织品退税提高对下游影响不好说，提高幅度不大，还需看与客户的议价情况 [1] 芳纶业务 芳纶 1313 - 用于防护的占比能达到 40%，白丝占比偏高 [2] 芳纶纸 - 扩产需配套芳纶 1000 吨，根据芳纶纸投产情况决定是否新上产能 [2] 间位芳纶 - 暂时没有扩产计划，现有能力足够 [2] 对位芳纶（芳纶 1414） - 市场情况较好，光缆和汽车业务表现不错 [2] - 2014 年提过一次价 [2] - 产品可用于传统汽车和新能源汽车，未来不排除有新应用 [2] - 公司二级保密资质对应芳纶 1414 项目，有此资质可参与研发阶段 [2] - 二期扩产需等新上纺丝线投产之后再做考虑 [2] 季度情况 - 四季度情况还可以 [1]

项目与产能情况 - 公司新上1万吨氨纶项目，处于调试阶段，新产能投产后氨纶产能达4.5万 [2][3] - 芳纶间位产能7000吨，对位产能1000吨 [3] 产品下游与应用领域 - 氨纶直接下游主要是经销商，部分大工厂直接拿货 [2] - 间位芳纶除军用外，还用于环保领域过滤（如钢厂、水泥厂高温除尘），环保和防护应用各占约40% [3] - 全球对位芳纶以军用为主（如防弹衣等），中国主要用于工业（如光缆占比超50%）和汽车领域（如汽车胶管、刹车片） [3] - 芳纶可用于高铁 [3] 产品毛利率与价格周期 - 氨纶价格有周期性，一般三年一个周期，芳纶毛利率周期性不明显，近年总体下行，2014年基本稳住 [2] - 氨纶三年波动由供需短暂失衡造成，供应端盈利好时规划新产能，建设期1 - 2年，新产能投放前供不应求价格上行，投放后供过于求价格下降 [3] 行业增速与展望 - 氨纶行业近几年增速约10% [3] - 对芳纶2015年看法偏乐观 [3]

公司基本信息 - 证券代码 002254，证券简称泰和新材 [1] - 投资者关系活动为特定对象调研和现场参观，参与单位为群益国际控股有限公司，时间为 2015 年 1 月 15 日，地点在公司会议室，接待人员有证券事务代表董旭海等 [2] 油价与氨纶情况 - 国际油价下跌对化工链产品影响有两方面，成本和产品价格通常都会下降，两者有抵消，各年份表现不同 [2] - 氨纶上半年毛利 20%多点，与以前周期相比情况较好 [2][3] - 新建 1 万吨氨纶处于调试阶段 [3] - 2015 年近 10 万吨产能投产，部分 2014 年投产的上半年影响市场，下半年投产的明年影响市场 [3] - 2014 年氨纶行业开工率 90%以上，公司一般满开 [3] - 下游纺织行业需求一般 [3] - 氨纶新应用领域为医疗卫生领域 [3] 芳纶情况 - 间位芳纶产能 7000 吨，对位芳纶产能 1000 吨，今明两年间位芳纶无大变化，对位芳纶将增加纺丝线 [3] - 芳纶毛利率下滑主要受间位芳纶影响，原因包括下游工业需求减少、新企业价格战、汇率因素 [3][4] - 环保对芳纶销售影响复杂，企业倾向低端除尘技术和滤料 [4] - 芳纶本质阻燃，不产生熔融和毒气，与添加阻燃剂的纤维不同 [4] - 芳纶纸产能 500 吨 [4] 公司其他情况 - 公司在集团和子公司层面都有股权激励 [4] - 公司发展战略为氨纶做差别化，芳纶做精做细，间位芳纶拓展国内高端领域，对位芳纶考虑规模化并进行应用开发 [4][5]

公司基本信息 - 证券代码为 002254，证券简称为泰和新材，全名为烟台泰和新材料股份有限公司 [1][2] - 投资者关系活动编号为 2015 - 004.005，活动时间为 2015 年 1 月 21 日和 22 日，地点在公司会议室，接待人员为证券事务代表董旭海和证券部工作人员 [2][4] - 参与单位为青岛四季投资管理企业，参与人员有姚伟林、王为国 [2] 主营业务情况 - 公司主营业务为氨纶，收入占比目前在 70%左右 [2] - 公司新上 1 万吨氨纶项目，正在调试，该项目早期规划产能 7000 吨，一期已开 3500 吨 [3] 氨纶行业趋势 - 国内氨纶行业周期性明显，三年一个周期，至今未完全摆脱，行业需求增速稳定，盈利好时企业会投资上新产能，建设 1 - 2 年后集中投放使价格下降，几年后需求增长又带来价格高峰 [2] 芳纶产品情况 - 公司认为企业爆发点在芳纶产品，但市场需求未完全扩大，公安、军队、产业工人使用量不大，消防、森警、部分特警和维和部队有配备 [2][3] - 间位芳纶主要指标与国外企业处于同一水平，在服装领域公司有优势，推出的原液着色纤维解决了芳纶染色难题，在部分国家招标中有优势 [3] - 公司参加过国外招标，价格与国外企业差不多 [3] - 间位芳纶于 2004 年产业化，生产后因国家治理污染，在过滤领域实现进口替代，并为森林武警配备 [3] 投资者关系活动内容 - 2015 年 1 月 21 日进行现场提问交流 [2] - 2015 年 1 月 22 日参观公司展厅 [4]

氨纶业务 - 舒适氨纶处于试生产阶段 [1] - 公司氨纶总产能达4.4 - 4.5万吨 [1] - 2015年公司无氨纶扩张计划 [1] - 氨纶去年利润逐步下降，今年受市场因素和新增产能影响，能否维持较好毛利不确定 [3] - 超80%的服装使用氨纶，主要用于增加弹性和定型，女士衣服使用较多 [3] - 氨纶市场有周期性，投资增速影响供应，短期会供过于求，需求跟上后价格回升 [3] 对位芳纶业务 - 纺丝会上一些线，运行良好则会继续扩产 [1] - 主要应用于光纤、汽车领域，全球最大应用领域是军工 [2] - 光纤市场容量大，但公司受成本及产能限制 [2] 间位芳纶业务 - 环保方面销售情况较好 [2] - 防护和过滤领域长期看好，防护空间更大 [2] - 国内防护领域不受重视，需加强执法提高重视度 [2] - 防护主要应用于消防、森警、军警特殊部门及海外相关部门 [2] - 产能利用率将提高，需求量在提升 [2] - 可过滤PM10、PM2.5，PM2.5过滤精度达95%以上，优于电除尘 [2] 芳纶纸业务 - 前景看好，杜邦在该领域占较大份额 [2] - 部分用于军工，大部分用于绝缘领域 [2] - 1000吨芳纶纸扩建项目下半年投产 [2]

间位芳纶应用情况 - 公司在推进间位芳纶在防护服方面的应用，国家重视程度提升，大兵种和普警开始考虑配备，部分地方在试装，预计明年列装一部分 [1] - 军队有时采购面料，警方多直接招标衣服，公司负责材料 [1] - 间位芳纶防护和过滤应用各占40%左右，还有一部分用于芳纶纸等领域 [2] - 间位芳纶色丝占比不算高，高档服装用色丝，产业用防护服装采购白丝自行染色 [2] 对位芳纶产能及应用 - 对位芳纶现有产能1000吨，正在进行小扩产，扩建纺丝线可提高几百吨产量 [2] - 对位芳纶销往光缆和汽车领域的量差不多，至少达到3000吨才算达到经济规模，有小量用于防弹领域 [2] 军品相关情况 - 军品进入政策改革，军民融合，公司作为偏原料企业，原本想拿四个证，现在一个证即可 [2] - 公司参与项目研发，有40多个项目 [2] 民士达相关情况 - 公司对民士达持股15%，国资委三个国有独资企业占比45% [3] - 民士达目前产能500吨，有1500吨在建 [3] - 芳纶纸在电器绝缘领域应用占比高，今年蜂窝应用有所放量，公司的纸做成蜂窝大多指标优于国外产品 [3] 氨纶行业情况 - 氨纶今年旺季平淡，未出现旺季 [3]